家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

海尔智家（600690）研究报告：高瞻远瞩，顺势而为的全球化家电巨头.pdf

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2022/04/06
480
国金证券

海尔智家（600690）研究报告：高瞻远瞩，顺势而为的全球化家电巨头。公司全产业链以需求为导向，是第三消费时代的领航者。产品端把握住消费升级的大势，卡萨帝已成国内高端第一品牌，预计2022-2025年复合增速25%左右。三翼鸟进一步加速资源整合+套系化销售，已进驻超1000家门店；制造端业内领先，生产全流程变革加速；渠道端对新零售掌控力提升，降费提效稳步推进。海外自主品牌竞争力足，空间广阔。公司2015年起多次海外收购，已完成全球主要区域的全层次自主品牌布局，市占率持续提升，2017-2021年外销CAGR为14.4%。营收端海外预计仍有250亿美元左右空间，公司将立足发达市场，加速布局新兴市...

标签：家电海尔智家

宏发股份（600885）研究报告：全球继电器龙头，勇攀新高峰.pdf

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2022/03/31
642
民生证券

宏发股份（600885）研究报告：全球继电器龙头，勇攀新高峰。宏发股份公司为继电器全球行业龙头，多个下游贡献业绩增量。宏发股份公司于1984年成立，深耕继电器近四十年，自成立之初便以高端、出口为导向，是全球继电器第一梯队唯一的内资厂商，综合实力强劲，2018年公司实现继电器市场份额全球第一并维持至今。公司目前已经拥有通信继电器、功率继电器、电力继电器、汽车继电器、密封继电器、工业继电器六大类主要产品，在主要下游市场份额领先，并在继电器的基础上开发了低压电器为代表的新产品，打开业绩增量空间。近年来，公司收入、利润增长稳健，业务结构仍以继电器为主，低压电器等电气产品逐渐贡献增量。2021年上半年，...

标签：电器宏发股份

小家电代工龙头新宝股份（002705）研究报告：产品营销拉动内销增长，代工龙头盼外销复苏.pdf

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2022/03/28
297
东北证券

小家电代工龙头新宝股份（002705）研究报告：产品营销拉动内销增长，代工龙头盼外销复苏。新宝股份公司简介：新宝股份是国内小家电代工龙头，近年来逐步向OBM转型，旗下有摩飞、东菱、百胜图、歌岚等多个品牌，产品丰富。公司股权集中，郭氏集团控股超过六成，且聘请了职业经理人高效管理公司。公司主营业务为厨房小家电，在困难重重的2021年营收仍然实现了正增长，利润端虽有大幅下滑，但四季度已有明显改善。小家电代工内销情况：公司内销收入占总收入20%左右，其中摩飞品牌收入占内销收入比近50%。2021年摩飞旗下的爆款产品热度不减，全年营收实现了10%的增长。近期摩飞推出旗下首款洗地机，采取水尘环流技术，具有...

标签：小家电代工新宝股份

JS环球生活（1691.HK）研究报告：快速成长而被低估的全球小家电龙头公司.pdf

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2022/03/24
503
兴业证券

JS环球生活（1691.HK）研究报告：快速成长而被低估的全球小家电龙头公司。规模效应，高端性能却极具性价比的产品定位+高转速研发：在对比多款核心产品发展脉络后，我们发现公司的产品总呈现出高端性能与高性价比的组合，规模效应让他们面对大单品公司有后发超越制胜的实力（如在英国吸尘器超越戴森、扫地机从零做到北美前四）。同时在长尾产品中，公司中美结合的管理层团队以进取的企业文化、核心管理层产品经理的形象，带动公司保持新品高产出，推动全球市占率持续攀升（截止21年上半年全球市占率7.6%，排第三）。规模效应+高转速提供增长活力，领先的新品研发能力+集中采购的规模优势又持续推高资产回报率。全球品牌，扩国家...

标签：小家电 JS环球生活

格力电器（000651）研究报告：行业回暖可期，业绩与估值静待反转.pdf

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2022/03/22
478
东北证券

格力电器（000651）研究报告：行业回暖可期，业绩与估值静待反转。国内空调市场仍是影响格力业绩的核心变量：格力作为国内空调行业的龙头企业之一，具有空调产业链深度纵向整合能力，国内空调市场仍是公司的核心收入来源。2021年Q3格力预收账款已达117.8亿元，恢复至2016年Q3水平，随着空调行业价格战后的库存出清，需求回暖以及格力多元化业务稳步推进，预计2022年经营业绩好转可期。多重不利因素影响衰减，空调行业回暖可期：受疫情冲击、房地产调控政策趋紧、夏季气温偏低、新能效标准引发的降价去库存以及大宗商品涨价等影响，国内空调行业连续三年遇冷。当前房地产行业逐步回归理性发展，政策边际松动下竣工有望...

标签：格力电器

东华测试（300354）研究报告：力学测试受益进口替代，电化学分析打造第二增长极.pdf

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2022/03/21
224
安信证券

东华测试（300354）研究报告：力学测试受益进口替代，电化学分析打造第二增长极。核心观点：公司是国产结构力学性能测试分析系统龙头，60%产品应用于军工行业研发环节，受益核心装备自主可控，2018-2020年营收CAGR24%，净利润CAGR66%。基于技术同源性，公司将设备故障诊断技术在军工/民用PHM市场推广，有望成为新的业绩增长点。同时公司继续扩充科学仪器品类，2020年推出新产品“电化学站”，未来将充分受益新能源行业发展。

标签：东华测试

美的集团（000333）深度报告：全球领先的家电龙头，B端打开新成长空间.pdf

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2022/03/21
2242
浙商证券

美的集团（000333）深度报告：全球领先的家电龙头，B端打开新成长空间。美的集团正在从家电企业转型为综合型科技集团。公司作为全球白电巨头，C端智能家电家居业务稳定发展，新兴B端业务为美的集团贡献新增长曲线，长期我们看好美的集团成为像西门子一样的科技巨头。

标签：家电美的集团

海容冷链（603187）研究报告：冷藏柜，下一个赛点.pdf

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2022/03/17
380
安信证券

海容冷链（603187）研究报告：冷藏柜，下一个赛点。商用冷柜行业领军者：国内商用冷柜市场成长性好、进入壁垒高。近几年，行业催化剂也在增加，未来有望提速发展。海容冷链是该领域的领军公司，成长逻辑逐步兑现、份额提升，有望成为全球龙头企业，其投资价值被资本市场低估。

标签：海容冷链冷藏柜

德昌股份（605555）研究报告：吸尘器代工主业稳健，汽车电机迎来国产替代风口.pdf

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2022/03/17
550
开源证券

全球吸尘器市场品牌格局稳固，集中度稳步提升。公司大客户TTI在2016-2021年全球吸尘器市场份额始终保持第一，领先优势明显。受益于国际品牌商降低管理复杂度、整合供应链、将订单更多集中于优质龙头供应商的趋势，我们看好公司将与TTI的业务拓展至园林工具领域，在吸尘器业务中开拓出SharkNinja等新客户，进一步构筑收入增量。吸尘器业务结构以OEM向ODM转型+干机向水机转型，带动毛利率稳步提升。通过与HOT合作头发护理电器业务，2020年多元化小家电营收快速提升，看好电风扇、加湿器等新品类的拓展维持较快增长。

标签：吸尘器汽车电机汽车德昌股份

正泰电器（601877）研究报告：分布式光伏领域先发优势明显，低压电器稳增.pdf

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2022/03/17
757
华泰证券

正泰电器（601877）研究报告：分布式光伏领域先发优势明显，低压电器稳增。分布式光伏具有收益率高、可开发资源多、就地消纳等优势，21年推出的“整县推进”政策更是加速其发展。2021年分布式新增装机约29GW，占比提升至55%。尽管分布式国补于21年底截止，但地方补贴仍然存在，例如北京市设置了为期五年0.3-0.4元/千瓦时的补助，项目收益率仍保持在较好水平。由于工业电价较高，工商业自发自用项目收益率高，叠加去年的限电导致企业对稳定供电需求提升，企业安装光伏电站的意愿加强；对于居民用户，光伏成本不断下降叠加融资渠道增加，其投资光伏项目的门槛和风险下降，装机意愿提升亦有提升，分布式光伏的空间广阔...

标签：低压电器正泰电器

按摩小家电行业之倍轻松（688793）专题研究报告：高端按摩小电引领者，渠道拓张驱动高成长.pdf

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2022/03/10
229
长江证券

倍轻松专注于按摩小电领域并聚焦高端，近年来增长表现十分亮眼，2018-2021三年收入、归属净利润复合增速分别高达33%、26%，其中盈利能力的波动，主要在于线下渠道经营近年来受疫情的负面影响较大。展望后续，国内按摩小电行业发展仍处于相对初期，消费规模较小、产品居民拥有量较低背景下，行业可展望的发展空间较为可观；且倍轻松在行业内产品力领先，并坚持拓展线下高端直营门店的差异化策略，品牌影响力保障下中长期成长路径较为清晰。但同时需要关注的是，塑造“高端品牌壁垒”并非易事，行业高成长背景下新玩家入局、竞争加剧也在情理之中，由此，本文拟着重探讨公司如何持续引领高端按摩小电行业并延续高成长。

标签：按摩小家电倍轻松

照明行业之得邦照明（603303）研究报告：通用照明海外龙头，发力车载业务转型.pdf

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2022/03/07
489
中银证券

照明行业之得邦照明（603303）研究报告：通用照明海外龙头，发力车载业务转型。LED行业迎来转型期，车载业务步入黄金国产赛道。近年来通用照明公司向着高毛利、大市场空间的子业务如商用照明、汽车照明等进行，同时头部企业抗风险能力、盈利能力更强，有望获得更多市场份额。随着汽车架构的变更，厂商将目光投向国内优质厂商，车载控制器步入国产黄金赛道。面对替代效应，优质供应商也将有更多机遇抢占市场先机。

标签：得邦照明照明

家电行业之海尔智家（600690）研究报告：品牌化战略硕果累累，海外提升空间广阔.pdf

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2022/03/03
393
东北证券

家电行业之海尔智家（600690）研究报告：品牌化战略硕果累累，海外提升空间广阔。坚持长期主义，聚焦海外创牌战略，实现公司持续发展。海尔选择了自建品牌+品牌收购方式促进海外业务发展，且坚持当地生产当地销售。2011年起海尔先后收购了AUQA、Fisher＆Paykel、GEA、Candy四大品牌，打造了全球化的网络布局，2011-2020年海外收入CAGR达33%，目前已占总营收的半壁江山，且出海的覆盖面广、品类全。

标签：家电海尔智家

合康新能（300048）研究报告：美的深度赋能，合康振翅翱翔.pdf

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2022/03/02
443
信达证券

业务剥离瘦身逐步完成，聚焦主业战略清晰。合康新能是国内业从事工业自动化控制、无功补偿装备、新能源储能及节能环保的高新技术企业。2020年起，公司不断进行业务瘦身和非核心资产剥离，目前已基本完成。公司业务板块主要划分为变频器在内的高端制造业务、节能环保业务和即将开展的光伏储能业务。2021全年公司成功实现扭亏，未来将围绕变频器主业和新业务发展。

标签：合康新能

家电行业之老板电器（002508）研究报告：新品类开启第二成长曲线.pdf

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2022/03/01
343
广发证券

家电行业之老板电器（002508）研究报告：新品类开启第二成长曲线。洗碗机、蒸烤一体机等新品类成为公司增长新动力。传统烟灶品类增速受地产影响放缓，但新品类快速发展，成为老板业绩成长的新动力。第二成长曲线的成功开启，主要在于产品准确切中“适合中国厨房”这一核心痛点，并充分发挥了老板在品牌、渠道、营销等方面的优势。

标签：家电老板电器