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  • 2026年中国权益资产投资策略展望：中国“转型牛”，远望又新峰.pdf

    • 12积分
    • 2025/11/04
    • 117
    • 国泰海通证券

    2026年中国权益资产投资策略展望：中国“转型牛”，远望又新峰。中国“转型牛”的升势远未结束，放大牛市思维股市还有新高。2025年起，中国股市迎来大发展的周期，资本市场改革与经济结构转型交相辉印是“转型牛”的典型特征，上证指数十年再次站上4000点是“转型牛”的重要一步，也不会止步于此。中国股市的底层逻辑转换，体现在股票定价上过去导致市场估值折价的三大核心因素担忧中美冲突/经济能见度下降/资产负债收缩正瓦解和重塑:1)对外自信，中国应对中美风险挑战更体系和成熟;2)对内稳定，“坚持以经济...

    标签： 权益资产 资产

  • 大类资产与中观配置研究：高频资金流如何辅助宽基择时决策.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/04
    • 56
    • 国泰海通证券

    大类资产与中观配置研究：高频资金流如何辅助宽基择时决策。高频资金流（逐笔）因子反映了市场中不同主体的交易行为和资金流向，对市场短期内的走势有一定的预测作用。这些因子共同刻画了市场的微观结构变化，为股指走势提供了重要的先行信号。大买大卖、中小买大卖和大单净买入因子与股指相关性有所不同。短期内，大买大卖和中小买大卖因子表现出较强的正相关性，主要源于资金的短期推动效应：2个因子一方面体现了市场的活跃程度，另一方面可能代表着短期市场存在超卖现象，故而短期市场存在向上修复的概率。然而，随着时间周期拉长，这种动量效应逐渐减弱，由于市场具备一定的均值回归特性，相关性出现反转。对于大单净买入因子，其短期负相关...

    标签： 资产

  • 信用债ETF策略：基于收益率曲线构建法下的成份溢价观测.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/04
    • 86
    • 国海证券

    信用债ETF策略：基于收益率曲线构建法下的成份溢价观测。如何观测成份券的成份溢价？为扩大成份溢价的有效观测范围，我们围绕收益率曲线构建的思路构建模型，以左右两侧可比非成份券为核心，根据其偏离基准的幅度，来判断成份券的参考估值采取基准曲线法或插值法，对于仅存在单侧可比非成份券的，则以曲线平移法来观测参考估值。当前成份券的溢价情况几何？通过上述方法，我们对多数成份券均完成有效的成份溢价观测，其中做市成份券（不含双边）自始至终均不存在显著的成份溢价，而科创成份券（不含双边）与双边成份券均在6月份前后出现成份溢价的快速走扩，其中前者在走扩后整体在10bp附近保持稳定，而后者的中枢维持在12bp附近，并...

    标签： ETF 信用债

  • 解码高质量发展新布局，捕捉转型牛中的投资机会.pdf

    • 17积分
    • 2025/11/04
    • 146
    • 中航证券

    解码高质量发展新布局，捕捉转型牛中的投资机会。我国制定五年规划的过程中，从前一年10月到第二年3月会有三个内容逐次丰富的重要文件相继发布,分别是:前一年中央全会会议最后一天公布的会议的公报;会议之后的一段时间公布的会议上讨论通过的党对五年规划的建议;第二年3月经人大表决通过，正式向社会公布的五年规划完整版。举例说明:2020年10月29，十九届五中全会召开后发布《中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议公报》;5天之后的2020年11月3日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》对外发布;2021年3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展的第十四个五...

    标签： 投资 质量 高质量发展

  • ETF策略系列：科技ETF配置及基于Garch_EVT的再平衡优化策略.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/04
    • 59
    • 中国银河证券

    ETF策略系列：科技ETF配置及基于Garch_EVT的再平衡优化策略。科技板块迎来价值重估，三大主线构建成长核心:2025年科技板块在技术突破与政策红利的双重驱动下展现出显著投资价值。DeepSeek模型的开源突破打破算力依赖，显著降低技术门槛，推动AI从性能竞赛转向垂直行业的规模化商用,开启人工智能产业链价值重估。人形机器人技术突破使其从实验室走向商业场景，而工业机器人在焊接、装配等复杂工序的渗透率快速提升。半导体产业链则受益于AI算力需求爆发和国产替代深化双重驱动。国产AI芯片、存储芯片在算力集群和模型训练中加速落地，半导体设备销售额持续增长，设备材料、零部件等环节在自主可控要求下订单饱...

    标签： ETF 再平衡

  • 信用债2026年投资策略：收益“蜀道难”，于变局中觅新机.pdf

    • 6积分
    • 2025/11/04
    • 108
    • 光大证券

    信用债2026年投资策略：收益“蜀道难”，于变局中觅新机。整体来看，预计2026年信用债市场操作难度延续，美对华关税政策反复、宏观基本面预期变化、股市机会增多等扰动因素会带来阶段性波段机会，但同时，多重因素交织下，市场预期切换频率加快，导致入场时机和离场节奏的判断难度明显抬升，波段操作胜率可能会有所降低。建议采取“逢调整增配、逢低位兑现”的操作思路。而在当前信用违约风险整体较低的环境下，负债端不稳定的机构建议以中短久期配置为主，适当下沉信用资质以增厚票息；负债端稳定的机构可重点挖掘长端高等级信用债，并在债市阶段性调整时增配。城投债策略方面，在&l...

    标签： 信用债 投资策略

  • 投资策略：A股2025年三季报全景分析.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/04
    • 118
    • 国盛证券

    投资策略：A股2025年三季报全景分析。一、策略专题：A股2025年三季报全景分析1.1业绩增长：A股盈利边际提升，营收增速加速上行（1）业绩增长：A股盈利增速边际提升，保持小幅正增长——全A/全A非金融25Q3累计业绩增速较25Q2边际提升。全A/全A非金融25Q3归母净利润累计同比分别为5.54%/1.89%，环比上季度分别变动2.89/0.59pct。——上市板看，创业板业绩增速占优，科创板环比修复明显；各宽基指数业绩增速均小幅回升，大中盘盈利相对占优；行业风格看，科技TMT、中游制造、金融稳定业绩增速占优，上游资源、金融稳定、科技TMT、...

    标签： 投资 投资策略 季报 A股

  • 2026年港股策略展望：迈向新高度.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/04
    • 146
    • 国泰海通证券

    2026年港股策略展望：迈向新高度。核心结论:①当前港股位置不高，对比历史/海外有上行空间，调整后性价比凸显，估值盈利匹配视角下中期港股估值有抬升潜力。②明年港股增量资金明确，低配+联储降息背景下外资望超预期回流，南向定价权提升背景下明年流入规模或超1.5万亿元。③港股是中国创新类资产的汇聚地，港股互联网、新消费、创新药、红利等优质稀缺资产望继续支撑本轮牛市行情。④结构上，AI浪潮下港股科技仍是2026年行情主线，关注出海加速+业绩兑现的创新药与牛市背景中的港股券商。港股估值上行潜力充足。指数层面，港股估值处全球洼地。行业层面，港股科技等板块相较A股、美股估值吸引力更高。10月以来中美关税升级...

    标签： 港股

  • 2026年度REITs投资策略：REITs资产债性凸显，关注多元化趋势下板块分化机会.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/04
    • 133
    • 开源证券

    2026年度REITs投资策略：REITs资产债性凸显，关注多元化趋势下板块分化机会。1.上半年表现优于股债，下半年债性凸显2025上半年，中证REITs全收益上涨13.41%；沪深300指数上涨3.03%；标普中国债券指数上涨0.66%。2025上半年REITs板块表现明显大幅优于股债，政策红利、利率环境及资金配置共同驱动REITs市场实现上半年REITs较高的超额收益，消费与保租房板块凭借政策支持和需求韧性成为市场主线，而产业园、生态环保等板块分化加剧。2025年三季度至今（2025年10月29日），中证REITs全收益下跌4.84%；沪深300指数上涨20.6%；标普中国债券指数下跌0....

    标签： REITs 投资 投资策略 资产

  • 2025年11月基金投资策略：长线布局“十五五”.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/04
    • 187
    • 上海证券

    2025年11月基金投资策略：长线布局“十五五”。近几个月来，市场风险偏好持续上升，全球风险资产估值持续抬高。但是，区域主义、通胀、债务压力、资产估值结构化风险等问题依然存在。大涨之下，市场仍有可能再度聚焦估值“验证”，资产配置时，要保持乐观谨慎，聚焦公司长期核心竞争力，关注风险与收益的均衡。2025年11月的基金配置，可以关注以下方向：1）海外，制造业扩张仍然缓慢，降息节奏是重要变量；2）国内，“十五五”规划纲要出台，做好长期布局准备；3）商品方面，关注市场情绪变化带来的影响。配置方向：权益基金：继续采用核心+机会的哑铃...

    标签： 基金 基金投资 基金投资策略 投资策略

  • 金工2026年年度策略：分散配置应对美元困局.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/03
    • 120
    • 华泰证券

    金工2026年年度策略：分散配置应对美元困局。2026年观点：宏观不确定性加大，分散投资为盾，风险平价为矛2025年以来总体呈现风险资产与避险资产同涨的格局。美联储降息预期+AI技术革命推动全球股指上行，同时，中美关系+地缘冲突+美国债务可持续性危机等因素使贵金属价格持续走高。这表明投资者在追逐风险资产收益的同时，也在为潜在的宏观不确定性购买“保险”。在高度一致的预期将资产价格推升至历史高位的过程中，积累的获利盘越多，越容易导致筹码结构脆弱。我们的应对思路是：放弃精准择时，拥抱分散投资，通过构建全天候策略来应对各种可能的经济情景，并借助风险平价工具进行风险控制，以实现长...

    标签： 金工 美元

  • 债券月度策略思考：11月，债市年末抢跑是否会启动.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/03
    • 111
    • 华创证券

    债券月度策略思考：11月，债市年末抢跑是否会启动。一、基本面：宏观预期兑现后渐入“平静期”基本面在经历10月一系列重要事件落地后，11月将进入“平静期”，淡季背景下，关注点或在于国内政策性金融工具的效果兑现，以及出口表现。四季度整体或处于阶段性的内外动能“强弱转换”，11月中上旬公布的信贷、基建投资增速可能明显超过季节性，但因存在2022年经验的学习效应，且债市预期已有定价，预计对情绪的扰动比较可控，关注数据若低于预期或带来的利好。二、货币条件：国债买卖重启，年末资金大概率延续平稳央行买债如何观察？月初关注流动性工具的月度...

    标签： 债券 债市

  • 2025年11月投资策略：持以恒，等风来.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/03
    • 72
    • 财通证券

    2025年11月投资策略：持以恒，等风来。回顾：2025年3月前瞻提示向大金融+消费切换，对等关税后提示最大利空落地，恐慌后迎反弹窗口；5月继续强调“红5月”积极可为，AH市场均有不错表现。半年度策略《蓄力新高》提示长期机会，至今上证指数涨超15%至3900点以上。四季度策略《三擎拱牛市》强调紧贴三条主线：新经济科技&服务消费+老经济资源品。外部摩擦暂缓、国内政策蓝图明晰、企业盈利加速改善，三重因素共振，市场有望蓄力再向上。海外方面，中美会谈取得阶段性进展，关税加征与出口管制缓和，利好风险偏好回升。尽管美联储10月降息后释放鹰派信号，但就业市场渐进降温、通胀逐步...

    标签： 投资 投资策略

  • 资产配置研究系列专题报告：全球资产配置实战模型V2.0.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/03
    • 95
    • 中银证券

    资产配置研究系列专题报告：全球资产配置实战模型V2.0。2024年9月22日中银证券发布报告《中银证券资产配置研究系列（六）：全球资产配置实战模型，如何应对市场短期剧烈波动？》，该报告详细阐述了如何利用固定比例保本策略（CPPI）与风险预算模型构建全球资产配置的模型。在此基础之上，本报告进一步纳入内资机构实际投资限制、汇率风险和最优化方法优化、收益风险匹配等考量，重新构建了“全球资产配置实战模型V2.0”。该模型从最大回撤维度将实际投资需求划分为“低风险偏好（最大回撤不超过3%）”、“中风险偏好（最大回撤不超过5%）”、&...

    标签： 资产配置 资产

  • 北交所策略专题报告：北交所“十五五”战略新起点，紧抓政策红利，布局北证50ETF与高质量扩容机遇.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/03
    • 84
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：北交所“十五五”战略新起点，紧抓政策红利，布局北证50ETF与高质量扩容机遇。多项举措推进北交所+新三板“十五五”高质量建设，加快推出北证50ETF北交所董事长2025年10月29日在2025金融街论坛年会上表示，北交所将在证监会的领导下，深入谋划“十五五”时期北交所、新三板市场建设思路与举措，重点从四个维度加大工作力度，推动服务创新型中小企业主阵地建设再上新台阶。1）北交所致力于打造服务创新型中小企业主阵地，近年来在服务中小企业创新发展方面，取得积极成效。2）北交所将聚焦“十五五&rdqu...

    标签： 北交所 ETF
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