家电电气仪器仪表 - 企业研究 - 知识库

美的集团（000333）深度研究报告：坚定生长，科技帝国的大中台时代.pdf

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2022/01/17
2279
华创证券

伴随四大战略主轴升阶、五大业务板块重构，美的于C端基石与变局下，正披荆斩棘全力突破B端变革。在市场认知不充分、变革初露锋芒的当下，我们以升维视角，梳理出美的集团的“大中台布局”，以共性积淀与前台开拓的底层架构出发，论证其多元化高成功率预期，以此展望其科技帝国宏图。

标签：家电电器空调美的集团

通用电子测量仪器行业之鼎阳科技（688112）研究报告.pdf

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2022/01/14
360
广发证券

通用电子测量仪器：市场空间广阔，需求持续性和稳定性突出。根据弗若斯特沙利文，2019年全球通用电子测试测量行业市场规模61.2亿美元，预计2024年达到77.68亿美元，根据Technavio数据，其中数字示波器、信号发生器、频谱分析仪、网络分析仪四大类产品2019年在全球的市场规模占比分别为28%、14%、22%、12%。

标签：鼎阳科技测量仪器电子测量电子测量仪器

美的集团（000333）专题研究：美的价值能够实现重估吗?.pdf

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2022/01/13
598
中信建投证券

作为行业的领航者，美的集团的估值围绕15X左右的中枢波动。目前市场对公司的认知仍主要停留在C端，对日益崛起的B端业务估值定价并不充分。本篇报告我们从美的估值体系历史演变出发，探究其估值变化的核心驱动要素，并揭示美的B端的业务布局与市场潜力，推演公司未来的估值走向。

标签：家电电器白电美的集团

老板电器（002508）研究报告：中式新厨房，新品类开辟第二增长曲线.pdf

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2022/01/12
515
中信证券

如何看待老板传统烟灶品类的市场空间？我们判断，未来老板油烟机与燃气灶品类营收仍可实现持续增长，增量空间主要来自：①品类渗透率提升②高端市场扩容③老板电器在高端市场份额的提高。经测算，2030年老板油烟机、燃气灶营收规模分别可达98.86、53.21亿元，较20年销额增幅分别为140%、178%。

标签：家电电器厨电油烟机老板电器

海尔智家（600690）研究报告：海尔如何迎接全球化发展的黄金时期？.pdf

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2022/01/11
1059
安信证券

海外业务有望成为海尔未来收入、利润增长的重要驱动力：2020年全球白电+厨电市场规模约为3500亿美元（Euromonitor），其中中国占比约为27%，除中国外的亚太地区占比约为19%，北美占比约为21%，西欧占比约为17%。以海尔为代表的中国大家电企业已经具备较强的全球竞争力，开始通过拓展海外市场打开第二成长曲线。盈利能力方面，海尔在海外本土市场的持续深耕，供应链本土化、渠道精细化程度不断加深，利润率有望逐步达到海外各市场龙头公司的水平。我们基于对海外各市场的基本面分析以及海尔在各市场竞争力的判断，预计海尔2020~2025年海外收入CAGR约为8%，海外经营利润CAGR可达20%~25%...

标签：家电白电厨电海尔智家

老板电器（002508）研究报告：激荡四十载，不惑再启程.pdf

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2022/01/11
692
招商证券

我们预测公司2021-2023年归母净利润分别为19.47亿元、23.04亿元及27.26亿元，同比分别增长17%、18%及18%，2022年合理估值在20倍，对应市值461亿元，对应目标价48.58元，较当前股价仍有23%上涨空间，维持“强烈推荐-A”评级。

标签：家电厨电油烟机洗碗机集成灶老板电器

三维天地（301159）研究报告：检测检验信息化领先企业.pdf

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2022/01/06
497
华创证券

深耕检测信息化二十年，覆盖多个细分领域：检验检测信息管理是公司的支柱业务，已经专注于相关赛道20余年，已在公共卫生、动物疫控、食药品检测等多个影响国计民生的社会公共管理领域大面积应用。公司是B端G端检测市场的领航者：1）G端：占据半数检测市场，逐渐向高质控需求的制造业扩展，自2018年以来，公司新增中标数量占整个检测市场的40%以上，并且在食药监、环境监测、公共卫生、质量检测等多个细分领域长期保持高占比；2）B端：已覆盖多家大型企业，未来成长可期，公司的产品在国内多家大型企业集团得到了认可。根据中国企业联合会发布的2019年中国制造业500强名单。前20大企业中公司的产品已覆盖11家。

标签：三维天地

亿田智能（300911）研究报告：集成灶行业领航者.pdf

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2022/01/05
394
华安证券

公司创始人孙伟勇和陈月华夫妇深耕厨电行业20余载，兼具技术和销售背景，自1990年起先后从事过台式灶具零部件、台式灶具整机、嵌入式灶具整机等传统厨电的研发、生产（包括代工和创牌）和销售，对厨电行业的技术演进、渠道运营和品牌维护具备深刻理解。2003年，创办公司前身亿田有限，重点进军集成灶行业，并先后于2007、2016年率先突破集成灶侧吸下排和风机下置技术，引领行业创新。2020年，公司实现营收7.2亿元，归母净利润0.9亿元，居行业前三，其中，集成灶产品营收占比达89.8%，是公司业绩第一大贡献点。

标签：亿田智能家电厨电集成灶

华帝股份（002035）研究报告：三重改善叠加，经营拐点可期.pdf

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2022/01/05
570
长城证券

深耕烟灶塑造基本盘，新品创造新增长点。华帝股份作为国内领先厨电品牌，产品矩阵以烟机、灶具为核心，并拓展洗碗机、集成灶、蒸烤一体机等品类，覆盖各类厨卫细分品类。其中，烟机、灶具、热水器作为核心品类分别持续贡献35%-40%、25%、20%左右的营收与毛利，支撑公司业绩基本盘，当前烟灶竞争格局下公司作为头部品牌之一在专注厨电的品牌中排名第三，领先优势显著且稳固；传统品类保持优势外公司积极拓展新品类，洗碗机对标海外渗透空间广阔，集成灶近年来渗透率快速提升，公司在市场发展早期入局具备一定先手优势。在2016-2018年公司高端化战略下品牌力提升且经营改善的黄金阶段后，受地产周期与高基数影响，公司阶段性...

标签：家电厨电集成灶洗碗机华帝股份

美的集团（000333）深度研究：科技制造为矛，从To C迈向To B.pdf

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2022/01/04
561
东北证券

回顾美的发展历程：美的集团的壮大是历史阶段的产物，兼具天时（出口高增、最早上市的融资优势和全球制造产能转移），地利（配套产业区域优势和庞大的内需市场）和人和（人口红利和成熟的人才培养体制）。美的成功较难再复制，具有稀缺性；同时在当前家电寡头格局下，美的领先地位将长期保持。

标签：美的集团

美的集团（000333）研究报告：价值链重塑精进效率，能力圈外移驱动成长.pdf

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2021/12/31
571
华安证券

领衔全球的中国家电龙头。美的集团经过52年发展，已成为一家集智能家居事业群、美的工业技术、楼宇科技事业部、机器人与自动化事业部、数字化创新业务五大板块为一体的全球化科技集团，产品及服务惠及全球200多个国家和地区约4亿用户。2020年，公司实现营收2857亿元，归母净利润272亿元，位居全球家电行业之首。

标签：美的集团家电电器智能家居机器人

北鼎股份（300824）研究报告：差异化定位，产品力领先，场景化拓展.pdf

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2021/12/31
622
招商证券

从代工到自主品牌的华丽转身，收入业绩保持高增长。北鼎股份具有三十载小家电外销代工经验，2009年推出自有品牌“北鼎BUYDEEM”，主打高端厨房小家电，拉动收入业绩持续高增。公司2015-2020年收入复合增速10.8%，归母净利润复合增速29%；2021年前三季度分别收入及归母净利润5.4/0.9亿元，YoY+23.3%/0.9%，其中自主品牌业务收入占比近70%。

标签：家电国货厨电小家电北鼎股份

方正电机（002196）研究报告：驱动电机打开新增长空间，公司有望迎业绩拐点.pdf

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2021/12/30
1101
安信证券

国内驱动电机龙头，扁线电机产能加速扩张。从微特电机到新能源电机，再到集成电驱动系统，方正电机成功转型新能源汽车行业。2012年从事新能源汽车业务以来，方正电机的驱动电机产能逐步释放，据公司公告，2021年驱动电机产量已达到50万台，扁线电机也开始进入量产。据公司公告，方正电机已启动新增年产100万台驱动电机项目，预计项目达产后可新增销售收入25亿。前两年受新冠疫情及行业产品结构变化影响，公司业绩出现下滑。2021年新能源汽车销量稳步提升，电机需求量逐渐提高，方正电机作为国内主流电机供应商，业绩强势复苏，营收高速增长。

标签：驱动电机方正电机

石头科技（688169）研究报告：三个维度看石头科技全球竞争力.pdf

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2021/12/29
478
国金证券

出海方面深度布局红利突出的欧洲市场且成效显著：技术创新驱动扫地机行业规模增长，中国品牌技术上实现了对海外龙头的追赶到超越，有望引领新一轮行业增长。公司凭借高性价比产品打开海外市场，在欧洲地区布局成效显著。扫地机渗透率提升确定性强，根据我们的测算，2025年美国、欧洲市场渗透率分别有望提升至24%、10%左右，对应2020-2025年CAGR均为17%左右。欧洲地区竞争格局较好，是未来中国扫地机出海竞争的主战场，我们看好公司在欧洲地区先发优势下持续的业绩增长。

标签：石头科技洗地机扫地机

亿田智能（300911）研究报告：产品力为基，渠道与组织变革助力腾飞.pdf

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2021/12/29
216
国金证券

深耕集成灶二十载，新时期组织变革谋求新发展：公司2003年开始主攻集成灶，集成灶相比于传统烟灶优势显著，受益于行业高景气度公司业绩稳步增长。2020年实现总营收7.2亿元、净利润1.4亿元，2016-2020年收入与净利润CAGR分别为21.2%、40.9%。21年公司管理层新老更迭，开展一系列组织变革，重视营销改革，组织架构的调整为公司发展注入新活力。

标签：厨电集成灶亿田智能