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重庆银行首次覆盖报告：区域走强，扩表积极，质量改善。区域发展红利释放，经济增长动能迎来拐点。重庆市新领导班子积极有为，2025 前 三季度重庆 GDP 增速 5.3%，目标 27 年 GDP 总量突破 4 万亿元。重大战略机遇加 持，项目建设数量、年度计划投资额均有明显提升，拉动区域基建融资需求。产业 升级转型成效显著，核心支柱产业+高新技术产业双轮驱动，工业增加值增速和盈利 增速不断改善。重庆银行深耕本土，网点聚焦主城区域，区域经济增长动能拐点带 动重庆银行需求拐点，扩表动能强劲，市场份额逐步提升且斜率愈发陡峭。

对公优势夯实，零售边际企稳，扩表动能持续强劲。截至 2025H1，对公贷款占比 76%，投放景气度高，驱动整体贷款同比增速高达 20%，其中政信业务占据半壁江 山，制造业贡献增量逐步回升，契合区域战略发展方向，业务优势持续夯实。零售 业务结构调整，贷款增速边际企稳，叠加区域贴息政策落地，有望扩大消费弹性。

存量风险出清，资产质量改善可期。经过 20-22 年的大力核销，以及贷款结构优 化，存量风险出清，不良率 1.14%，持续向优质城商行靠拢。当前不良净生成率低 位运行，关注率逾期率改善明显，后续资产质量稳定可期。同时，重庆经济增长拐 点已现，城投化债稳步推进，区域信用环境边际改善，为银行经营创造良好环境。

业绩加速释放，ROE 具备改善空间。24 年以来基本面拐点确立，25 年业绩加速释 放，前三季度营收利润增速均实现 10%+，未来 ROE 具备较大改善潜力：1）规模 增速：国家战略、产业政策持续落地，扩表动能迎来拐点。2）息差：定期存款占比 较高，受益于大量到期重定价，存款改善幅度领先同业（22A-25H1 改善 56bp）， 有力支撑息差企稳。3）信用成本： 存量风险基本出清，资产质量稳中向好，信用 成本低位运行反哺利润。