家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

广电计量（002967）研究报告：东风渐暖，静待花开.pdf

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2022/06/07
375
华鑫证券

广电计量（002967）研究报告：东风渐暖，静待花开。公司营业收入从2012年1.53亿元提升至2021年22.5亿元，2012-2021年9年CAGR达34.6%，整体业绩增长情况优异。受疫情、个别行业下游政策调整、前期实验室扩张带来的折旧成本等因素影响，公司利润端表现2021年及2022年Q1暂时受到一定拖累。传统业务下游边际向好，仍为主要业绩贡献点广电计量始于计量业务，逐步向计量检测一站式服务拓展。公司传统检测领域包含可靠性与环境试验及电磁兼容业务，主要下游在于军工、汽车、通信及航空等领域；军工行业景气度持续高位有望带来大量检测需求，公司具备资质、资金、客户、综合性服务等多项优势；汽车行...

标签：广电计量

石头科技（688169）研究报告：出海乘风破浪，疯狂的石头变革加快.pdf

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2022/06/06
877
招商证券

石头科技（688169）研究报告：出海乘风破浪，疯狂的石头变革加快。石头全球份额排名第三，树立国货出海标杆。石头自17年出海至今5年完成三大成就，实现40+亿海外收入规模、完成“去小米化”、跻身全球扫地机器人前三，背后归功于：1）天时地利，iRobot二十年的市场教育让扫地机器人在欧美市场渗透率有一定基础，上游产业链的国产化为本土品牌带来得天独厚的优势；2）跨境出海：欧美传统吸尘器普及率高，渠道销售也以线下为主，扫地机作为新兴品类更适宜电商销售，石头初期借助小米品牌的影响力和经销商代理的方式快速打开海外市场，为随后渠道分销转自建、品牌去小米化铺平道路；3）产品技术革命：...

标签：石头科技出海

极米科技（688696）报告：立足国内拓展海外，智能微投龙头启航.pdf

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2022/05/31
375
长城证券

极米科技（688696）报告：立足国内拓展海外，智能微投龙头启航。智能微投龙头，自研实力稳固地位。极米科技专注于智能投影产品的研发、生产及销售，目前稳居行业龙头。公司以智能微投为核心品类，主打产品为性能优异的H系列、性能均衡的Z系列，分别定位中高端、中低端，随着公司核心零部件光机的自研率提升改善盈利能力，巩固公司领先优势。智能微投：低成本高需求蓝海市场，国产主导下龙头潜力明确。公司隶属的智能微投行业因低成本、高需求而具备蓝海性质，目前国产品牌主导市场，公司作为领先优势稳定的龙头，在品类导入期吸收需求红利的潜力明确。在供给端低价且可供正常使用的LED光源、单DLP显示方案组合出现后，结合小体积的...

标签：极米科技智能微投

海信视像（600060）研究报告：多元布局激光起量，显示龙头重启征程.pdf

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2022/05/31
684
兴业证券

海信视像（600060）研究报告：多元布局激光起量，显示龙头重启征程。全球领先的显示龙头，团队+技术+渠道构筑优质禀赋。公司以液晶电视为主业，激光显示、商用显示、云服务、芯片四大新显示业务快速成长。团队专业化背景强且具备丰富从业经验，混改及股权激励激发经营活力；研发投入持续加码打造核心产品力；电商渠道建设、社媒营销加强叠加线下高端场景化布局实现消费者精准触达，三位一体打造核心竞争力，助力公司稳居全球显示方案厂商领先地位。液晶电视主业稳增，高端化叠加面板价格下行释放盈利弹性。公司为国产电视龙头，基于丰富的专利储备，积极布局新型液晶技术方案，同时加强互联网增值业务开发充实内容服务。公司产品基础扎实...

标签：海信视像激光

苏泊尔（002032）研究报告：当前阶段，如何看待成长性？（合辑篇）.pdf

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2022/05/30
550
国盛证券

苏泊尔（002032）研究报告：当前阶段，如何看待成长性？1）苏泊尔线上积极推进直营化改革，据SEB报表，公司线上收入占比达65%；据公司21年年报，内销直营化占比达13%。强势品类重新具有定价权，新兴品类份额明显提升。2）消费者需求洞察能力增强。产品以套系形式打造，颜值更为年轻化；推新节奏加快，消费者痛点解决能力加强；优势品类继续推进高端化。3）积极推进营销转型。布局新媒体，加强和电商平台在下沉市场O2O的合作；营销费用政策更清晰，品牌方与经销商沟通效率更高。利润端：产业链利润再分配，提效降费成果显著1）渠道改革的实质为产业链利润的再分配。我们预计，渠道改革将增厚整体净利率0.65%。2）生...

标签：苏泊尔

老板电器（002508）研究报告：全品类布局，高质量发展.pdf

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2022/05/30
474
兴业证券

老板电器（002508）研究报告：全品类布局，高质量发展。复盘：两大竞争优势构筑护城河1）深厚的品牌壁垒。公司品牌积淀深厚，首创“大吸力油烟机”并成功打造为高端油烟机的代名词，长期引领国内厨电高端化的潮流，奠定老板-方太厨电双雄格局。2）多元的渠道体系。公司抓住厨电行业每一轮变革红利，不断丰富渠道形态，逐步形成行业领先的多元渠道体系。线上渠道方面，公司额量长期居首；线下渠道方面，公司各级市场份额居前，KA优势显著；工程渠道方面，公司精装修配套率业内领先。长期逻辑：竞争优势持续复制，新老品类打开空间。1）第一成长曲线：烟灶空间未达上限，格局有望持续优化。公司行业地位稳固，...

标签：老板电器电器

德昌股份（605555）研究报告：制造力外溢，迈向新征程.pdf

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2022/05/28
264
国盛证券

德昌股份（605555）研究报告：制造力外溢，迈向新征程。清洁电器代工龙头，业务迈向多元化。德昌股份深度绑定核心大客户TTI，是国内吸尘器ODM/OEM代工龙头，产品主销美国、欧洲市场，公司核心管理人员均专注相关领域20余年，工作能力过硬。依托自主开发的家电电机技术，公司逐渐向吸尘器整机、汽车电机、园林电动工具及其他小家电产品拓展。2021年公司收入/净利润为28.42/3.01亿元，17-21年CAGR分别为28.88%/31.07%。如何从传统主业看公司的核心竞争力？作为代工厂商，公司得以获取超额利润的核心在于：1）客户资源：深度绑定优质品牌商TTI（全美吸尘器市占率第一，2019年份额3...

标签：德昌股份

坤恒顺维（688283）研究报告：国产高端电测仪器领航者.pdf

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2022/05/27
337
德邦证券

坤恒顺维（688283）研究报告：国产高端电测仪器领航者。国产高端无线电测试仿真领域领航者。公司定位高端无线电测试仿真仪器仪表研发、生产和销售，经过多年技术积累，基于自建HBI平台构建了无线信道仿真仪、射频微波信号发生器、定制化开发产品及系统解决方案及模块化组件四大产品体系。客户覆盖移动基站厂商、科研院所、高校及第三方实验室等，公司拳头产品技术指标已达到行业高端水平，2020年，核心产品无线信道仿真仪在国内市场占有率近50%。公司核心团队均具技术背景，核心技术人员持股，激励程度高，为公司后续的发展提供保障。国产化大势所趋，替代空间广阔。根据灼识咨询数据，至2024年，全球无线通信与射频微波仪器...

标签：坤恒顺维电测仪器仪器

众业达（002441）研究报告：有望加速发展的电气分销行业龙头.pdf

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2022/05/26
314
国海证券

众业达（002441）研究报告：有望加速发展的电气分销行业龙头。深耕电气分销，业绩稳中向好。众业达电气股份有限公司主营业务为通过自有的销售网络分销签约供应商的工业电气元器件产品，以及进行系统集成产品和成套制造产品的生产和销售，是电气产品分销行业龙头企业。2021年公司营业收入达到125.58亿元，同比增加16.92%，2021年实现归母净利润4.16亿元，较上年同期增加59.19%。2022年延续良好增长势头，一季度实现营业收入26.0亿元，同比增长4.47%；实现归母净利润1.50亿，同比增长20.08%。电气产品下游需求逐年扩张，公司拓展品类进一步促进营收增加。公司营业收入主要来源于低压电...

标签：众业达分销电气

科沃斯（603486）研究报告：清洁电器龙头，研产销赋能持续领跑行业.pdf

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2022/05/26
2081
浙商证券

科沃斯（603486）研究报告：清洁电器龙头，研产销赋能持续领跑行业。超预期因素：公司研产销优势突出，传统品类价格带下沉+新品类协同拓展有望驱动业绩超预期。市场认为：（1）扫地机行业进入产品微创新阶段后增长乏力；（2）同时，扫地机和洗地机市场竞争加剧使得科沃斯业绩承压。我们认为：（1）刚需属性强决定扫地机市场高天花板，行业下一阶段需求释放将由供应链效率及规模效应提升产品性价比驱动，渗透率在进入以价换量阶段后仍有加速提升潜力；（2）科沃斯研产销优势突出，一方面产销效率助力传统品类价格带下沉，另一方面研发优势助力新品类协同拓展，公司横纵拓宽用户群体有望冲抵原有领域竞争压力，驱动公司业绩超预期。同时...

标签：科沃斯清洁电器电器

美的集团（000333）深度报告：工业技术拥抱时代.pdf

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2022/05/25
821
长江证券

美的集团（000333）深度报告：工业技术拥抱时代。2020年底美的B端转型启幕，公司在原部品事业部基础上，整合东芝3C、高创、合康，成立机电事业群，并在2021年底升级为工业技术板块，下设消费电器、智慧交通、工业自动化及绿色能源四大方向；2021年，板块收入201亿元，同比+44%。四大B端中，工业技术积累最为深厚，也是美的显著区别于竞争对手的地方；公司1992年开始产空调电机，1999年布局压缩机，在内需狂飙猛进的90年代，多数企业扩张选择都是下游，美的是为数不多将外延第一站选为上游零部件的厂商，制造基因可见一斑，这也是可以对其未来发展抱有信心的核心所在。消费电器—&mdash...

标签：美的集团

极米科技（688696）研究报告：拓宽光影边界，共享极致体验，领航高成长性智能微投赛道.pdf

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2022/05/24
546
东吴证券

极米科技（688696）研究报告：拓宽光影边界，共享极致体验，领航高成长性智能微投赛道。智能微投龙头，团队实力雄厚。极米是我国领先的智能投影设备龙头企业，公司成立于2013年，创始团队和核心技术人员均有丰富的行业经验，2021年公司市占率达到21%高居行业第一，以较高品质的投影效果和较好的用户体验牢牢占据3000-5000元价格带的家用投影设备市场，2021年，公司收入为40.4亿元，同比+43%，归母净利润4.8亿元，同比+80%。行业：智能微投赛道成长性高，渗透率快速提升。2021年中国投影机市场总出货量达470万台，2018-21年CAGR为25%。国内投影机早期主要用于商业，用户体验要...

标签：极米科技智能微投

欧普照明（603515）研究报告：超越所见，前方有光.pdf

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2022/05/23
356
长江证券

欧普照明（603515）研究报告：超越所见，前方有光。欧普照明是中国布局最为全面的通用照明企业之一，产品布局较为完善，横跨家居、商照、光源、电工等品类，同时渠道覆盖面较广，专卖店、五金店等门店网点遍布全国；产品、渠道、制造、管理等综合优势共同推动公司在国内通用照明领域中实现份额第一；回溯公司发展历程，2018年前受益于地产景气度上行及LED渗透率提升，收入维持较高速增长，2018年以来收入增速中枢有所回落，但基于近年来公司积极拓展商照业务，深挖下沉渠道潜力，2021年收入增速顺利转正，且后续有望持续受益于商照业务订单转化以及下沉渠道发展增量；公司归母净利润2011-2021年年均增速约20%，...

标签：欧普照明照明

欧普照明（603515）研究报告：日拱一卒，静待市占率提高.pdf

5积分
2022/05/23
310
东北证券

欧普照明（603515）研究报告：日拱一卒，静待市占率提高。深耕通用照明行业，国内领军品牌之一。欧普照明成立于1996年，深耕通用照明行业25年，目前业务涵盖家居照明、商业照明、光源、照明系统和电工四大领域。公司坚守“用光创造价值”的使命，以提高消费体验和品牌市占率为目标，较高的股权集中度有利于公司保持经营稳定和战略定性。国内市场收入占比92%，是影响公司业绩的核心要素，2016-2021年公司营业收入从54.8亿元增长至88.5亿元，年均复合增速10.06%；净利润从5.1亿元增长至9.1亿元，年均复合增速12.28%，随着公司数字化改革推进，运营效率有望进一步提升。...

标签：欧普照明照明

美的集团（000333）深度研究报告：升维革新，踵事增华筑未来.pdf

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2022/05/06
1542
华创证券

美的集团（000333）深度研究报告：升维革新，踵事增华筑未来。继明确美的大中台布局的战略级壁垒后，我们“精研美的”系列深入楼宇科技发展，其以央空资源优势为保障、以千亿电梯硬件为增量、以智慧楼控为纽带和差异化优势，强力布局有望成为美的四大B端中率先兑现的核心引擎。布局厚积薄发，央空楼宇转型升维。基于早期央空业务，美的央空17年开始涉足楼宇领域积累自控技术，并在过去两年由暖通空调业务分支升维至楼宇科技业务板块，剥离C端、收购菱王电器、战略主轴升维方将楼宇科技推向台前，至此已形成三大业务板块、五大品牌，厚积布局初成两百亿规模新方向。基石：央空基业奠定楼宇强大资源保障。美的央...

标签：美的集团