顺丰同城（9699.HK）研究报告：掘金同城即配市场，乘“丰”启航.pdf
- 上传者：大**
- 时间：2022/02/07
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顺丰同城是中国领先的第三方即时配送服务平台，主营对商家与消费者的同城配送服务、对快递企业的落地配服务。即时配送能够实现“小时达”，契合消费者需求升级趋势。外卖培育了消费者使用即时配送的习惯，同城零售、近场电商和近场服务等新场景不断涌现，共同支撑行业需求强劲增长。顺丰同城的优势在于品牌知名度高、服务品质优秀和多场景融合模式。我们预计公司 2021/2022 年净亏损人民币 9.23/3.81 亿元，在网络和规模效应的推动下，预计 2023 年实现盈利人民币 0.74 亿元。我们基于分部估值法的目标价为 19.1 港币，包括 14.1 港币的同城配送服务（1.3x 2022E PS）和 5.0港币的最后一公里配送服务（1.0x 2022E PS）。首次覆盖给予买入评级。
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