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  • 大类资产配置专题报告：边际流动性视角下的投资时钟.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/31
    • 399
    • 国泰君安

    投资时钟逻辑在我国资本市场较为有效。然而，在使用美林时钟框架时，可在充分考虑到我国资本市场特殊国情环境下，加强轮动配置的有效性。2019年，国务院总理李克强在政府工作报告中首次明确提出“广义货币M2和社会融资规模増速要与国内生产总值名义増速相匹配”。央行的流动性释放节奏有了更为明确的导向。我们以此为依据，构建了边际流动性指标，并纳入到改良版的投资时钟，形成22×2的投资维度。

    标签：

  • 2021年二季度公募基金持仓分析：基金份额无增长，调仓成长和周期.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/30
    • 277
    • 信达证券

    主动偏股基金份额止涨，为201903以来首次。（1）截至2021Q2，主动偏股型基金的份额合计35084.3亿，终结了2019Q3以来连续六个季度的份额增长。（2）存量基金净赎回2026.6亿份，创2018Q2以来新高，且不同规模的基金普遍遭遇了净赎回，与此前头部基金遭遇净申购、中小型基金遭遇净赎回的情况有所不同。

    标签： 公募基金

  • 2021年上半年公募基金盘点与展望：规模续写历史，发展仍处于黄金期.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/30
    • 391
    • 中信证券

    2021年上半年末行业管理升至232万亿元，再创历史新高，主要品类基金规模实现正增长，主动股混占比提升至近三成份额，头部基金公司市场份额进一步提升。超九成品类与基金获得正收益，首发规模创历史同期新高。公募行业发展仍处于黄金期。

    标签： 公募基金

  • 量化投资策略报告：交易为矛、选股为盾~如何筛选两者兼备的优秀基金.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/30
    • 390
    • 中泰证券

    构建基金交易能力与股票挖掘能力因子:通过基金半年公布的全部持仓构建隐形代理持仓组合。我们将基金真实组合收益与代理组合收益回归拟合得到基金的交易能力，将代理组合与中证800回归拟合得到基金股票池挖掘能力。经过与未来三个月收益检测发现基金基金股票池挖掘能力单因子有效，其中选取过去6M频率效果最好，RankIn_Mean为10.17％，Ic大于零比例约72.16％，多空组合年化收益与夏普分别为687％与0.88。交易能力因子有效性不显著，不过存在明显尾部效应即交易能力越差的基金未来收益大概率跑输市场

    标签： 量化投资

  • 2021年港股策略中期报告：盈利与风险的博弈.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/30
    • 426
    • 光大证券

    前港股市场调整主要受到风险偏好的影响，反垄断措施的不断升温，中美关系面临新一轮的不确定性以及香港本地选举事件将在下半年进行，这或给下半年的港股带来持续波动。通过海外经验来看，反垄断措施并不是美股科网公司核心竞争力的主要影响因素。对于国内互联网龙头股来说，短期交易承压，但核心竞争力未变。

    标签： 股票 港股

  • 投资策略专题：当“碳中和”遇上限电.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/29
    • 576
    • 开源证券

    限电现象背后其实正反映了两组矛盾:电力供应的不稳定性造成的阶段性短缺(比如水、光、风能的不稳定性);电力供需之间的矛盾可能需要社会用电成本的上升来解决。在储能技术实现突破和大规模应用之前，火电/天然气/石油等可靠、稳定的能源供应来源仍将陪伴人类许久，社会需要为火电转换为辅助能源的发电效率降低支付一定成本，才能在新能源使用占比不断上升的过程中保证电力供应的稳定性。假设2030年我国煤炭消费占比下降为50%，假定能源消费增速与2019年保持一致的情形下，预计2020-2030年我国煤炭消费量的年化增长率仍能达到正的1.86%。现实的情况是:全社会对传统能源的最终需求存在刚性，而资本开支受到碳中和限...

    标签： 碳中和 限电

  • Smart_Beta系列一：成长因子的测试与优化.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/29
    • 652
    • 国联证券

    在A股市场短期成长因子具有较强超额收益属性，但胜率不高且动量不强。单季度归母净利润同比高增长股票（前30％分位水平）在单季度业绩公告后的日（=30、50日）呈现较强的超额收益特征，但下一季度只有50％左右的股票净利润同比増速维持在前30％分位，33％左右股票归母净利润同比増速转负。

    标签： 股市

  • 如何构建中国经济先行指数？.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/29
    • 584
    • 兴业证券

    近年来，构建经济先行指标体系已经逐渐成为市场经济国家监测和预警宏观经济景气变化的重要手段。通过构建经济景气指标体系，我们可以更方便的追踪经济波动状况，还能够将当前与历史经济周期的同期情况进行比较研究，利用体系中的指标对周期的繁荣、萧条、复苏等阶段进行预估。本文参考海内外构建经济先行指数的经典方法，结合国内宏观数据特征进行改进，从约300个备选指标中通过拐点匹配、跨期相关性和跨期KL散度等方法筛选出了37个对名义GDP同比增速有领先性的指标。

    标签： 宏观经济 经济先行指数

  • 华夏中证装备产业ETF投资价值分析：产业升级，智造未来.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/28
    • 381
    • 国信证券

    1）装备产业是国民经济的生命线。装备制造业是为各经济部门进行简单生产和扩大再生产提供装备的各类制造业的总称，是工业的核心部分，承担着为国民经济各部门提供工作母机、带动相关产业发展的重任，可以说它是工业的心脏和国民经济的生命线，是支撑国家综合国力的重要基石。当前我国经济已由高速増长阶段转向高质量发展阶段，经济増长进入新常态，新一代信息技术与制造业深度融合正在引发影响深远的产业变革，形成新的生产方式、产业形态、商业模式和经济增长点。（2）近年来我国政策大力支持装备产业。近年来，国家不断出台鼓励性政策支持制造装备行业，为装备制造业的发展提供了稳定的发展环境，推动了我国制造装备产业的快速发展。（3）装...

    标签： ETF

  • 固收专题分析报告：下半年城投的压力在哪里？.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/28
    • 475
    • 国金证券

    分析背景:201年以来，疫情得到控制，经济逐步回归常态，城投监管政策取向由稳増长转变为防风险，防范地方财政风险和隐性债务风险成为重心。在此背景之下，城投再融资政策总体是边际收紧，但从上半年城投净融资来看并不弱，而近期政策又进一步加码，市场较为担心政策进一步收缩带来的流动性滚续压力，因此，我们从政策角度和城投债券到期回售的角度梳理和分析下半年城投再融资滚续压力

    标签： 固收 财政 债券 城投债

  • 新兴产业中外龙头全对比.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/27
    • 464
    • 广发证券

    本篇为《策话新兴产业系列》报告的第二篇，主要从盈利能力、成长性、估值等方面比较新兴产业中外龙头的差异，并从各新兴产业一级行业全球龙头的成长案例中剖析行业必备的成长要素。

    标签： 新兴产业

  • 环保行业类债资产复盘：行业迈入新阶段，DPS提升迎长牛.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/27
    • 606
    • 兴业证券

    重新定义类债资产，当前高股息＆未来高股息。我们在《全球宽松，类债资产迎来长牛时代》的报告中对类债资产进行了重新定义，与市场普遍认为的类债资产指高股息资产不同，我们认为类债资产的本质在于资金端的现金流回报类似于债券，即在建设期一次性高投入（类似于购买债券的本金投入），在运营期具有较稳定的现金流回报（类似于债券的利息收入或者本息收入），而该资产在全生命周期的内部收益率（IRR）则类似于债券的到期收益率（YTM）。综合考虑现金流特征符合类债资产定义、高股息和高预期收益率、业绩稳定性等因素，我们将类债资产根据产业周期不同分为当前高股息和未来高股息两类

    标签： 类债资产 能源 环保

  • 强化金融机构在“一带一路”投资中的气候风险管理.pdf

    • 8积分
    • 2021/07/27
    • 1155
    • 自然资源保护协会

    强化金融机构在“一带一路”投资中的气候风险管理，投资者在“一带一路”国家投资时，除了传统的金融风险，还面临气候物理风险与气候转型风险。报告对“一带一路”投资面临的气候风险进行了定性与定量相结合的研究，并针对沿线重点国家的高碳行业进行了基于压力测试的情景分析，量化气候转型风险给银行类金融机构带来的潜在损失。报告分析了在照常（BAU）、国家自主贡献（NDC）和全球2℃温升目标（2DS）三个情景下，“一带一路”国家能源结构、电力系统、碳价及对投资的影响。为推动金融机构更好地进行气候风险管理，报告对政府部门和金融机构提出了”一带一路”绿色投资建议，助力“一带一路”绿色发展。

    标签： 风险管理 一带一路 金融 气候风险

  • 大宗商品专题报告：碳中和对大宗商品供需影响全景展望.pdf

    • 6积分
    • 2021/07/27
    • 758
    • 中信期货

    “加减乘除”多管齐下，碳中和背景下大宗商品供需格局将被重塑:要实现碳中和，需要“加减乘除”多管齐下，“加”即大力发展新能源，“减”为减少高碳行业排放，“乘”为发展新能源汽车，“除”为除碳以及发展储能技术，在这个过程当中，大宗商品供需格局将被重塑。碳中和背景下需求长期增加的品种:预计未来十年光伏装机年均增长17.4％，风电装机复合增长11.5％，新能源汽车复合增长27％，将催生大量铜、铝、镍、白银、纯碱、锂、钴等商品的新增需求。另外，由于供应的自然增长，低碳品种废钢的需求也将长期增加。

    标签： 碳中和 大宗商品 期货

  • 科创板开板两周年巡礼专题：科创“沃土”之上，“硬科技之花”盛放.pdf

    • 5积分
    • 2021/07/26
    • 508
    • 申万宏源

    1.行稳致远，首发募资额居各板块首位2.聚焦科创，研发力度领先、科研硕果累累3.续创佳绩，突破竞相涌现，迸口替代加速4.未来可期，储备项目丰，科创成色足

    标签： 科创板
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