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国亮新材新股报告：深耕耐火材料领域，技术政策双轮驱动成长.pdf
- 11积分
- 2026/01/21
- 122
- 银河证券
国亮新材新股报告：深耕耐火材料领域，技术政策双轮驱动成长。深耕耐火材料领域，构建产品服务一体化能力。国亮新材成立于2002年，是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业，为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品公司主要产品与服务为生产定形、不定形和功能性耐火材料，为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品。董事长董国亮直接持有公司63.15%的股份，董事赵素兰直接持有公司8.84%的股份，董国亮、赵素兰夫妻为公司的共同实际控制人，股权结构稳定。营收利润双增长，技术创新筑牢核心竞争力。2025年前三季度公司实现营业收入7.87亿元，同比增长21.18%；实现归母净利润533...
标签：耐火材料
中国中小盘保险公司：寿险销售复苏构成上行支撑，中国太平评级上调两级至“增持”.pdf
- 4积分
- 2026/01/19
- 157
- 摩根大通
中国中小盘保险公司：寿险销售复苏构成上行支撑，中国太平评级上调两级至“增持”。寿险新单销售复苏。低无风险利率背景下，中国寿险公司积极调整产品组合，向分红险保单倾斜，降低了利率敏感性并提升了利润率。监管政策支持推动商业健康及养老保险覆盖面扩大也为寿险新单销售增添了额外上行空间。特别是，太平的寿险销售复苏快于我们先前预期。其行业领先的继续率管理和突出的分红险销售（2025年上半年分别占代理人/银保渠道寿险新单销售的97%/85%以上）能够更快实现降低负债成本并减少资本压力。我们预计业务量增长及利润率扩张料将推动太平人寿26/27财年新业务价值同比增长22%/19%。盈利/股...
标签：中小盘保险公司寿险
第一太平：南洋搏浪，行稳致远.pdf
- 3积分
- 2026/01/15
- 91
- 国盛证券
第一太平：南洋搏浪，行稳致远。第一太平：领航亚太市场，聚焦民生产业。1）历史复盘：第一太平作为亚太顶尖投资管理公司，历经四十余载发展，整体可划分为多元探索期、聚焦民生期、产业整合期、战略深化期四个阶段。作为跨领域投资管理的领军企业，第一太平持续深耕亚太民生市场，四大业务包括消费性食品、电讯、基建及天然资源。2）管理情况：公司控股股东为三林集团，三林集团是著名的多元跨国企业集团。管理团队以林逢生先生、彭泽仁先生为核心，跨业经验深厚，团队协同高效。3）财务情况：2024年公司实现营收100.57亿美元、同比-4.31%，归母净利润6.00亿美元、同比+19.77%，盈利能力突出，业绩稳健。多业布局...
标签：第一太平
华西证券深度研究报告：“三驾马车”构筑核心竞争优势.pdf
- 4积分
- 2026/01/15
- 114
- 华创证券
华西证券深度研究报告：“三驾马车”构筑核心竞争优势。公司股权集中度较高，实际控制人为泸州市国资委。自2013年以来，泸州老窖集团持续位列第一大股东，截至2025Q3，持股比例为18.1%；华能资本作为重要的央企股东，为公司第二大股东，持股比例为11.3%。股权结构主要源于公司历史重组及IPO前后定向增资安排，整体以地方国资为核心、央企资本参与，控制权较稳定。稳步扩表下，营收市占率逐步恢复，盈利能力显著回升。自2023年以来，营业总收入逐步回升，截至2025Q1-3，营业总收入为34.9亿元，市占率提升至0.84%，同比增加0.21pct。与此同时，公司近年来稳健推进扩表...
标签：华西证券
渝农商行深度报告：蓄力半载，扬帆起航.pdf
- 4积分
- 2026/01/14
- 102
- 东方证券
渝农商行深度报告：蓄力半载，扬帆起航。董事长任职资格落地，有望推动补短挖潜战略执行。1月8日，董事长刘小军先生获监管核准正式担任渝农商行董事长。新董事长曾在业绩说明会提出，将立足“四大优势”，深入构建“三大新动能”（数字驱动、产业链动、场景圈动），进一步深化零售立行、科技兴行的战略定位，通过补短板+挖潜力，实现战略目标。顺势而为，立足区域禀赋，规模扩张积极。1）区域赋能：重庆新领导班子积极有为，目标2027年GDP总量突破4万亿元。成渝双城经济圈、西部陆海新通道等重大战略机遇加持，持续拉动项目建设需求。新兴产能蓬勃发展，制造业优势有望不断夯实；2...
标签：渝农商行
百融云创：RaaS新架构战略升级，开启Vertical AI Agents探索之路.pdf
- 3积分
- 2026/01/14
- 150
- 民银国际
百融云创：RaaS新架构战略升级，开启VerticalAIAgents探索之路。事件点评：2025年12月18日，百融云创于北京召开“硅基生产力大会2026暨AI战略及产品发布”会，正式发布企业级AIAgent战略，明确提出RaaS（ResultasaService）商业模式，并推出ResultsCloud（结果云）与面向多业务岗位的企业级Agent产品体系。此次大会，公司强调其定位于“为企业提供交付结果的硅基员工”外，还发布了“结果云三层架构与EX+CX两类硅基员工矩阵”的全新平台，介绍并展示了“5大核心能力...
标签： AI
摩根大通：业务全球标杆、业绩断层领先、估值仍有潜力.pdf
- 6积分
- 2026/01/13
- 78
- 中信建投证券
摩根大通：业务全球标杆、业绩断层领先、估值仍有潜力。核心观点：摩根大通的商业银行和投行资管业务是全球银行业标杆，两者共同催生了其长期断层领先的盈利能力，近七年ROTE均保持在17%以上。精准匹配美国消费驱动型增长模式的信用卡消费贷业务、深度契合美国直接融资和资本市场体系的投行资管金市业务，是其关键能力。依托于扎实客户基础的低成本存款、不必下沉风险即能规模领先的零售业务、高粘性高价值贡献的交易做市和资管业务，是其业绩的关键保障。我们预计，在美国经济软着陆的情景下，ROTE有望保持在22%-24%区间，估值有望突破上一轮高点。摩根大通是商业银行和投行资管业务强强结合的典型代表：作为全球领先的综合金...
标签：摩根大通
招商银行公司深度报告：核心优势穿越周期，财富管理冬去春来.pdf
- 3积分
- 2026/01/12
- 233
- 国泰海通证券
招商银行公司深度报告：核心优势穿越周期，财富管理冬去春来。招行兼具高股息和高权重，既满足长期资金配置需求，又受益于公募基金铆定基准考核导向。2026年依托财富管理向上弹性和净息差降幅收窄，营收增速或能转正，利润增长有望提速，结合手续费收入不占用资本优势，估值空间也有望打开。投资画像：高股息+高权重，资本内生下综合投资回报丰厚。当前招行股息率4.8%，2025年日均成交额28亿元位居首位；是诸多宽基指数成分股，在沪深300、中证A500、上证50中分别占比2.21%、1.82%、5.59%，三大指数挂钩产品约1.9万亿元。25Q3末招行主动型基金仓位仅0.43%，显著欠配，后续被动基金扩容、主动...
标签：招商银行财富管理
四川双马深度报告：硬科技投资+医药制造一体两翼，科技龙头起飞在即.pdf
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- 2026/01/04
- 195
- 浙商证券
四川双马深度报告：硬科技投资+医药制造一体两翼，科技龙头起飞在即。IDG入主九年，聚焦硬科技私募股权投资+医药先进制造发展历程：公司成立于1998年，2016年IDG入主成为实控人，2017年公司主营业务除建材水泥外新增私募投资管理业务。2024年公司收购国内多肽原料药与CDMO龙头公司深圳健元，2025年公司通过参投基金和谐汇资收购无锡生基，加速布局生物医药高端先进制造领域业务。业务结构：2024年私募投资管理业务收入占比42%，利润占比91%；2025年上半年私募投资管理收入占比33%、水泥行业收入占比44%、生物医药收入占比23%。展望来看，公司建材业务逐步退场，硬科技私募投资业务弹性即...
标签：四川双马医药制造医药
重庆银行首次覆盖报告：区域走强，扩表积极，质量改善.pdf
- 4积分
- 2026/01/04
- 83
- 东方证券
重庆银行首次覆盖报告：区域走强，扩表积极，质量改善。区域发展红利释放，经济增长动能迎来拐点。重庆市新领导班子积极有为，2025前三季度重庆GDP增速5.3%，目标27年GDP总量突破4万亿元。重大战略机遇加持，项目建设数量、年度计划投资额均有明显提升，拉动区域基建融资需求。产业升级转型成效显著，核心支柱产业+高新技术产业双轮驱动，工业增加值增速和盈利增速不断改善。重庆银行深耕本土，网点聚焦主城区域，区域经济增长动能拐点带动重庆银行需求拐点，扩表动能强劲，市场份额逐步提升且斜率愈发陡峭。对公优势夯实，零售边际企稳，扩表动能持续强劲。截至2025H1，对公贷款占比76%，投放景气度高，驱动整体贷款...
标签：重庆重庆银行银行
国泰海通：券业新巨头启航.pdf
- 3积分
- 2025/12/29
- 78
- 国信证券
国泰海通：券业新巨头启航。公司概况与合并背景：大型券商合并，缔造行业新巨头。国泰海通的股权结构呈现国有资本主导、股权相对集中且多元化的特点。上海国资系统处于控股地位，确保了公司战略与政策执行的稳定性，同时香港中央结算等境外资本及机构投资者的参与优化了治理效能。管理层由原双方核心高管共同组成，董事长朱健（原国泰君安董事长）、总裁李俊杰（原国泰君安总裁）与副董事长周杰（原海通证券董事长）等构成的团队兼顾专业分工与平衡布局，旨在实现平稳过渡与协同效应释放。合并前，国泰君安业绩稳健增长，而海通证券因境外资产减值等因素短期承压，整合实现了优势互补。截至2025年三季度末，合并后公司总资产突破2.01万亿...
标签：国泰海通
宁波银行深度报告：迈向新台阶，2026年基本面与业绩双改善.pdf
- 4积分
- 2025/12/29
- 194
- 国泰海通证券
宁波银行深度报告：迈向新台阶，2026年基本面与业绩双改善。宁波银行充分发挥金融科技优势、坚持以客户为中心，过去2年完成对公客户转型，在信贷投放、结算性存款沉淀等方面成效显著。展望2026年，宁波银行有望继续在四个维度实现基本面与业绩双改善：信贷高增长、以综合化经营优势沉淀活期存款、发挥财富管理及国际结算优势推动中收增长、优化资产布局减轻信用成本压力。对公客户转型支撑规模增长：宁波银行以财资大管家和鲲鹏司库为抓手，切入央国企和头部上市公司赛道，2025Q1-3贷款的同比增速高达17.9%。结构上看，2024下半年以来增量贷款以对公为主。1）从公司银行条线看，大中型企业客户的贷款增势迅猛，24H...
标签：宁波银行银行
广发宏观：延续必要强度，优化发力路径，2026年财政政策展望.pdf
- 4积分
- 2025/12/27
- 126
- 广发证券
广发宏观：延续必要强度，优化发力路径，2026年财政政策展望。2025年财政政策基调是“更加积极的财政政策”，因此狭广义财政赤字均大幅提升，狭义赤字规模增加39%；广义赤字规模增加27%。这一则带动广义赤字率显著提高；二则政府债净供给创近年新高；三则对2025年经济活动形成有力支持。总量扩大之外，2025年发债节奏显著前倾，带动上半年政府债净供给同比128%，下半年同比转增为降；受此影响，上半年广义支出累计同比8.9%，1-11月累计同比回落至4.5%。广义财政支出趋势于2024年呈“U”型变化，2025年呈“前高后低”走...
标签：政策财政财政政策
南京证券深度研究报告：业务矩阵齐发力，区域国资强赋能.pdf
- 4积分
- 2025/12/26
- 56
- 华创证券
南京证券深度研究报告：业务矩阵齐发力，区域国资强赋能。区域国资深度赋能，股权结构长期稳健。南京证券作为南京市国资控股券商，依托地方国资背景强化资源协同，截至2025Q3，前五大股东均为南京或江苏省属产业资本，控股股东紫金投资持股稳定在25.0%，公司实控人为南京市国资集团。ROE与行业保持趋同，盈利能力改善。ROE长期低于行业均值但趋势与行业保持趋同。截至2025年前三季度，公司年化ROE为6.8%，较同期行业平均水平低1.8pct，仍存在提升空间；从自身增长态势来看，年化ROE同比增长1.4pct，公司盈利能力正逐步改善。业务布局以重资本业务主导，收益表现贴合行业。公司2022~2024年重...
标签：南京证券证券
中金公司：合并助力打造一流投行，整合开启价值重估之路.pdf
- 4积分
- 2025/12/24
- 95
- 广发证券
中金公司：合并助力打造一流投行，整合开启价值重估之路。短期来看，整合方案托底股价预期，合并流程释放利好催化。对2023年至今四家上市券商并购流程复盘，合并启动、股票复牌至第一次监管审核期间，定价方案托底，整合与协同预期利好估值相对行业上行，后逐渐回归基本面定价。中金并购拉开“汇金系”券商整合序幕，复牌后仍待交易所、证监会审核及董事会、股东大会审议未决事项。中长期，1+1+1>3助力中金公司加速建设一流投行。（1）客户基础壮大，区域网络互补。中金具备高质量客群基础、买方视角的财富管理服务体系、成功整合经验。合并后，营业网点数量提升至行业第三，财富管理业务的规模效应与...
标签：中金公司投行

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