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  • 星辰大海：马斯克六大产业链映射.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/22
    • 199
    • 华创证券

    星辰大海：马斯克六大产业链映射。2026年被认为是马斯克旗下多项颠覆性技术从研发测试迈向大规模商业化的关键窗口，“马斯克概念”不再是单一题材，而是一个庞大的产业链图谱。覆盖商业航天（SpaceX）、电动车&无人驾驶（特斯拉）、机器人（特斯拉Optimus）、人工智能（xAI）、脑机接口（Neuralink）、地下隧道网络（TheBoringCompany）六大方向。而各个产业之间并非孤立存在，它们共享数据、技术、资本，相互验证，相互增强，从而构建了一个“交通-能源-人工智能”的协同闭环。商业航天：SpaceX万亿估值重塑赛道SpaceX通...

    标签： 产业链

  • 慧博研报炼金之研报头条精华：2026黄金，乘风破浪.pdf

    • 24积分
    • 2026/01/21
    • 69
    • 慧博智能投研

    慧博研报炼金之研报头条精华：2026黄金，乘风破浪。从历史上看，美联储降息及其预期的博弈，是推动黄金价格上涨的主要力量。随着降息预期的发酵，市场通常提前交易这一预期，在降息预期升温至落地初期，金价上涨动能往往充足。同时，全球最大黄金ETF——SPDR的黄金持仓量同样印证了这一趋势。2026年美联储仍在降息周期之中，这为金价延续涨势提供了重要动力，历史规律或依然存在。与此同时，地缘政治冲突、美国自身风险事件以及市场对美元信用的担忧，有望进一步助推2026年金价的上涨。

    标签： 黄金

  • 拥抱资产管理行业的工业化时代（上）：一个量化分析师的系统化宏观策略框架.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/21
    • 158
    • 华鑫证券

    拥抱资产管理行业的工业化时代（上）：一个量化分析师的系统化宏观策略框架。2025年初，我们发布了年度策略《直面低利率时代的挑战：基于多资产多策略风险平价的华鑫量化全天候》，受到了市场的很多关注。量化全天候产品运行至今，年化收益13.68%，最大回撤仅为3.62%，夏普比2.14。我们统计所有可比的混债二级基金，保证风险等级一致（量化全天候控制最大回撤不大于5%），仅保留A类份额，共有598只产品。华鑫量化全天候2025年全年的表现排在前3%。2026年初，我们继续在多资产多策略产品的道路上开拓，推出2026年量化和基金研究年度策略。思考在确定性低利率的时代，如何通过系统化策略+工具产品+组合投...

    标签： 宏观策略 工业化 资产 资产管理

  • 大类资产配置专题：穿越AI叙事的全天候组合.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/21
    • 185
    • 国信证券

    大类资产配置专题：穿越AI叙事的全天候组合。大类资产配置优先选择权益资产，商品中长期具备配置价值，债券需严控长端风险。当前全球资产配置逻辑向盈利兑现切换，A股依托债股比价优势与政策支持步入“慢牛”第二阶段，美股受益于AI效率红利实现利润率扩张，日韩股市凭借科技产业链优势盈利显著上修，权益资产整体向上弹性；商品受AI驱动的资源定价重构、实物囤积需求及地缘“安全溢价”支撑，长牛格局稳固；中债长端受风险偏好回升与发行压力影响震荡修复，美债面临财政风险与通胀预期上行压力，策略上宜采取“短久期+陡峭化”并搭配TIPS对冲通胀。宏观情...

    标签： 资产 AI 资产配置

  • 2026年债市机构行为展望：机构整体久期偏好趋降，期限利差易上难下.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/21
    • 88
    • 东方金诚

    2026年债市机构行为展望：机构整体久期偏好趋降，期限利差易上难下。2025年以来，债市收益率降至历史低位，对基本面反应钝化，机构行成为债市波动的重要影响因素。2026年，银行、保险、广义基金等机构行为将继续显著影响收益率曲线的变化。商业银行方面，2026年大规模高息定存到期叠加股市开门红考验银行稳定储蓄的能力，加之存款利率持续下调推动存款活期化趋势，银行负债端稳定性趋降，负债久期或延续缩短；但长久期政府债净供给规模仍高，大行仍需被动接债，资负久期匹配压力增大。考虑到大行账簿利率风险考核指标面临监管约束，为释放承债空间并调节组合久期，其在二级市场上“买短卖长”的行为料将...

    标签： 债市 久期

  • 专题研究：寻向安全与收益——收益率及利差双低下的国际信用债投资经验.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/21
    • 122
    • 方正证券

    专题研究：寻向安全与收益——收益率及利差双低下的国际信用债投资经验。日本收益率及利差双低下的信用债配置低利率环境中的信用债表现：分评级来看，日本不同等级信用债收益率走势与国债利率基本相似，中低等级信用债利差在收益率下行时期收窄更快，但随后调整幅度也更大；相较于低利率环境前期，后期日本不同等级信用债利差分层更为明显。分期限来看，日本不同期限信用债收益率走势整体与国债走势基本一致，市场初次大规模调整时，长期限利差表现略好于短期限，但后期长期限利差上行普遍更快，1Y期品种信用利差表现相对更为稳定。机构配置行为特点：日本银行证券投资中，外国证券占比明显提升，2016年之后短期公...

    标签： 信用债 投资

  • 2026年投资展望系列之十四：2026黄金，乘风破浪.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/21
    • 126
    • 华西证券

    2026年投资展望系列之十四：2026黄金，乘风破浪。2023-2025年，金价从蓄势到狂奔过去三年，黄金价格势如破竹，节节攀升，收益属性远超历史。美联储货币政策的预期依然是决定金价趋势的主要因素，而地缘政治冲突、美国自身风险以及由此衍生的对美元信用担忧，则成为加大金价涨幅的新催化剂。此外，全球央行的持续购金行为，为稳定金价底部提供有力支撑。2026年主线一：降息预期2026年，仍处于降息周期之中。最新的点阵图显示2026年仅有1次幅度为25bp的降息，且各委员预测分布较为分散，反映出美联储内部对未来经济前景的不同判断，政策路径仍存在较大分歧，甚至有委员认为利率点位落在2%-2.5%的区间内。...

    标签： 投资 黄金

  • 定量研究2026年度十大展望.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/20
    • 82
    • 招商证券

    定量研究2026年度十大展望。本报告系统回顾了2025年证券市场的整体表现，从风格与板块演变、政策取向、产品结构以及投资策略等多个维度进行梳理与总结；在此基础上，结合当前市场格局与宏观经济环境，对2026年市场运行环境及潜在投资主线进行了前瞻性展望。展望一：看好科技引领成长主线，小市值或成超额沃土展望二：重点看好哑铃型配置策略展望三：再融资热度有望维持，预案投资机会值得关注展望四：期权备兑策略有望成为红利投资新工具展望五：公募新规或利好量化发展，机遇和挑战并存展望六：ETF规模有望稳步增长，管理人竞争将进一步加剧展望七：Alpha获取难度上升，SmartBeta价值凸显展望八：持续看好私募量化...

    标签： 定量

  • 港股1_2月策略报告：“野百合也有春天”，“春季躁动”如何配置？.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/20
    • 80
    • 招商证券（香港）

    港股1_2月策略报告：“野百合也有春天”，“春季躁动”如何配置？大势研判：港股本次“春季躁动”beta行情正在路上基本面支撑：“新供给创造新需求”成为中国经济结构性新动力，市场预期2026年新经济增长强劲，相对旧经济的景气度更加突出，提供有力的基本面支撑。年初盈利预期锚点切换。1-2月业绩真空期，盈利高增长预期短期内无法证伪，市场往往表现出明显的“春季躁动”特征。内外部政策环境向好：实体经济层面，国内“十五五”开局之年，政策在支持科技创新、扩大需求等方...

    标签： 港股

  • 北交所新消费产业研究系列（五）：情绪为核+消费新生，中国情绪经济有望重塑万亿消费生态.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/20
    • 225
    • 华源证券

    北交所新消费产业研究系列（五）：情绪为核+消费新生，中国情绪经济有望重塑万亿消费生态。情绪经济：2024年中国情绪经济市场规模超2万亿元，未来有望保持高速增长。情绪消费以“为情绪价值买单”为核心。根据艾媒咨询数据，中国消费者眼中情绪消费与传统消费差异较大，六成消费者表示，相比于传统消费，情绪消费的购买决策更冲动，亦有超五成消费者认为情绪消费对价格敏感度更低。艾媒咨询数据显示，中国情绪经济市场规模呈上升趋势，2024年中国情绪经济市场规模达23077.67亿元，预计2029年将突破4.5万亿元。中国情绪经济的主流赛道呈现多领域并行发展的态势，涵盖潮玩、宠物、情绪健康、文化...

    标签： 北交所 新消费 消费产业 消费生态

  • 投资者微观行为洞察手册·1月第2期：主动外资大幅流入A股与港股.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/20
    • 114
    • 国泰海通证券

    投资者微观行为洞察手册·1月第2期：主动外资大幅流入A股与港股。市场定价状态：市场成交热度抬升，赚钱效应边际下降。1）市场情绪（上升）：本期市场交易换手率抬升，全A日均成交额上升至3.5万亿，日均涨停家数升至75家，最大连板数为13板，封板率降至65.8%，龙虎榜上榜家数为97家；2）赚钱效应（下降）：本期个股上涨比例下降至54.1%，全A个股周度收益中位数下降至0.4%；3）交易集中度（上升）：二级行业交易集中度上升，本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有22个，其中计算机、传媒等5个行业换手率处于99%以上。A股资金流动：本期融资资金持续大幅流入，ETF资金大幅流出。...

    标签： 投资者 外资 A股

  • 策略深度研究：2025年资本市场有哪些变化？.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/20
    • 101
    • 华泰证券

    策略深度研究：2025年资本市场有哪些变化？市场融资能力继续修复，港股新发火热继2024年IPO常态化重启后，2025年市场融资能力进一步修复，2025年A股共计116家企业进行IPO，较24年（101家）小幅上行，同时港股市场IPO活跃度较高，全年IPO117家、募资额达2858亿港币，登顶全球主要市场。这一变化也在宏观层面有所映射，2025年中国非金融企业直接融资占比、广义资产证券化率（A股+海外中资股合计市值比中国名义GDP）均开始回升，资本市场成熟度进一步增强。但“新陈代谢”能力仍有待增强，2025年全年退市率为0.5%，较境外发达市场仍有距离。A股&ldquo...

    标签： 市场 资本市场

  • 产业观察：滑铁卢大学提出“加密量子比特克隆”协议，在不违反不可克隆定理的前提下实现量子态可复制性.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/19
    • 35
    • 国泰海通证券

    产业观察：滑铁卢大学提出“加密量子比特克隆”协议，在不违反不可克隆定理的前提下实现量子态可复制性。上周科技产业融资概况：2026年1月1日~2026年1月16日期间，国内外科技产业共发生296起融资事件，其中国内248起、国外48起；国内市场中，先进制造、人工智能、企业服务行业的融资事件数分别为137、63、25起，位列前三。上周科技产业二级市场表现跟踪：1）涨跌幅：a）上周大盘指数表现分化，具体表现为：上证指数全周下跌0.45%，报4102点；深证成指全周上涨1.14%，报14281点；创业板指上涨1.00%，报3361点。b）上周半导体指数/汽车电子指数/人工智能指...

    标签： 产业

  • 2026年A股年度策略展望：“三牛”开道，步步为“嬴.pdf

    • 12积分
    • 2026/01/19
    • 101
    • 国投证券

    2026年A股年度策略展望：“三牛”开道，步步为“嬴。2026年A股“稳”字当头：要首先意识到A股权益市场逐渐摆脱简单融资工具定位，在新时期正在朝向国家社会治理的重要工具过渡。同时，可以看到长期资金的坚定入市与股市生态的明确改善正在持续释放制度红利。将2025年视为中国股市慢牛长牛的开局元年，2026年则是其行稳致远的关键之年，关键在于形成持续且更为广泛的财富效应，为作为居民资产新蓄水池作好充分准备。2026年大势研判：2026年期待”三头牛”突破“历史的约束”。我们一贯坚持纯粹基于流动...

    标签： A股

  • 海外ETF研究系列之一：美国三大头部ETF管理人差异化路径剖析.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/19
    • 74
    • 招商证券

    海外ETF研究系列之一：美国三大头部ETF管理人差异化路径剖析。美国ETF市场整体情况：整体规模及产品结构现状：截至2025年12月31日，美国ETF的总规模达13.45万亿美元，共4837只，其中主动ETF数量已超过被动ETF，但整体规模较低。从产品结构上看，以权益类和固收类ETF主导，分别占比79%和17%，其他类型ETF的占比较低。管理人竞争格局：高度集中的市场竞争格局。1996年以来，规模前十的管理人长期占据全市场90%以上的规模，2008年至今，BlackRock、Vanguard和StateStreet的ETF规模稳居行业前三，这三家管理人的合计市占率始终保持在75%以上。头部管理...

    标签： ETF 差异化
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