能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

禾望电气（603063）研究报告：深耕风光储电能变换，领航新能源趋势.pdf

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2022/04/06
450
广发证券

禾望电气（603063）研究报告：深耕风光储电能变换，领航新能源趋势。公司脱胎于艾默生创业团队，领航大功率电力电子技术。公司专注于电能变换领域，是国内领先的新能源电力电子及电气传动设备供应商。公司多名高管曾有艾默生、华为电气等任职经历，具备多年行业经验，引领新能源行业持续技术创新。风电变流器技术领先，大型化趋势强化格局。公司风电类产品种类丰富，毛利率领跑同行。其中海风变流器技术优异，大兆瓦风机不断实现技术突破，IGCT产品路线的运用具备多重优势，公司风电变流器有望受益风机大型化趋势加速放量。光储一体化进程加速，全品类逆变器打开成长空间。公司是国内首推集散式光伏逆变方案的制造商之一，光伏及储能逆...

标签：新能源禾望电气

轴承行业新强联（300850）研究报告：国内大型回转支承龙头，受益于风电轴承高景气和国产替代.pdf

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2022/04/01
618
浙商证券

轴承行业新强联（300850）研究报告：国内大型回转支承龙头，受益于风电轴承高景气和国产替代。国内大型回转支承龙头，过去四年收入和净利润的CAGR为55%和78%公司专注于大型回转支承生产。2020年风电类产品营收和毛利占比分别为88%和91%；2017~2020年公司收入和净利润的CAGR分别为55%和78%。其中风电类产品中偏航变桨轴承收入占比从36%上升至60%，主轴轴承收入占比从6%上升至25%。大型回转支承平台化布局完成：打造“双平台“战略，以风电轴承为核心、包括盾构机、海工装备轴承等大平台战略和以风电主轴轴承、齿轮箱轴承、偏航变桨轴承为核心的小平台战略。预计...

标签：风电轴承轴承新强联

中天科技（600522）研究报告：海缆行业领军企业，新能源业务高增长可期.pdf

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2022/04/01
288
西部证券

中天科技（600522）研究报告：海缆行业领军企业，新能源业务高增长可期。光缆电缆领军企业，业务布局不断拓展。公司成立于1996年，起家于光纤通信，目前已形成光通信、电力传输、海洋、新能源、新材料五大业务板块。16-20年公司营业收入及归母净利润CAGR分别为20%/9%，其中海洋业务受益于下游行业需求持续景气，16-20年收入CAGR近60%。海缆行业技术领先，海洋业务有望持续贡献业绩。平价预期下，预计23-25年海风新增装机CAGR有望达30%，受益于风场大容量化、深远海化趋势，海缆环节价值量有望不降反升。公司是国内少数几家具备超高压交、直流海缆生产能力的企业，22年底公司海缆产能有望达7...

标签：海缆新能源中天科技

海南矿业（601969）研究报告：立足铁矿油气资源开发，不断进军新能源领域.pdf

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2022/04/01
489
西部证券

海南矿业（601969）研究报告：立足铁矿油气资源开发，不断进军新能源领域。公司聚焦资源上游，助力复星形成新能源产业链闭环。2021年公司铁矿石实现营收23.88亿元，占公司总营收的57.98%；2021年公司油气实现营收11.36亿元，占公司总营业收入的27.58%。复星集团在新能源产业形成一体化布局，集团对海南矿业的定位是上游锂资源以及锂盐加工，公司规划2万吨氢氧化锂项目，并将于2023年下半年投产。铁矿石品味提升，油气行业量价齐升。公司未来将通过磁化焙烧项目把第二类铁精粉产品品位由63%提升至65%，每吨铁矿石的售价将提升30-35美元。2021年公司通过洛克石油收购八角场气田，该气田在...

标签：新能源海南矿业

光伏行业-爱康科技（002610）研究报告：深度绑定国企，实现异质结时代弯道超车.pdf

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2022/04/01
419
国联证券

光伏行业-爱康科技（002610）研究报告：深度绑定国企，实现异质结时代弯道超车。2022年前后，N型组件已经突破LCOE体系下的相对成本临界点，N型电池时代已经来临。HJT电池具备低衰减、低温度系数、高转换效率和强大的薄片化空间，长期而言是优于TOPCon和PERC电池的方向。爱康科技HJT电池量产效率达24.5%，处于行业领先水平，目前拥有1.07GW异质结电池和5.6GW组件产能，预计2022年底，公司将拥有8.27GW光伏电池产能。轻装上阵，聚焦高效异质结制造光伏边框、支架、组件业务是公司的三大支撑，尤其是边框产品处于世界领先水平。N型时代来临，公司自2019年开始提前布局HJT，如今...

标签：光伏爱康科技

美锦能源（000723）研究报告：打造氢能全产业链，深耕煤焦主业.pdf

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2022/03/31
754
国金证券

美锦能源（000723）研究报告：打造氢能全产业链，深耕煤焦主业。入局未来千亿市场，全产业链布局氢能业务。双碳目标下，示范城市群“3+2”的格局已形成，根据当前各省出台的政策规划加总，2025年燃料电池车保有量超10万台，累计市场空间看向千亿；公司通过收购投资等方式向产业链上下游延伸：1）氢产业链上游方面：公司旗下华盛化工三期竣工后，氢气产能约1.56万吨/年，未来可实现2.5亿元收入贡献；2）氢产业链中游方面：公司通过参股电堆龙头企业国鸿氢能5.32%股权（2018-2020年累计市占率排名第一）、膜电极龙头鸿基创能19.89%股权的方式，深入布局电堆、膜电极等关键领...

标签：氢能美锦能源

九丰能源（605090）研究报告：盈利周期底部已探明，有望成为广东制氢龙头.pdf

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2022/03/31
310
国金证券

九丰能源（605090）研究报告：盈利周期底部已探明，有望成为广东制氢龙头。公司具备氢源优势，最快2022年底可贡献收入。①副产氢：公司与巨正源拟成立合资公司，出售提纯后的巨正源丙烷脱氢项目副产氢，一期产能2.5万吨/年，为当前广东最大的副产氢产能。预计最快2022年四季度投产，2022、2023年高纯氢销量0.3、1.5万吨，收入贡献0.5、2.4亿；②天然气制氢：预计到2025年广东的高纯氢供需缺口达30万吨，公司的低价进口LNG资源具备制氢经济性，公司天然气制氢将成为广东车用氢气的有力保证。③电解制氢：当前广东支持站内制氢，政策支持下广东谷电制氢成本可低至17元/kg左右，公司可利用自身...

标签：九丰能源

电力行业-华能国际（600011）研究报告：拐点将至，静待花开.pdf

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2022/03/31
290
华创证券

电力行业-华能国际（600011）研究报告：拐点将至，静待花开。华能国际公司概要。公司系华能集团旗下最大的全国型综合电力上市平台。华能国际主要在中国全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂，是中国最大的上市发电公司之一。截至2021年底，公司可控发电装机容量118.7GW，为华能集团旗下最大的全国型综合电力上市平台。火电拐点将至，煤价电价共同助力火电业绩修复。1）煤价：国内产能有所缓解，短期受国际扰动。国内来看，21年发改委松动煤炭产能，10-12月动力煤产量较20年同期有20%以上的增长，国内供给端的弹性逐渐显现。但由于印尼煤进口受限之后总供给仍受到一定扰动，印尼煤事件影响消除后煤价有望迎来...

标签：电力华能国际

玻璃行业-旗滨集团（601636）研究报告：光伏浮法引领者，研发体系铸就新一轮增长潜力.pdf

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2022/03/31
561
光大证券

玻璃行业-旗滨集团（601636）研究报告：光伏浮法引领者，研发体系铸就新一轮增长潜力。研发体系完备，期待新兴产品突破：借助完备的研发体系及浮法玻璃景气所累积的利润，旗滨集团积极投入新兴玻璃产品及工艺研发之中。2021年，旗滨在光伏浮法领域实现技术工艺突破，新一代超白浮法玻璃在多个性能指标上领先同业，并可实现在光伏组件面板领域应用。光伏浮法技术的率先突破，是其研究院体系的标志性成果，使我们更加相信其在光伏压延玻璃制造工艺方面有望达到行业领先水平，同时对其在电子玻璃、药用玻璃等新兴产品的突破充满期待。光伏浮法玻璃具备独特优势，或可与压延玻璃并存：旗滨集团开发的新一代超白浮法玻璃在实验室的检测结果...

标签：玻璃旗滨集团

明阳智能（601615）研究报告：大兆瓦海风龙头，订单饱满支撑高成长.pdf

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2022/03/29
358
国金证券

明阳智能（601615）研究报告：大兆瓦海风龙头，订单饱满支撑高成长。预计海风“十四五”期间将迎长周期景气发展。1）预计“十四五”期间海风装机可达60GW；2）海风建设成本下降超预期。2021年末，三峡能源发布公告表示将投资约412亿元建设三峡阳江青洲五、六、七项目，其中单体项目最低造价达13355元/KW。根据CWEA统计，2020年国内海风建设成本平均为17800元/KW。海风建设成本年降幅达25%；3）各省“十四五”规划超预期。截至2022年3月末，已公布的各省“十四五”海风规划约达46.64...

标签：明阳智能

储能消防市场空间测算及青鸟消防核心竞争力探讨.pdf

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2022/03/28
630
民生证券

储能消防市场空间测算及青鸟消防核心竞争力探讨。储能消防是储能电站安全重要防线，减少火灾带来的生命财产损失。储能电站起火过程中，电池内部仍在发生化学反应可能导致多诺米骨牌效应，传统消防扑灭难度大；储能消防可有效对锂电池热失控进行预警并扑灭火灾防止复燃。预警端技术壁垒较灭火端高。热失控预警需要借助传感器，将探测到的物理、化学信号转变为电信号进行传输，集成了物理传感技术、计算机技术、数据传输等技术，技术和工艺制造壁垒较高。灭火端技术较成熟，高压细水雾、七氟丙烷和全氟已酮混合气体灭火剂均被广泛使用。政策是消防市场规模不断扩大的核心驱动因素。我国对于消防安全的重视程度越来越高，政策标准越发严格，如扩大消...

标签：储能消防青鸟消防

中国核电（601985）研究报告：核电+风光双翼齐飞，双核驱动大有可为.pdf

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2022/03/26
227
德邦证券

中国核电（601985）研究报告：核电+风光双翼齐飞，双核驱动大有可为。政策频出助力核电发展，能源转型下优势凸显。核电是我国能源供应体系的重要组成部分，2007年至今，我国出台了多个核电行业政策，国家对核电行业的支持政策经历了从“适当发展”到“积极推进发展”再到“安全稳妥发展”的变化。在能源转型下，核电四个优势凸显：1）核电度电碳排放量远低于其他发电方式。2）单位发电成本较低。3）核电稳定性高且优先调度，利用小时数远高于其他发电方式。4）核电技术成熟，安全性能高。核电审批重启，迎来积极有序新发展。2011年日本福岛核泄漏事...

标签：核电中国核电

海力风电（301155）研究报告：“扎根江苏，走向全国”的海上风电基础龙头.pdf

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2022/03/25
538
广发证券

海力风电（301155）研究报告：“扎根江苏，走向全国”的海上风电基础龙头。持续专注，终成海上风电基础设备翘楚。公司起家于南通，根据公司招股书，2019年公司在海上塔筒、桩基市场上的市占率分别为25.7%、23.0%，且公司绝大部分收入来自于海上风电，已经成为国内海上风电龙头之一，且公司拿到广东项目并在山东布局，不断走向全国。预计将受益于海上风电的“平价”进程，将迎来快速发展阶段。根据北极星风电网，22年1月东方电气以3548元/KW的价格中标浙能台州300MW海上风电项目；根据每日风电，22年3月中国海装以3830元/KW中标中广核280MW海...

标签：海力风电

亿华通（1740.HK）研究报告：中国领先的燃料电池系统供应商.pdf

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2022/03/25
1219
兴业证券

亿华通（1740.HK）研究报告：中国领先的燃料电池系统供应商。亿华通是中国领先的燃料电池系统制造商。公司主要为各种商用车制造和销售燃料电池系统、燃料电池零部件及提供与燃料电池相关的技术开发服务。公司采取纵向一体化研发路径，循序渐进完成燃料电池动力系统总成、燃料电池系统、燃料电池电堆及主要电堆部件双极板的自主开发与制造，并计划通过联营公司上海亿氢开发及制造另一主要电堆部件膜电极。按燃料电池系统总销售功率计算，2020年公司以34.8%的市场份额位居中国燃料电池系统市场首位。截至2021年9月30日，公司燃料电池系统已安装于工信部新能源汽车目录中67款燃料电池汽车上，配套车型数位居行业第一。政策...

标签：燃料电池亿华通

宝丰能源（600989）研究报告：原料用能渐落地，绿氢龙头高成长.pdf

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2022/03/25
432
开源证券

宝丰能源（600989）研究报告：原料用能渐落地，绿氢龙头高成长。原料用能全部不纳入能源消费总量，可节省60-70%的碳排放指标，原料用能落地有利于内蒙烯烃项目审批，政策利好煤化工头部企业发展。河南、辽宁、浙江相继落实能耗“双控”管理变化政策，两会结束后，政策有望在内蒙古等能耗大省细化，利好煤化工项目审批与产能扩建。未来煤化工将集中于4个煤化工示范园区，其中内蒙古鄂尔多斯拥有近7亿吨/年的原煤产量，是中国煤化工增长潜力最大的地方。宝丰能源内蒙400万吨/年煤制烯烃位于鄂尔多斯示范区，项目最为受益，有望加速推进，内蒙项目投产后将助力公司业绩再腾飞。煤价受限而油价中枢有望维...

标签：绿氢宝丰能源