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  • 2026年3月可转债市场展望：高估值的分歧，强趋势的支撑.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/04
    • 55
    • 兴业证券

    2026年3月可转债市场展望：高估值的分歧，强趋势的支撑。2月转债的价格和估值定价创前期新高，市场依旧处于上涨态势。高价小票是本轮行情的上涨主力。对转债各个结构的分层分析：（1）高价转债存在明显估值分层现象：其中次新券转股溢价率普遍在40%以上；处于放弃强赎区间或者无强赎预期的转债转股溢价率大多处于20%-40%区间内；有明显强赎预期的转债转股溢价率被压缩在10%以下；强赎预期较为模糊的转债转股溢价率会在10-20%区间内波动；（2）强赎预期不同的转债存在明显的定价路径：有明确强赎预期的转债，转股溢价率在转换价值升至120元以上即开始明显压缩，且在强赎触发之初即快速压缩至0附近；（3）低价券的...

    标签： 可转债 债市

  • 3月基金配置展望：关注自由现金流指数.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/04
    • 51
    • 平安证券

    3月基金配置展望：关注自由现金流指数。2月回顾：A股、美股市场涨跌分化；美债、国债利率下行；商品价格先下后上，原油价格上涨，黄金上涨；美元指数上行，人民币升值。海外政策和地缘环境扰动、AI替代恐慌等因素共同作用下，权益市场涨跌分化。全球避险情绪升温，美债、国债利率下行。3月展望：资产配置的逻辑。股债轮动模型显示，2026年1月私人部门融资增速、通胀因子下行，基本面复苏信号信号有所波动。2月市场动量因子收正，综合基本面与动量信号的择时模型继续看多权益资产。本月基于7个情绪指标构建的A股情绪指数显示，看多未来一个月权益市场表现的情绪指标有所回落，市场情绪指数跌出乐观区间。基于宏观综合指标的港股择时...

    标签： 现金流 基金

  • 行业配置报告（2026年3月）：行业配置策略定期跟踪及行业ETF组合构建.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/04
    • 52
    • 西南证券

    行业配置报告（2026年3月）：行业配置策略定期跟踪及行业ETF组合构建。相似预期差行业轮动模型最新配置观点：煤炭、建筑、轻工制造、基础化工、建材、交通运输上月组合收益率表现：2026年2月，组合月度收益率+5.24%，相较于行业等权指数超额收益率+2.97%。2月行业配置为：煤炭、钢铁、轻工制造、房地产、建筑、建材。分析师预期边际变化行业轮动模型最新配置观点：计算机、有色金属、非银行金融、电力及公用事业、电力设备及新能源、煤炭。上月组合收益率表现：2026年2月，组合月度收益率+2.43%，相较于行业等权指数超额收益率+0.16%。2月行业配置为：非银行金融、有色金属、通信、计算机、电力及公...

    标签： ETF

  • 全球大类资产配置与A股相对收益：白银多维择时策略.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/03
    • 59
    • 华福证券

    全球大类资产配置与A股相对收益：白银多维择时策略。2025年国际白银迎来里程碑式行情：2025年，伦敦白银现货全年最高触及74.84美元/金衡盎司，较2024年高点提升116.85%，创历史新高；年末收于71.99美元/金衡盎司，全年涨幅达149.06%，显著跑赢同期黄金（67.41%）、铂金（124.85%）等贵金属品类，年化波动率升至28.45%（2024年为28.22%），成为全球大宗商品市场表现最强的品种之一。白银多维择时：金融属性与商品属性共同驱动：结合贵金属的金融、避险属性和工业金属的工业、投资属性四维度择时框架。金融属性，结合实际利率与美国经济、美元指数和通胀预期等指标对白银进行...

    标签： A股 资产 资产配置 白银

  • 基金经理研究系列报告之九十一：广发基金冯剑峰，深耕全球投资二十载，锤炼稳健成长能力圈.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/03
    • 59
    • 申万宏源研究

    基金经理研究系列报告之九十一：广发基金冯剑峰，深耕全球投资二十载，锤炼稳健成长能力圈。广发基金冯剑峰：厦门大学金融学硕士，加拿大西安大略大学IVEY商学院MBA，CFA，拥有20年全球投资经验，曾于2005.8-2009.10任职Burgundy资产管理公司分析员/基金经理，2009.10-2023.2任INVESCO（景顺）精选权益团队投资总监及高级基金经理，管理70亿美金的国际股票基金组合，2023.3-2025.7任安捷国际资产管理合伙人/首席投资总监。2025.8加入广发基金，现任广发国际权益总监、广发基金国际业务部基金经理，在管广发全球科技三个月定开，规模合计10.53亿元。投资理念...

    标签： 基金经理 基金 投资

  • 内外部催化因素叠加，看好资源品与科技两大主线.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/03
    • 34
    • 兴业证券

    内外部催化因素叠加，看好资源品与科技两大主线。截至2026年2月27日，股债性价比分位数指标在36.9%分位点，处于历史相对偏下的位置。风格轮动模型：从最新风格观点看，截至2026年2月底，由于地产增速维度偏向小盘，流动性维度看好小盘，大小盘轮动模型总体给出小盘风格占优的信号。由于美债利率下行，动量偏价值，成长价值轮动模型给出均衡的信号。成长价值轮动模型在2022年9月底以来的样本外表现优异，策略年化收益25.32%，远高于基准11.37%的年化收益，月度胜率60.6%左右。大小盘轮动模型在2022年12月30日以来的样本外表现优异。策略实现17.86%的年化收益，高于基准9.28%的年化收益...

    标签： 资源

  • 资金跟踪系列之三十四：两融明显回补，北上再度流出.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/03
    • 34
    • 国金证券

    资金跟踪系列之三十四：两融明显回补，北上再度流出。宏观流动性：上周美元有所回落，中美利差“倒挂”程度继续收敛。10Y美债名义/实际利率均回落，通胀预期同样有所回落。离岸美元流动性边际有所收紧，国内银行间资金面均衡偏松，期限利差(10Y-1Y)收窄。交易热度、波动与流动性：市场交易热度有所回升，主要指数的波动率均回落。建材、钢铁、化工、传媒、石油石化等板块的交易热度均处于90%分位数以上。钢铁、军工板块的波动率处于80%分位数以上。机构调研：银行、电子、电新、计算机、军工等板块调研热度居前，家电等板块的调研热度环比仍在上升。分析师预测：全A的26/27年净利润预测分别被上...

    标签： 资金

  • 高频数据扫描：中期视角下的美债与黄金.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/03
    • 49
    • 中银国际

    高频数据扫描：中期视角下的美债与黄金。美伊局势升级，黄金、美债齐涨。本周(2月27日当周)黄金、美国国债等避险资产走强，伦敦金现货价全周累计上涨约3.3%，美债10年期收益率全周累计下行11个BP。2月28日，美国和以色列联合空袭伊朗。我们仍然认为，美伊紧张局势产生脉冲式影响的可能性较高。此前，美国副总统万斯强调军事打击不会演变为长期冲突。如果本轮冲突以脉冲式影响为主，这种影响平息后，美债和黄金等避险资产价格存在回撤风险。中期视角下，沃什的“缩表+降息”政策思路可能成为美债和黄金市场的增量因素。上期周报简述了新一任美联储主席提名人沃什的政策理念（《沃什，一个准备管理货币...

    标签： 美债 黄金

  • 量化分析：三月行情展望.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/03
    • 43
    • 长江证券

    量化分析：三月行情展望。以各行业指数至今为止高点出现的时间看，电信业务和金属材料及矿业仍未刷新一月底二月初出现的高点，但Wind全A和Wind全A等权已在周五创下本轮行情以来的新高，同样在二月底创下新高的行业主要为周期行业，且均为本轮行情以来涨幅位于中段或偏后的行业。

    标签： 量化

  • 量化大类资产跟踪：市场波动加剧，贵金属持续领涨大类资产.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/03
    • 28
    • 中银证券

    量化大类资产跟踪：市场波动加剧，贵金属持续领涨大类资产。股票市场概览本周A股市场整体上涨，港股市场整体上涨，美股市场普遍上涨，其他海外权益市场普遍上涨。A股风格与拥挤度本周风格指数普遍上涨；红利较成长占优，小盘较大盘占优，微盘股较基金重仓占优，动量较反转占优。风格拥挤度与配置性价比：成长vs红利：相对拥挤度及超额净值近期处于历史较高位置，需注意成长风格的配置风险。小盘vs大盘：相对拥挤度及超额净值均未处于历史高位，小盘风格当前具有较高的配置性价比。微盘股vs中证800：相对拥挤度及超额净值持续处于历史高位，需注意微盘股风格的配置风险。A股行情跟踪量价综合行情：本周领涨的行业为钢铁、有色金属、基...

    标签： 贵金属 资产

  • 地缘加剧，资源科技——A股2026年3月观点及配置建议.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/02
    • 88
    • 招商证券

    地缘加剧，资源科技——A股2026年3月观点及配置建议。展望3月，指数空间受限，结构行情为主。3月即将召开两会以及披露十五五规划，市场也会围绕政策预期和落地方向交易。地缘成为影响A股最重要的边际变量，美伊局势走向将会影响后续大宗商品走势和全球宏观逻辑，此外中美之间的沟通交流也是重要事件，市场风格会更加均衡，中小盘可能继续占优，顺周期涨价扩散和AI硬件扩散依然是核心主线。大势研判和核心逻辑：展望3月，指数仍在前期高点附近震荡。由于前期监管释放降温信号和ETF大幅流出，市场不再选择进攻权重股。核心指数在未来一段时间将以震荡为主。政策方面，3月将召开两会，公布全年经济目标和相...

    标签： A股 资源

  • 负债行为跟踪：ETF资金流出放缓，杠杆资金再度积聚.pdf

    • 8积分
    • 2026/03/02
    • 117
    • 中泰证券

    负债行为跟踪：ETF资金流出放缓，杠杆资金再度积聚。春节后第一周，A股市场放量上涨。指数总体表现较好，但科技有所缩圈，并未跑赢大盘指数。本周负债行为特点：1、节后两融资金活跃度上升，且两融余额上升。1）两融交易额比重回升，从春节前9.40%升至10.18%，重回近三年“AVG+1STD”位置。两融余额由节前的2.64万亿升至2.65万亿，节后两融余额持续回升。2）节后宽基指数两融大幅流入，上证综指日均融资净买入119亿元，沪深300日均融资净买入86亿元。3）分行业，各行业以加杠杆为主，其中非银、银行、有色、钢铁、国防军工加杠杆幅度较大。4）个股层面，各市值梯度个股均加...

    标签： 负债 ETF

  • 港股市场策略展望：如何看待港股持续疲软？.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/02
    • 51
    • 广发证券

    港股市场策略展望：如何看待港股持续疲软？春节后港股有春季躁动吗？数据上看，港股在春节后-两会期间效果不明显。过去15年内，恒生指数在春节后-两会上涨概率仅约46.7%。人民币汇率升值利好港股吗？过去人民币汇率与港股走势高度正相关，根源在于共同受中国经济基本面驱动，当PMI扩张时，外资流入港股与汇率升值同步发生。但本轮人民币走强由外部因素被动推升，而国内PMI显示内需仍未明显修复，导致汇率升值无法像过去那样通过盈利预期改善来提振港股，二者走势出现背离。也进一步印证了外资流入港股的核心变量是基本面预期，而非汇率本身。节后港股为何跑输？（1）三月即将迎来解禁小高峰：11年年中、15年下半年、19年3...

    标签： 港股 市场策略

  • 北交所消费服务产业跟踪第五十三期：国内多个氨基酸品种价格上涨，关注氨基酸原料药“小巨人”无锡晶海.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/02
    • 55
    • 华源证券

    北交所消费服务产业跟踪第五十三期：国内多个氨基酸品种价格上涨，关注氨基酸原料药“小巨人”无锡晶海。中国氨基酸市场多个氨基酸品类主流报价上涨，欧洲市场多数品类维持小幅涨势。根据秣宝网公众号（数据更新至2026/2/27），目前国内蛋氨酸主流市场报价18.8-19.2元/kg，蛋氨酸市场主流厂家报价上调，有厂家停报停签，终端询单积极，少量按需签单，秣宝网预计短期内蛋氨酸价格或略微上涨；目前国内苏氨酸市场主流报价7.4-7.8元/kg，苏氨酸市场厂家报价上涨，出口报价也涨至950-980美元/吨，下游用户观望情绪浓厚，维持按需采买，秣宝网预计短期内苏氨酸价格或稳中偏强；目前国...

    标签： 北交所 氨基酸 原料药 消费

  • “HALO交易”与“抱团”新战场.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/02
    • 66
    • 财通证券

    “HALO交易”与“抱团”新战场。引言：2024年9月至今的A股牛市已达1年半，2023年以来的美股牛市已超3年，方向最明确、交易和选择最简单的阶段可能已经过去。后续板块如何抉择？当前美股经验-HALO交易，放弃看不明白的科技后半场，提前转向长期左侧交易替代对冲：美股科技虽然业绩持续向好、资本开支延续投入，但估值已至高位、后续资本开支能延续几年+AI会不会替代冲击软件/轻资产行业的担忧增加。在科技业绩持续新高、行情难言结束之时，市场反而转向HALO交易（重资产低过时），除了受益当前大宗商品涨价，背后其实是长期战略层面放弃allin赚取科技最后一浪...

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