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  • 轻工纺服行业中期策略：内需复苏与外需拐点，关注估值修复.pdf

    • 5积分
    • 2023/07/05
    • 208
    • 东兴证券

    轻工纺服行业中期策略：内需复苏与外需拐点，关注估值修复。1）家居板块，全年业绩有支撑，估值低位更显投资价值，静待地产政策边际改善。家居板块全年业绩有支撑：春节后家居销售端的增长将体现在Q2收入端；二手房销售与住宅竣工数据的增长有望为下半年家具需求提供支撑；成本方面，原材料价格仍处低位，费用投放预计谨慎。家居板块当前较低的估值水平已充分反映地产端的悲观预期，投资机会更加凸显：一方面，家居龙头公司有望持续通过品类与渠道扩张，强化家居行业集中度提升趋势，带来长期的成长空间。在当前较低的估值水平下，优质家居公司已具备投资价值；另一方面，在地产销售承压的环境下，地产政策边际的回暖值得期待。政策若出台，未...

    标签： 轻工 纺服 中期策略

  • 纺服行业2023年中期投资策略：终端消费复苏，制造拐点渐进.pdf

    • 5积分
    • 2023/07/05
    • 185
    • 西南证券

    纺服行业2023年中期投资策略：终端消费复苏，制造拐点渐进。从23Q1各运动品牌流水数据来看，流水增速均已转正并实现稳健增长，去库存带来库销比改善，预计流水保持恢复趋势。考虑到22Q2低基数，预计23Q2运动服饰增速继续向上，折扣率回升，行业集中度持续提高。具体来看，龙头品牌进一步稳固先发优势：安踏在管理层组织架构迭代后焕发新生机，FILA品牌恢复正常增长，户外品牌实现高增长，多品牌布局夯实竞争力；李宁深耕产品，渠道效率进一步向好；特步国际和361度继续纵向深耕渠道，品牌粘性持续提升。推荐安踏体育、李宁、比音勒芬。纺织制造：下游库存拐点将近，盈利能力有望改善随着下游库存去化渐入尾声，2023下...

    标签： 纺服 投资策略

  • 纺织服饰行业2023年中期策略：六大关键词，中报、补库存、AI+、毛纺、安防手套、运动.pdf

    • 5积分
    • 2023/07/04
    • 508
    • 广发证券

    纺织服饰行业2023年中期策略：六大关键词，中报、补库存、AI+、毛纺、安防手套、运动。2023年初以来纺服行业回顾：2023年初至5月底，SW纺织制造、SW服装家纺、沪深300的涨跌幅分别为-7.2%、+3.0%、-1.9%。SW纺织制造板块跑输沪深300，但SW服装家纺板块跑赢沪深300。2023年初至5月底，港股耐用消费品与服装、恒生指数的涨跌幅分别为-12.7%、-7.8%，耐用消费品与服装跑输恒生指数。根据海关总署统计，2023年1-5月纺织品累计出口金额568.3亿美元，同比减少9.4%，服装累计出口金额613.7亿美元，同比减少1.1%。根据国家统计局统计，2023年1-5月限额...

    标签： 纺织服饰 纺织 毛纺 服饰 中期策略

  • 纺织服装行业2023年中期投资策略：纺服消费仍处恢复期，制造拐点将近.pdf

    • 5积分
    • 2023/06/28
    • 283
    • 兴业证券

    纺织服装行业2023年中期投资策略：纺服消费仍处恢复期，制造拐点将近。行业综述：1）23年上半年纺织服装板块跑输沪深300指数，品牌服饰表现优于纺织制造。2023年初至6月9日，沪深300上涨10.67%，纺织服装板块上涨8.45%，跑输沪深300指数2.22pct。分子板块看，纺织制造下跌6.3%，品牌服饰上涨1.0%，品牌服饰表现弱于纺织制造。2）分行业观察看，A.品牌服饰端，1-4月疫后服装消费超过2019年同期水平，2023年1-4月社零/服装鞋帽针帽纺织品类/服装类累计零售额分别同比19年+16.7%/+5.3%/+6.4%，5月同比21年略有走弱。B.纺织制造端，通胀仍未回到正常水...

    标签： 纺织服装 纺织 服装 投资策略

  • 纺织服装行业2023年中期策略：品牌分化，制造探底.pdf

    • 6积分
    • 2023/06/26
    • 184
    • 国泰君安证券

    纺织服装行业2023年中期策略：品牌分化，制造探底。

    标签： 纺织 纺织服装 服装 中期策略

  • 港股纺服行业2023年中期策略：质价比引领运动品牌消费复苏之路.pdf

    • 5积分
    • 2023/06/26
    • 218
    • 兴业证券

    港股纺服行业2023年中期策略：质价比引领运动品牌消费复苏之路。疫情放开以来，复苏一波三折，进入5月以来，零售明显转弱，纺服板块走出从“强复苏预期”到“弱复苏现实”的行情切换。央行调查显示，居民收入预期已经有明显改善，消费回归是大概率事件，与以往周期不同的是，消费回到此前的中枢可能需要更长时间。低线城市居民资产负债较为健康，高线城市信心亟待修复，因此高质价比、性价比品牌及低线城市或将表现更佳。（一）品牌服饰：运动品牌景气向上，国际品牌声量渐起，球星重启中国行，杭州亚运会开幕在即，马拉松赛事蓬勃开展，预计品牌公司下半年（特别是8月后基数偏低）将有更...

    标签： 港股 运动品牌 消费 纺服 中期策略

  • 纺织服装行业中期策略：2H低基数助力复苏；估值修复可期.pdf

    • 5积分
    • 2023/06/15
    • 302
    • 华泰证券

    纺织服装行业中期策略：2H低基数助力复苏；估值修复可期。我们预期2023年下半年全球零售环境较上半年有望改善，叠加纺织服装行业顺利去库存，带动上市公司盈利能力在低基数下明显改善，从而支撑估值修复。我们认为纺织制造板块有较强防守属性，因下半年订单增速边际改善趋势明确，而龙头企业能继续扩大在品牌客户供应链中的份额。而下游服饰板块受到零售环境波动的影响更大，若消费如期复苏将有力支持板块下半年的库存去化和折扣改善，叠加低基数效应，下半年服饰品牌公司收入和净利润增速环比上半年有望加速。我们看好运动服饰板块，因各公司估值处于过去三年的低位，已反映投资者对于下半年较保守预期。纺织制造：订单增长和产能利用率有...

    标签： 纺织 纺织服装 服装

  • 纺织服装行业2023年中期策略：出口在左，品牌在右，高股息率.pdf

    • 5积分
    • 2023/06/15
    • 240
    • 浙商证券

    纺织服装行业2023年中期策略：出口在左，品牌在右，高股息率。1-4月社零逐渐提速，5月开始预计进入振荡期，但9月又将进入低基数阶段：从社零增速来看，服装鞋帽针纺织品1-4月累计同比增速达到13.4%，其中1-2月+5.4%，3月+17.7%，4月+32.4%，在22年低基数效应下逐月提速。虽然5、6月由于基数原因，表观增速预计较4月有所下降，但进入9-12月，板块有望再次进入零售逐月加速阶段品牌服饰板块Q1利润端充满惊喜，高增有望延续至Q2：Q1多数标的在：1）部分标的报表收入含12月影响；2）行业仍在清理库存中，零售折扣未完全恢复的背景下仍有亮丽业绩表现，在此基础上，Q2由于基数下降、行业...

    标签： 纺织 纺织服装 服装 中期策略

  • 服装行业2023年中期策略：品牌复苏，赛道分化.pdf

    • 5积分
    • 2023/06/13
    • 544
    • 国盛证券

    服装行业2023年中期策略：品牌复苏，赛道分化。弱复苏是2023年行业主基调，运动、中高端、男装具备结构性机会。2023Q1服饰消费恢复符合预期。1~2月/3月/4月我国服装鞋帽针纺类零售额分别同增5.4%/17.7%/32.4%（同期社零总额分别同增3.5%/10.6%/18.4%）。往后看，我们认为：1）短期弱复苏仍是服饰消费主基调，运动鞋服赛道、中高端运动休闲男装预计继续跑赢行业。2）体现在板块公司报表层面，我们判断2023年品牌服饰公司收入稳健增长、盈利质量同比修复、业绩在低基数下快速增长。同时，各季度之间的基数差异将带来同比增速波动，我们预计2023Q2、Q4报表端增速相对更快。投资...

    标签： 服装 品牌 中期策略

  • 纺织服饰行业2023年中期策略：博弈预期差，看好下半年消费复苏潜力.pdf

    • 5积分
    • 2023/06/08
    • 384
    • 中银证券

    纺织服饰行业2023年中期策略：博弈预期差，看好下半年消费复苏潜力。年初以来纺织服饰板块指数表现较好，品牌服饰受益疫后复苏表现优于上游制造。截止至2023年5月23日，纺织服饰板块指数较2023年初上涨8.59%，跑赢沪深300指数1.16pct。按细分板块，上游纺织制造板块指数较年初下跌4.64%，下游服装家纺板块在消费环境改善下较年初上涨15.61%，表现较为突出。2023Q1末纺织服饰板块基金持仓占公司总股本比例为2.84%，相比2023年初小幅下降0.15pct。2023年服装零售维持稳健复苏趋势。23Q1我国社零稳健回暖，且呈现加速增长的趋势，2023年1-4月社零总额同比增长8.5...

    标签： 纺织 纺织服饰 消费复苏 服饰 中期策略

  • 2023年纺服中期策略报告.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/16
    • 188
    • 太平洋证券

    2023年纺服中期策略报告。01板块复盘：品牌端先于制造端，中高端品牌服饰消费复苏趋势向好；02品牌服饰：23Q1品牌端复苏趋势向好，利润弹性释放；03纺织制造：22年前高后低，23Q1持续承压，静待拐点，把握左侧布局。

    标签： 中期策略 纺服

  • 轻工纺服行业2023年中期投资策略报告：低点已过，蓄势待发.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/09
    • 147
    • 中信建投证券

    轻工纺服行业2023年中期投资策略报告：低点已过，蓄势待发。受疫情后线下终端客流减少影响、地产低迷以及订单存在时间差影响，22Q4和23Q1家居公司承压明显，为业绩低点。展望23Q2和23年，家居公司2月“开门红”+“315大促”订单将逐步在Q2转换，预计23Q2家居公司业绩逐步兑现，23年二三四季度业绩增速值得期待。且地产销售、竣工数据在22年5-6月低基数上增速有望回暖，给予家居板块稳健的估值支撑。品牌服饰：流水复苏逐月提速，复苏蓄力待发运动服饰23Q1板块流水增速稳健、复苏需一定的时间过程，预计Q2进入低基数区间后流水增速有望进一步快于Q1...

    标签： 轻工 轻工纺服 投资策略

  • 2023下半年纺织服装行业投资策略：体育运动高景气，男装服饰强布局.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/05
    • 573
    • 西部证券

    2023下半年纺织服装行业投资策略：体育运动高景气，男装服饰强布局。经济企稳回升，可选消费修复向好。1）2023年初以来，消费需求逐渐向好。一季度GDP同比+4.5%，消费成为经济增长主要驱动力。3月社零数据同比+10.6%，服装和珠宝等消费品同比改善明显。2）下半年重要经济政策时点或将促使市场对经济的信心进一步提升，对市场情绪回升及后续消费复苏提供强有力的信心，下半年经济修复的过程或将进一步加快。优选运动鞋服赛道，把握男女服饰龙头。从纺织服装板块来看，中长期消费升级将带动头部品牌溢价能力提升，致使行业竞争格局改善，进而带来市占率和盈利性的双提升。我们认为，1）运动鞋服板块：由于竞争壁垒和准入...

    标签： 纺织服装 纺织 服饰 男装 投资策略

  • 纺织服饰行业2023年度策略：否极泰来终可期，消费复苏正当时.pdf

    • 5积分
    • 2023/02/06
    • 511
    • 山西证券

    纺织服饰行业2023年度策略：否极泰来终可期，消费复苏正当时。2022年纺织服饰板块跑赢大盘，饰品子板块表现相对领先。2022年，SW纺织服饰板块累计下跌14.66%，跑赢沪深300指数7.0pct，其中SW纺织制造、SW服装家纺、SW饰品板块累计下跌分别为14.58%、15.24%、12.83%。整体来看，SW纺织服饰板块除1月在春节降温及北京冬奥会催化下，短暂逆势上涨以外，其它时间板块与大盘走势基本一致，截至12/31日，SW纺织服饰PE-TTM为22.77倍，较2022年初的20.24倍小幅上涨，处于2020年以来三年估值水平25%分位以上。可选品类受国内疫情反复扰动，外需前强后弱静待库...

    标签： 纺织服饰 纺织 消费复苏 服饰

  • 纺织服装行业2023年度策略：风起有时，春日不迟.pdf

    • 6积分
    • 2023/01/04
    • 644
    • 东吴证券

    纺织服装行业2023年度策略：风起有时，春日不迟。品牌服饰：22年受疫情扰动，23年复苏可期。回顾：22年品牌服饰因偏可选且以线下渠道为主，受到疫情扰动较大，整体表现偏弱。22年1-11月国内疫情反复、封控措施较为严格，12月放开后经历大幅感染，对品牌服饰线下经营及线上物流均造成冲击，其中Q1正常偏弱、Q2受疫情冲击较大、Q3波动复苏、Q4再受封控升温冲击+感染扩大影响，全年整体表现偏弱，其中运动服饰因赛道优势表现相对稳健。展望：随防疫政策放松及感染二次冲击后，消费场景有望迎来恢复，品牌服饰业绩修复可期，预计修复拐点将在23Q2体现。细分领域看，结合供给和需求端（疫情直接和间接影响因素）的变化...

    标签： 纺织 服装 纺织服装
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