能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

逆变器行业之固德威（688390）研究报告：中小组串式龙头，户用储能领跑者.pdf

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2022/02/25
707
中信证券

组串式逆变器持续高增长，户用储能产品全球领先。公司专注中低功率段组串式光伏逆变器，销售网络覆盖全球80多个国家和地区，且自2012年起率先布局户用储能逆变器产品，抢占市场先机。根据WoodMackenzie统计，公司2020年逆变器总出货量超6GW，全球市占率约4%，位列第9名；2019年三相组串式产品市占率约5%，排名第6，单相组串式产品市占率约7%，排名第5，户用储能逆变器市占率约15%，全球居首。2021Q1-3公司业绩保持稳步增长，营业收入/归母净利润分别增至17.19/2.15亿元（+65.1%/+9.3%YoY）。

标签：逆变器户用储能固德威

光伏硅料行业之保利协鑫能源（3800.HK）研究报告：FBR颗粒硅工艺，光伏多晶硅料的下一代核心技术.pdf

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2022/02/25
24612
光大证券

光伏硅料行业之保利协鑫能源（3800.HK）研究报告：FBR颗粒硅工艺，光伏多晶硅料的下一代核心技术。FBR颗粒硅为更加理想的光伏多晶硅料工艺：光伏多晶硅料的生产工艺，当前以改良西门子法为主。改良西门子法工艺，占据了全球光伏多晶硅料生产的97%以上，但是存在着高耗能、工艺繁杂等缺点。FBR颗粒状多晶硅为工业研发追求的更加理想的工艺，不仅生产工序简单，还具备低耗能、连续生产、无需破碎三大优势。颗粒硅还可助力光伏产业碳减排，根据2021年10月公司取得法国能源署颁发的碳足迹认证证书，保利协鑫颗粒硅功能单位的碳足迹数值仅为37千克二氧化碳含量。

标签：光伏硅料多晶硅料颗粒硅保利协鑫能源

光伏行业之中来股份（300393）研究报告：背板、电池组件、分布式三驾马车并进，盈利反转可期.pdf

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2022/02/24
672
中信建投证券

光伏行业之中来股份（300393）研究报告：背板、电池组件、分布式三驾马车并进，盈利反转可期。公司成立于2008年3月，2014年在深交所创业板上市，是A股独树一帜最早以光伏背板作为主营业务的上市公司。2015-2016年间，不断拓展市场、并购其他企业并开设分公司。2017年，公司光伏背板出货量位列全球第一，2019年，自主研发并量产N-TOPCon电池，成为目前国内唯一GW级量产的N型TOPCon电池厂商。公司目前形成了光伏背板、高效电池及组件、光伏应用系统三大业务板块，2021年，背板、电池组件、分布式系统三项业务收入规模逐渐趋同，近年来公司盈利波动较大，2021年，公司收入规模、盈利能力...

标签：光伏中来股份

锂电正极前驱体龙头中伟股份（300919）研究报告：布局产业一体化，前驱体龙头加速成长.pdf

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2022/02/24
508
信达证券

锂电正极前驱体龙头，业绩增长强劲。公司是国内前驱体行业龙头，2020年度公司三元前驱体市场占有率为23%，四氧化三钴市场占有率为26%。2017年至2020年营收复合增速约59%，归母净利润复合增速约186%。2021年前三季度实现营收138.74亿元，同比增长173.26%；实现归母净利润7.65亿元，同比增长173.04%。

标签：锂电正极中伟股份

光伏行业之太阳能（000591）研究报告：光伏电站运维龙头，受益于绿电市场化.pdf

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2022/02/23
696
国联证券

公司从事太阳能光伏电站的投资运营和太阳能电池组件的制造生产，是中国节能环保集团控股的上市公司。公司自15年借壳上市后稳健推进光伏电站的建设和并购，持有超4GW的光伏电站，持有规模和毛利率居光伏行业前列。业绩持续稳定增长，盈利能力强，2015-2020年，公司归母净利润五年CAGR为16.81%。

标签：光伏光伏电站

电力行业之三峡水利（600116）研究报告：掘金售电机遇，综能时代先锋.pdf

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2022/02/23
314
长江证券

2020年6月，三峡水利完成了对联合能源和长兴电力的收购，标志着“四网融合”正式落地，完成了重庆区域地方配售电企业整合，给公司“十三五”的发展画上了圆满的句号。展望“十四五”，面临“能源革命”的潮流和“碳达峰、碳中和”战略目标，公司提出紧扣配售电业务、综合能源业务、新能源业务三大业务，建成以配售电为基础的一流综合能源上市公司。

标签：电力三峡水利

动力电池结构件行业龙头科达利（002850）研究报告.pdf

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2022/02/22
11882
中信证券

科达利是电池精密结构件龙头，深度绑定宁德时代、中航锂电、亿纬锂能等国内头部电池企业，并先后拓展特斯拉、LG化学等海外优质客户。公司凭借领先的工艺水平、排他的设备采购、规模降本能力，有望保持在动力电池结构件市场的领先地位。短期看，公司在欧洲德国、匈牙利、瑞典投建的生产基地有望在近两年陆续释放产能；长期看，4680电池有望成为公司的新增长点。

标签：动力电池电池结构件科达利

中国石油（601857）深度研究报告：中高油价可持续，油气龙头盈利全面提升.pdf

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2022/02/22
329
中信证券

公司是国有控股油气行业龙头。公司是在我国油气行业中占主导地位的油气生产和销售商，也是世界最大的石油公司之一。目前，公司业务分为勘探与生产、炼油与化工、销售、天然气与管道四大业务，涵盖石油石化行业的各个关键环节，形成了优化高效、一体化经营的完整业务链。2020年，公司原油证实储量为52.06亿桶，油气当量179.5亿桶；油气当量产量1625.5百万桶，位居全球可比公司前列。在原油价格中枢长期处于高位的背景下，公司业绩弹性巨大。

标签：油气石油

光伏胶膜行业之福斯特（603806）研究报告：规模优势+设备自研+工艺控制构筑护城河.pdf

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2022/02/22
482
国盛证券

光伏胶膜：膜类材料国产替代先行者，全球龙头地位稳固，市占率保持在50-60%。公司2003年通过自主研发形式，正式切入光伏胶膜领域，逐步取代胜邦、三井化学、普利司通、Etimex等海外厂商的市场份额，成长为全球光伏胶膜龙头，2020年出货8.65亿平，全球市占率达到55-60%。从当前规划产能来看，按照未来2-3年光伏新增装机300GW计算，公司仍可保持50%以上市占率水平，龙头地位稳固。

标签：福斯特光伏胶膜

新能源行业之龙源电力（001289）研究报告：新能源运营龙头A股上市，碳中和下价值重构.pdf

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2022/02/22
357
国信证券

公司作为国内最大新能源发电集团，风电、光伏、生物质等业务遍布32个省市及海外，同时是世界最大风电运营商，截至2021年三季度末，控股装机24.9GW，其中风电22.4GW/90%，火电1.9GW/7.5%，光伏54.3万千瓦/2.2%。目前公司已发行A股换股合并平庄能源实现A股上市，有助公司拓宽融资渠道发现价值，助力“十四五”增长。

标签：新能源龙源电力

电加热器行业龙头东方电热（300217）研究报告：新能源业务打开增长空间.pdf

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2022/02/21
559
华鑫证券

电加热器行业龙头东方电热（300217）研究报告：新能源业务打开增长空间。东方电热创建于1992年，深耕电加热行业30多年，已成为电加热行业的龙头企业，连续四年入选江苏省专精特新小巨人企业名单。近年来，公司通过内生与外延，着手布局材料和新能源领域，积极寻找新的盈利增长点。目前，公司已形成民用电加热器、多晶硅装备制造、光通信材料以及电池钢壳材料四大业务板块；其中多晶硅装备制造、民用电加热器中的新能源车用电加热器与电池钢壳材料均为公司在新能源领域的布局，通过多年积累，已经逐渐崭露头角，成为公司目前主要增长引擎。

标签：电加热器新能源东方电热

宁德时代（300750）研究报告：四大创新确立新一轮成长拐点.pdf

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2022/02/16
442
广发证券

四大创新重塑产业链核心地位。公司强化四大创新构筑核心壁垒，通过打造资源（锂镍磷氟）-材料（磷酸铁锂/高镍三元/电解液/隔膜）-电池-系统（CTP/CTC）全产业链优势，导入核心资源加速上下游合作提升市场格局，通过签署长协保障关键资源供应与成本，核心地位稳固。

标签：宁德时代

风电行业之龙源电力（001289）研究报告：“风”头正劲，成功回A规模扩张征途再起.pdf

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2022/02/15
414
广发证券

风电龙头强者恒强，成功借壳回A扩张征途再起。2022年1月24日公司成功实现深交所上市（换股吸收合并ST平能），同时收购集团旗下八家新能源公司，进一步提高集团资产证券化水平。作为国家能源集团旗下主要新能源平台，公司是A/H上市公司中装机规模第一的风电运营商，起步于三北地区并向全国拓展增量。截至2021年Q3公司总装机2489万千瓦，其中风电装机2241万千瓦。近日公司发布业绩预告披露：2021年实现业绩58.48~63.16亿元，同比增长25%~35%。

标签：风电龙源电力

风电行业之运达股份（300772）研究报告：国内风电行业的拓荒者，正在崛起的风电整机企业.pdf

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2022/02/15
523
开源证券

公司是国内最早从事风力发电机组研究与制造的企业，受益于风电行业未来较高的成长性和整机环节大型化降本，公司有望抓住机遇进入行业第一梯队。我们预计2021-2023年公司归母净利润分别为4.80/6.39/7.94亿元，EPS为1.42/1.89/2.34元，当前股价对应PE分别为24.4/18.3/14.7倍，首次覆盖给予“买入”评级。

标签：运达股份风电风电整机

光伏组件行业之晶科能源（688223）研究报告：故人初见，晶彩可期.pdf

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2022/02/15
207
长江证券

晶科能源成立于2006年，是全球知名的垂直一体化光伏制造商，建立了十分完善的生产、销售网络，产品服务于全球范围内的光伏电站投资商、开发商、承包商以及分布式光伏系统终端客户。公司建立了9个全球化生产基地，在十余个国家建立了海外子公司，产品累计销往全球160多个国家和地区，近年海外销售占比超过80%，组件出货量于2020年末累计超过70GW。公司在2016-2019年连续4年获得全球光伏组件出货量第一名，品牌和渠道壁垒极为深厚。

标签：光伏光伏组件晶科能源