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拥抱资产管理行业的工业化时代（上）：一个量化分析师的系统化宏观策略框架。2025 年初，我们发布了年度策略《直面低利率时代的挑战：基于多资产多策略风险平价的华鑫量化全天候》，受到了市场 的 很 多 关 注 。 量 化全天候产品运行至今，年化收益13.68%，最大回撤仅为3.62%，夏普比2.14。我们统计所有可比的混债二级基金，保证风险等级一致（量化全天候控制最大回撤不大于 5%），仅保留A 类份额，共有598只产品。华鑫量化全天候 2025 年全年的表现排在前3%。2026 年初，我们继续在多资产多策略产品的道路上开拓，推出 2026 年量化和基金研究年度策略。思考在确定性低利率的时代，如何通过系统化策略+工具产品+组合投资的路径，用工业化思路管理资管产品，来实现中国金融行业大理财需求的承接。本文为年度策略上篇，探讨系统化宏观策略的思路。下篇将探讨 ETF 组合投资语境下，绝对收益和相对收益产品设计思路。 资产管理的工业化，要求产品的极度丰富，极度透明，极度低价，极度定制化。ETF 品类的规模在过去三年中的爆发式发展、成份股和规则的完全透明、以及公募三年降费，提供了前三者。华鑫量化&基金团队基于系统化宏观策略体系下的组合管理，提供了最后一个条件。美国资管行业在长周期的发展历程中，逐渐将做beta和做alpha 两种商业模式区分开来。公募基金（mutualfund）集中于做前者，对冲基金（hedge fund）集中于做后者。国内的情形我们认为略有不同：量价异动是A 股独有的特征，这部分 alpha 其实也可以通过精细化耕耘Beta来得到。所以中国的资管行业即使在公募基金，同样可以获取Beta+Alpha。