金融研究与金融投资 - 知识库

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期货分析：回归政策本源&疫情反弹扩散，原料分化成材震荡.pdf
- 7积分
- 2021/08/14
- 154
- 长安期货
期货分析：回归政策本源&疫情反弹扩散，原料分化成材震荡。中共中央政治局7月30日召开会议，会议要求，要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。做好大宗商品保供稳价工作。市场解读“纠正运动式“减碳””即意味着此前的粗钢限产预期会因此发生变化，因而，此前在“双碳”目标及粗钢限产预期下，成材强、原料弱的交易逻辑发生逆转，钢材期价大幅调整，铁矿、焦煤等炼钢原料期价相对坚挺。
标签：期货投资策略
中外股票估值追踪及对比：全市场与各行业估值跟踪.pdf
- 5积分
- 2021/08/13
- 378
- 太平洋证券
本期(7月30日-8月11日)除电子板块较上期下跌0.44%外，其余板块均有所回升，涨幅较大的板块分别为国防军工、机械设备和建筑材料，分别较上期(7月29日)上涨13.13%、10.16%和9.73%。回升幅度较小的板块为医药生物、休闲服务和传媒，分别较上期上涨0.03%、0.77%和1.06%。春节以来，涨幅前三位的板块分别为钢铁、采掘和有色金属，分别上涨42.50%、32.89%和31.75%。休闲服务、食品饮料和农林牧渔为下跌程度较深的板块，分别下降28.91%、24.22%和23.65%。
标签：股票估值
2018年A股复盘报告：始料未及的漫长寒冬.pdf
- 5积分
- 2021/08/13
- 481
- 国泰君安证券
2018年的启示：感恩2018年，市场磨砺中重构风险预期。2018年内外风险的演绎是历史性的，中美大国博弈的爆发与国内去杠杆的持续推进，市场走入始料未及的漫长寒冬。风险之外，中美经济与金融周期的错配进一步使A股失去吸引力。但市场在历史性冲击中学会不断重构与完善风险预期，风雨后我们迎来的是一个浴火重生的A股。2021年尽管中美博弈与国内信用风险仍存，中美天津会谈再现激烈交锋以及以地产为代表的部分领域面临信用风险的适度暴露。但感恩2018年，才有当前更成熟的政策应对与更充分的风险预期。
标签： A股
固收转债专题：转债深度，半导体行业转债怎么看？.pdf
- 5积分
- 2021/08/13
- 481
- 东北证券
固收转债专题：转债深度，半导体行业转债怎么看？从半导体产业链角度看，半导体材料和半导体设备是半导体行业的产业链上游。半导体行业中游为制造行业，其中集成电路行业是半导体行业复杂程度最高的行业，具体可以分为“设计—制造—封测”三个环节，集成电路行业具有资本密集和技术壁垒高的特点，需要市场不断加大资本投入和技术研发升级，受摩尔定律影响，每隔18-24个月发生一次技术迭代。半导体下游需求主要为PC、通信、消费电子、汽车和工业等。
标签：半导体可转债
股市前瞻：未来十年A股“长牛”的突破口在哪里？.pdf
- 5积分
- 2021/08/13
- 291
- 信达证券
股市前瞻：未来十年A股“长牛”的突破口在哪里？行业集中度提升是我国制造业结构升级的必经之路。关于集中度，经济学分为两种观点：芝加哥学派的“有效结构”假说和哈佛学派的“集中度—利润率”假说。两个学派都认为，行业集中度的水平与绩效存在正相关，且行业集中度的提升是产业发展的必然趋势。从海外经验来看，日本和美国的发展经历都与理论一致。日本在1970-80年代各行业集中度提升，并顺利完成经济转型。美国则是在20世纪初以来的多次并购浪潮下，行业集中度逐步提高，并促成美国经济结构的重大改变。
标签： A股投资策略
价值投资专题研究：价值策略表现分析与结合动量的优化.pdf
- 5积分
- 2021/08/13
- 440
- 华泰证券
价值投资专题研究：价值策略表现分析与结合动量的优化。价值因子近年来有效性下滑，结合动量的多因子策略有效提升表现近年来价值策略在海内外表现不佳，对比成长策略呈现劣势。对收益的拆解显示，海内外市场的重估效应方向发生调转，市场估值逻辑可能发生变化；对收益分布的分析显示，A股低估值组合的头部成分股收益性偏低，且近年来收益分布整体下行。从价值策略改进的角度来看，动量因子能够实时反映市场取向，且与价值因子呈现弱负相关性，有较好的互补潜力。实证显示，结合动量的价值策略在收益和回撤控制能力上均明显提升，而对动量指标的优化能够进一步强化收益和稳定性。
标签：投资策略
海外文献推荐系列：西学东渐.pdf
- 5积分
- 2021/08/13
- 491
- 兴业证券
本世纪开始前，动量策略因其优秀的历史业绩而广泛被投资经理使用，但此策略为何有效尚无一致的解释。在本世纪前十年，动量策略逐渐失效，收益急剧下降，总体实现了负收益。本文从行为学、市场摩擦和风险补偿角度对动量策略为何有效进行了解释。作者还分析了几个美国市场动量策略失效的时期：包括十进制标价改革后时期(Post-decimalization)、熊市过后、市场动荡期和价值因子表现出色的时段。文章给出了几种可能导致动量策略失败的条件，并解释了2000-2009年动量策略失败的原因。总体上这篇文章探讨了动量策略何时以及为何有效，为投资者使用动量策略提供了指引。
标签：投资策略动量策略
海外研究系列：Taper信号渐行渐近.pdf
- 5积分
- 2021/08/12
- 287
- 国元证券
近期通胀数据高涨，引发市场普遍担忧：美联储基于就业及经济复苏的现状，对当下高通胀有着一定的宽容度，联储认为支持和保证经济复苏“取得实质性进展”是一切判断和决策的基调。7月FOMC声明表示，认为美国经济朝着就业和通胀目标取得了进展，但货币政策基调不变。结合7月非农数据高于预期，就业状况的进一步改善，我们认为以上改善为联储退出宽松带来了契机，窗口期在逐渐缩短，政策的变化渐行渐近。从经济情况的回顾来看，短期经济增长符合预期，但受制于疫情反复、生产瓶颈与就业压力，复苏节奏受到一定影响。
标签：投资策略通胀货币政策
深度研究：招商中证电池主题ETF投价分析.pdf
- 5积分
- 2021/08/12
- 309
- 华泰证券
政策刺激叠加市场需求崛起，全球汽车电动化加速，传统车企巨头电动化规划也纷纷提速。全球新能源车渗透率提升将带来动力电池需求高增长，我们预计21-25年全球动力电池装机量CAGR将达到48%。电化学储能是储能的主流方式，政策鼓励+系统降本下，储能市场空间逐步打开，BNEF预计全球储能电池未来30年CAGR达到18%以上。国内锂电产业链公司具备全球竞争力：国内电池龙头先行，二梯队电池企业竞争力也通过进军海外+完善供应链布局提升竞争力；材料公司已经进入海外电池企业供应链，有望凭借性价比优势进一步提升在海外市场的占有率。
标签：电池新能源车 ETF 投资策略
招商电池ETF：长期受益新能源车加速渗透及储能发展.pdf
- 5积分
- 2021/08/12
- 524
- 信达证券
招商电池ETF：长期受益新能源车加速渗透及储能发展。受益于全球碳中和政策，新能源汽车需求持续增长。全球纯电动汽车销量整体呈长期上升趋势，2021年3月，全球纯电动车销量约为35万辆，其中亚太地区销量约为18万辆，欧洲、中东及非洲地区销量约为11万辆，分别占全球销量53%、31%比例。
标签：碳中和纯电动汽车公募基金
科创基金深度报告：业绩改善明显，主被动产品配置价值提升.pdf
- 4积分
- 2021/08/12
- 258
- 财信证券
科创基金深度报告：业绩改善明显，主被动产品配置价值提升。科创板基本情况：2018年11月，国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。2019年7月22日，科创板首批25家公司上市交易。2021年3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》正式发布，明确了“增强科创板“硬科技”特色，要畅通科技型企业国内上市融资渠道”。板块特点：1）公司区域分布、行业分布均相对集中；2）开板以来迅速扩容，中小盘风格明显；3）2021年以来科创板交投活跃度提升。
标签：公募基金科创板基金
银行转债专题研究报告：银行转债初探.pdf
- 5积分
- 2021/08/11
- 376
- 广发证券
银行转债专题研究报告：银行转债初探。本篇报告我们尝试回答两个问题：一是银行转债为什么值得关注？二是银行转债与其他行业转债有什么不一样？在此基础上，从绝对价格、估值、投资者结构等方面向投资者展示银行转债的市场表现。问题一，为什么关注银行转债？其一，银行转债体量大，债底厚，是重要的底仓配置品种。截至2021年6月30日，14支存续银行转债余额合计占比超过30%，绝对规模遥遥领先。其二，可转债成为再融资新宠，市场行情渐起。对于投资者，可转债“进可攻，退可守”，对于发行人，可转债融资成本相对低、到期偿付压力相对小、股东配售灵活。其三，银行转债补血性价比高，2021年迎来发行高峰。为满足D-SIBs要求...
标签：可转债债券投资策略
新兴产业专题研究报告：新兴产业指数全复盘.pdf
- 6积分
- 2021/08/10
- 505
- 广发证券
本篇为《策话新兴产业系列》报告的第四篇，主要从①宏观背景、②政策因素、③中观产业核心驱动力，三维视角深度复盘各新兴产业指数取得显著超额收益的区间，并探究其超额收益来源的变迁。
标签：新兴产业投资策略
2021年二季度机构持仓分析：集成电路持仓占比第一，环比出现高增长.pdf
- 5积分
- 2021/08/10
- 541
- 华西证券
公募基金2021年二季度末资产总值环比继续增长，2021年二季度末资产总值60733.32亿元，市值增长率为14.91%，资产净值为59264.55亿元，市值增长率为14.32%。其中，股票类资产的市值47273.54亿元，占总值比77.84%，占净值比79.77%，市值增长率16.86%。其中，2021年二季度A股持股市值41720.92亿元,占基金总值68.70%，占基金净值70.40%，二季度市值增长率为17.52%，大幅增长。债券持有市值4149.19亿元，占基金总值6.83%，占基金净值7.00%，市值增长率-8.6%，是第二季度唯一市值负增长的的资产科目。
标签：公募基金集成电路
固定收益秋季策略报告.pdf
- 7积分
- 2021/08/10
- 237
- 浙商证券
鉴于四季度经济增速下滑至目标值以下，央行四季度或将以大幅度放松短期流动性的方式支持后续的经济增长，促使流动性走向边际宽松，利率届时将大幅度下行，利率债开始走牛。同时叠加MLF大概位于2.95%左右的水平，2022年经济增速或不及今年等因素，我们预估长端利率将回落，十年期国债收益率或将下行至2.6%以下。
标签：固定收益

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