2026年3月三十大投资组合报告：两会时间窗口与地缘阴霾交织.pdf

上传者：v*****
时间：2026/03/06
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2026年3月三十大投资组合报告：两会时间窗口与地缘阴霾交织。2 月 A 股和港股市场行情复盘：2 月 1 日-2 月 28 日，市场呈现小盘占优，大盘成长及港股科技大幅调整的分化。其中，中证 1000、全 A 指数、深证成指、上证指数涨幅超过 1%，创业板指、科创 50、恒生指数、恒生科技指数跌幅超过 1%，这种高抛低吸的资金行为，是市场风险偏好从前期拥挤的高位赛道切换至估值弹性更舒适区间的体现，春节前的偏好避险低波资产日历效应进一步放大了这一分化。

2 月行情并非独立，A 股港股与全球资产表现出共振：其一，2 月上旬，以 Deepseek、人形机器人为代表的题材股和 AI 应用端表现活跃，春节后，以智谱、MiniMax 为代表的港股 AI 大模型经历了过山车行情，智谱在首个交易日大涨后由于产品透明度和技术落地次日股价大跌，表明市场开始依据技术落地和经营实绩进行重新理性估值。与此同时，以恒生科技和科创 50 为代表的指数权重股下跌，主要受投资者对科技股 AI 投资回报的疑虑出现价值调整。其二，2 月地缘政治风险主要聚焦中东局势，美伊关系持续紧张，两国在中东地区军事活动显著增强，国际金价和油价由于地缘政治风险溢价同步上涨直接映射 A 股和港股周期板块行情，叠加全球制造业复苏预期升温以及国内三大工程对上游材料的需求拉动，利好建筑材料、煤炭、石油石化、基础化工等周期板块。

3 月市场展望：2026 年是“十五五”开局之年，随着春节效应消退,国内方面受到两会政策落地、流动性加持、产业趋势催化，海外方面白宫拟确认特朗普将于 3 月底访华稳定了外部预期。加上 2025 年报和 2026 年 1 季度业绩密集披露，市场交易风格或将呈现“政策热点轮动，风格快速切换”的分散特征，交易逻辑将从政策预期和主题炒作转向业绩兑现。当前，中东局势导致油价和运价大幅提高，但对宽基指数层面冲击有限，中长期呈现震荡上行趋势。