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  • 多元金融行业：八论港交所，降息周期与弱美元化的复盘与机遇.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/16
    • 162
    • 广发证券

    多元金融行业：八论港交所，降息周期与弱美元化的复盘与机遇。2000年以来，美联储共启动四轮明确的降息周期，可划分为“纾困式降息”（2001年、2007年、2020年）与“预防式降息”（2019年、2024年）两类，不同动因决定了政策效果与市场反应的差异。2007年降息前市场对危机严重性认知不足。降息初期股价冲高，港交所、新交所累计回报率处于150%-200%区间。但随着次贷危机加速发酵，市场情绪转向“危机扩散”的恐慌。而2019/2024年降息周期前，市场已通过利率期货、期权等工具提前计价降息预期，降息落地后“...

    标签： 金融 金融行业 美元 港交所

  • 2025年12月基金投顾投端跟踪报告：投顾组合调仓频率抬升，黄金和有色金属ETF受青睐.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/15
    • 217
    • 平安证券

    2025年12月基金投顾投端跟踪报告：投顾组合调仓频率抬升，黄金和有色金属ETF受青睐。基金投顾组合总体情况：1）截至2025年12月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共476只，相比上月末增加7只组合；其中，新增股债中枢型组合中平衡型3只、进取型1只、稳健型1只以及赛道型中科技主题组合1只、红利主题组合1只。2）截至2025年12月末，股债中枢型、赛道型、区域型投顾组合分别为417只、38只和21只。投顾组合业绩表现跟踪：1）股债中枢型：过去一年，进取型组合的收益率中位数跑赢同类型FOF产品，平衡型、稳健型组合的收益率中位数跑输同类型FOF产品。月内，进取型、稳健型组合的收益率中位数跑赢同...

    标签： 基金 ETF 基金投顾 有色金属 金属

  • 多元金融行业数字人民币专题报告：发展逻辑与空间展望.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/15
    • 130
    • 广发证券

    多元金融行业数字人民币专题报告：发展逻辑与空间展望。发展背景：（1）外力因素：美元链上化带来一定威胁。2025年特朗普政府推动美元链上化，通过禁止联邦机构推广CBDC、支持私营部门主导等政策，以数字形态绑定美债巩固霸权，新兴市场数字货币持有量快速增长，对非美元货币形成冲击。（2）内力因素：人民币国际化对人民币结算方式有更高的要求。中国GDP全球占比与国际支付、外汇储备份额占比差距大，人民币国际化诉求迫切。而数字人民币跨境支付有望借助其低成本、高效率优势，显著提升人民币在国际支付中的占比。（3）基建层面：数字人民币已具备较完善的基础。政策从法定地位确立到跨境场景拓展持续完善，上海国际运营中心、北...

    标签： 金融 金融行业 数字人民币

  • 证券行业2026年度投资策略：模式换新，乘势而上.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/15
    • 70
    • 山西证券

    证券行业2026年度投资策略：模式换新，乘势而上。新时代下新要求：聚焦“五篇大文章”，强化功能性发挥。党的二十届四中全会“十五五”规划建议对资本市场指明方向，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。2025年以资本市场投融资改革为核心的“1+N”政策相继落地，聚焦三方面要求：一是更大力度支持科技创新，完善多层次资本市场与科技企业的适配性，实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度。二是更好满足投资者多元化财富管理需求，打造多层次、立体化的市场体系和产品服务矩阵，持续拓宽中长期资金入市渠道，不断增强...

    标签： 证券

  • 保险Ⅱ行业：寿险公司偿付能力“不可能三角形”的提出暨上市保险公司资本补充展望.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/15
    • 207
    • 中泰证券

    保险Ⅱ行业：寿险公司偿付能力“不可能三角形”的提出暨上市保险公司资本补充展望。寿险公司面临着独特的“不可能三角形”挑战——提高偿付能力充足率、增加权益配置比例、外部持续低利率环境延续。本文提出，在当前环境下，保险公司，尤其是寿险公司面临资本约束的“不可能三角形”，也即在不进行外源性资本补充的前提下，险资需要面临"提高偿付能力充足率——增加权益配置比例——外部持续低利率环境延续"的三角困境，后续步观察监管对于险企偿付能力进一步松绑的可...

    标签： 保险 保险公司 偿付能力 寿险

  • 银行业理财2025年回顾与2026年展望：9个热点问题看理财新叙事.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/14
    • 138
    • 光大证券

    银行业理财2025年回顾与2026年展望：9个热点问题看理财新叙事。2025年，受存款“脱媒”资金外溢、估值整改“浮盈”释放、拓展含权产品增厚收益等多重因素提振，全市场理财规模预估增长3.5万亿左右至33-34万亿。展望2026年，理财业务的运行逻辑可能有哪些新的变化？我们围绕9个热点问题从五个维度分析：1、理财规模：存款“脱媒”仍是重要支撑，但规模增长节奏或偶尔颠簸；中性预估规模增量3万亿左右。测算2026年上市银行2Y以上存款到期量约41万亿，同比多增9万亿左右，同时存款与理财等资管产品间比价效应可能加剧存款&ldqu...

    标签： 银行 银行业 理财

  • 固定收益定期：商品价格延续上涨——基本面高频数据跟踪.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/13
    • 97
    • 国盛证券

    固定收益定期：商品价格延续上涨——基本面高频数据跟踪。本期国盛基本面高频指数为129.5点（前值为129.4点），当周同比增加6.1点。利率债多空信号不变，信号因子为3.1%（（前值为3.1%）。生产方面，工业生产高频指数为128.0，前值为127.9，当周同比增加4.8点（前值为增加4.9点），同比增幅收窄。总需求方面，商品房销售高频指数为40.4，前值为40.5，当周同比下降6.5点（前值为下降6.5点），同比降幅不变；基建投资高频指数为121.9，前值为121.9，当周同比增加8.0点（前值为增加8.2点），同比增幅收窄；出口高频指数为143.7，前值为143.7...

    标签： 固定收益 商品价格

  • 海外基金专题系列报告一：美国ETF投资生态全景（一），市场发展趋势与产品体系梳理.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/13
    • 92
    • 财信证券

    海外基金专题系列报告一：美国ETF投资生态全景（一），市场发展趋势与产品体系梳理。20世纪以来，全球ETF行业开始驶入快车道，规模持续扩张，目前已发展成为全球资本市场的核心配置标的。美国作为全球ETF概念雏形起源地以及规模最大的市场，其产品体系、发展趋势和运行机制均对全球ETF行业具有标杆性影响。本系列报告将从美国ETF的发展历程、市场概况、发展趋势及产品体系等维度，全面梳理美国ETF市场的核心特征与发展逻辑。市场规模及发展趋势：自首只ETF——SPDR标普500指数ETF在美国上市以来，ETF已从一个新兴的投资工具迅速成长为全球资本市场的核心支柱。尤其是在2024至2...

    标签： 基金 ETF 投资

  • 北交所新消费产业研究系列（四）：政策与需求共振，健康食品迈向精准与日常.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/13
    • 180
    • 华源证券

    北交所新消费产业研究系列（四）：政策与需求共振，健康食品迈向精准与日常。健康中国战略推动居民健康素养水平提升，银发和Z世代人群健康需求强劲。根据第一财经商业数据中心公众号，在健康中国战略的深度推进下，我国居民健康素养水平实现稳步增长，2024年达到31.87%，相较2023年提升2.17pcts。中国已整体迈入中度老龄化社会，参考中国老龄科学研究中心《银发经济蓝皮书：中国银发经济发展报告（2024）》预测，2025年银发经济规模预计超过9万亿元，占GDP6%，2035年银发经济规模预计达30万亿元。Z世代已将健康纳入“固定生活支出”，参考知萌咨询机构与HNC健康营养展南...

    标签： 北交所 健康食品 新消费 消费产业

  • 非银金融行业：新年首周成交同比放量，非银板块景气度上行.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/13
    • 195
    • 中信建投证券

    非银金融行业：新年首周成交同比放量，非银板块景气度上行。证券：2026年首周股票成交额同比实现高增，市场交投情绪维持在较高水平。保险：负债端看好分红险持续承接居民稳健投资需求并驱动新单实现快速增长，资产端权益市场向好有望带来业绩弹性。香港市场及港交所观点：美联储降息背景下，港股市场流动性宽松，关注非银板块向上弹性。多元金融观点：消费金融行业处于政策红利+技术红利的驱动期。证券：2026年首周股票成交额同比实现高增，市场交投情绪维持在较高水平。2026年首周，两市股票日均成交额实现28519.51亿元，与前一年同比+149.71%。基于2025年政策红利的持续释放，2026年A股成交活跃度有望显...

    标签： 非银金融 金融行业 金融

  • 国泰海通策略科技“转型牛”投资系列六：AI应用，以新生产工具重构新经济场景.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/12
    • 202
    • 国泰海通证券

    国泰海通策略科技“转型牛”投资系列六：AI应用，以新生产工具重构新经济场景。算力硬件之后，AI应用行情空间广阔。从2025年初Deepseek用开源模型打响大模型产业中国声音，到2025年末Meta大额收购Manus，展现中国创业团队产品化能力。从OpenAI构建AI“循环经济”，到国产大模型公司MiniMax等率先登陆港股，加速商业化进程。从国务院发布深入实施“人工智能+”行动的意见，到中央经济工作会议提出深化拓展“人工智能+”。人工智能产业有望进入大规模应用普及阶段，AI应用产品从可用到好用，产...

    标签： 新经济 AI 投资 生产

  • 非银金融行业2026年度投资策略：景气向好，攻守兼备.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/12
    • 90
    • 开源证券

    非银金融行业2026年度投资策略：景气向好，攻守兼备。券商：景气度有望延续，估值仍在低位，看好板块战略性增配机会（1）2025前3季度39家纯上市券商归母净利润同比+64%，扣非业绩同比+71%，单Q3归母净利润同比+117%，环比+33%，投资收益驱动业绩超预期。经纪、投行和资管三项手续净收入同比增速均走扩。在3季度债市显著承压下，券商FICC业务彰显韧性，权益投资业绩弹性突出。其中，多数头部券商加权ROE在10%以上，表现优于中小券商。（2）“十五五”顶层设计对资本市场定调积极，低利率持续下，居民财富向资本市场迁移的趋势明显，券商有望持续分享发展红利。慢牛格局延续，...

    标签： 非银金融 金融行业

  • 基金市场跟踪2026.01.09：A股市场迎来开门红，医药板块基金首周收益强势领先.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/12
    • 61
    • 中泰证券

    基金市场跟踪2026.01.09：A股市场迎来开门红，医药板块基金首周收益强势领先。A股市场：A股市场开年整体上涨，沪深300涨幅达到2.8%。代表中小盘的中证500和中证1000的涨幅超过7%。从风格上来看，成长上涨最高，达到7.0%，其次周期收益率也达到5%。A股市场迎来“开门红”行情。板块方面，以军工、高端装备为代表的中游制造板块表现最为强势。原因可能在于周三特朗普在社交媒体提议提高美国军费开支，这一消息刺激了美股军工股波动，并点燃了A股市场对国防军工板块的做多情绪。基金市场：本周收益率中位数最高为增强指数型，收益率为4.4%；最低为国际(QDII)债券型，收益率...

    标签： 基金 A股 医药 市场

  • ETF轮动研究报告：卷积ETF轮动组合多维测算.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/12
    • 63
    • 广发证券

    ETF轮动研究报告：卷积ETF轮动组合多维测算。团队早期发布基于卷积神经网络的ETF轮动专题研究报告，样本外持续跟踪至今，相对于Wind偏股混基金指数，已实现较明显的超额收益。本报告旨在对基于卷积神经网络的ETF轮动策略进行回顾，并测算持仓数量、交易频率以及费用等因素的潜在影响。ETF策略总体表现：周频ETF轮动模式下，持有5只ETF，扣除双边千一费用后，2020年以来实现约24.1%的年化收益，相比于万得偏股混基金指数的超额收益约16.3%，该组合2025年实现了约90%的绝对收益。历史多头持仓总体行业或风格主题暴露相对突出，大部分持仓为行业主题型ETF，或者SmartBeta类ETF。持仓...

    标签： ETF

  • 非银金融行业深度报告：金融IT的三大驱动力与投资逻辑总览.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/12
    • 125
    • 东吴证券

    非银金融行业深度报告：金融IT的三大驱动力与投资逻辑总览。行业核心驱动力：政策、技术与业务三重共振，重塑行业增长逻辑。政策驱动从合规走向自主可控。信创政策深化，以《金融科技发展规划（2022–2025年）》为指引，推动核心系统、数据库和中间件的国产化替代持续加速。①技术创新引领底层架构变革。金融机构对云计算接受度显著提升，截至2025年约有75%、85%、90%的金融机构已分别完成核心业务系统、办公系统、外围业务系统的云端部署。②AI大模型驱动业务智能化转型。AI正快速渗透核心业务，推动行业从规则驱动向智能决策转型；券商加快极速交易与GPU加速系统建设，以实现微秒级延迟控制。③业务...

    标签： 非银金融 金融行业 金融IT
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