交通运输/物流 - 企业研究 - 知识库

集装箱航运业-中远海控（601919）研究报告：厚积薄发，注重长远.pdf

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2022/04/01
784
中信建投证券

集装箱航运业-中远海控（601919）研究报告：厚积薄发，注重长远。广积粮：大额分红139亿元，为母公司可分配利润的50.15%公司拟派发现金红利每股0.87元（含税），合计派发现金红利139.32亿元，占2021年归母净利润的15.6%，为母公司2021年可供分配利润的50.15%。以2022年3月30日公司沪港两地收盘股价计算，对应A股股息率为5.4%，对应H股股息率为7.7%。高筑墙：EBIT展现龙头实力，战略发展走在正确道路上2021年中远海控息税前利润（EBIT）达203.8亿美元，为全行业之首（不考虑未公开财报的非上市公司地中海航运MSC）。其中集装箱航运业务EBIT达197.9亿...

标签：中远海控

物流行业-顺丰控股（002352）研究报告：壁垒夯实，成长空间广阔.pdf

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2022/03/30
379
国金证券

物流行业-顺丰控股（002352）研究报告：壁垒夯实，成长空间广阔。直营模式打造品牌优势，“天网+地网+信息网”共筑核心壁垒。公司是直营模式的快递公司，有助于保障服务质量和时效，高品质服务带来品牌溢价，天网、地网、信息网，构筑无形资产服务口碑+时效心智。2021年公司完成定增募资200亿元，主要用于鄂州机场建设、设备升级、网络资源投入等，将有助于巩固现有业务优势，进一步提升行业地位。收购嘉里物流，与现有业务发挥协同。对标FedEx、UPS，收购是国际业务拓展的主要方式。2021年9月28日顺丰完成收购嘉里物流51.8%的股权，承接嘉里物流丰富的亚洲自臵物流设施资源，结合...

标签：物流顺丰控股

海晨股份（300873）研究报告：供应链物流龙头价值显著低估.pdf

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2022/03/26
347
东吴证券

海晨股份（300873）研究报告：供应链物流龙头价值显著低估。公司简介：深耕消费电子行业、一体化供应链综合物流解决方案运营商。公司成立于2011年，是消费电子行业供应链解决方案的运营商和管理者，主要为全球科技制造企业提供集运输、仓储、关务和其他增值服务为一体的综合物流解决方案。业绩方面，2017-2021年公司毛利率水平一直维持在27%以上，销售净利率水平逐年提升，2017-2021年净利率分别为10.27%、10.62%、14.64%、18.86%、21.97%；ROE也一直维持在15%以上。财务方面，经营性净现金流良好、资产负债率低于20%，财务状况非常稳健。高速发展的同时不忘回馈股东，2...

标签：物流海晨股份

中通快递（SW-2057.HK）研究报告：王者之势，及时布局.pdf

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2022/03/24
550
中信证券

中通快递（SW-2057.HK）研究报告：王者之势，及时布局。王者之势渐成，快递享受较通达系第二、三位单票高1~2毛的服务溢价。短期疫情散发对件量影响无需过度悲观，我们预计2022Q1公司实现净利润12亿元、同比显著改善。中通在快递转运中心直营化、自动化、物业与车辆自有化的每环节快人一步，牢牢把握市场份额第一的排名，2021年公司件量市场份额同增0.2pct至20.6%。截止2021年末公司拥有99个分拣中心(其中自营88个)、大/小件自动化分拣设备385套、干线运输线路超过3700条，覆盖全国超过99%的县级市。2021Q3中通归母净利润占三通一达69.7%，即使单票成本领先优势被动缩减，公...

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南方航空（600029）研究报告：中国第一大航司，静待行业春暖.pdf

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2022/03/23
311
招商证券

南方航空（600029）研究报告：中国第一大航司，静待行业春暖。客机失事冲击短期需求，安全管理或进一步约束供给。航空业短期处于低需求+低预期+高油价造成的相对低点，但行业中期复苏趋势不变。客机失事冲击短期需求，安全管理或进一步约束供给。东航MU5735的失事将冲击民众出行信心，不利于短期需求，疫情之下行业将进一步承压。行业“十四五”规划中供给增速收紧，民航局的安全排查或使得航司接下来对飞机引进更谨慎。航空业短期遇挫，预计国际线放开时点在四季度或以后。短期行业处于低需求+低预期+高油价造成的相对低点。疫情以来，国内航空需求曲折复苏，历经四次探底，可观察到：1）需求底部位置...

标签：南方航空

物流分拣系统龙头中科微至（688211）研究报告：物流分拣系统龙头，竞逐全球物流自动化大市场.pdf

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2022/03/11
598
中信证券

物流分拣系统龙头中科微至（688211）研究报告：物流分拣系统龙头，竞逐全球物流自动化大市场。公司是国内物流分拣系统龙头。公司成立于2016年，核心团队来自中科院。公司的物流分拣系统凭借在性能、价格、服务等多方面的优势，迅速实现国产替代。根据其业绩快报，公司在2021年实现收入22.1亿元（未经审计，下同），同比+83.3%；实现归母净利润2.5亿元，同比+19.2%，业务规模在国内物流分拣系统行业排名第一。

标签：中科微至物流分拣系统物流自动化

航运行业之海丰国际（1308.HK）研究报告：四季度盈利再创新高，成本优势已然显现.pdf

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2022/03/08
487
中信建投证券

航运行业之海丰国际（1308.HK）研究报告：四季度盈利再创新高，成本优势已然显现。2021年公司实现营业收入30.12亿美元，同比增长78.8%；实现毛利13.08亿美元，同比增长196.6%，毛利率由去年同期的26.4%增至43.8%；实现净利润11.67亿美元，同比增长231.6%，净利率由去年同期的21.0%增至38.7%。2021年四季度公司平均运费为959.7美元/TEU，环比增长22.8%，同比增长58.9%，驱动公司业绩增长明显；完成集装箱运输量89.4万TEU，环比增长18.1%，同比增长17.8%。

标签：航运海丰国际

物流行业之南山控股（002314）研究报告：高端仓储物流标杆，布局光伏开启新增长.pdf

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2022/02/19
318
西南证券

推荐逻辑：1）增发收购布局新能源产业，积极开发光伏业务，自有屋顶资源可实现近1GW装机量，打造营收增长新窗口。2）高端仓储行业领先，物流园区运营成熟，布局全国稳中求进。3）销售金额高速增长，拿地积极土储充沛，背靠南山资源优质。

标签：南山控股物流仓储物流

集装箱运输行业之海丰国际（1308.HK）研究报告：亚洲集运细分龙头，RCEP带来时代发展新机遇.pdf

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2022/02/19
744
国海证券

海丰国际是亚洲领先的区域型集运公司，公司业绩保持稳健增长。公司自上市以来实现连续14年盈利(包括公司自主披露的2007-2009财年)，净利率水平不断逆周期抬升，历史年化ROE高达21.15%，在周期较强的集运行业中独树一帜。

标签：集装箱运输海丰国际

中谷物流（603565）研究报告：内贸集运龙头，中流击水正当时.pdf

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2022/02/17
478
安信证券

内贸集运民营龙头，航网覆盖全国，运力位列全球第18，水运为主、积极发展多式联运：中谷物流成立于2003年，是中国最早专业经营内贸集装箱航运的企业之一，公司航线网络覆盖全国，着力打造东部沿海与长江、珠江、京津冀连接形成的“三横一纵”网络布局。根据Alphaliner数据，公司综合运力在全球航运企业中排名第18位、中国大陆排名第2位，总运力达12.46万TEU。公司收入以水运为主，2020年水运业务收入占总营收77.96%，同时因公司近几年积极发展多式联运，陆运收入占比达到22.04%。

标签：集运中谷物流

京沪高铁（601816）研究报告：优质资产潜力无限，业绩修复弹性可期.pdf

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2022/02/10
404
中泰证券

高铁与民航：竞争与互补相辅依存。作为沟通京津冀地区以及长三角地区的重要快速交通工具，京沪高铁以及京沪航线在客流的承载运输上既存在竞争的关系又存在互补的作用。高铁与民航之间竞争博弈使二者会形成了不同的服务群体和区域，京沪航线主要服务北京、上海地区的旅客，而旅客中又以商务类旅客为主，京沪高铁则服务于京沪沿线城市，沿线城市之间短途的航线则逐渐为高铁所取代，高铁扩大了客运服务的区域以及范围，满足多种旅客出行的需求。

标签：高铁京沪高铁

安能物流（9956.HK）研究报告：加盟式零担快运龙头，有望承载行业变革红利.pdf

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2022/02/08
440
华创证券

开加盟模式先河，及时战略调整实现行业领先。1）安能物流成立于2010年，是货运合作商模式（加盟模式）下的零担货运企业，公司率先将加盟模式引入零担快运行业，实现快速扩张。其成为头部企业得益于其创始团队精准的战略眼光、稳定优秀的管理体系及资本市场的助力。2）及时战略调整实现行业领先。公司亦踏入过弯路，即在16年进入快递市场，后于19年及时止损回归主业，主动调整价格策略发起攻势，以产品分层精准定位，实现领先。

标签：物流

顺丰同城（9699.HK）研究报告：掘金同城即配市场，乘“丰”启航.pdf

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2022/02/07
823
华泰证券

顺丰同城是中国领先的第三方即时配送服务平台，主营对商家与消费者的同城配送服务、对快递企业的落地配服务。即时配送能够实现“小时达”，契合消费者需求升级趋势。外卖培育了消费者使用即时配送的习惯，同城零售、近场电商和近场服务等新场景不断涌现，共同支撑行业需求强劲增长。顺丰同城的优势在于品牌知名度高、服务品质优秀和多场景融合模式。我们预计公司2021/2022年净亏损人民币9.23/3.81亿元，在网络和规模效应的推动下，预计2023年实现盈利人民币0.74亿元。我们基于分部估值法的目标价为19.1港币，包括14.1港币的同城配送服务（1.3x2022EPS）和5.0港币的最后一公里配送服务（1.0x...

标签：顺丰同城同城即配

轨道交通减振行业龙头天铁股份（300587）研究报告：蓬勃向上的减振行业龙头.pdf

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2022/02/07
227
长江证券

天铁股份成立于2003年，总部位于浙江省天台县。2004年-2008年研发并推广第一代轨道工程橡胶制品——嵌丝橡胶道口板，2009年引进德国卡棱贝格的先进技术，开发出新一代轨道工程橡胶制品——隔离式橡胶减振垫，经营重心转向轨道结构减振领域。2018年公司开启内伸外延的战略规划，在减振产品上内伸，轨交领域继续扩新品类，且拓展至建筑减隔震领域，同时外延至锂化物等领域。目前，已形成了轨道结构减振、建筑减隔震与锂化物三大产业布局。

标签：轨道交通天铁股份减振

京沪高铁（601816）研究报告：客运经营业绩逐渐修复，提价弹性逐步显现.pdf

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2022/01/29
321
兴业证券

京沪高铁（601816）研究报告：客运经营业绩逐渐修复，提价弹性逐步显现。机器视觉的用途可分为定位、识别、引导、测量、检查。其中，定位是对机器视觉最具挑战性的用途。随着国家发布多项政策和规划大力推动智能制造领域，机器视觉行业将受益。同时国家正在制定多项机器视觉行业标准，规范和提高对机器视觉行业要求。经京沪高铁为中国最繁忙交通走廊、最核心高铁资产：连接北京、上海两大中国最核心城市，正线长1318千米。全线共设24个车站，其中北京南、天津西、济南西、南京南及上海虹桥站等均为重要的交通枢纽站。公司专注高铁运输服务，主要收入来源为本线旅客运输服务及向跨线列车提供路网服务。2020年合并京福安徽公司后，...

标签：客运经营业绩京沪高铁