金融研究与金融投资 - 知识库

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十六年成长占优行情全复盘：那些年我们追过的成长.pdf
- 9积分
- 2021/08/10
- 1157
- 华安证券
十六年成长占优行情全复盘：那些年我们追过的成长。自2005年中信风格指数构建至今，十六年里成长风格占优行情共有九段。其一，流动性、业绩、催化剂中任意2个维度同时具备，成长将爆发一段可观行情。为了探寻共同的逻辑，我们将诸多可观测、可对比指标从“流动性”、“业绩”、“催化剂”三个维度进行归因，建立起分析评价框架加以解释。流动性方面，一是考虑货币政策基调的变化；二是考虑货币总量的变化；三是观察各个维度的利率变化；业绩方面，主要考虑归母净利润同比增速在纵向和横向的位置；催化剂方面则会考量重要事件、重大产业政策、产业周期等因素。
标签：投资策略成长股宏观经济
股市投资策略专题：外资布局“政策发力”.pdf
- 5积分
- 2021/08/10
- 167
- 开源证券
股市投资策略专题：外资布局“政策发力”。对于海外而言，美国企业债信用利差均走阔，Ted利差有所走阔，但仍维持低位，美国金融流动性仍较充裕；对于国内而言，银行间资金面先松后略紧，流动性分层现象有所缓解，期限利差(10Y-1Y)有所收窄，信用利差短端收窄，长端走阔。交易热度上，上周有色、汽车、钢铁、机械、煤炭、化工、军工、电新、医药、电子等行业交易热度处历史较高水平，其中，汽车、机械、电新、医药等板块交易热度仍在提升，有色、汽车、钢铁、煤炭等板块的波动率处于历史相对高位。调研上，电子、食品饮料、医药、钢铁、农林牧渔、计算机、家电、化工、机械等板块调研热度居前。
标签：投资策略
投资策略专题报告之“学海拾珠”系列：因子动量与行业动量，孰因孰果？.pdf
- 5积分
- 2021/08/09
- 421
- 华安证券
本篇是“学海拾珠”系列第五十五篇，本期推荐的海外文献研究了因子动量和行业动量之间的关系。研究发现因子动量与行业动量的表现形式相似，但因子动量强于行业动量，而且因子动量完全包含了行业动量。换句话说，因子动量是行业动量的原因，反之则不成立。即使同时控制个股动量、行业动量和FamaandFrench(2015)模型的五个因子，因子动量仍然强劲。回到A股市场，虽然因子动量较难具有可投资性，但该文可以帮助我们更好地理解近年来A股市场的结构性行情，食品饮料、新能源等行业的强势表现是否可以归因于大盘成长等风格的因子动量值得深入研究，尝试通过跟踪特定因子动量的表现来预判热门行业的更迭。
标签：因子动量投资策略
A股量化择时研究报告：金融工程，不同板块预期增速情况.pdf
- 5积分
- 2021/08/09
- 486
- 广发证券
A股量化择时研究报告：金融工程，不同板块预期增速情况。下半年将是信用与通胀双下行阶段，我们认为权益没有趋势机会，大类资产看好债券，美股同样面临调整风险。从2021年分析师一致预期增速看，小盘成长较大盘成长有明显优势，净利润预期增速前者为58%，动态PE为16.3倍，后者则分别为41%，30.2倍。
标签： A股量化择时金融工程量化投资金融
投资策略专题报告：热门成长板块短期能切换到消费吗？.pdf
- 5积分
- 2021/08/09
- 204
- 东北证券
投资策略专题报告：热门成长板块短期能切换到消费吗？短期关注周期、军工、面板等成长板块的补涨以及估值性价比已经相对合理的消费、医药里面的部分个股。行业配置关注三个角度：第一，盈利见顶背景下中小盘成长仍是主线。其二，估值景气匹配上，半导体、光伏和新能车等热门成长板块短期交易热度已过高，短期面临震荡甚至调整的风险；可关注其他景气度改善但估值偏低的军工、周期、面板等板块以及调整后的大消费等。其三，政策导向催化角度，新能源、半导体等中长期都将受益；国改短期有望加速，低估值的国企有催化；义务教育“双减”政策对体育等板块有催化。
标签：投资策略军工
投资策略风格与估值系列178：军工题材火热，继续关注科创小巨人方向.pdf
- 5积分
- 2021/08/09
- 492
- 兴业证券
投资策略风格与估值系列178：军工题材火热，继续关注科创小巨人方向。展望8月份行情：休整之后再远行。8月份，大盘颠簸期仍将继续，但有惊无险，系统性风险不大，而结构性行情在中报业绩期将继续分化，提防前期预期太高、交易拥挤的强势股可能出现补跌风险。今年是科创长牛的起步阶段，现在军工很像前两年的新能源车，行业整体景气度极高，但目前其成长性并没有被市场合理定价。立足长期而拥抱未来的核心资产，在注册制时代，可以聚焦以下方向来淘金科创小巨人：1）高端制造（半导体产业链、军工产业链等），2）新能源链条（新能源材料、锂电设备、新能源车产业链、智能驾驶等），3）AIoT（计算机、通信、电子），4）生命科学（生物...
标签：投资策略军工高端制造新能源链条
数量化专题报告：系统性量化产业链成本传导体系.pdf
- 5积分
- 2021/08/09
- 511
- 国泰君安证券
数量化专题报告：系统性量化产业链成本传导体系。本报告利用投入产出表数据进行了产业链划分，并定量计算了成本传导能力，结合该指标可实现周期板块的有效配置。依据投入产出表数据得到的产业链图谱与市场认知基本一致。根据投入产出表数据，我们主要针对工业部门进行了产业链划分，结果与市场认知基本一致，表明了这一分析方法的有效性。更进一步的，投入产出方法可以量化各行业对其他行业的依赖和支撑情况，从而实现更精细的判断。
标签：投资策略投入产出表
易方达碳中和50ETF投资价值分析：把握碳中和产业大趋势.pdf
- 4积分
- 2021/08/07
- 451
- 兴业证券
全球进入低碳发展时代，能源转型是全球目标，碳达峰正在实现途中。summary＃当前全球能源正在向高效、清洁、多元化方向发展，全球主要国家都在加快推进低碳化甚至去碳化的能源转型。我国政府也于2020年9月22日在第七十五届联合国大会上提出：“中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”。
标签：碳达峰低碳碳中和
股市专题研究报告：2010和2013年成长牛的不同结局.pdf
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- 2021/08/06
- 249
- 信达证券
成长牛市的两种结局：阴跌的熊市vs有增量资金的牛市。最后走向哪种结局主要取决于两个因素：一是市场整体牛熊，二是居民增量资金而非基金抱团。如果市场整体的牛市已经结束，并且居民资金后续进来的速度趋势性降温，那么成长板块很难再有获得超额收益的机会。如果市场整体牛市还没有结束，后续还会有比较多的增量资金进来。那么成长板块仍有较大获得超额收益的机会。但在增量资金大量流入之前，成长板块会经历指数震荡，阶段性超额收益不明显。成长板块内部也会出现分化和行情的扩散，除了前期热门的电子、电气设备行业之外，其他行业也可能显现出局部的机会，比如军工。一直到增量资金大量进入之后，成长股才可能迎来新一轮比较大的行情。
标签：股市投资策略宏观经济
信用投资方法论：三个高收益债市场的配置与积极管理.pdf
- 5积分
- 2021/08/06
- 375
- 平安证券
美国高收益债市场。（1）资产配置：近三十年高收益债回报与权益相当，但波动仅有前者的55%左右。高收益债与权益的相关性持续上升，一度达到0.9。此外，高收益债的供给也相对可观，约占存量企业债的2成，足够大体量资金参与。海外大量研究认为高收益债能够提升大类资产配置的有效边界。（2）积极管理：高收益债本质属于权益，周期波动受到基本面、流动性与其他政策性因素扰动，后两者因素的影响通常是短期的。高收益债的换手率正在接近权益，同时回收率具备长期的数据积累，使得积极管理中的择时与择券获得用武之地，海外75%以上的高收益债被资管类机构持有。
标签：债券信用债资产配置方法论
金融工具专题报告：分析师预期调整事件增强选股策略全攻略.pdf
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- 2021/08/06
- 670
- 中信建投证券
金融工具专题报告：分析师预期调整事件增强选股策略全攻略，分析师预期调整主要包括三方面信息，分别是盈利预期调整、目标价格调整以及投资评级调整。本文利用这三方面信息构建因子和事件，并基于此构建选股策略，从而实现在充分利用分析师预期调整信息的基础上取得优秀的选股效果。其中，主动上调预期叠加盈利预期调整幅度因子增强策略年化收益33.64%，超额中证500的年化收益29.39%，信息比率2.32，胜率71.43%。总体选股效果是所有增强策略里最好的。
标签：金融投资策略
金融工具箱系列：博时裕益和博时厚泽回报投资价值分析，价值投资老将率领，估值洼地挖掘成长.pdf
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- 2021/08/06
- 398
- 东吴证券
金融工具箱系列：博时裕益和博时厚泽回报投资价值分析，以绝对收益为目标，投资目标分为下行风险控制和收益获取两个方面,风险控制目标优先。基金以风险管理为核心，对资产配置、行业配置、个股投资等三个层面配以各有侧重的风险管理和策略，力争实现稳定的绝对回报。基金自上而下投资，专注基本面的同时关注动量趋势。
标签：资产配置金融
港股中期策略大势篇：AH股市将协同构造M型震荡.pdf
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- 2021/08/05
- 362
- 方正证券
海外方面，变种新冠病毒正在扰动复苏，但美国经济基本面整体向好，美联储QE缩量仍取决于就业状况进展，但金融市场对Taper已有预期。中国经济的低基数效应消失导致经济见顶，经济将逐渐回落到潜在增速，货币政策将保持中性偏宽松。对港股市场而言，8月份之前因前期估值抬升、海外因素以及平台经济反垄断等原因，恒指表现较差，但2021年恒指盈利增长确定，恒指未来将是低估值优势与风险因素的对决。夏季跌透后AH股市将协同构造M型，震荡向上。M型结构即是双顶结构：第一个顶，是夏季大跌之后的“反弹阻力顶”，即是跌透之后的自然反弹，当反弹到前期阻力位时会受到资金抛压，这种抛压可能来自获利了结、返本赎回亦或风险事件触发。...
标签：金融市场
新型城镇化重点城投掘金系列之一（浙江篇）：郡亭枕上看潮头.pdf
- 5积分
- 2021/08/03
- 531
- 申港证券
新型城镇化建设进入新阶段，可能提供城投发展新的增长点。自2020年6月份发改委推出831号文以来，后续接连推出的多个文件均聚焦项目落地，指导性强，且兼具融资支持方面的指导政策。从2021年4月13号印发的《2021年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》中可以感受到，高层在当前严监管格局下仍尽力推动项目建设。因此，我们认为在2021年严控地方政府隐性债务风险的基调下，短期内区县级堿投债增量或将集中在120示范县等重点建设区域，并使得这一区域的存量城投债具有较高的投资价值。
标签：城投债新型城镇化
技术分析算法、框架与实战：破解“看图”之谜.pdf
- 5积分
- 2021/08/03
- 1051
- 中泰证券
技术分析是金融学术前沿在研究，并且欧美主流投资机构都有运用的证券分析手段。“看图”给人迷惑的感觉，最主要原因是:传统技术分析没有固定算法，不同人在同一个K线图上看到的技术图形不同，是一种貌似客观其实主观的不科学分析手段。另外一个原因是，很多书籍介绍了技术分析方法，但没有深度揭示技术分析适用的市场环境，也没有系统的论证技术分析的实战效果，所以无法让人足够相信这种分析技巧。针对上面两个问题，本文主要参考AndrewWlo、HarryMamaysky和王江教授在200年关于技术分析算法的探讨，建立科学的技术分析框架，并系统论证技术分析的适用场景和实战效果。本文除了构建科学的看图算法、提供函数代码外，...
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