能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

光伏异质结行业之海源复材（002529）研究报告：铸锭单晶+铜电镀解决异质结痛点，赛维王者归来 .pdf

6积分
2022/01/25
739
中泰证券

光伏异质结行业之海源复材（002529）研究报告：铸锭单晶+铜电镀解决异质结痛点，赛维王者归来。公司以压机及整线装备与复合材料制品业务起家，并快速成为行业龙头。2020年昔日光伏龙头江西赛维电力收购公司5720万股股份，成为第一大持股股东，未来有望凭借其光伏领域的多年积淀，为公司打造新的业务增长极。公司与国电投展开深度合作。一方面，国电投研究院拟参与公司2021年年度增发；另一方面，2021年3月国电投与公司达成合作，拟共同开发高效光伏电池、储能储热技术等项目。国电投与其管理企业将在未来三年内向公司采购不低于700MW的光伏组件产品，提升公司业绩。行业层面：异质结面临成本瓶颈，新技术有望助推降...

标签：海源复材光伏电镀

锂电池行业之宁德时代（300750）研究报告：从全球对比角度看宁德时代长期成长.pdf

8积分
2022/01/25
11912
中信证券

锂电池行业：需求景气、空间广阔、格局清晰。目前锂电池的主要应用领域为动力和储能。动力领域，2021年全球新能源汽车动力电池需求约为289GWh，我们预计到2025年，全球新能源汽车动力电池需求有望达到1,380GWh，行业进入TWh时代，中长期增长确定性高、空间大、增速快。储能领域，2021年全球储能电池需求约55GWh，预计到2025年全球储能电池需求约500GWh，行业即将进入爆发增长期。我们预计到2025年，全球动力和储能锂电池合计需求接近1.9TWh，2020-25年CAGR达63%。近年来全球动力电池行业格局清晰，市场集中度进一步提升。根据SNEResearch数据，2021年1-1...

标签：锂电池宁德时代

工业消防行业之国安达（300902）研究报告：工业火灾消防龙头，储能消防有望成第二增长曲线.pdf

6积分
2022/01/22
619
华创证券

公司是国内工业消防领域龙头企业之一。公司成立于2008年，以超细干粉自动灭火装置起家，凭借着在消防领域深厚的技术积累以及科研经验，公司填补了数个行业技术空白。公司先后研发出多款创新性产品，包括电池箱专用自动灭火装置（2015年）、乘客舱固定灭火系统（2018年）、变压器固定自动灭火等高端消防产品（2019年）。目前公司深耕新能源客车和特高压变电站消防，2022年起，公司有望在电化学储能电站的消防产品领域、二轮车集中充电消防领域以及乘用车锂电池消防领持续突破。

标签：储能消防国安达

油服行业之杰瑞股份（002353）研究报告：看好油服行业景气上行，四个维度解读杰瑞股份投资价值.pdf

5积分
2022/01/21
428
东吴证券

宏观层面，当油价稳定于成本线50美金/桶以上时，国内中石油、中石化、中海油为代表的“三桶油”可实现盈利，带动下游资本开支加大，油服行业景气上行。复盘杰瑞历史，油价稳定于50美金/桶以上表现优秀，油价上行则提供更大弹性。中观层面，国内天然气、石油等能源保供政策力度持续，2022年“三桶油”资本开支有望维持10%以上增速。微观来看，杰瑞股份在手订单自2021年下半年已开始回暖，按公司订单收入确认周期平均6个月计算，2022年起公司迎业绩拐点。

标签：油服杰瑞股份

新能源运营行业之三峡能源（600905）研究报告：三峡系新能源运营平台，海风强势卡位助力高速扩张.pdf

5积分
2022/01/20
575
广发证券

装机奠定公司新能源运营绝对龙头地位，平、竞价项目增多难掩高盈利本质。截至2021H1项目覆盖全国30个省市区，并网规模达16.4GW远超同业，其中海风/陆风/光伏分别为1.49/7.92/6.80GW。风光装机规模扩张带动营收、业绩成长，公司2016~2020年营收/业绩CAGR分别为22/24%，2021前三季度实现营收111亿元（同比+38%）、归母净利润40亿元（同比+42%）。公司近年平、竞价项目增多，而高毛利海风项目投产致公司2021前三季度毛利率为60%，保持高盈利能力。

标签：新能源风力发电光伏发电光伏三峡能源

新能源电力电子及电气传动设备行业之禾望电气（603063）研究报告.pdf

5积分
2022/01/18
432
浙商证券

公司主要产品包括风电变流器、光伏逆变器及电气传动类产品。2016-2020年，公司营业收入由8.08亿元增长至23.39亿元，复合增长率为30.44%；经历了2018-2019年行业低谷期，2020年公司业绩触底回升，归母净利润达到2.67亿元，同比增长301.99%；2021Q1-Q3，公司实现营业总收入12.83亿元，同比增长-17.03%；归母净利润为1.77亿元，同比增长-27.97%。

标签：禾望电气新能源电力新能源电子

电投能源（002128）研究报告：煤电铝一体化夯实资源壁垒，积极布局新能源运营拥抱时代低碳转型.pdf

5积分
2022/01/17
363
华创证券

更名电投能源，传统能源巨头向新能源转型迈出坚实一步。公司原名露天煤业，实际控制人是五大电力集团之一的国家电投集团，主要产能包括4600万吨煤炭、120万千瓦火电和86万吨电解铝。2021年公司更名为电投能源，彰显公司从传统能源企业向新能源转型的决心。公司依托传统业务丰沛的现金流，大力投建光伏和风力电站运营业务。截至2021年底，公司拥有1.6GW并网绿电机组和5.3GW在建或拟投规划，权益产能分别1.4GW和3.8GW。

标签：电投能源煤炭新能源光伏风电

煤炭行业之晋控煤业（601001）研究报告：集团资产注入，中期供需向好.pdf

5积分
2022/01/15
582
华泰证券

晋控煤业作为山西省动力煤龙头上市公司，依托集团公司丰富的资源储量和优质煤炭资产，未来发展路径相对清晰：1）山西省政府要求省属企业“十四五”期间资产证券化率达到80%以上，目前集团公司仅为23.6%，资产注入空间较大；2）中期煤炭供需向好，2023年动力煤价格中枢将有望重新上行，公司体量增长或将带来业绩增厚；3）在行业中期景气的背景下，预计公司经营性现金流修复，为公司降低较高有息负债提供空间。预计21/22/23年归母净利润为39.5/29.0/42.1亿元，EPS为2.36/1.74/2.51元。可比公司2022E平均PE估值为6.5x，考虑到公司未来的扩张潜力，给予7.0x2022EEPS，...

标签：煤炭煤业动力煤晋控煤业

吉电股份（000875）研究报告：背靠国电投优势明显，转型新能源奋勇争先.pdf

6积分
2022/01/13
351
东北证券

吉电股份：背靠国家电投，新能源转型成效显著。公司成立于1993年，深耕电力运营行业近30年，实控人为世界最大新能源开发及运营企业国家电投。公司自2009年起大力发展新能源，目前项目所在地涉及全国30个省市区，截至2021年9月底，新能源装机已达691.1MW，占比超2/3，已成功转型为以新能源为主的清洁能源上市公司。主要受益于装机结构优化，2021年前三季度，公司营收、归母净利润分别达88.57亿元、6.77亿元，同比分别增长31.14%、57.87%，毛利率、净利率连续3年实现同比增长。

标签：新能源电力氢能储能吉电股份

中天科技（600522）研究报告：海风、新能源双轮驱动，中天步入高景气通道.pdf

6积分
2022/01/11
564
兴业证券

中天科技以光通信和电线电缆起家，逐步拓展到新能源领域，形成“光电网联”一体化的产业布局。公司深耕“精”“细”“制”“造”，在涉及的各个业务领域“精益求精”，均处于细分行业前列；追求“细节”完美，产品品质获得国内外客户的广泛认可；民营企业出身，具有灵活的“管理体制”；不断地“创新研发”、“技术改造”，产品推陈出新，收入规模不断扩大。中天科技凭借在光通信和电线电缆领域的快速增长，过去20年公司收入翻近150倍；展望未来，中天科技将继续深耕海洋和新能源领域，迎来新的增长驱动。

标签：中天科技光通信新能源电线电缆海上风电光纤光缆

禾迈股份（688032）研究报告：深耕微逆潜力赛道，龙头禾迈大有可为.pdf

5积分
2022/01/11
382
东吴证券

禾迈股份深耕微逆赛道，产品具备高性价比和强品牌力，有望成长为全球微逆龙头。公司成立于2012年，持续深耕微逆细分领域，公司核心高管是研发出身，产品性能领先，率先推出一拖四、一拖六等高性价比产品，快速放量，截至2020年底公司全球市占率7.96%，居全球第三（Enphase市占率77.8%、昱能科技市占率12.2%）。2021年H1公司出货17万台，接近2020年全年水平，我们预计2021年出货量同比翻倍，成为国内最大、全球第二的微逆公司。公司依靠产品力和营销能力享受微逆渗透率提升、出口替代两大红利，我们认为禾迈股份有望成长为全球微逆行业的龙头公司。

标签：禾迈股份光伏逆变器储能电力

贝特瑞（835185）研究报告：夯实负极材料领先地位，聚焦高镍三元正极迎来新增长级.pdf

5积分
2022/01/06
412
安信证券

最新变化：剥离磷酸铁锂业务，夯实负极材料领先地位+增加高镍三元材料产能。2021年初至今，公司进行了多次对外投资项目，其中包括5万吨高端人造石墨负极材料项目、年产12万吨负极针状焦生产线、年产8万吨高端人造石墨负极一体化产线、年产5万吨锂电池高镍三元正极材料项目等扩产项目。为更加专注于负极材料核心业务，公司于2021年年中出售了磷酸铁锂相关资产和业务（“天津纳米”、“江苏纳米”），交易总价款84443.10万元。此外，2021年第二期股权激励计划共授予2492万份股票期权，共激励390名高管及核心员工，解锁条件为2021年扣非归母净利润较2020年增长35%。整体来看，2021年是增长和蓄势之...

标签：负极材料磷酸铁锂三元正极材料正极材料锂电池

中国电建（601669）研究报告：拥抱新能源，千亿电建再跃进.pdf

6积分
2022/01/06
743
中信建投证券

全球电力工程龙头企业，打造全产业链经营。中国电建是中国乃至全球电力工程领域的巨头，业务涵盖工程承包与勘察设计、电力投资与运营、房地产开发、设备制造与租赁及其他业务，具有规划、勘察、设计、施工、运营、装备制造和投融资等全产业链服务能力，能够为业主提供一站式综合性服务。公司近年大力开拓市场、加快结构调整、加速转型升级、着力提质增效，2016-2020年，公司营业收入及归母净利润复合增长率分别为13.88%及4.21%。

标签：中国电建新能源电力工程抽水蓄能新能源运营

中国能建（601868）研究报告：全球能源建设巨头发力新能源运营，加速氢能储能产业发展.pdf

5积分
2022/01/06
502
广发证券

全球能源建设巨头，吸收合并葛洲坝整体上市。中国能建近期吸收合并葛洲坝实现整体上市，公司是一家为中国乃至全球能源电力、基础设施等行业提供整体解决方案、全产业链服务的综合性特大型集团公司。从资质角度看，公司资质齐全，其中全国共有37家公司获得工程设计电力行业甲级资质，公司旗下有15家子公司获得该项资质。从公司的近期经营情况看表现较好，21年前三季度收入同比增长22%，归母净利润同比增长69%，在建筑央企中均较为优异。

标签：新能源运营抽水蓄能氢能中国能建

正泰电器（601877）研究报告：核心竞争力凸显，在成长的道路上阔步前行.pdf

6积分
2022/01/05
1074
中信建投证券

公司是国内低压电器、户用光伏行业龙头，在两大高度分散的分销市场中，市占率遥遥领先，2020年分别达到19%、21.2%，且仍在持续提升中。核心竞争力：“正泰”品牌+渠道是公司成功的关键。当前公司渠道能够实现地市级覆盖率96%以上，区县覆盖率83%以上，构建了业内最健全、最深入的渠道网络，实现渠道网络全国覆盖。低压电器与户用光伏持续发展高度依赖发达的网络和品牌优势，这是牢不可破的“护城河”。

标签：低压电器光伏电站正泰电器