家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

亿田智能（300911）研究报告：积极求变，全面发力.pdf

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2022/07/29
129
东亚前海证券

亿田智能（300911）研究报告：积极求变，全面发力。集成灶作为优质成长赛道，预计未来三年仍能保持20%的复合增长。2015-2020年我国集成灶市场零售额CAGR为29.97%，高于同期厨电市场的CAGR7.70%。集成灶与油烟机零售量之比也由2019年的1:12提升至2021年的1:7，渗透率快速提升。经过长时间市场培育，集成灶已被越来越多的消费者所接受。在“强产品驱动”+“渠道加速扩张”下，我们测算行业未来三年有望保持20%的复合增长。亿田作为集成灶行业领先企业，有望受益于行业上行红利。率先抓住蒸烤类集成灶产品机遇，是公司跑赢行业的重要因素...

标签：亿田智能

普源精电（688337）研究报告：国产科学仪器龙头，自研芯片扩大发展优势.pdf

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2022/07/26
426
华安证券

普源精电（688337）研究报告：国产科学仪器龙头，自研芯片扩大发展优势。公司以通用电子测量仪器的研发、生产和销售为主要业务，主要产品包括数字示波器、射频类仪器、波形发生器、电源及电子负载、万用表及数据采集器等，是目前唯一搭载自主研发数字示波器核心芯片组并成功实现产品产业化的中国企业。全球电子测量仪器市场稳步增长根据Frost&Sullivan预计，全球电子测量仪器的市场规模2025年将达172.38亿美元。示波器是应用最广泛的测量仪器产品，而其中数字示波器在市场规模、应用范围上均占主导地位；射频微波测试仪器的应用场景与通信行业紧密联系；波形发生器广泛应用于通信、雷达、测控、电子以及现...

标签：普源精电科学仪器仪器芯片

聚光科技（300203）研究报告：对标安捷伦的科学仪器平台，卸下包袱开启新征程.pdf

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2022/07/25
887
广发证券

聚光科技（300203）研究报告：对标安捷伦的科学仪器平台，卸下包袱开启新征程。历史包袱逐步卸下，轻装上阵聚焦科学仪器。公司起步于工业过程分析及环境监测，后布局仪器领域，近5年累计研发投入近20亿元，现已成为平台型科学仪器龙头企业。2021年实现营业收入37.5亿元（同比-8.55%），归母净利润-2.32亿元（2020年为4.89亿元）。多重因素致业绩短期承压，公司正卸下历史包袱，如近日公布员工持股计划、开始理顺与谱育的利益关系；剥离PPP项目，投资有望收窄、减值损失计提可控等；公司将轻装上阵、聚焦科学仪器阔步向前。广阔天地大有可为，公司已拥有对标安捷伦的实力。2025年中国科学仪器市场空间...

标签：聚光科技科学仪器仪器

新宝股份（002705）研究报告：掣肘解除，又一里程碑.pdf

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2022/07/18
550
国泰君安证券

新宝股份（002705）研究报告：掣肘解除，又一里程碑。细分化趋势凸显，新宝更易抓住“千分之一”的小众需求，多个单品销额规模有望过亿。新宝由代工起家，不仅具备规模化制造之下的成本控制能力，又通过不断补充，形成独特的消费者观察视角，锻炼出快速且高效的供应链制造能力以及配合热点的营销能力。此次收回摩飞品牌商标权对公司意义重大。第一，排除重大品牌风险，增加业务发展稳定性；第二，利于公司对摩飞品牌进行长期规划，加快内销增速。以往公司销售费用投放相对谨慎，随着商标权收回，费用投放有望加大，收入增速有望迎来拐点；第三，公司还收购海外商标所有权，有望在海外市场施展中国企业的产品迭代优...

标签：新宝股份

新宝股份（002705）研究报告：双轮驱动，整装再出发.pdf

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2022/07/11
224
长江证券

新宝股份（002705）研究报告：双轮驱动，整装再出发。新宝股份是全球领先的小电代工龙头，早期产品以厨房小电为主，后不断向家居等领域延伸；凭借产品研发及制造的协同，公司积极开拓内销业务，旗下摩飞已成为新锐网红品牌，并成功打造了多功能锅、手持榨汁杯等爆品，此外公司还创建系列细分领域的自主品牌。通过强化制造实力和客户覆盖面扩张，公司在代工为主的阶段实现了稳健规模增长，近年来内销发力为公司带来了全新动能，新宝已步入“代工业务稳健为基，自主品牌成长为矛”的双轮驱动阶段。由于自主品牌带来的新成长预期，叠加疫情影响下的经营波动，公司近年来估值波动较大，当前时点估值已回到2019年末...

标签：新宝股份

比依股份（603215）研究报告：空气炸锅行业高增，拓客户可期.pdf

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2022/07/07
421
国盛证券

比依股份（603215）研究报告：空气炸锅行业高增，拓客户可期。比依股份投资逻辑：公司是全球主要空气炸锅代工厂之一，2021年空气炸锅业务贡献64%公司营收。我们判断空气炸锅下游高增趋势下，公司作为中游代工头部公司，有望充分享受赛道成长红利。比依股份：全球空气炸锅主要代工厂商。我们测算公司2021年空气炸锅全球销量市占约17.2%。公司研发能力强，成立以来始终专注加热类厨房小电代工，2021年空气炸锅和空气烤箱营收合计占比约80%。公司客户资源优质，2021年第一大客户为全球小家电品牌飞利浦（营收4.0亿，占比25%），其他客户包括全球厨房小电品牌纽威、Ninja，以及内销小家电龙头苏泊尔、小...

标签：比依股份空气炸锅

老板电器（002508）研究报告：如何看待老板电器的第二增长曲线？.pdf

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2022/07/06
490
国盛证券

老板电器（002508）研究报告：如何看待老板电器的第二增长曲线？老板电器的逻辑是什么？我们认为，在油烟机基本盘稳固的基础上，老板电器依托品牌+渠道+组织架构优势，在敏锐洞察消费者需求下有望通过开拓第二增长曲线。老板电器作为传统厨电龙头，近十年营收和业绩复合增速均超20%。公司已经形成四大品牌+十二大厨电品类的布局。品牌定位覆盖各层级市场，核心主品牌调性较高，名气主打性价比，金帝在成立之初主要布局集成灶；吸油烟机、燃气灶等核心品类占据行业龙头地位，逐渐发力蒸烤一体机、洗碗机、集成灶等新兴品类。公司品牌定位正在从“老板=油烟机”转向“老板=厨房电器&rdquo...

标签：老板电器电器

格力电器（000651）研究报告：探究渠道改革的α.pdf

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2022/07/05
1269
中信证券

格力电器（000651）研究报告：探究渠道改革的α。经销商压货体系一度是公司开疆拓土的利器；但时代更迭零售转型，旧模式无法再负重前行。伴随渠道改革步入深水区，将直面仓储物流及信息化系统布局落后、渠道利益理顺等挑战；但公司也尝试摸索出自建+三方合作的物流模式奋起直追，“削藩”初见成效。空调行业长期仍有发展空间；公司渠道顺利改革之后，有助于稳固其核心竞争力和企业长期价值。渠道复盘：可载入史册的“格力模式”。格力的成长，本身也是一部中国空调行业发展史；在此期间，公司一度形成了独居竞争力的渠道模式。1994-2004年，空调需求井喷，公司初步...

标签：格力电器电器

极米科技（688696）研究报告：高歌猛进的智能微投龙头公司.pdf

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2022/07/04
786
中银证券

极米科技（688696）研究报告：高歌猛进的智能微投龙头公司。深耕智能微投赛道，稳居国内龙头地位。极米科技于2013年成立，主要从事智能投影产品的研发、生产及销售，同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务。公司建立起完善的产品品类、研发、渠道及营销体系，已成为国内智能投影设备行业的龙头企业，2021年公司营业收入/归母净利润分别为40.4/4.8亿元，2018-2021年复合增速分别为35%/270%，2021年在国内投影设备市占率达21.2%。性能优化与场景丰富，智能微投风正起。1）根据IDC数据，2021年中国市场投影设备出货量470万台，消费级智能投影设备是第一大细分市场，...

标签：极米科技智能微投

荣泰健康（603579）研究报告：产品领先，高端按摩乘风起航.pdf

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2022/07/04
459
浙商证券

荣泰健康（603579）研究报告：产品领先，高端按摩乘风起航。1、按摩器具龙头企业，产品技术行业领先•荣泰是按摩椅龙头企业，深耕按摩椅行业二十五载。2002年上海荣泰健康科技股份有限公司成立，从一家代工工厂转型为优质自主品牌企业。从股权结构上看，公司为家族企业，林氏家族持股超过50%，公司股权结构清晰。公司产品技术优秀，核心技术不断突破。导轨+机芯持续升级，荣泰产品技术不断突破，从最早的直型导轨升级到行业独创的柔性导轨，按摩机芯技术不断突破，双子座技术行业独创。从产品销售渠道和品牌看，荣泰在国内打造年轻化的品牌形象，海外则以代工为主。2020年荣泰将所有线下门店转为经销模式以迅速打开...

标签：荣泰健康健康

科沃斯（603486）研究报告：双轮驱动，清洁电器龙头再腾飞.pdf

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2022/07/02
1394
国金证券

科沃斯（603486）研究报告：双轮驱动，清洁电器龙头再腾飞。双轮驱动，清洁电器龙头再腾飞。公司从清洁电器代工业务起步，深耕服务机器人领域多年，19年主动调整战略：策略性退出服务机器人ODM业务，专注自主品牌发展且聚焦中高端市场。20年添可品牌推出创新智能洗地机产品，以优质产品性能快速崛起（18-21年收入复合+253%，21年添可规模超51亿元）。目前公司已形成科沃斯+添可双品牌格局（21年自主品牌收入贡献超90%），引领国内扫地机与洗地机市场发展。清洁电器空间广阔，全方位优势助力长远发展。扫地机解放双手优势突出，洗地机吸拖自清洁性能明显，预计仍为清洁电器的重要子赛道，未来发展空间充足。科沃...

标签：科沃斯清洁电器电器

火星人（300894）研究报告：披荆斩棘的集成灶（公司篇），品牌拉力+渠道推力助力远航.pdf

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2022/07/01
562
国盛证券

火星人（300894）研究报告：披荆斩棘的集成灶（公司篇），品牌拉力+渠道推力助力远航。火星人的投资逻辑？公司早年奠定的品牌优势和高效的组织架构提供基础支撑，内部“大商”培养机制和良好的利益分配提供较强的渠道推力，未来有望在一线城市持续扩张，并充分享受行业β。为什么火星人可以出圈？火星人过往“出圈”优势离不开：1）管理：核心高管多年来专注厨电领域，员工持股比例较高，激励充分；2）产品：服装生意起家的创始人审美能力强，打造高颜值产品吸引消费者购买；3）渠道：首创线上经销模式，提升线上销量和品牌知名度的同时实现线下引流。火星人的出圈优势是否...

标签：火星人集成灶

极米科技（688696）研究报告：乘风而起，迈向全球.pdf

5积分
2022/07/01
511
民生证券

极米科技（688696）研究报告：乘风而起，迈向全球。快速成长的智能微投行业龙头。公司成立于2013年，2014年推出首款智能微投产品Z3，开启国产智能投影时代，据IDC数据，公司2018年-2021年连续四年蝉联中国投影机市场出货量第一，市占率从2017年的11%持续提升至2021年的21.2%。2021年，公司收入为40.4亿元，同比+43%，归母净利润4.8亿元，同比+80%。供需共振下行业步入成长快车道，渗透率快速提升。供给端，技术发展和制造成本的持续下降，推动投影仪产品向消费级场景渗透，产品力也从“能用”提升到“好用”。需求端，显示需求...

标签：极米科技

荣泰健康（603579）研究报告：铸全产业链护城河，按摩椅龙头行稳致远.pdf

5积分
2022/07/01
384
国金证券

荣泰健康（603579）研究报告：铸全产业链护城河，按摩椅龙头行稳致远。全球按摩椅龙头，内销以自主品牌运营，海外以ODM为主。按摩椅业务占比超九成。2021年营收26亿元（+35%），归母净利润2.4亿元（+22%）。大陆按摩椅行业空间广阔，集中度有望进一步提升。2020年国内按摩产品销售额达32亿美元，在产品力提升+保健意识增强+老龄化+低渗透率（目前仅2%）多重因素推动下有望保持稳健增长。我们测算国内按摩椅CR3份额约32%，相较成熟区域市场集中度提升空间大。产品力强劲，研发投入大。2019年公司推出4D机芯和柔性导轨，突破性强领先行业。2021年研发费用率4.6%，行业最高。硬件+软件+...

标签：荣泰健康按摩椅

石头科技（688169）研究报告：石头硬核科技，淬炼扫地机龙头.pdf

7积分
2022/06/30
613
国信证券

石头科技（688169）研究报告：石头硬核科技，淬炼扫地机龙头。“科技简化生活”的全球清洁电器领军者。石头科技是全球布局的智能清洁电器领军企业，产品主要涵盖扫地机器人、洗地机、吸尘器等，2021年公司扫地机器人收入占比96%，在全球扫地机器人市场份额排名第三。公司收入主要来源于中国、欧洲、北美和日本等全球市场，2021年预计海外收入占比7成左右。2017-2021年公司收入与利润的复合增速分别高达51%和114%。扫地机器人解决清洁刚需，全球800亿市场规模可期。在清洁成本日渐走高的背景下，消费者对高效清洁的需求愈发显著。而扫地机器人通过不断的技术迭代，功能得到持续优化...

标签：石头科技扫地机硬核科技