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  • 估值周报：最新A股、港股、美股估值怎么看？.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/12
    • 128
    • 华西证券

    估值周报：最新A股、港股、美股估值怎么看？

    标签： 估值 港股 美股 A股

  • 2026年证券行业策略报告：券商新周期，盈利上行、格局进化与低估值修复.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/10
    • 100
    • 华源证券

    2026年证券行业策略报告：券商新周期，盈利上行、格局进化与低估值修复。2025年行业整体业绩高增，估值与业绩不匹配2025年初至11月28日，证券Ⅱ（申万）指数累计涨幅为5.6%，跑输沪深300；香港中资券商指数累计涨幅42.7%，跑赢恒生指数10.9pct，AH股行情出现分化，A股券商板块行情较弱或由24年涨幅较高仍需消化估值、券商内部业绩有分化双重因素所致，券商H股行情强势或主要由AH溢价收敛等因素所致。2025年前三季度，42家上市券商合计营收/净利润同比大增43%/62%，年化ROE同比增加2.5pct至7.3%，行业经营业绩大幅提升，各业务条线全面增长。2025年行业趋势演进：并购...

    标签： 证券 券商

  • 银行行业：银行26年资负规划的四点判断——探寻利率方向（7）.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/10
    • 128
    • 广发证券

    银行行业：银行26年资负规划的四点判断——探寻利率方向（7）。25年以来市场对于资产荒的讨论逐步减少。主要源于前期定期存款集中到期带动机构负债端成本改善，资金向非银、股市转移。此外，25年12月中央经济工作会议强调存量政策和增量政策的协同性、强调对企业居民现金流量表的优化，财政预计继续靠前发力，广义流动性/银行间流动性持续宽松，中美利差收窄带动跨境资金回流，全年来看利率中枢可能上行。站在当下，如何展望2026年银行资负变化及应对策略，我们有四个判断：一是资负向大行和城商行集中。大行承接财政发债、城商行受地方投资影响资产增速较高，其余银行可能资负两端同时弱增长，2021年...

    标签： 银行 寻利 利率

  • 非银行金融行业研究：数字人民币专题，应用场景空间广阔，2.0时代将加速发展.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/09
    • 203
    • 国金证券

    非银行金融行业研究：数字人民币专题，应用场景空间广阔，2.0时代将加速发展。发展概况数字人民币是央行发行的数字形式的法定货币，具有法偿性、安全性、高便捷性、可编程性等特点。2026年1月1日，数字人民币定位由M0升级为M1，能够增强个人及企业持有数字人民币的意愿、激发商业银行的推广动力。数字人民币采用双层运营体系，央行负责数字人民币的发行、注销等，指定运营机构提供数字人民币兑换、流通支付等服务，并承担相应的合规和反洗钱责任。经历多年发展，目前已形成10家运营机构参与、更多银行及非银行机构响应、17个省市区的26个地区试点的状态，截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交...

    标签： 金融行业 金融 数字人民币

  • 银行业2026年理财资产配置展望：2026钱往何处，理财真净值化时代的攻守之道.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/08
    • 216
    • 开源证券

    银行业2026年理财资产配置展望：2026钱往何处，理财真净值化时代的攻守之道。负债端：增长无虞，“存款搬家”为主要催化预计2026年理财稳步增长3.8万亿元。根据央行披露的住户金融资产流量表，2023年上半年居民定期存款占比陡增至最高85.57%，随后在2023年、2024年分别降至55.33%、48.14%，未来或有进一步下降的空间。保守情形下预计2026年理财增长3.83万亿元，yoy+11.46%。通常季末回表规模Q1>Q2>Q3>Q4，理财季末回表的扰动正逐年下降。产品端：日开&1M内短持类产品仍为增长主力2025年1-5月增量来看，...

    标签： 银行 银行业 资产配置 资产 理财

  • 银行业：深度银行四大零售资产的风险分析框架—按揭、信用卡、消费贷与经营贷.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/08
    • 207
    • 中泰证券

    银行业：深度银行四大零售资产的风险分析框架—按揭、信用卡、消费贷与经营贷。核心观点：1、零售贷款四大类资产共同构成了居民负债，四大类资产抵押类型、久期结构、受不同政策的影响等均不相同，本文尝试搭建零售各类资产的风险框架，展望下阶段对银行经营的影响。2、综合来看，压力测试下26E按揭、信用卡、消费贷、经营贷不良率分别较25E提升11、12、20、18bp，不良额增幅可控，在对公资产质量持续优化的背景下，银行大盘依然稳健。3、零售资产风险可控，政策预计近期保持定力。零售风险分析框架：抵押类型+久期结构+政策影响。1、零售整体风险现状：测算1H25上市银行零售贷款不良率1.27%，超过对...

    标签： 银行业 零售 风险 信用卡

  • 非银金融行业深度报告：财富管理系列报告之五——财富管理起源欧洲、发展于美国，未来在亚洲（公司篇）.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/07
    • 172
    • 东吴证券

    非银金融行业深度报告：财富管理系列报告之五——财富管理起源欧洲、发展于美国，未来在亚洲（公司篇）。海外财富管理的经验可以给我国带来丰富的借鉴。国民财富不断增长的同时，居民储蓄也正加速向金融资产转移，财富管理发展具备供需两端同时发力的条件，我们认为财富管理业务从卖方销售形态转向买方投顾模式是可见的趋势。在此背景下，海外较为成熟的财富管理转型经验对我国而言具有参考借鉴的价值。欧洲银行系：总资管规模高、定位富裕客群，瑞银集团在财富管理领域实力强劲。作为唯一将财富管理业务作为核心发展战略的国际银行，瑞银2025Q3投资资产规模达6.8万亿美元，其中财富管理部门规模为4.7万亿美...

    标签： 非银金融 金融行业 金融 财富管理

  • 2026年银行业投资策略：净息差周期拐点与银行业资产配置价值重估.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/06
    • 114
    • 华西证券

    2026年银行业投资策略：净息差周期拐点与银行业资产配置价值重估。银行全年上涨7%，H股、国有行涨幅居前。银行指数跑输上证指数11pct。高股息+低估值，共同推动H股股价修复。A股内部：确定性溢价突出。险资、融资资金、ETF、国资25年贡献净资金增量普通型人身险预定利率下调，银行股等高股息资产的吸引力进一步增强，预计未来险资继续增配银行股的意愿与能力依然较强。主动权益基金目前显著低配银行股，公募业绩比较基准新规落地，有望带来低配板块补仓机遇；人民币升值背景下外资也有望贡献潜在增量资金。盈利持续向好生息资产规模增长是业绩最核心的稳定器（普遍贡献8%-11%的增长），息差对业绩的负向拖累幅度从24...

    标签： 银行 银行业 资产配置

  • 银行业2026年度策略：新起点下的结构性机遇.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/06
    • 78
    • 中邮证券

    银行业2026年度策略：新起点下的结构性机遇。（1）宏观经济基本面：财政角度来看，政策更加积极、节奏继续前置，带动相应信贷业务增量；货币视角，适度宽松、畅通传导，促进社会综合融资成本低位运行；产业类投资来看，科技创新与产业升级或成为核心主线、有望带动银行金融资产投资公司迎来业务爆发期；通胀水平或将延续温和复苏态势，“资产荒”仍在演进。（2）行业核心政策导向：央行等部门加强对于银行净息差关注呵护，预计银行业净息差收窄幅度将显著压缩；政策层面将继续通过贷款贴息、新型政策性金融工具、银行资本补充政策等手段提供支持；重点产业链技术攻关的科技金融支持政策将进一步完善。（3）202...

    标签： 银行业 银行

  • 金融工程：2026年A股打新展望与策略.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/06
    • 114
    • 广发证券

    金融工程：2026年A股打新展望与策略。2025年新股发行回顾：2025沪深北三市共发行新股112只，采用网下发行方式的数量为80只。分板块来看，主板上市股票数量与规模居首，其次是科创板、创业板。北交所上市新股数量也较多，但整体规模占比很小，并且不参与网下发行。从发行节奏来看，2025年新股发行数量与规模虽偏低位，但从趋势来看，整体发行有提速迹象。2025年网下打新回顾：2025年网下打新收益率有所回暖。网下打新入围率平稳，报价较为集中，发行市盈率与报价参与度均有所提升。2025年新股首日表现回顾：2025年未出现新股上市破发情况。对于网下发行的新股，上市首日涨跌幅平均值222.5%，中位数2...

    标签： 金融 金融工程 A股

  • 银行业跨境流动性跟踪：如何理解25Q3金融账户净流出加速？.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/06
    • 77
    • 广发证券

    银行业跨境流动性跟踪：如何理解25Q3金融账户净流出加速？2025年12月31日外管局公布了2025年三季度国际收支平衡表。2025Q3金融账户净流出同比、环比均走扩。2025Q3金融账户共净流出2,405亿美元，环比、同比分别走扩999亿美元、1022亿美元；非储备资产共净流出2,523亿美元，环比、同比分别走扩806亿美元、865亿美元。从资产类别看，债券、股权投资逆差分别贡献了45%、30%的非储备金融账户逆差。直接投资净流出343亿美元，环比Q2走扩5亿美元，同比去年收缩117亿美元；证券投资净流出1,908亿美元，环比、同比分别走扩1,296亿美元、1,804亿美元，其中股权净流出7...

    标签： 银行 银行业 金融

  • 银行业投资观察：筑底期结束，春季有望获得绝对收益.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/06
    • 61
    • 广发证券

    银行业投资观察：筑底期结束，春季有望获得绝对收益。本期观察区间：2025/12/29-2025/12/31。本文数据来源于Wind数据。板块表现方面：本期（2025/12/29-2025/12/31），Wind全A上涨2.8%，银行板块整体下跌0.9%，排在所有行业第29位，跑输万得全A。国有大行、股份行、城商行、农商行变动幅度分别为-0.71%、-0.42%、-1.81%、-1.55%。恒生综合指数上涨0.4%，H股银行涨幅1.6%，跑赢恒生综合指数，跑赢A股银行。个股表现方面：Wind数据显示A股银行涨幅前三为瑞丰银行上涨3.27%、浦发银行上涨0.26%、兴业银行上涨0.24%，跌幅靠前...

    标签： 银行业 银行

  • 基金市场与ESG产品周报：被动资金显著加仓周期主题ETF，国防军工主题基金表现占优.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/06
    • 139
    • 光大证券

    基金市场与ESG产品周报：被动资金显著加仓周期主题ETF，国防军工主题基金表现占优。市场表现综述：大类资产方面，本周（下文如无特殊说明，本周均指代2025.12.29-2025.12.31）黄金价格下跌，国内权益市场指数震荡分化。行业方面，本周石油石化、国防军工、传媒行业涨幅居前，公用事业、食品饮料、电力设备行业跌幅居前。基金市场方面，本周股混基金净值回撤，流动性资产维持正收益。基金产品发行情况：本周国内市场新成立基金36只，合计发行份额为121.98亿份。其中股票型基金22只、债券型基金4只、FOF基金2只、混合型基金8只。全市场新发行基金8只，从类型来看，股票型基金5只、债券型基金2只、国...

    标签： 基金 国防军工 ESG 军工

  • 2025美债及美元债市场复盘与2026年展望：货币政策先缓后松，美债曲线陡峭化延续.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/05
    • 216
    • 银河证券

    2025美债及美元债市场复盘与2026年展望：货币政策先缓后松，美债曲线陡峭化延续。美债市场回顾：降息兑现与长期财政担忧加剧，美债曲线走陡。2025年以来，在关税政策反复博弈、劳动力市场走弱下降息预期升温、以及长期财政担忧等因素影响下，美债市场震荡走强，截至12月24日，10年期美债收益率收于4.15%，较1月2日下行42BP。1月-3月，受关税政策引发的避险情绪与非农、零售等数据走弱下降息预期升温的影响，美债市场震荡走强。4月，受超预期对等关税实施避险情绪升级与美债市场流动性冲击的影响，美债市场先下后上再上，区间波幅达47BP。5月至6月初，受贸易摩擦边际缓和、降息预期回落以及长期财政担忧升...

    标签： 美债 美元债 货币 货币政策

  • 固收深度研究：2026年十大投资主题.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/05
    • 107
    • 华泰证券

    固收深度研究：2026年十大投资主题。我们一如既往推出2026年的十大投资主题，供投资者参考。今年是中国十五五开局、美国中期选举之年，全球秩序重建、AI革命、中国新旧动能转换等核心主题不改，名义GDP增速、存款再配置等话题热度升高。市场的最大特征是高共识度，这意味着预期差机会将频现，需要从追求“锐度”转向适度均衡、兼顾赔率，应对可能比预判更重要。

    标签： 固收 投资
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