能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

港华智慧能源（1083.HK）研究报告：潜在的工商业分布式光伏龙头.pdf

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2022/03/24
1260
华泰证券

港华智慧能源（1083.HK）研究报告：潜在的工商业分布式光伏龙头。具备成为工商业分布式光伏龙头的强大潜力。2021年9月，港华智慧能源正式提出“零碳智慧园区”战略。公司计划到2025年累计锁定200个工业园区资源，规划分布式光伏装机规模15GW；其中2022/2023年累计锁定工业园区80/120个，规划光伏装机规模为6/9GW。公司凭借三大优势发展分布式光伏业务：1）与地方政府建立稳固的互信关系；2）拥有在工业园区和客户方面的长期服务经验；和3）在城市燃气行业中的工商业客户占比最高。我们预计2022-2024年再生能源业务归母净利为1.5亿/6.0亿/12.0亿港币...

标签：港华智慧能源

粤电力A（000539）研究报告：从大湾区到全国，全力以赴新能源.pdf

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2022/03/22
398
财信证券

粤电力A（000539）研究报告：从大湾区到全国，全力以赴新能源。煤电业务2022年有望改善。煤价高企导致公司2021年前三季度发电燃料成本上涨至227亿元。增幅达95.46%，根据公司业绩预告，预计2021年归母净利润亏损29-35亿元。预计今年煤价中枢有望在相对高位企稳，测算结果表明，在基准价770元/吨、电价上浮10%的情况下，公司煤电度电净利润为0.015元/kwh，煤电业务有望扭亏。市场化交易占比较大，受益价差“由负转正”。公司2020年市场化交易电量比例高达83.85%，在省内市占率接近24%。2022年广东年度交易成交均价达497.04元/兆瓦时，较基准价溢价9.72%，公司有望...

标签：新能源粤电力

海上风电龙头明阳智能（601615）研究报告：半直驱技术优势彰显，受益海上风电大时代.pdf

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2022/03/21
720
方正证券

海上风电龙头明阳智能（601615）研究报告：半直驱技术优势彰显，受益海上风电大时代。海上风电龙头，业绩持续跨越高增。公叵深耕风电整机生产制造十亏载，2020年，公叵在中国风电新增装机市场占有率约为10%，连续六年位居国内前三；在全球风电新增装机量排名中位居第六位。2021Q1-3实现营收和归母净利184.3、21.61亿，同增21.84%、131.71%，连续三年高速增长，盈利再创历叱新高。公叵主营业务为风机及配件销售，电站滚劢式开发，兑现多重价值。

标签：海上风电明阳智能

鹏辉能源（300438）研究报告：锂电行业布局广，聚焦储能再出发.pdf

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2022/03/21
2271
兴业证券

鹏辉能源（300438）研究报告：锂电行业布局广，聚焦储能再出。战略聚焦储能业务，家用储能户外储能市场前景广阔，积极布局扩产助力业绩高弹性。公司战略重点聚焦储能业务，专注家用储能和户外储能业务，2022年新增产能向储能业务倾斜，2019年获得TÜV认证，产品通过家储业务合作伙伴供货欧美市场，随着欧洲能源结构加速调整，光伏等清洁能源建设力度加大，家用储能发展速度进一步加快，业绩确定性高增长，有望为公司带来高业绩弹性。动力电池业务积极扩产，锁定战略大客户，维持稳定供货结构。动力电池业务定位清晰，主要目标A00级电动车细分市场，近两年着力改善客户结构，绑定核心客户上汽通用五菱，业务快速发展的同时，业...

标签：储能鹏辉能源

蔚蓝锂芯（002245）研究报告：受益电动工具无绳化，圆柱锂电池量利双收.pdf

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2022/03/21
1020
浙商证券

蔚蓝锂芯（002245）研究报告：受益电动工具无绳化，圆柱锂电池量利双收。工具无绳化+锂电池国产替代，国内锂电池龙头受益。(1)工具无绳化大势所趋：得益于较高的安全性和便捷性，2020年无绳类出货量占比已提升至62%，2021-2025年市场规模四年CAGR有望达9.8%。随着无绳化渗透率持续提升、高带电量产品占比提高、单台工具电芯数量上升等，到2025年全球电动工具锂电池市场规模有望达62-79亿美元，对应五年CAGR为14.5%-20.1%。(2)锂电池国产替代：海外头部电池企业重心转向车用动力电池，国内电池厂商将承接工具锂电池产能并逐步实现高倍率产品替代。

标签：蔚蓝锂芯锂电池电动工具

华能国际（600011）研究报告：资产价值显著低估，火电龙头转型绿电行业领军者.pdf

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2022/03/21
466
东吴证券

华能国际（600011）研究报告：资产价值显著低估，火电龙头转型绿电行业领军者。华能国际公司简介：国内最大火电上市平台，业绩承压时期依然坚持大手笔分红。公司是华能集团旗下最大的电力上市平台，也是中国最大的上市发电公司之一，截至2020年底，拥有可控发电装机规模113.36GW、权益发电装机容量98.95GW，境内电厂广泛分布在中国26个省、自治区和直辖市。业绩方面，公司收入相对平稳、净利润波动较大，核心是燃料成本具有周期属性。得益于充沛的现金流，公司在业绩承压时期依然坚持大手笔分红，2018-2020年分红分别占归母净利109.1%、125.7%、61.9%。

标签：火电绿电华能国际

煤化工行业-华鲁恒升（600426）研究报告：持续夯实低成本护城河，煤化工龙头加速新材料转型.pdf

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2022/03/19
739
国盛证券

煤化工行业-华鲁恒升（600426）研究报告：持续夯实低成本护城河，煤化工龙头加速新材料转型。成本管控优秀盈利低点不断抬升，下行周期凸显盈利韧性：历经二十余年发展，公司目前已形成煤化工完整产业链，下游产品包括由合成氨衍生的尿素、三聚氰胺；由甲醇衍生的醋酸、有机胺、DMF以及煤制乙二醇和煤制DMC。另外公司在煤化工基础上拓展了石油化工产业链，从纯苯衍生出的己二酸、PBAT、尼龙66和尼龙6项目，柔性生产线，多产品协同发展策略让公司得以实现效益最大化。一直以来公司致力于生产成本端的控制和不断优化，这些成本端控制的措施包括煤气化技术路线的选择、煤气化产能规模效应的累积、持续不断的技术改进等方面，不断...

标签：煤化工华鲁恒升

光伏组件行业-晶科能源（688223）研究报告：回归A股开启新发展，N型布局即将开始收获.pdf

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2022/03/19
849
招商证券

光伏组件行业-晶科能源（688223）研究报告：回归A股开启新发展，N型布局即将开始收获。领先的一体化组件企业。晶科能源成立于2006年，2010年已形成一体化布局，2016到2019年在全球组件出货中公司连续4年位居榜首。目前，公司在全球设立35+服务中心，20+物流中心，产销覆盖160+国家地区，实现组件累计出货超80GW，海外营收占比超过80%，是全球领先的光伏组件企业之一。

标签：晶科能源光伏组件

恒润股份（603985）研究报告：风电法兰稳步增长，风电轴承将打开新空间.pdf

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2022/03/19
366
信达证券

恒润股份（603985）研究报告：风电法兰稳步增长，风电轴承将打开新空间。国内风电法兰核心制造商，锻造技术业内领先。恒润股份是一家主要从事辗制环形锻件、锻制法兰及其他自由锻件研发、生产和销售的企业。公司主要产品包括风电塔筒法兰、回转支承套圈、锻制法兰、管板及管板坯等，主要下游应用是风电行业、石化设备行业、金属压力容器和工程机械等行业，其中风电行业收入占公司主营收入比例高达76%，是公司最主要下游应用。公司是国内较少能制造7.0MW及以上海上风电塔筒法兰的企业之一，锻造技术业内领先，并且公司在海上风电领域具有明显优势地位。

标签：风电法兰风电恒润股份

五洲新春（603667）研究报告：实现风电滚子进口替代，受益于风电、新能源车扩产.pdf

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2022/03/19
482
国泰君安证券

五洲新春（603667）研究报告：实现风电滚子进口替代，受益于风电、新能源车扩产。国内风电滚子格局良好，龙头份额有望持续提升。滚子下游为新强联、斯凯孚等优秀的轴承厂商，市场担忧轴承厂自制滚子会使滚子市场格局变差，我们认为风机平价带来的成本压力下，内外资轴承厂商大规模自制滚子的动力不足，滚子市场真正有力竞争者不到5家。公司在材料、设备等具有先发优势，综合量产技术领先竞争对手至少2年。海风场景、大风机提升滚子制造难度，公司龙头地位得以巩固，份额有望接近50%。

标签：五洲新春风电新能源车

中环股份（002129）研究报告：硅片行业龙头，光伏+半导体双轮驱动.pdf

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2022/03/18
860
中信证券

中环股份（002129）研究报告：硅片行业龙头，光伏+半导体双轮驱动。硅片行业龙头，光伏+半导体双轮驱动，完成混改焕发活力。公司深耕半导体行业约60年，光伏行业约40年，目前已成长为全球最大的光伏单晶硅片出货商之一，最大的N型光伏单晶硅片制造商和高效叠瓦组件供应商，以及半导体集成电路材料的头部厂商，形成以新能源+半导体材料为双主业的发展模式。2020年公司完成混改后，引入TCL科技集团成为其控股股东，激励机制趋于完善，经营提质增效，发展活力进一步焕发，2021年实现营收/净利润分别达410.25/40.20亿元（+115.3%/+269.1%YoY），业绩增长迎来提速。

标签：硅片光伏半导体中环股份

上海电力（600021）研究报告：绿电乘风而起，煤电苦尽甘来，激励改革跃龙门.pdf

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2022/03/18
556
中信建投证券

上海电力（600021）研究报告：绿电乘风而起，煤电苦尽甘来，激励改革跃龙门。公司是国家电力投资集团重要上市平台，主要覆盖上海、江苏、安徽等华东区域的电力供给。为深化国有企业改革进程，公司近期积极筹备股权激励计划。股权激励计划覆盖公司管理层与核心技术人员等，行权要求为2022-2024年ROE不低于4.5%、5%、5.5%；净利润增速不低于11%；清洁能源装机占比达到54%、56%、58%。我们认为股权激励计划有助于激发管理层主观能动性，实现国有资产保值增值。

标签：上海电力

中国核电（601985）研究报告：核电业务量价齐升，风光业务接棒发力.pdf

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2022/03/17
300
国海证券

中国核电（601985）研究报告：核电业务量价齐升，风光业务接棒发力。国内大型核电运营主体之一，核电+新能源双轮驱动。中国核电是国内大型核电运营主体之一，2021年，公司核电收入占总收入的93.6%，2021年底，在运核电装机量22.55GW，占国内在运装机量的42%。2020年，公司收购中核集团旗下中核汇能后，成为中核集团旗下新能源产业平台；2021年底，风光装机量已达8.87GW，占公司总装机量比重已提升至28.2%（2018年占比仅0.9%）；2020年收入30.89亿元，占总收入比重5.9%。

标签：核电中国核电

蔚蓝锂芯（002245）研究报告：电动工具电池龙头企业，业绩快速增长.pdf

4积分
2022/03/17
347
信达证券

蔚蓝锂芯（002245）研究报告：电动工具电池龙头企业，业绩快速增长。公司主营业务是金属物流产品、锂电池和LED等。公司起家业务是金属物流材料，在2011年进军LED领域，开始双主业经营模式，2016年收购了江苏天鹏电源有限公司股权，进入锂电池制造领域。2021年实现营业收入66.8亿元，同比增加57.20%；归属于上市公司股东的净利润6.74亿元，同比增加142.50%；归属于上市公司股东的扣非净利润5.87亿元，同比增加217.24%。

标签：电动工具电池蔚蓝锂芯

锂电材料行业之容百科技（688005）研究报告：快速成长的高镍三元材料龙头企业.pdf

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2022/03/16
790
中银证券

锂电材料行业之容百科技（688005）研究报告：快速成长的高镍三元材料龙头企业。快速成长为高镍三元材料龙头企业：公司是三元材料龙头企业，于2019年7月在上交所科创板上市。公司受益于新能源汽车销量和动力电池装机量的增长，产品销量快速提升，在三元正极和高镍三元行业市占率一直处于行业第一。公司先后进行四期股权激励，彰显公司对于未来的发展信心，也有利于公司吸引和激励核心技术人才，逐步增强核心竞争力。

标签：容百科技锂电材料高镍三元材料