金融研究与金融投资 - 知识库

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2026年纺织品期货期权白皮书：纺织品，新棉上市压价承，去库春风暖意升.pdf
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- 2026/03/06
- 47
- 格林大华期货
2026年纺织品期货期权白皮书：纺织品，新棉上市压价承，去库春风暖意升。2025年郑棉期货价格在12400~14300元/吨宽幅区间内持续震荡运行，全年走势受宏观政策与产业供需双重驱动，呈现阶段性波动特征。宏观层面，中美贸易争端升级导致双方实施"对等关税"政策，我国进口美棉数量显著减少，美国对华订单同步下滑，市场风险偏好承压；产业端则呈现"供应扩张、需求分化"格局，国内棉花种植面积扩大推动总产量突破700万吨，新疆纱厂新产能集中投产刺激纺织需求，加工费用低廉进一步强化采购意愿，致棉花商业库存降至近五年低位。2025年ICE美棉期货价格整体呈现震荡下行态势...
标签：纺织纺织品
2026年钢矿期货期权白皮书：钢矿，沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春.pdf
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- 2026/03/06
- 109
- 格林大华期货
2026年钢矿期货期权白皮书：钢矿，沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。终端市场：结构性分化显著，预计2026年地产用钢仍为负增长。2026年作为“十五五”开局年，财政或加码广义基建，但传统高耗钢基建增速可能放缓。制造业用钢需求分化，可能已经透支两新政策，202年对钢材需求影响相对中性。外需，2026年钢材出口仍将维持高位，但增速放缓。钢材市场：供给端相对较为确定，双碳背景下，2026年粗钢产量同比小幅下滑。钢铁行业利润微薄，钢厂缺乏主动性增产或减产的驱动力。2026年短流程炼钢占比有望缓慢提升，生铁产量减量幅度要小于粗钢。铁矿市场：2026年国产矿供应释放缓慢，而全球铁矿...
标签：期货期权钢
2026年贵金属期货期权白皮书：贵金属，全球流动性充裕，贵金属价格偏多.pdf
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- 2026/03/06
- 79
- 格林大华期货
2026年贵金属期货期权白皮书：贵金属，全球流动性充裕，贵金属价格偏多。受美联储降息从预期到落实，美元指数连续下跌，加上俄乌战争、中东地区地缘政治危机的影响，央行持续购入黄金，主要国家财政持续扩张，投资者对主权货币信用信心缩减，2025年的黄金行情呈现出较为明显的上涨趋势。伦敦现货黄金价格从2024年年末的2610.85美元/盎司，至2025年高点超4500美元/盎司，累计价格上涨超过70%。上海期货交易所（SHFE）黄金期货走势类似，沪金2025年高点超过1000元/克。2025年白银行情呈现更强劲的上涨，伦敦现货白银2024年年末收盘价28.91美元/盎司，2025年高点超过80美元/盎司...
标签：期权流动性贵金属
2026年国债期货白皮书：宏观继续稳增长，利率延续震荡市.pdf
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- 2026/03/06
- 99
- 格林大华期货
2026年国债期货白皮书：宏观继续稳增长，利率延续震荡市。2025年国债期货主力品种在1月和2月初创出高点，然后连续下跌至3月中旬止跌反弹。4月上旬，因美方宣布加征对等关税消息国债期货上涨，随后横向震荡。7、8月A股强势连续上涨，推动资本市场风险偏好上升，国债期货合约价格整体回落。9月国债期货主力合约中短期品种宽幅震荡，超长期30年期国债期货主力合约继续较大幅度下跌。国庆节后，A股股指在高位震荡缓步回落，国债期货反弹。央行行长10月27日在金融街论坛年会上宣布，将恢复公开市场国债买卖操作，助力国债期货反弹，进入11月国债期货有所回落，临近年末小幅反弹。2025年中国GDP同比增长5.0%，实现...
标签：国债国债期货期货利率
债券市场2月月报：继续下行动力不足，关注近期政策影响.pdf
- 6积分
- 2026年第09周：02/23-03/01
- 39
- 南京银行
债券市场2月月报：继续下行动力不足，关注近期政策影响。海外市场：2月以来，美国经济韧中稍缓，就业继续改善，美国最高法院裁定IEEPA关税非法，中东地缘紧张局势升温引发避险资金买入美元，美元震荡稍升。美国关税力度总体边际弱化预计增强美国经济韧性，美元短期预计稍走升。欧元区制造业转为小幅扩张，美国新关税政策加大欧洲经贸不确定性，欧元兑美元震荡稍贬。欧元区财政扩张和经贸不确定性交织下，欧元兑美元短期预计小幅震荡。日本众议院大选和政府宽松政策主张带来扰动，日元兑美元宽幅震荡。日本政府宽松政策主张短期可能再次拖累日元，日元兑美元短期预计有所走贬。国内结汇需求释放和股市外资参与热度高带动人民币兑美元继续小...
标签：债券市场债券市场
2026年3月三十大投资组合报告：两会时间窗口与地缘阴霾交织.pdf
- 6积分
- 2026/03/06
- 106
- 银河证券
2026年3月三十大投资组合报告：两会时间窗口与地缘阴霾交织。2月A股和港股市场行情复盘：2月1日-2月28日，市场呈现小盘占优，大盘成长及港股科技大幅调整的分化。其中，中证1000、全A指数、深证成指、上证指数涨幅超过1%，创业板指、科创50、恒生指数、恒生科技指数跌幅超过1%，这种高抛低吸的资金行为，是市场风险偏好从前期拥挤的高位赛道切换至估值弹性更舒适区间的体现，春节前的偏好避险低波资产日历效应进一步放大了这一分化。2月行情并非独立，A股港股与全球资产表现出共振：其一，2月上旬，以Deepseek、人形机器人为代表的题材股和AI应用端表现活跃，春节后，以智谱、MiniMax为代表的港股A...
标签：投资
行业比较研究系列之七：交易面新思考，均线有效性视角下的三类行业.pdf
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- 2026/03/06
- 36
- 光大证券
行业比较研究系列之七：交易面新思考，均线有效性视角下的三类行业。均线是金融市场中最基础的技术分析指标之一，其背后的投资逻辑直观易懂，一直深受各类投资者青睐。那么，均线指标究竟能否为投资决策提供有效助力？在行业投资中，我们又该如何合理运用均线指标？均线对投资具有帮助，效果上日度＞周度＞＞月度整体来看，均线对提升投资表现存在帮助。均线是最常见的趋势指标之一，主要用于确认上升或下降趋势。其投资逻辑直观简洁，当收盘价上穿均线时即视为出现看涨信号，此时可买入，而当收盘价下穿均线时视为出现看空信号，此时可卖出。从历史数据来看，一些特定均线的确能够帮助投资者取得更好的投资表现。投资效果上，日度均线＞周度均线...
标签：交易面
大类资产配置双周观点：地缘叙事再起，油金如何看.pdf
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- 2026年第09周：02/23-03/01
- 37
- 国信证券
大类资产配置双周观点：地缘叙事再起，油金如何看。核心结论：股>商>债。基于全球宏观信号模型与两会政策基调判断，当前经济周期处于复苏窗口与地缘扰动的交织期。建议维持美、德、日等海外权益资产进攻的同时，利用高弹性的有色金属对冲通胀风险；黄金受强美元挤压呈现风险资产化，原油则在供给侧断裂预期下进入地缘溢价重估；国内资产把握“两会”政策红利；债市端需防御阶段性流动性波动。黄金与原油：属性重估与溢价狂飙。黄金避险属性近期钝化，受强美元与利率回升挤压，与VIX指数呈现罕见负相关，呈现对流动性敏感的风险资产特征。相比之下，原油受伊朗局势升级驱动，ICE布油期限结构极度贴水...
标签：资产配置资产
3月信用债策略月报：稳中求进，维持惯性.pdf
- 4积分
- 2026年第09周：02/23-03/01
- 40
- 浙商证券
3月信用债策略月报：稳中求进，维持惯性。信用债当前无需止盈，重点关注结构性机会，从性价比角度，我们认为信用>利率，城投>二永。从策略角度，“缺资产”格局不改的背景下，信用下沉策略仍然占优，3月可继续中短久期下沉；此外，利差绝对低位，稳中求进更为可取，建议控制久期，3Y或是合意期限。3月信用债怎么看？春节效应下，2月信用债供需回落，市场延续做多惯性，信用债各品种收益率延续下行，当前已接近2025年7月份的低点，信用债后续做多空间似乎不足，市场是选择突破向下，还是抬升回到箱体震荡区间？我们尝试从以下几个方面对3月份信用债表现进行分析：（1）日历效应。回顾过去十年...
标签：信用债
2026年3月资产配置报告：稳健、务实，重视涨价与业绩线索.pdf
- 12积分
- 2026/03/06
- 39
- 华宝证券
2026年3月资产配置报告：稳健、务实，重视涨价与业绩线索。美国劳动力短期强劲，通胀延续温和放缓。1月美国非农就业人口增加13万人，远超预期6.5万。不过不宜将1月就业增加视为劳动力市场重新走强。1月美国通胀温和，低于预期。本轮关税对通胀的冲击或已近峰，预计后续通胀温和可控。不过，美伊冲突可能引发原油价格持续飙升，为通胀前景带来不确定性。关税实际降幅有限，政策及外部不确定性上升。当前特朗普团队宣称实施的15%新税率与前期相比，下降幅度有限，对基本面提振有限。最终关税水平仍可能回到此前的状态，但政策不确定性再次高企。伊朗虽缺乏正面抗衡美军的实力，但正试图通过将冲突长期化，消耗美国战略资源，市场目...
标签：资产资产配置
中美对比：2026年涨幅靠前个股主要分布于哪些行业？.pdf
- 4积分
- 2026/03/06
- 33
- 长城证券
中美对比：2026年涨幅靠前个股主要分布于哪些行业？2026年以来，中美股市在行业的结构分化上存在部分相似之处，但是也存在一些不同。相同点是，在高涨幅的个股统计中，A股和美股都在半导体、石油石化、有色金属、硬件设备等行业相对集中，而消费品及零售、金融等行业存在较少高涨幅个股。不同点是，一是A股的高涨幅个股中有较多的化工、电气设备、公用事业、软件等行业标的，而这几个行业在美股的高收益率标的偏少。二是关于房地产、非银金融等行业，A股的相关标的收益率表现相对美股更加弱势。石油石化、有色金属：美股的石油石化涨幅靠前个股数量高于A股，美股相关个股的方向较多，而A股更集中于设备和服务。中美有色金属板块，贵...
标签：中美对比
资产重“扩圈”，债券再思辩.pdf
- 3积分
- 2026/03/06
- 47
- 华创证券
资产重“扩圈”，债券再思辩。1、2025年，我们认为是债券类资产由强转弱的拐点之年，支撑这一判断的有三点原因：①2025年，居民可投资资产从2018年以来的“缩圈”，转变为再度“扩圈”。过去几年，可投资资产的“缩圈”意味着居民现金为王，规避风险，无风险的国债自然受到大家青睐；2025年科技创新的突破和稳股市政策带动了居民可投资资产的“扩圈”，市场愿意拥抱一定程度的风险赚取高收益，固定收益资产的性价比自然降低；②可投资资产“扩圈”推动居民存款搬家，在此情...
标签：债券资产
债券视角看两会：更加务实的“开局之年”.pdf
- 5积分
- 2026/03/06
- 35
- 华创证券
债券视角看两会：更加务实的“开局之年”。一、经济目标：更加务实，突出“高质量”1、定调：经济定位和政策取向更看重长期性，侧重效果和质量。经济增长提出“4.5%-5%”的区间目标，报告指出是为“调结构、防风险、促改革留出空间，为后期更好发展打牢基础”。政策定调也突出“提质增效”。2、总量目标：调至“4.5%-5%”，增速要求相对下降，但实际中或力争更好结果。财政赤字隐含GDP目标5.04%，倒推隐含平减指数0-0.5%左右，对价格回正有一定诉求。预计宏观...
标签：债券
2025年信用债违约事件盘点：行业分化下的信用风险边界重构.pdf
- 3积分
- 2026/03/06
- 48
- 华源证券
2025年信用债违约事件盘点：行业分化下的信用风险边界重构。2025年信用债违约全景分析：2025年，信用债违约事件表现出存量风险整体缓释的显著特征，但违约事件结构分化仍在加剧。从新增违约主体的数量来看，2025年新增发生债券实质性违约的发行人13家，为2018年以来第二低水平（仅次于2023年的11家），整体来看信用债市场存量风险在逐年化解的过程中。近年来，单个违约事件对市场所造成的冲击及影响愈发深远，如天安财险75.16亿元资本补充债本息违约打破了保险行业“零违约”纪录，为保险行业首次出现违约。按债券类型划分，公司债为2025年信用债出险的主要品种，短期融资券、企业...
标签：信用债信用风险
中国A股股票策略：倘若固定资产投资复苏强于预期会如何？沪深300指数、周期性板块及新基建标的股的上行潜力.pdf
- 3积分
- 2026/03/06
- 89
- 摩根大通
中国A股股票策略：倘若固定资产投资复苏强于预期会如何？沪深300指数、周期性板块及新基建标的股的上行潜力。鉴于全国人大（3月5日开幕）在即，以及近期中东地缘政治紧张局势引发对输入性通胀及出口增长的担忧，客户有所问询，本报告针对中国2026年固定资产投资复苏强于预期情境下的A股投资机会进行了专门的“假设性”分析。虽然万得一致预期预测2026年固定资产投资增速仅为2.2%（2025年为-3.8%），但我们与之交谈的投资者援引中国智库CF40（中国金融四十人论坛）对固定资产投资增速反弹至4%以上的预测作为待探讨可能性。倘若这一预测成真：1)沪深300指数每股收益调整幅度或升至...
标签： A股固定资产投资新基建股票策略

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