化工/新材料 - 企业研究 - 知识库

恒力石化研究报告：炼化装置领先优势显著，行业龙头蓄势腾飞.pdf

5积分
2025/04/14
121
民生证券

恒力石化研究报告：炼化装置领先优势显著，行业龙头蓄势腾飞。全产业链一体化布局，业绩支撑公司分红潜力提升。公司前身为吴江化纤织造厂，在经营发展过程中不断向上游拓展，形成了“油、煤、化”深度融合的大化工平台。全产业链一体化布局也为公司贡献持续的经营业绩，2023年公司营业收入达到了2349亿元，同比增长5.62%，即使在2022年面临油价高企、需求承压的极端外部环境，公司也能实现正向的业绩表现；资本开支端，公司上游炼厂和下游新材料平台基本搭建完成，我们预计未来公司的资本开支强度有望逐渐走低，公司的分红潜力有望提升。重油进料比例更高，炼厂复杂度却也更高，公司炼厂装置行业领先。...

标签：恒力石化炼化装置

齐峰新材研究报告：产能“南北布局”初成，产品多元成长可期.pdf

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2025/04/11
86
方正证券

齐峰新材研究报告：产能“南北布局”初成，产品多元成长可期。装饰原纸行业龙头，伴随产能扩张，中长期维度业绩有望稳健增长。公司为我国装饰原纸行业龙头，2024前三季度实现收入25.5亿元，同比-6%，中长期维度，公司收入规模伴随产能扩张逐步提升，2007-2023年公司收入端CAGR为9%。截至2024H1，公司拥有25条特种纸生产线，年生产能力50多万吨，产品包括装饰原纸、乳胶纸、卫材等多个系列，其中装饰原纸贡献80%以上收入，国内为公司当前的主要市场，随着广西基地产能陆续释放，东南亚市场收入占比有望提升。公司盈利水平受“成品纸价-原材料”剪刀差影...

标签：齐峰新材

赛特新材研究报告：VIP2.0时代伊始，天高海阔再起航.pdf

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2025/04/11
121
财通证券

赛特新材研究报告：VIP2.0时代伊始，天高海阔再起航。海内外政策催化，VIP板渗透率有望提升：据QYResearch，2022年全球VIP板销售额约17亿美元，其中欧洲占40%、中美共占超45%。VIP需求驱动因素包括1）国内：2020年我国VIP板冰箱领域渗透率仅为3%，国补延续+新规将于2025年中修订，催化VIP替代传统材料；2）海外：全球能效指标趋严，欧盟2024/4起要求冷藏器具均达最新能效指标。VIP板绝热性能优越、可省空间，替代品（如气凝胶）价格较高且应用场景不同，短期无法替代VIP。VIP板龙头，技术渠道打造壁垒：2020年公司VIP板营收口径市占率为23%。公司持续构筑技术...

标签：赛特新材

广东宏大研究报告：民爆矿服龙头，军工布局成长.pdf

4积分
2025/04/09
209
国金证券

广东宏大研究报告：民爆矿服龙头，军工布局成长。老牌矿服龙头、在手订单充足，并购雪峰增厚业绩。广东宏大以矿服业务起家，2023年市占率已达28%，公司矿服业务以金属矿为主，深度合作紫金矿业等金属矿头部业主。2024年7月，广东宏大以现金方式收购雪峰科技21%股权、收购对价22.06亿元，2025年2月股权转让完毕。2023年雪峰科技营收70.21亿元，归母净利8.54亿元，目前工业炸药产能11.75万吨/年。收购雪峰、打开新疆区域增长空间：①打造“广东+新疆”跨省国资委合作新模式，②有望实现核心原材料硝酸铵自供。2025年起宏大并表雪峰归母净利的21%，增厚业绩。聚焦新疆...

标签：广东宏大民爆矿服

中国巨石研究报告：走出周期底部，迎新需求周期.pdf

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2025/04/03
200
国金证券

中国巨石研究报告：走出周期底部，迎新需求周期。全球玻纤龙头，走出周期底部，毛利率逐季修复当前中国巨石具备粗纱总产能合计289万吨、在产产能合计259万吨，电子纱27万吨，全球市占率达25%、国内市占率40%。国内共有4个生产基地，海外共有埃及+美国2个生产基地，2024年公司海外收入59.3亿元、占比达37.4%。24Q1巨石毛利率仅高于2008年次贷金融危机时期，部分玻纤二三线公司单季度处于亏损现金流状态，24Q4巨石单季度毛利率28.58%，较24Q1底部毛利率回升8.45pct，毛利率逐季修复，玻纤行业走出周期底部。需求结构性回暖、供给压力测试尾声玻纤行业需求，①风电纱：内需景气方向，2...

标签：中国巨石

雅化集团研究报告：民爆锂业双轮驱动，一体化升级.pdf

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2025/04/02
345
国泰君安证券

雅化集团研究报告：民爆锂业双轮驱动，一体化升级。国内民爆业务作为基础叠加海外业务扩张预期；同时锂上游资源自给率有望在近年快速提升，或充分推动公司主营产品放量与降本，业绩向上弹性空间较大。受益中西部基建与海内外矿山开采需求，民爆业务高质量发展。公司依托多年民爆业务深耕积累，把控西南市场核心份额，并通过并购整合积极布局海外，形成稳健的业绩基本盘与现金流产出。需求端，全球有色矿山资本开支近年持续上升，公司矿服出海业务稳步推进；国内方面，2023年四川省基建固投完成额、水利和公共设施固投完成额分别同比增长8.5%、19.9%，增速继续走高。供给方面，政策引导下的民爆行业落后产能出清预计将延续，产能集中...

标签：雅化集团民爆锂业

江南化工研究报告：受益于民爆行业整合，双核驱动助力成长.pdf

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2025/04/02
140
甬兴证券

江南化工研究报告：受益于民爆行业整合，双核驱动助力成长。领跑民爆行业，一体化发展优势显现。作为兵器工业集团打造民爆产业链“链长”的核心单位，公司民爆产品结构齐全，在产能、规模及技术实力等方面位于行业前列。公司深耕行业近40年，通过重组整合实现了跨越式发展，其中2020-2023年公司营收保持增长态势，CAGR达到约31.42%。政策管控格局向好，民爆行业景气上行。民爆用品事关安全，受到政策的严格管控，未来有望形成3-5家具有国际竞争力的大型民爆企业。在政策推动下，行业持续重组整合，落后产能加速出清，未来民爆行业集中度将继续提升。同时，受新疆煤炭产能增长，金属矿和非金属矿...

标签：江南化工民爆

科强股份研究报告：轨交优势筑业绩基本盘，持续优化多品类业务布局.pdf

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2025/03/31
203
东吴证券

科强股份研究报告：轨交优势筑业绩基本盘，持续优化多品类业务布局。科强股份：专注特种高性能橡胶制品，光伏与轨交细分赛道优势显著。公司成立于2001年，围绕多种高性能特种橡胶制品的配方和工艺装备技术，已形成以硅胶板、车辆贯通道棚布、橡胶密封制品、特种胶带胶布为主的产品构成，应用于光伏、轨道交通设备、石油石化、钢铁冶金等多个细分领域，与国内众多大型企业如隆基绿能、青岛欧特美、晶科能源、晶澳科技、伊卡路斯，以及大型知名央企中石油、中石化等开展合作。2020-2023年在下游高铁大铁路车辆恢复性增长及光伏行业扩产驱动下，公司实现归母净利润0.54/0.43/0.52/0.75亿元，复合增长率为11.47...

标签：科强股份轨交

中裕科技研究报告：短期压裂供水需求回暖，中长期开拓中东市场及矿产领域.pdf

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2025/03/31
115
申万宏源

中裕科技研究报告：短期压裂供水需求回暖，中长期开拓中东市场及矿产领域。压裂供水软管“小巨人”，短期传统主业回暖，中长期开拓新市场新领域。公司以消防水带起家，主打海外市场，后以压裂供水软管打入美国页岩油气开采领域，后者成为营收主要构成。2024年受美国、中东油气开采低迷影响，公司业绩承压，短期看，特朗普上台有望推动美国油气需求回暖，带动压裂供水软管业绩提升，中长期看，公司开拓新市场和新领域，目标成为全球化布局的管业公司。中短期：美国增产预期，需求有望回暖。公司压裂供水软管用于钻完井阶段，其属于石油产业链上游钻采环节，通过复盘，我们认为公司耐高压管收入领先指标为油价、政策等...

标签：中裕科技压裂供水软管

金发科技研究报告：全球改性塑料龙头，开拓高端材料应用.pdf

6积分
2025/03/31
580
国信证券

金发科技研究报告：全球改性塑料龙头，开拓高端材料应用。公司是一家专注化工新材料研发、生产和销售的企业，分为改性塑料、新材料、绿色石化、医疗健康四个板块。公司是国内改性塑料龙头，优势明显，在传统应用和新兴领域带动下业务持续增长；新材料板块公司不断充实产品品类与产能，成为公司重要增长点；绿色石化板块完善公司上游布局，通过精细化管理及股权转让控制对公司利润拖累；医疗健康板块公司持续开发新品、拓展海外市场，经营持续好转。改性塑料板块优势明显，成长潜力足，机器人等新兴应用提高景气度。公司是全球规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料生产企业。预计2025年公司改性塑料产能超300万吨，其中海外产能超35万吨...

标签：金发科技改性塑料高端材料

卓越新能研究报告：从危到机，酯基生物柴油龙头的进击之路！.pdf

5积分
2025/03/28
246
德邦证券

卓越新能研究报告：从危到机，酯基生物柴油龙头的进击之路！卓越新能：中国生物柴油工业化生产先驱。公司是我国第一家从事废油脂制备生物柴油的技术研发并率先实现工业化生产的企业，围绕“生物质能化一体化”产业布局持续加大科研投入，基于废弃油脂和生物柴油开发应用的产业链不断丰富，产品附加值和废弃油脂的综合利用率不断提升。截至2024年6月，公司生物柴油产能规模约50万吨，生物基材料产能规模达9万吨，生物柴油产量和出口量连续多年位列国内同类企业前列。生物柴油紧平衡格局延续，关注原料替代与贸易突围。酯基生物柴油是当前应用最广泛的生物柴油类型，占比超85%。原料替代方面，废弃油脂因其减排...

标签：卓越新能酯基生物柴油

康耐特光学研究报告：全球树脂镜片龙头，技术研发实力引领行业.pdf

5积分
2025/03/28
297
广发证券

康耐特光学研究报告：全球树脂镜片龙头，技术研发实力引领行业。引领光学镜片行业，康耐特光学龙头地位稳固。据iFinD，公司18-23年收入CAGR达16%；归母净利CAGR达33%。2024H1，公司收入增长至9.76亿元，同比+17.47%，归母净利达2.09亿元，同比+31.63%。公司业绩持续亮眼，当前已发展成为全球树脂镜片龙头。镜片市场持续扩容，中国增速超越全球。据沙利文研究院，23年我国眼镜零售额达到890.6亿元，18-23年CAGR为4.7%。其中，镜片作为眼镜的核心组成部分，23年零售额达348.1亿元。在产业链上游，镜片原料生产存在较高壁垒，目前很大程度上仍依赖进口；中游树脂镜...

标签：康耐特光学树脂镜片

康耐特光学研究报告：镜界逐光近卅载，智能眼镜启新篇.pdf

5积分
2025/03/28
273
华创证券

康耐特光学研究报告：镜界逐光近卅载，智能眼镜启新篇。眼镜：需求与供给双轮驱动，智能眼镜开启新蓝海。低频高价的眼镜行业正经历从“工具”到“生活方式”的跃迁，技术迭代（如智能眼镜等）与垂直消费场景延伸（如运动等）将进一步催生“一人多镜”需求。目前镜片行业呈现“大行业小巨头”的竞争态势，市场规模大但集中度低，品牌力和渠道效率或成竞争核心。从渠道端看，线下仍占主导地位，终端加价倍率高，未来连锁化和整合空间较大。近期，上海将智能眼镜产品纳入国补范畴，有望降低价格壁垒，驱动智能眼镜从“小众科技产品&...

标签：康耐特光学智能眼镜镜片制造

广东宏大研究报告：乘西部崛起东风，民爆矿服龙头大展宏图.pdf

6积分
2025/03/27
176
中泰证券

广东宏大研究报告：乘西部崛起东风，民爆矿服龙头大展宏图。内生与外延并举，铸就民爆矿服一体化龙头。公司已形成矿服、民爆和防务装备三大业务板块，其中，（1）在矿服领域，公司自成立以来便从事以爆破技术为核心的露天矿山采剥服务，积累深厚，2016年又通过完成涟邵建工及新华都工程100%股权收购，补齐地下开采施工能力，并进一步强化自身矿服实力，目前已成长为我国整体爆破方案设计能力最强、爆破技术最先进、服务内容最齐全的矿山民爆一体化服务商之一；（2）在民爆领域，公司紧跟行业供给侧改革趋势，积极对外收购整合，截止2025年3月，公司控制的工业炸药许可产能提升至69.75万吨，位居全国第二，产能主要分布在广东...

标签：广东宏大民爆

东华科技研究报告：风起新疆，出海远航.pdf

5积分
2025/03/26
129
国盛证券

东华科技研究报告：风起新疆，出海远航。化工建设主力军，营收业绩持续稳健增长。公司前身为原化工部第三设计院，以技术为引领，逐步成长为国内领先的综合性工程公司。前两大股东分别为化学工程龙头中国化学与煤化工领军企业陕煤集团，业务协同效应显著。2020-2024年公司营收/归母净利CAGR分别为14%/20%，业绩维持较高增速，且费用率持续优化，现金流表现优异。公司坚定“一个基本本+三纵三横”发展战略，在巩固传统优势业务的本础上持续拓宽成长路径，高质量发展前景可期。新疆产业兴起打开想象空间，陕煤赋能有望获业务资源倾斜。2024年我国石油/天然气进口依存度高达72%/43%，伴随...

标签：东华科技