家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

JS环球生活（1691.HK）研究报告：立足产品打造品牌，开启小家电环球之旅.pdf

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2022/05/06
393
东吴证券

JS环球生活（1691.HK）研究报告：立足产品打造品牌，开启小家电环球之旅。小家电的种类繁多，更新换代快，公司成功的根基在于其产品力。能否读懂消费者心理，解决痛点，并依靠供应链的能力将产品迅速落地，是赢得市场的决定性因素。公司在产品拓展分为纵向和横向扩展两个方向。纵向是九阳引导的在厨房小家电场景的垂直拓展；横向指通过收购SharkNinja开拓出新的居家环境场景和西式厨电场景，多品牌运营的同时走向出海。当下小家电普遍具有的特点是使用频率低，价格便宜和需求多样化。输出品牌，提高品牌力，是JS环球渠道和营销的核心。随着更多的小家电销售转移线上，九阳保持了领先的地位，并帮助母公司充分发挥了协同效应...

标签： JS环球生活家电小家电

富佳股份（603219）研究报告：国内吸尘器ODM龙头企业，上市助力新成长.pdf

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2022/04/27
615
华鑫证券

富佳股份（603219）研究报告：国内吸尘器ODM龙头企业，上市助力新成长。富佳股份公司成立于于2002年，主营业务为吸尘器、扫地机器人等智能清洁小家电产品及无刷电机等零部件。深耕吸尘器领域二十年，凭借齐全的产品种类以及优异的产品质量，公司成为全国十大吸尘器出口企业（80%以上销往海外），产品销往北美、欧洲、亚洲、大洋洲的30多个国家和地区，是国内知名吸尘机等清洁小家电ODM供应商。公司营收从2017年的9.73亿元增长到2021年的26.01亿元，CAGR为27.86%，对应的归属净利润也从1.15亿元增长到2.32亿元，CAGR为19.19%，业绩稳步增长。深度绑定JS环球生活，与Shar...

标签：吸尘器富佳股份

亿田智能（300911）研究报告：乘风而起，变以求进.pdf

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2022/04/27
260
浙商证券

亿田智能（300911）研究报告：乘风而起，变以求进。2021为转折之年，营收、业绩增速领跑行业2019-2020年，亿田智能营收呈个位数缓慢增长。2021年，受益于行业复苏及线上、线下渠道的改革，公司营收放量增长且优于同行，同比+72%（同行增速为35%-45%），带动归母净利润同比+46%（同行增速为20%-40%）。量价双升演绎成长，行业强β或持续释放集成灶行业维持高景气，2016-2021年集成灶全行业零售额CAGR为34%，其中2021年行业零售额达到267亿元（同比+48%）。展望未来，我们认为行业有望量价双升维持高成长。1）量将受渗透率提升拉动。2021年集成灶市场渗透...

标签：亿田智能

海信家电（000921）研究报告：白电切入车用热管理，双龙头顺势协同.pdf

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2022/04/22
450
国信证券

海信家电（000921）研究报告：白电切入车用热管理，双龙头顺势协同。海信家电：中央空调+家用白电压舱，并购三电控股积极切入新能源产业链。海信家电主营家/商用中央空调、家用白电、商用冷链、厨卫等的全球销售。拥有“日立”、“海信”、“约克”央空品牌，以及“海信”、“容声”、“科龙”、“Gorenje”等家用品牌。2021年海信旗下品牌合计中央空调国内销额份额达15%，2021年收入+40%至676亿元，归母净利润-38%至9.7亿...

标签：家电白电热管理海信家电

石头科技（688169）研究报告：国产科技品牌崛起，扫地机龙头乘风破浪.pdf

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2022/04/20
443
民生证券

石头科技（688169）研究报告：国产科技品牌崛起，扫地机龙头乘风破浪。凭借强产品力迅速崛起的扫地机器人龙头。公司成立于2014年，核心创始团队出色的多元化科技公司背景使得公司具备持续研发创新的基因。自成立以来持续推进自主品牌化、全球化战略，凭借强产品力快速崛起。截止2020年，公司自主品牌收入占比91%，公司全球市占率位列第三，份额达到9%。2021年国内扫地机市占率14%，国内市占率第三。供给创造需求的优质赛道，行业渗透率提升空间大。扫地机器人为清洁电器领域明星赛道，目前处成长早期。1）海外市场：根据iRobot公告，2021年全球主要国家（美国、德国、日本等）扫地机器人渗透率均低于15%...

标签：扫地机石头科技

海信家电（000921）研究报告：国内白电领军企业，多元化布局再扬帆.pdf

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2022/04/20
925
中信证券

海信家电（000921）研究报告：国内白电领军企业，多元化布局再扬帆。公司是国内白电领军企业，国企混改落地迸发活力，多元化战略打开远期增长空间。传统白电业务采用差异化打法，产品结构不断优化，海外斩获不菲战果；中央空调业务领跑多联机市场，产品、渠道壁垒深厚，为公司发展提供稳定现金流；汽车热管理业务通过控股日本三电快速布局，优势协同有望打开全新增长曲线。公司概况：多元化上下求索，白电领军企业再扬帆。公司是国内白电领军企业，近年来业务边界持续拓展，形成了“传统白电+中央空调+汽车热管理”三轮驱动。伴随混改落地，公司引进具有产业协同效应的战略投资者青岛新丰，股权结构趋于多元化，...

标签：家电白电海信家电

小熊电器（002959）研究报告：时代的小熊，小熊的时代.pdf

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2022/04/18
720
长江证券

小熊电器（002959）研究报告：时代的小熊，小熊的时代。被冠以“长尾需求”、“渠道品牌”等标签的小熊电器，在2019年三季度至2020年一季度的上市初期，股价走势平稳，部分投资者对小家电长尾品类市场空间有限、来自全渠道成熟品牌的潜在竞争压力等维度存在疑虑。2020年二季度至同年三季度的疫情催化阶段，小熊迎来高光时刻，主营产品需求获得疫情大幅催化，公司阶段性经营极为亮眼；且市场对创意、个性化小家电需求也给予了更多期待，叠加市场资金聚集于疫情受益标的，小熊阶段动态估值一度高达70倍以上。2021年以来，面临前期需求透支、同期高基数压力及原材料环境恶...

标签：电器小熊电器

海信家电（000921）分析报告：多元业务新起点，白电小巨头再启航.pdf

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2022/04/15
425
兴业证券

海信家电（000921）分析报告：多元业务新起点，白电小巨头再启航。长期成长逻辑：三大业务齐头并进，未来增长空间打开。1）白电业务：深耕细分+品牌出海，白电二线龙头突围。内销方面，公司空冰份额位居行业前列，其中容声深耕冰箱市场近三十年，品牌底蕴深厚，行业地位稳固，短期受益国内大冰箱升级趋势。外销方面，自主品牌出海+全球并购扩张+体育赛事营销三管齐下助力全球扩张。2）央空业务：行业快速成长，龙头持续受益。2012-2021年我国中央空调行业销售规模由468亿元增至1120亿元，9年CAGR达10.2%，2021年同比增长27.0%。长期来看，国内央空行业仍处成长阶段，精装房渗透与新基建扩容带动下...

标签：白电海信家电

小家电-JS环球生活（1691.HK）研究报告：历史复盘与长期价值剖析，被低估的出海龙头.pdf

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2022/04/14
599
国信证券

小家电-JS环球生活（1691.HK）研究报告：历史复盘与长期价值剖析，被低估的出海龙头。公司是全球小家电龙头之一，其稀缺性体现在中国供应链+全球渠道品牌的互补协同。JS环球近四年收入和核心利润复合增速达35%/72%，主营欧美中区域。其中北美深耕清洁和厨电为主，凭借差异化产品力、营销优势和九阳深度协同；欧洲市场中，英国清洁电器成功复制和迁移北美经验，德法意西等市场高效切入；中国市场九阳市占率稳健，创新和拓展不断推进。中国小家电品牌出海仍是大势所趋。疫情常态化时期，中国高效供应链组织、渠道调整能力和营销体系优势凸显，这不仅是中国家电出海独有的竞争优势，更是出海模式从OEM/ODM转向OBM的坚...

标签：小家电 JS环球生活

集成灶行业-亿田智能（300911）研究报告：产品为基，多轮驱动，迈向龙头.pdf

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2022/04/14
448
招商证券

集成灶行业-亿田智能（300911）研究报告：产品为基，多轮驱动，迈向龙头。深耕技术二十年，从二线迈向龙头。亿田智能是集成灶领先企业，深耕大厨电行业二十载，公司2016-2020年收入从3.32亿元提升到7.16亿元，CAGR+21.2%，同期利润从0.36亿元提升到1.44亿元，CAGR+41%，21Q1-3收入/利润为8.1/1.6亿元，YoY+68.6%/+62.8%，如果说公司前期增长要归功于行业的高增红利，21年以来公司的增长已经显著超越行业，处于从二线突围，向龙头迈进中，我们判断这个趋势有望得到进一步的延续和加强。集成灶行业处于持续爆发期，行业格局沉淀在即。根据奥维云网数据，集成灶...

标签：集成灶亿田智能

投影仪行业-极米科技（688696）研究报告：龙头公司领跑智能微投行业红利期.pdf

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2022/04/12
1250
中信建投证券

投影仪行业-极米科技（688696）研究报告：龙头公司领跑智能微投行业红利期。Q1：行业短期的增长如何，长期看行业的需求天花板在什么水平？我们预计2022年行业销量增速接近20%。国内智能微投市场短期需求为1200万台左右，长期需求在2000万台左右，海外市场长期需求为3100万台左右。极米作为智能微投引领者和国产品牌出海先驱，有望在国内渗透率提升和海外品类智能化升级中受益。Q2：类比黑电，是否会竞争加剧，导致投影仪沦为不赚钱的行业？尽管投影仪行业竞争变得更加激烈是大趋势，但与黑电不同的是，投影仪产品的差异化更大，不同公司在产品成本控制上也有更大区别（并且没有面板的强周期性），行业竞争格局将优...

标签：投影仪极米科技智能微投投影

集成灶行业-亿田智能（300911）研究报告：产品技术为基，集成灶龙头营销品牌加码再启航.pdf

5积分
2022/04/12
430
开源证券

集成灶行业-亿田智能（300911）研究报告：产品技术为基，集成灶龙头营销品牌加码再启航。集成灶解决传统烟灶使用痛点，历经环吸下排式、侧吸下排式和侧吸模块化三个阶段，形态趋于成熟，消费者认知度提升下集成灶渗透率从2015年的2.1%，提升到2021年的12.0%。行业迎来高速发展期，2021年国内集成灶行业零售额256亿元，同比增长40.7%，增速跑赢传统烟灶行业。对比传统烟灶品牌集中度，集成灶头部品牌提升空间仍较大。蒸烤一体/独立集成灶持续热销，高端产品占比持续提升，推动行业步入结构升级红利期，品类升级延续下行业成长空间广阔。产品研发优势显著，发力渠道营销短板补齐（1）产品研发端：以集成灶为...

标签：集成灶亿田智能

格力电器（000651）研究报告：破旧立新，价值闪耀.pdf

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2022/04/08
566
光大证券

格力电器（000651）研究报告：破旧立新，价值闪耀。β：空调景气修复，竞争格局强化。需求端看，当前经济环境转向“宽信用”，预计空调内需将在2022年明显改善。我们判断：1）2022年空调内销温和复苏，内销量或达8700万台左右，同比增速+3%。2）通胀向下游传导，2022年空调零售均价有望温和上涨+5%左右。供给端看，空调内销自2018年见顶向下，市场随之出清，行业CR3已由2018年的71%升至2021年的81%，行业景气度下行反而引领资本周期进入良性阶段，龙头公司的定价权得到强化。α：渠道理顺+治理优化+成本红利。【1】渠道理顺：线下改革1....

标签：格力电器

美的集团（000333）研究报告：边界扩展，B端业务切入新能源汽零领域.pdf

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2022/04/07
683
广发证券

美的集团（000333）研究报告：边界扩展，B端业务切入新能源汽零领域。边界扩展，B端业务切入新能源汽零领域。（1）2020年12月，美的集团宣布业务架构更迭为全新的智能家居、工业技术（即机电事业群）、暖通楼宇、机器人与自动化、数字化创新五大板块，发力2B业务。（2）2021年5月，美的威灵（工业技术板块）正式宣布旗下5款汽车零部件产品全线投产；2022年2月，公司举办安庆威灵新基地签约暨奠基仪式，项目总投资约110亿元，建成后可形成年产6000万套产能，实现年产值400亿元。电动压缩机：自主研发，打破行业技术桎梏。新能源车多采用电动涡旋压缩机，目前市场由外资主导。据公司中报披露，2021H1...

标签：美的集团

华荣股份（603855）研究报告：“双碳”背景&油气开支上行，防爆电器+专业照明共发力.pdf

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2022/04/07
414
民生证券

华荣股份（603855）研究报告：“双碳”背景&油气开支上行，防爆电器+专业照明共发力。30余年铸就国内防爆电器龙头，受益油气开支周期和非油气需求放量。公司成立于1985年，成立以来一直从事防爆电器的研究、开发与生产制造。2005年进军海外，2014年通过美国FM认证，2018、2019年分别在迪拜和香港设立分公司，借势“一带一路”，加速全球布局。目前公司防爆电器业务国内市占率稳居行业第一。2016-2020年公司营收复合增速17.4%，归母净利润复合增速23.2%，2020年防爆电器业务实现营收共16.07亿元。根据华经产业研究院预计，...

标签：防爆电器照明华荣股份防爆