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  • 海大集团（002311）研究报告：农牧龙头，行稳致远（更新）.pdf

    • 6积分
    • 2021/12/13
    • 675
    • 中信建投证券

    海大集团致力于养殖全产业链发展，通过构建饲料、种苗、动保的一体两翼核心业务为养殖护航。公司饲料种类丰富且优势突出，预计2021年销量超1800万吨，2025年目标销量破4000万吨。种苗及动保业务盈利能力较好，发展前景广阔。公司生猪养殖预计2021年出栏达到190万头，禽养殖及水产养殖处于初步探索阶段。公司2021年前三季度实现营收643.14亿元（同比+46.82%），归母净利润17.46亿元（同比-15.77%）。

    标签： 养殖 饲料 海大集团

  • 海伦司（9869.HK）研究报告：小酒馆龙头正处发展高势能期.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/13
    • 494
    • 国信证券

    酒馆行业：经济型酒馆颠覆传统，先发优势为本轮变革胜负手酒馆行业过往以高端重资产模式为主，而经济型酒馆挖掘平价社交需求，颠覆传统模式弥补供给端空白。经济型酒馆核心在于将先发优势持续转化为规模优势，PK海雾里（2013年/20家）/Perry’s（2012年/54家），海伦司（创立于2009年，709家）先发地位与规模优势突出。日本居酒屋2020年市场规模>350亿元，CR5=54%，若对标头部经济型酒馆或享受行业成长与集中度的双升红利。

    标签： 小酒馆 酒馆 海伦司

  • 恒润股份（603985）研究报告：塔筒法兰龙头供应商，开拓轴承业务打开第二成长曲线.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/13
    • 244
    • 中银证券

    全球风电塔筒法兰重要供应商，业绩实现持续增长。恒润股份成立于2003年7月，主要从事辗制环形锻件、锻制法兰及其他自由锻件等产品的研发、生产和销售，目前公司产品包括风电法兰、燃气轮机部件、核电部件、压力容器、海上油气装备等，其中2020年风电塔筒法兰收入占比为76.30%，系公司主要收入来源。受益于风电行业高景气度，2017-2020年公司营业收入从7.41亿元增长至23.85亿元，3年复合增长率为47.66%；归母净利润从0.91亿元提升至4.63亿元，3年复合增长率为72.20%。

    标签： 塔筒法兰 风电 海上风电 恒润股份

  • 红星发展（600367）研究报告：新能源大时代，高纯硫酸锰龙头迎来重估.pdf

    • 6积分
    • 2021/12/13
    • 561
    • 太平洋证券

    公司是国内高纯硫酸锰龙头企业。2002年，公司进入锰行业，经过近二十年的发展，目前主要产品是电解二氧化锰、高纯硫酸锰以及部分锰矿石业务，主要经营实体是大龙锰业以及两家生产矿石的孙公司——松桃红星电化矿业和万山鹏程矿业。目前产能情况：电解二氧化锰（EMD）3万吨/年，高纯硫酸锰3万吨/年（正在爬坡）以及锰矿石25万吨/年。2021年前三季度，公司分别实现电解二氧化锰产量19714吨，高纯硫酸锰产量15223吨，预期全年实现产量分别为27313吨和20442吨。

    标签： 红星发展 新能源 硫酸锰 锰

  • 加加食品（002650）研究报告：千帆过尽，重新起航.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/13
    • 463
    • 浙商证券

    调味品赛道空间广阔，酱油子行业结构化升级趋势明确。2020年我国调味品行业出厂规模约3300亿，受益于餐饮行业高景气度与居民消费升级，调味品行业有望长期持续量价齐升，未来3-5年行业有望保持10%左右的增长。酱油为调味品行业中最重要子行业，2020年出厂规模近600亿。对标日本酱油升级历程来看，我国酱油行业当前处于结构升级期，下一个阶段消费者将更加注重健康化与品质化，‘减盐’概念酱油所处的高端酱油市场，极具发展空间。根据我们测算，预计2022年高端酱油行业出厂规模达到291亿；未来伴随着我国居民收入提升、对健康重视程度不断提升，为我国酱油行业持续结构升级创造条件，对标日本来看我国高端酱油长期仍...

    标签： 加加食品 调味品 酱油 菜籽油

  • 嘉亨家化（300955）研究报告：日化代工新翘楚，产能扩张助腾飞.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/13
    • 267
    • 国泰君安证券

    投资建议，公司日化代工业成长性强，新产能落地有望打开增长空间。预计2021-2023年EPS0.93/1.45/2.17元，综合PE、PS两种估值方法取平均值，给予公司合理估值46.25亿元，对应目标价45.88元，首次覆盖，给予“增持”评级”。

    标签： 塑料包装 嘉亨家化

  • 立华股份（300761）研究报告：黄羽鸡价格拐点将至，公司全产业链一体化发展前景广阔.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/13
    • 236
    • 长江证券

    当前时点黄羽鸡行业产能出清已经接近尾声，2022年黄羽鸡价格有望迎来向上拐点。我们认为，成本优势是黄羽鸡企业实现产能扩张的基础，立华股份通过持续加强研发创新从而提升全流程养殖效率，公司一直保持了养殖成本的领先优势。长期来看，生鲜上市已经成为黄羽鸡行业重要的发展趋势，立华股份通过不断完善全产业链一体化模式为公司生鲜产品的规模化上市提供了有利条件，看好公司长期发展，重点推荐。

    标签： 黄羽鸡 养殖 立华股份

  • 龙磁科技（300835）研究报告：永磁材料稳步扩张，软磁材料打造第二增长曲线.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/13
    • 512
    • 国金证券

    龙磁科技（300835）研究报告：永磁材料稳步扩张，软磁材料打造第二增长曲线。高性能永磁铁氧体湿压磁瓦是下游微特电机的核心部件，广泛用于汽车、家电等行业。根据测算，预计23年汽车用铁氧体永磁需求45.01万吨，家电需求21.84万吨，行业增速5%左右。全球湿压磁瓦产能约为45万吨，75%产能集中在国内，25%的在日本和韩国。国内100多家生产企业中产能在1万吨以上的不到10家，行业集中度低。

    标签： 永磁材料 软磁材料 龙磁科技 软磁 磁材

  • 梦天家居（603216）研究报告：木门行业领军企业，产品渠道拓展未来成长可期.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/13
    • 803
    • 招商证券

    我国木门行业领军企业。梦天家居成立于1989年，主要从事木门、墙板、柜类等定制木质家具的设计、研发、生产和销售。公司拥有较高的品牌影响力，在家居行业特别是木门领域内的领导地位。经中国木材与木制品流通协会认定，2017-2020年度，公司木门市场销售规模连续三年在国内家居行业同类企业中排名前三。2020年实现营业收入、归母净利润分别为12.27亿元、1.71亿元，销售毛利率、净利率分别为38%、13.9%。2021上半年公司木门、柜类、墙板营收占比分别为60%、19%、14%。

    标签： 家居 木门 墙板 梦天家居

  • 诺思兰德（430047）研究报告：基因治疗大时代一马当先，50亿级别重磅单品价值当前低估.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/13
    • 417
    • 国盛证券

    认知差（基因治疗稀缺标的+进度绝对领先）：公司是未被市场广泛认知的基因治疗稀缺标的，目前首个基因治疗品种已经推到III期临床，是国内屈指可数推进到临床后期的基因治疗药物！另外公司的裸质粒体系和平台具有竞争力和壁垒，当前市场认知度也不足。

    标签： 医疗 基因治疗

  • 珀莱雅（603605）研究报告：三维升级，打造发展“永动机”.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/13
    • 392
    • 华安证券

    我国美妆行业市场规模有望在2023年达到5653亿元，即2020~2023E复合增速达14.6%（高于2016~2020年13.3%）。消费群体持续扩容，男性、Z世代、低线城市潜在需求有望加速释放。我国化妆品市场经历了刚需释放、需求主导的传统阶段，目前随着供给侧在“产品、营销、渠道”方面的“进阶”带来供给前置于需求，有助于深挖单客价值，带动市场实现量价齐升，行业有望延续高景气度。

    标签： 美妆 化妆品 护肤品 珀莱雅

  • 三联虹普（300384）研究报告：锦纶工程老将，碳减排再生新花.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/13
    • 583
    • 华泰证券

    公司是国际先进的聚合物生产工艺技术供应商，经过20余年的探索与发展已逐步形成“新材料及合成材料”（PA6/PA66等）、“再生材料及可降解材料”（rPET/Lyocell等）和“工业AI集成应用”三大板块齐头并进的发展战略。我们预计公司三项业务将迎来高景气，预计21-23年EPS0.62/0.78/0.99元。可比公司22年PE均值31.5x（Wind一致预期），我们看好原料突破限制/循环经济带来下游需求高增长，认可公司工艺积累与设备定制的竞争优势，给予公司22年36xPE，目标价28.08元，首次覆盖“买入”评级.

    标签： 三联虹普 锦纶 可降解材料 再生材料 化纤

  • 上声电子（688533）研究报告：拓品类提升单车价值量，拓客户打开成长空间.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/13
    • 703
    • 东方证券

    从扬声器拓展至其它产品，打造声学完整产业链。公司产品覆盖车载扬声器、车载功放及AVAS等，今年上半年车载扬声器收入比重为89%，车载功放、AVAS收入比重为6%、2%左右。公司车载扬声器业务国内领先，通过扬声器产品逐步拓展至车载功放及AVAS，切入造车新势力、华为合作伙伴的供应链体系，预计未来功放和AVAS将是业绩增长弹性所在。

    标签： 汽车电子 扬声器 车载功放 上声电子

  • 天马科技（603668）研究报告：立足特水料，打造一流鳗鱼食品商.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/13
    • 485
    • 华泰证券

    公司为大型现代渔牧集团化企业，目前已经成为特种水产饲料细分领域的龙头企业。公司正着力打造鳗鱼全产业链，公司拥有1）饲料优势：公司鳗鲡料市占率全国第一；2）研发技术优势：公司深耕鳗鱼领域二十余年，生态化养殖技术成熟，工厂化规模养殖技术业内领先；3）品牌优势：公司“鳗鲡堂”烤鳗系列品牌已具有一定品牌影响力；4）扩张优势：公司鳗鱼养殖及食品产能正在大力扩建，有望支撑公司未来鳗鱼销量快速增长。我们预测公司21-23年EPS分别为0.22、0.61、1.20元，参考可比公司22年26xWind一致预期PE估值，考虑到公司养殖业务还存在不确定性，我们给予公司22年24倍PE，目标价14.64元，首次覆盖给...

    标签： 天马科技 养殖 鳗鱼养殖 饲料

  • 天齐锂业（002466）研究报告：资源王者，认知兑现.pdf

    • 5积分
    • 2021/12/13
    • 576
    • 信达证券

    锂资源龙头，高筑竞争壁垒。公司对锂资源长期战略地位和重要性的认知远远领先同行企业，并积极付诸行动，在锂行业发展早期即着手布局优质锂资源。锂价上一轮周期启动之前，公司收购了全球最优质的锂辉石矿泰利森锂矿、参股中国最优质的盐湖扎布耶盐湖、控制四川雅江措拉锂辉石矿，后于上一轮周期高位收购SQM股权虽然为公司带来了严重的债务危机，但目前危机已经基本解除。从当前锂资源对锂行业发展的制约以及市场疯狂争夺锂资源的情景来看，公司过往的锂资源并购都是公司深刻认知的落地，伴随本轮锂行业超级景气周期，公司进入认知兑现阶段。同时公司以此形成了长期高筑的竞争壁垒。

    标签： 锂盐 锂 锂辉石 天齐锂业
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