JS环球生活（1691.HK）研究报告：快速成长而被低估的全球小家电龙头公司.pdf
- 上传者：新**
- 时间：2022/03/24
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JS环球生活（1691.HK）研究报告：快速成长而被低估的全球小家电龙头公司。规模效应，高端性能却极具性价比的产品定位+高转速研发：在对比多款 核心产品发展脉络后，我们发现公司的产品总呈现出高端性能与高性价 比的组合，规模效应让他们面对大单品公司有后发超越制胜的实力（如 在英国吸尘器超越戴森、扫地机从零做到北美前四）。同时在长尾产品 中，公司中美结合的管理层团队以进取的企业文化、核心管理层产品经 理的形象，带动公司保持新品高产出，推动全球市占率持续攀升（截止 21 年上半年全球市占率 7.6%，排第三）。规模效应+高转速提供增长活 力，领先的新品研发能力+集中采购的规模优势又持续推高资产回报率。
全球品牌，扩国家市场加深规模优势：Shark、Ninja 两大北美出身品牌 囊括清洁美护电器、厨电烹饪这些小家电主流品类，清晰而综合的品牌 定位相比 SEB 在全球化市场推广中更有效率。截止 21H1 公司在北美体 量相当于 SEB 的三倍且保持较快增速，欧洲市场体量仅相当于 SEB 的七 分之一正高速发展，并逐步进入中东，相比 SEB 还有南美、澳洲、东南 亚的广阔市场等待发掘。截止 21H1，JS 环球生活的收入体量是全球第二 小家电公司 SEB 的 52%，我们认为 JS 环球生活有再前进一步的能力。
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