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  • 南美投资机遇（三）：秘鲁篇.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/13
    • 12
    • 中信建投证券

    南美投资机遇（三）：秘鲁篇。秘鲁作为拉美重要资源型经济体，凭借“世界级矿产资源禀赋+战略地理位置+中秘高度产业互补”，成为中资布局拉美的关键节点。其铜矿储量全球第二、产量第三，鱼粉出口全球第一，叠加钱凯港开港带来的物流革命，构成核心投资价值。中秘经贸呈现“资源-制造”高效协同，2025年双边贸易额突破500亿美元。钱凯港作为中秘共建“一带一路”标志性项目，将秘鲁至中国海运时间从35-40天缩短至23天，重塑南美-亚洲贸易格局。风险需关注高比例非正式就业带来的社会不稳定、政治频繁更迭导致的政策波动、资源价格周期性波动及地缘环...

    标签： 投资 投资机遇

  • 大模型赋能投研之十九：主观投资框架验证与个股决策Agent.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/12
    • 48
    • 国金证券

    大模型赋能投研之十九：主观投资框架验证与个股决策Agent。寻找复杂轮动市场下的核心定价逻辑在当前的A股市场环境下，行业轮动速度显著加快，把握一个行业特质性的投资选股逻辑已经成为获取结构性超额收益的关键。然而，传统的投研模式正面临着“覆盖广度”与“响应速度”的双重挑战：一方面，个人分析师的精力有限，难以实时、深度覆盖数百只个股及快速涌现的新兴赛道；另一方面，传统的量化多因子模型难以真正理解非结构化研报文本背后复杂的“因果推演逻辑”。为此，本报告通过引入大模型思维链（CoT）技术，试图实现自动化提取并时序跟踪行业分析师的投研...

    标签： 投资 投资框架 决策

  • 量化专题报告：“量价淘金”选股因子系列研究（十六），异动雷达事件簇，寻找“与众不同”的个股.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/12
    • 23
    • 国盛证券

    量化专题报告：“量价淘金”选股因子系列研究（十六），异动雷达事件簇，寻找“与众不同”的个股。前言：本文为国盛金工《“量价淘金”选股因子系列研究》的第十六篇报告，继续在“事件簇”的研究理念下进行探索。我们的目标仍是希望从时序视角挖掘与截面选股因子不同的Alpha信息，对多因子选股策略进行补充。具体地，本文围绕“个股异动”展开讨论，构建有效的事件驱动信号。基于相关系数和超额涨跌的个股异动识别：以最简单的““价格异动”为例，通过计算个股与基准指数...

    标签： 雷达 量化

  • 债市专题报告：中国市场可转债定价模型比较研究与实战应用.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/12
    • 19
    • 浙商证券

    债市专题报告：中国市场可转债定价模型比较研究与实战应用。本文在当前可转债市场“高估高价、超买生态”的背景下，引入具备严密数理支撑的可转债绝对定价模型（BS与ZL模型），成功构建了统一的绝对估值尺度。在传统相对估值体系面临“定价锚缺失”的困局下，该框架旨在系统性剥离情绪溢价，将深挖出的错误定价转化为可验证、可落地且符合投资标准的阿尔法交易信号。通过对两类模型在不同多因子约束条件和宏观环境下的深度回测，本文明确了两者在攻守切换中的实战边界，为追求绝对收益的机构投资者提供了一套穿越牛熊周期的配置指南。高估值时代的定价痛点与绝对价值重塑在当前转债市场估值...

    标签： 债市 可转债

  • 2026年春季策略展望：重返真实.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/12
    • 32
    • 国金证券

    2026年春季策略展望：重返真实。AI重塑：服务业通缩与硬资产的时代。AI对海外劳动力市场的冲击正在深化——美国服务业PMI持续下行，消费者信心跌至十年低位，核心服务CPI通缩效应已然显现。与此同时，AI驱动的电力与基础设施投资需求持续放大，用电量增速已超过GDP增长。市场的关注点正从“科技叙事”转向重资产的“硬件现实”。投资强VS消费弱，新兴行业发展的核心矛盾转移向传统行业，美国的2026年正犹如中国的2022年，美股风格切换其实在美伊之前就已经开启。全球动荡与格局重塑。美伊冲突爆发后霍尔木兹海峡封闭。我们的基准判断是：...

    标签： 策略

  • 票息资产热度图谱：2％以上的AA+还有多少？.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/12
    • 24
    • 国金证券

    票息资产热度图谱：2％以上的AA+还有多少？城投债：公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.35%以下；收益率超过4%的城投债出现在黑龙江省级、贵州地级市及区县级；其余区域中，云南、甘肃、陕西等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率基本下行，其中，1年内品种收益率平均下行约2.6BP。具体来看，收益下行幅度较大的品种包括2-3年、3-5年贵州地级市非永续、1-2年河北省级非永续及2-3年新疆区县级非永续债。私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在2.65%以下；收益率高于3.5%的品种出现在贵州地级市、甘肃区县级、云南地级市及区县级，这些区域的利差也较...

    标签： 资产

  • 投资者微观行为洞察手册·3月第1期：外资逆势流入A股与港股.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/12
    • 28
    • 国泰海通证券

    投资者微观行为洞察手册·3月第1期：外资逆势流入A股与港股。本期市场成交热度上升，赚钱效应边际下降。从资金层面看，外资资金流入，偏股公募基金新发行边际上升，融资资金小幅流出，外资流入A股和港股。市场定价状态：市场成交热度上升，赚钱效应边际下降。1）市场情绪（上升）：本期市场交易换手率上升，全A日均成交额上升至2.6万亿，日均涨停家数升至70.8家，最大连板数为3.0板，封板率升至74.0%，龙虎榜上榜家数为72家；2）赚钱效应（下降）：本期个股上涨比例下降至22.5%，全A个股周度收益中位数下降至-3.4%；3）交易集中度（上升）：一级行业、二级行业交易集中度均下降，本期行业换手...

    标签： 投资 投资者 港股 A股

  • ETF基金研究·深度报告：成长价值策略SmartBeta基金产品定位及优选产品设计形式研究.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/12
    • 34
    • 方正证券

    ETF基金研究·深度报告：成长价值策略SmartBeta基金产品定位及优选产品设计形式研究。截至2025年末，市场现有成长（含动量成长）策略SmartBeta指数基金数量为17只，合计规模66.44亿元；价值（含低波价值）策略SmartBeta指数基金数量为26只，合计规模75.03亿元。相较泛红利策略SmartBeta指数基金，国内成长/价值策略SmartBeta指数基金发展不甚理想，我们认为最主要的原因是产品定位偏差，合理的产品定位应回归SmartBeta策略的本源，提供纯粹的成长/价值风格Beta收益。相较绩优主动/量化成长风格基金，有产品跟踪的代表成长风格指数普遍存在行业...

    标签： ETF基金 产品设计 产品定位 基金产品

  • 浩淞天然橡胶期货气象分析报告：海外逐步进入低产季，诸多产区降雨略少.pdf

    • 15积分
    • 2026/03/12
    • 26
    • 南华期货

    浩淞天然橡胶期货气象分析报告：海外逐步进入低产季，诸多产区降雨略少。厄尔尼诺-南方涛动（ENSO）：目前Nino3.4指数-0.1（+0），弱拉尼娜现象结束，转为中性状态。根据NOAA预测，有40%以上概率在6-8月期间转为弱厄尔尼诺现象，9-10月概率提升至60%，且强度可能有所加强（指数>1.0），产区天气扰动或加剧（厄尔尼诺有概率会减少西太平洋周边产区雨水，提高干旱风险）。印度洋偶极子（IOD）：DMI指数为0.03，印度洋偶极子环比12月有所减弱，对印尼周边降雨影响降低。马登-朱利安振荡（MJO）：根据BOM监测数据显示，马登-朱利安振荡（MJO）目前于第5阶段区域，未来一个月主...

    标签： 天然橡胶 期货 橡胶

  • 量化可转债系列专题：基于宏微观胜赔率的可转债择时策略.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/12
    • 26
    • 国金证券

    量化可转债系列专题：基于宏微观胜赔率的可转债择时策略。宏微观因子及胜率赔率择时策略框架本报告提出了一种基于宏观与微观因子结合的胜率与赔率框架，用于构建可转债的量化择时策略。必要性视角下，可转债兼具债底防御与股票弹性，但简单“买入持有”策略无法在长期跑赢纯债或充分捕捉股牛收益。不同风格在不同市场环境下表现分化显著，不存在单一风格长期稳定占优，因此必须进行风格切换和仓位择时。重要性视角下，若能精准择时配置最优资产，理论组合净值在10年内可增长至4-7倍，远超单一资产持有收益，证明择时是优化风险收益比的关键路径。可能性视角下，各类资产及转债内部风格的胜率分布较为均衡（40%-...

    标签： 可转债

  • 用隔夜交易策略增强指数增强.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/12
    • 23
    • 西部证券

    用隔夜交易策略增强指数增强。【报告亮点】测试了一系列能够预测隔夜收益率的因子，构建的合成因子能较好预测隔夜收益率。隔夜交易策略超额收益率稳定，跟踪误差较小。指数增强策略叠加隔夜交易策略，能增强超额收益率。【主要结论】合成因子与隔夜收益率显著负相关，RankIC达-0.1687。在复制指数的基础上加入隔夜交易策略，在不同指数上可获得4%-7%的超额收益率，且跟踪误差仅1.2%左右。将现有指数增强模型叠加隔夜交易策略，超额收益率能够进一步提高2%-5%。考虑各种交易条件后，策略的超额收益率仍然稳健。

    标签： 策略

  • 基金深度：全球配置新选择，互联互通ETF全解析.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/12
    • 16
    • 中信建投证券

    基金深度：全球配置新选择，互联互通ETF全解析。2024年7月两地协同对ETF纳入互联互通的资格准则进行大幅放宽，允许了更多结构多元、具备全球配置属性的产品进入互联互通体系；2025年10月扩容后，“南向ETF通”名单扩容至23只，并首次出现了包含非港股资产的ETF。本文对比了多种港股投资途径，并分析了互联互通ETF的优劣势；其中最具投资价值的是能够拓宽港股通投资范围的品种，包括恒生科技ETF，以及调入规则放宽后纳入的跨市场投资品种。ETF互联互通机制2024年7月，香港交易所与内地交易所协同对ETF纳入互联互通的资格准则进行了大幅放宽，南向通ETF将指数中港股的最低权...

    标签： 基金 互联互通 ETF

  • 西学东渐——海外文献推荐系列之一百八十四篇.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/11
    • 23
    • 兴业证券

    西学东渐——海外文献推荐系列之一百八十四篇。西学东渐，是指从明朝末年到近代，西方学术思想向中国传播的历史过程。至今天，西学东渐仍有其重要意义。本文作者通过大量的海外文献阅读，去粗取精，将本文作者认为最有价值的量化投资研究呈现在您面前，以供投资参考。作为西学东渐——海外文献推荐系列第一百八十四篇，本文推荐了WolfgangBessler,GeorgiTaushanov和DominikWolff的文章：Factorinvestingandassetallocationstrategies:acomparisonoffactorversussector...

    标签： 文献

  • 市场风格轮动系列：基于相似性算法的风格轮动策略.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/11
    • 36
    • 招商证券

    市场风格轮动系列：基于相似性算法的风格轮动策略。“以史为鉴”是资本市场中在量化和主动研究中常用的分析手段。本次，我们将基于相似性算法，讨论如何利用历史相似阶段的收益走势形成风格轮动的指标信号。经过验证，相似性信号能有效指导大小盘和成长价值轮动策略，并且能对我们之前提出的基于赔率和胜率的风格轮动框架形成一定边际改善。首先，本文梳理介绍了四种弹性度量算法。其中，DTW允许时间序列非线性对齐，通过寻找最优弯曲路径解决时间轴偏移问题，但存在计算量大和过度扭曲的风险；DTW-S引入Sakoe-Chiba带状约束，限制路径在对角线附近移动，能提升过度扭曲并提高计算效率；SBD算法形...

    标签： 市场

  • 策略观点：温和再通胀.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/11
    • 40
    • 招银国际

    策略观点：温和再通胀。宏观：预计一季度中国经济增长放缓，但通缩改善，决策者释放经济再平衡政策信号，政策将聚焦稳地产、促消费与反内卷，央行可能再次降息降准，人民币兑美元可能先升后降，股市牛市已在下半场，3月因美伊冲突和政策预期差处于回调阶段。美国经济增长回升，房租通胀下降抵消商品通胀回升令通胀走平，美元流动性偏松，特朗普削弱美联储独立性和美国同盟体系利空美元；美联储今年可能仅6月降息一次，美国国债收益率曲线可能先陡再平，美股在美伊冲突下跌之后可能温和反弹，看好信息技术、原材料、工业、金融等。互联网：回顾2月，AI应用行业竞争加剧叠加全球宏观环境不确定性提升影响市场风险偏好，板块整体表现承压。展望...

    标签： 通胀
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