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行业主题型基金2025年四季报点评：周期行业基金收益领先，大科技赛道持续吸金.pdf
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- 2026/01/23
- 50
- 招商证券
行业主题型基金2025年四季报点评：周期行业基金收益领先，大科技赛道持续吸金。数量&规模变动：本季度大多数主要行业主题基金的数量有所上升，但规模变动差异较大。除ESG以外的其他主要行业主题赛道在本季度均有新发基金。其中，行业基金中，科技通信行业基金数量增加最多，新增了21只基金；主题基金中，大科技主题基金的数量增加最多，新增了19只基金。数量&规模变动：本季度市场震荡上行，风格出现分化，不同主要行业主题赛道的基金总规模变化呈现明显差异。其中，周期行业基金总规模增加399.00亿元，增量最大，上涨幅度约29.70%；相反，医药生物行业基金总规模减少336.52亿元，规模缩水9.0...
标签： 基金 -
金融产品深度报告：广发中证传媒ETF（512980.SH），政策规范护航，AI产能兑现，低估值传媒ETF走向高质量增长.pdf
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- 2026/01/23
- 213
- 东吴证券
金融产品深度报告：广发中证传媒ETF（512980.SH），政策规范护航，AI产能兑现，低估值传媒ETF走向高质量增长。广发中证传媒ETF投资价值分析：本轮传媒牛市与2015年不同：2025年以来传媒牛市由AI技术变革与数据要素资产化双轮驱动，与2015年依靠“移动互联网流量红利”的逻辑截然不同。从“讲故事、扩规模”到“降本增效、出业绩”的产业升级，叠加游戏与短剧出海带来的增量市场，是传媒板块能够突破估值天花板、迈向新高度的关键支撑。传媒板块估值处于历史底部：中证传媒指数市盈率（PE-TTM）位于统计区间（2014年12月...
标签： 金融 金融产品 ETF AI -
2025年公募基金四季报持仓剖析：增配有色、通信、机械设备等行业.pdf
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- 2026/01/23
- 128
- 华西证券
2025年公募基金四季报持仓剖析：增配有色、通信、机械设备等行业。本报告基金样本为主动权益类公募基金（定义为普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金），若无特别说明，本报告的基金样本均为该口径。截至1月22日，本期样本基金共有4544只（净值规模3.86万亿元），披露率约97%。 报告中基金的资产配置分析均基于十大重仓股（最新一期的十大重仓股持股市值占基金股票投资总市值比重大于50%，具有比较高的代表性。同时，十大重仓股的披露存在季度连续性。)
标签： 公募基金 基金 机械 机械设备 -
固定收益研究专题报告：2026年利率债市场展望，回吐之后，还有机会.pdf
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- 2026/01/23
- 130
- 长城证券
固定收益研究专题报告：2026年利率债市场展望，回吐之后，还有机会。2025年，中国经济处于复苏进程中，新旧动能转换加快。经济增长呈现“前高后低”态势，消费缓慢复苏、出口展现韧性，PPI负区间降幅收窄。尽管基本面看似对债市有利，但市场并未延续2024年的利率单边下行行情，收益率年底水平高于年初。这主要源于2024年末抢跑行情、股市“慢牛”分流债市资金、央行进行预期管理。2025年全年资金面整体宽松但阶段性波动，利率债走势多空交织，十年期国债收益率在1.6%至1.9%之间宽幅震荡。对于2026年债市，我们认为债券市场总体情况或将优于2025年，总体...
标签： 固定收益 利率债 债市 -
非银行金融行业寻找中国保险的Alpha系列之四：从保单到数据，新能源车险的价值跃迁.pdf
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- 2026/01/23
- 147
- 国信证券
非银行金融行业寻找中国保险的Alpha系列之四：从保单到数据，新能源车险的价值跃迁。产业周期看财险：我国新能源车险已步入“量价齐升”的黄金发展期。在“双碳”目标的国家战略指引与延续性的购置税减免等政策激励下，我国新能源汽车市场渗透率持续快速提升。2024年，我国新能源汽车销量占总新车销量的比例已高达40.9%，零售渗透率逼近50%，其销量增速显著超越传统燃油车，这为车险保费增长提供了坚实的原生动力。与此同时，“高级驾驶辅助系统（ADAS）”渗透率超过50%以及“基于使用行为的保险（UBI）”等创新模...
标签： 新能源车险 新能源车 金融行业 -
海外基金专题系列报告一：美国ETF投资生态全景（二），非股票型ETF产品体系梳理.pdf
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- 2026/01/22
- 192
- 财信证券
海外基金专题系列报告一：美国ETF投资生态全景（二），非股票型ETF产品体系梳理。本篇报告为美国ETF系列报告的第二篇，将对美国ETF市场的非股票型产品体系进行详细梳理与分析。固定收益型：截至2025年12月初，美国全市场共930只固定收益型ETF产品，占比约20%；合计资产规模约2.24万亿美元，占比约17%。从产品结构维度来看，综合债券（36%）、政府债券（25%）和公司债（19%）三大主流品类合计规模占比高达80%，低风险、高流动性、标准化程度高的核心固收资产受资金青睐程度高；市政债（8%）、抵押贷款支持证券（4%）等中小类别则作为重要补充，分别满足投资者在免税收益、资产证券化等方面的特...
标签： 产品 基金 ETF 股票 投资 -
金工深度研究：AI量化的当下与未来.pdf
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- 2026/01/22
- 115
- 华泰证券
金工深度研究：AI量化的当下与未来。人工智能100：AI量化的过去、现在与未来本文是华泰人工智能系列的第100篇研究报告。过往的八年半里，我们亲历了量化投资行业的这场深刻变革：技术路径上，从早期的机器学习，演进到深度学习，再到如今以大语言模型为代表的新范式。应用场景上，从早期的因子合成，拓展至因子挖掘与端到端建模，进而渗透到组合优化、行业轮动、资产配置、流程管理等投资的各个环节。行业认知上，从最初的质疑与观望，逐渐转向接纳与尝试，直至今日的全面拥抱。第100篇研究，既是对过往足迹的回顾，也是对未来征途的眺望。AI量价端到端策略的演进在量价研究普遍内卷的当下，端到端建模不仅是效率的提升，亦是一种...
标签： AI -
固收深度报告：如何从一二级市场联动寻找产业债交易信号？（行业篇）.pdf
- 4积分
- 2026/01/21
- 68
- 东吴证券
固收深度报告：如何从一二级市场联动寻找产业债交易信号？（行业篇）。产业债细分行业间存在一二级市场走势关联度分化：这一分化现象的出现或主要源于不同行业之间供给情况的差异以及各行业内债券流动性和交易热度的差异两方面原因，前者又可进一步归因于行业内发债主体的数量、体量以及所在生命周期阶段，较少的公司数量、较小的公司体量和较初期的发展阶段均可能导致该行业新增供给有限，此外行业若处于中低景气度时期则可能同样影响相关公司的债市参与度；后者则可进一步归因于行业存量债券的规模、估值水平和事件催化，较小的存量债券规模、波动过大的估值水平或发生不利于行业发展的事件、舆情均可能导致二级市场投资者对该行业债券需求减弱...
标签： 固收 市场 -
REITs行业不动产资产证券化系列（二）：寻底写字楼资产周期，关注核心城市复苏契机.pdf
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- 2026/01/20
- 122
- 中信建投证券
REITs行业不动产资产证券化系列（二）：寻底写字楼资产周期，关注核心城市复苏契机。随着商业不动产试点的推进，资产证券化体系的权益化趋势更加清晰，相较于信用研究，对资产层面的研究而言愈发重要。写字楼作为商业不动产REITs中重要的底层资产，在当前周期下租金和空置率等经营指标持续承压，以价换量成为行业的主要特征。短期内部分城市仍将涌入大规模新增供应，经营仍将继续承压；但部分城市如北京、深圳较早进行供给端调控且需求开始企稳，空置率有望率先企稳。建议投资者关注开竣工、就业岗位等前瞻指标，关注供需结构更优、有望率先触底复苏的核心城市。估值方面，参考可比机构间REIT写字楼项目及海外写字楼REIT估值，...
标签： REITs 写字楼 证券化 资产证券化 -
非银金融行业：非银行情也许迟到，不会缺席.pdf
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- 2026/01/19
- 191
- 中信建投证券
非银金融行业：非银行情也许迟到，不会缺席。证券：对证券公司而言，衍生品交易监管办法征求意见稿意味着衍生品业务模式将由“通道+自营”向“资本+风控”双重约束转变。保险：负债端看好分红险持续承接居民稳健投资需求并驱动新单实现快速增长，资产端权益市场向好有望带来业绩弹性。香港市场及港交所观点：美联储降息背景下，港股市场流动性宽松，关注非银板块向上弹性。多元金融观点：消费金融行业处于政策红利+技术红利的驱动期。证券：对证券公司而言，衍生品交易监管办法征求意见稿意味着衍生品业务模式将由“通道+自营”向“资本+风控&rdq...
标签： 非银金融 银行 金融行业 -
银行理财资产配置专题分析：固收+理财现状、竞争格局与配置策略.pdf
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- 2026/01/19
- 209
- 华源证券
银行理财资产配置专题分析：固收+理财现状、竞争格局与配置策略。固收+理财的核心特征与市场定位。固收+理财以固定收益资产为底层配置，通过叠加权益资产或策略增厚收益，形成“安全垫+弹性收益”的平衡结构。其本质是通过股债黄金等相关性低的资产分散风险，在低利率环境下突破纯固收收益率瓶颈，满足投资者对稳健收益与适度弹性的双重需求。本文讨论的固收+理财指含权资产（含权基金、股票等）配置比例小于30%的含权银行理财产品。固收+理财市场驱动因素。资管新规打破刚兑后，固收+或能成为承接万亿级存量资金的主力工具，同时养老金融需求持续增加，理财公司积极布局个人养老金产品。存款利率明显下调与债...
标签： 银行 银行理财 资产配置 资产 固收 理财 -
非银金融行业2025年私募股权市场年度综述：耐心资本助力科技产业升级.pdf
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- 2026/01/19
- 209
- 中信建投证券
非银金融行业2025年私募股权市场年度综述：耐心资本助力科技产业升级。2025年我国私募股权投资市场呈现结构性回暖。募资端，新成立基金数量同比增10.5%，但LP数量下降，市场出清加速。国资背景占比持续提升，企业投资者出资占比主导。区域分化明显，市县层面募资活跃，反映LP结构在政策引导下向“耐心资本”转型。投资端，投资规模与事件数均实现两位数增长，创近两年新高。资金高度集中于硬科技领域，电子信息、先进制造、医疗健康合计占比过半。早期投资明显复苏，天使轮、种子轮金额大幅提升。退出端，全年退出项目数量激增，渠道多元化趋势强化。并购取代IPO成为最主要退出方式。电子信息行业退...
标签： 非银金融 私募股权 科技产业 -
银行业跨境流动性跟踪：预计美元阶段性反弹不阻跨境回流长期趋势.pdf
- 4积分
- 2026/01/19
- 145
- 广发证券
银行业跨境流动性跟踪：预计美元阶段性反弹不阻跨境回流长期趋势。本期观察区间：2026/1/3-2026/1/9，数据来源于Wind、同花顺。汇率走势：本期人民币兑SDR升值0.42%，其中美元、欧元、日元、英镑兑离岸人民币较期初分别变动0.10%、-0.78%、-0.75%、-0.40%。本周美国就业情况总体稳健且服务业PMI超预期回升，致1月降息预期回落，美元指数大幅走强0.69%。根据新华财经，25年12月美国私营部门就业人数增加4.1万，低于市场预期的4.8万，但较11月修正后的下降2.9万有所反弹；12月非农就业报告显示当月非农就业总人数环比增加5万人，失业率维持在4.4%，整体就业市...
标签： 银行 银行业 美元 流动性 -
银行业2026年年度投资策略：经营韧性筑基，红利复苏兼备.pdf
- 3积分
- 2026/01/16
- 83
- 财信证券
银行业2026年年度投资策略：经营韧性筑基，红利复苏兼备。规模：信贷增速降档提质，信贷投放更重结构。展望2026年，一方面隐债置换对中长期贷款净增的拖累或已消化过半，另一方面新型政策性金融工具对项目贷款的撬动、十五五规划的展开以及市场对贸易摩擦常态化的适应，均利好企业贷款投放，而零售信贷修复仍有赖于市场预期回暖，预计2026年信贷增速6.3%-6.5%。信贷结构或持续分化，一是区域布局上看，优质地区经济韧性较强，内生增长动能持续释放，将支撑属地银行信贷增长的稳定性，预计江苏、浙江、四川、山东等地区的经济金融表现将继续领先全国均值。二是信贷结构上看，对公贷款继续发挥压舱石作用，宽财政发力仍是经济...
标签： 银行 银行业 -
非银金融行业深度报告：海南全岛封关运作，跨境资管空间广阔.pdf
- 3积分
- 2026/01/16
- 239
- 开源证券
非银金融行业深度报告：海南全岛封关运作，跨境资管空间广阔。建设高水平自由贸易港，打造制度型开放新高地（1）对标高标准经贸规则，“三步走”推进自贸港建设。在经济结构转型升级和全球经济环境不确定性上升的背景下，我国提出加快建设高水平的中国特色自由贸易港。自贸港对标国际高标准经贸规则，聚焦贸易和投资自由化便利化，分三阶段推进自由贸易港建设，到本世纪中叶全面建成具有国际影响力的高水平自由贸易港。（2）逐步构建起以“五个自由便利、一个安全有序流动”为核心的制度体系。以要素自由流动、贸易投资自由、税收制度优化和法治保障完善等目标，海南自贸港在人员往来、货物流...
标签： 金融行业 非银金融 金融
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