信用投资方法论：三个高收益债市场的配置与积极管理.pdf
- 上传者：楚**
- 时间：2021/08/06
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美国高收益债市场。（1）资产配置：近三十年高收益债回报与权益相当，但波动仅有前者的55%左右。高收益债与权益的相关性持续上升，一度达到0.9。此外，高收益债的供给也相对可观，约占存量企业债的2成，足够大体量资金参与。海外大量研究认为高收益债能够提升大类资产配置的有效边界。（2）积极管理：高收益债本质属于权益，周期波动受到基本面、流动性与其他政策性因素扰动，后两者因素的影响通常是短期的。高收益债的换手率正在接近权益，同时回收率具备长期的数据积累，使得积极管理中的择时与择券获得用武之地，海外75%以上的高收益债被资管类机构持有。
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