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  • 银行业资负跟踪：春节临近大行收票意愿积极，票据利率大幅回落.pdf

    • 6积分
    • 2026/02/10
    • 100
    • 广发证券

    银行业资负跟踪：春节临近大行收票意愿积极，票据利率大幅回落。本期:2026/2/2~2/8,上期:2026/1/26~2/1,下期:2026/2/9~2/15。央行动态：本期央行公开市场共开展10,055亿元7天逆回购操作，利率1.40%，逆回购到期17,615亿元，买断式逆回购(3M)到期7,000亿元，买断式逆回购(3M)投放8,000亿元，整体实现净回笼6,560亿元。下期央行公开市场将有4,055亿元逆回购到期。另外，下期13日有5,000亿元买断式逆回购(6M)到期。本期进入月初，资金面自发宽松，央行逆回购以回笼为主，但考虑到提前开展14天OMO、买断式逆回购增量续作，以及1月国债净...

    标签： 银行 银行业 利率

  • 投资银行业与经纪业行业：轮动对比视角复盘，当前非银子行业如何择时选股？.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/09
    • 114
    • 长江证券

    投资银行业与经纪业行业：轮动对比视角复盘，当前非银子行业如何择时选股？历史A股牛市中保险及券商表现如何？不同类型牛市下表现何异？节奏及持续性如何？站在当前如何展望？我们梳理了2012年以来几次A股上涨周期中保险及券商指数涨跌及行业相对表现，并进一步梳理行业月度涨跌轮动以探究行情节奏，最后结合当前时点进行分析展望。复盘：权益弹性仍是主标签，但不同类别的牛市中表现各异1、整体来看，保险及券商在历轮牛市中表现出了一定弹性标的属性。在所梳理的6次上涨周期中各有3次较万得全A跑出相对超额收益；在历轮牛市中，券商和保险表现出了一定的互补及配合效果，6次上涨周期中有4次两者中的一个居行业前5（2014.10...

    标签： 投资银行 投资银行业 银行

  • 非银金融行业：如何看待当前保险股的配置价值？.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/09
    • 140
    • 中信建投证券

    非银金融行业：如何看待当前保险股的配置价值？近期大量存款陆续到期背景下，分红险为代表的储蓄险有望凭借其收益高、期限长的优势持续承接居民长期稳健增值需求，叠加头部险企把握银保价值率改善机遇加大布局，有望带动新单和NBV快速增长。资产端看好权益市场春季躁动行情增厚利润，利率企稳回升支撑险资长期回报中枢，叠加NBV增速有望保持高景气，有望带动估值持续抬升。证券：当前券商板块估值处于历史低位而政策红利明确，2026年有望迎来估值修复与业绩增长的戴维斯双击。2025年前三季度上市券商年化ROE已达7.1%，对应PB估值在8月峰值仅1.60倍、三季度末1.47倍、2月6日1.36倍，显著低于历史同ROE水...

    标签： 非银金融 金融行业 保险股 金融

  • 非银行金融行业财富管理系列研究之五：居民资产再配置，低利率环境下的美日经验启示.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/09
    • 163
    • 平安证券

    非银行金融行业财富管理系列研究之五：居民资产再配置，低利率环境下的美日经验启示。低利率环境持续，关注居民资产再配置进程。25年以来居民存款搬家趋势持续，12月末非银存款占比达到10.6%，较年初上行1.2pct，12月公募基金规模同比增速同样达到14.9%。根据央行三季度货币政策报告及“十五五”规划建议内容，宽货币政策环境预计仍在持续，考虑到当前存款定期利率持续走低，地产持续低迷下的资金外溢等情况，我们预计存款活化以及居民资产配置重构有望持续。本文从海外视角出发，通过观察美日两国在低利率环境下居民财富配置的变化，为国内居民资产配置结构变化的潜在演化路径和推进节奏提供借鉴...

    标签： 金融行业 金融 财富管理 资产

  • 供应链类资产支持证券产品报告（2025年度）：发行量略有收缩，发行利率下行，二级市场交易活跃度提升，创新扩容正当时.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/06
    • 120
    • 中诚信国际

    供应链类资产支持证券产品报告（2025年度）：发行量略有收缩，发行利率下行，二级市场交易活跃度提升，创新扩容正当时。发行情况：2025年交易所市场发行的供应链类资产证券化产品共计254单，发行规模合计1,271.91亿元；与上年相比，发行数量减少8单，发行规模下降5.97%。其中，1年期左右AAAsf级供应链类资产支持证券发行利率介于1.68%（含）~2.90%（含）之间；发行利率平均数和中位数分别为2.09%和2.00%，同比分别下降37BP和35BP；以1年期和3年期国债到期收益率为比较基准的发行利差平均值同比分别下降22BP和1BP，以1年期和3年期企业债到期收益率为比较基准的发行利差平...

    标签： 供应链 市场 利率 证券

  • 年度复盘&展望二——多资产基金：公募二次增长曲线的核心引擎.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/06
    • 105
    • 兴业证券

    年度复盘&展望二——多资产基金：公募二次增长曲线的核心引擎。2025年公募固收+基金、公募FOF基金的规模回暖无疑为国内践行多资产投资的管理人注入了强心剂；展望2026年，“存款搬家”预期升温，机构权益配置仓位行至高位，影响多资产基金发展的增量资金结构较此前或有一定改变，如何以“不变”应“万变”，来迎接可能成为公募的“二次增长曲线”，希望本篇报告针对多资产基金的复盘与思考可以带来一定启示。2025年多资产基金发展复盘：重点从海外发展、国内多资产基金表现、公募固收+&a...

    标签： 复盘 公募 基金

  • 亚太强力名单_DIRECTORS’ CUT：2月更新_将毛戈平加入名单，将DISCO、华润置地和Reliance Industries移出名单（节选）.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/06
    • 57
    • 高盛

    亚太强力名单_DIRECTORS’CUT：2月更新_将毛戈平加入名单，将DISCO、华润置地和RelianceIndustries移出名单（节选）。我们将毛戈平加入亚太强力名单，同时将DISCO、华润置地和RelianceIndustries移出名单。毛戈平：虽然渠道转移红利减少及税负加重导致线上获客成本攀升，令整个化妆品行业的盈利能力面临挑战，但是分析师周洋预计毛戈平将延续领先表现，2025-27年销售额/净利润年均复合增速有望达到23%/22%，得益于该公司品牌实力强大、渠道布局均衡、独具产品/渠道扩张机会以及投资回报率定位稳健。此外，我们列出了亚太强力名单中所有股票即将迎来的...

    标签： 亚太

  • “固收+”基金2025年度暨Q4分析：规模同比增超九成，高波二级债基扩容明显.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/05
    • 94
    • 银河证券

    “固收+”基金2025年度暨Q4分析：规模同比增超九成，高波二级债基扩容明显。2025年“固收+”基金规模快速扩容、风险收益优化、资产配置结构相对稳健。1）规模：广义“固收+”存量达1.79万亿元，同比+90.1%，二级债基增136%至1.42万亿；新发1216亿份（同比+14%），主由二级债基贡献。2）绩效：全年累计收益率同比+1.1pp至6.4%，转债基金以23.3%收益率领跑，Q3当季最高（3.8%）；年内最大回撤-2.7%（同比-1.5pp），Q4市场震荡明显、当季-1.7%。3）资产配置：股债仓位中枢仍80%/1...

    标签： 基金 固收

  • 智能驱动+多策略协同，国联量化团队的进阶之道.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/05
    • 93
    • 兴业证券

    智能驱动+多策略协同，国联量化团队的进阶之道。国联基金多策略团队现有11人，均毕业于国内外知名院校，核心成员证券投资从业经验超十年。团队建立了精细化管理矩阵下的协同机制，各基金经理在保持自身策略专长与能力圈的同时，通过投研分工协同、组合风险分散和策略信号交叉验证，形成“独立专业、系统联动”的团队作战模式，兼具个人优势与整体策略的稳定性、覆盖面。国联基金构建了以人工智能为核心、多周期多目标为框架的研究体系，运用神经网络等前沿算法，深入刻画市场非线性特征与金融经济行为规律，形成从数据获取、特征提取、模型训练到组合优化、算法交易的完整量化投研闭环，实现从数据到决策的系统化与智...

    标签： 团队 策略

  • 金融工程团队·专题报告：主动权益QDII基金整体增持美股减持港股，偏股FOF积极增持重仓美股互认股基及中韩半导体ETF.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/04
    • 134
    • 方正证券

    金融工程团队·专题报告：主动权益QDII基金整体增持美股减持港股，偏股FOF积极增持重仓美股互认股基及中韩半导体ETF。主动权益QDII基金跟踪：2025年四季度，美国配置市值继续领跑，持仓市值555.13亿元，市值占比环比增长4.07%至48.50%；港股/中国内地合计持仓市值306.95亿元/144.16亿元，市值占比26.82%/12.59%（环比-6.27%/+1.91%）；法国、德国、英国、越南等区域股票市值占比均出现不同幅度下降。25Q4vs25Q3投资区域变动最大的10只主动权益QDII基金中，中国香港、美国及中国内地三个区域的持仓市值占比变动幅度较大；个别基金调仓...

    标签： 金融工程 金融 美股 港股

  • 开拓新局——2026年理财投资行为展望.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/04
    • 125
    • 西南证券

    开拓新局——2026年理财投资行为展望。2026年理财行业面临的三大变量。（1）权益市场走强背景下，2026年理财规模或有望维持10%的增速，全年规模或能达到35万亿元。居民无风险偏好资金主要基于比价效应在银行存款和理财产品之间选择。在存款利率继续下降、理财收益率勉强维持的状态下，2025年理财近1年收益率与3年存款利率的品种利差中枢整体维持在80BP附近。从历史趋势来看，理财与存款的品种利差和理财规模同比增速之间存款一定相关性，即储户会根据存款和理财的相对收益选择购买相应产品。考虑到2026年权益市场或有继续走强的趋势，保守估计理财规模增速或将维持10%左右的增速，全...

    标签： 理财 投资

  • 银行行业丈量地方性银行（2）：浙江163家区域性银行全梳理.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/04
    • 100
    • 广发证券

    银行行业丈量地方性银行（2）：浙江163家区域性银行全梳理。浙江省现阶段共有163家区域性商业银行。按银行类型划分，城商行13家，村镇银行64家，农商行83家，民营银行2家，资金互助社1家。按成立时间来划分，2006-2010年、2011-2015年分别有30家、49家商业银行成立。从资负结构来看，浙江区域城商行资产增速有所下滑，存贷业务占比提升。（1）资产增速：25H1主要城商行资产同比增速为9.4%、低于上市城商行资产增速14.2%，主要农商行资产增速为8.0%、高于上市农商行资产增速6.7%。（2）资产结构：2019年起，浙江区域银行贷款占总资产比重逐渐提升，2024年城商行该比例为55...

    标签： 银行 区域性银行

  • 非银金融行业：“存款搬家”的事实与博弈.pdf

    • 5积分
    • 2026/02/04
    • 166
    • 中信建投证券

    非银金融行业：“存款搬家”的事实与博弈。存款搬家的逻辑是资管新规打破“刚性兑付”后，在无风险收益率趋势性下行的宏观背景下，居民资产配置模式正在发生的重塑。一方面，传统银行理财的“保本保息”预期被净值化管理逐步打破，理财产品收益率与风险真正挂钩，波动将成为常态；另一方面，持续走低的存款利率使储蓄的吸引力下降，资金即使大部分回流更低收益的类存款资产，也会外溢流动性寻求更高回报，间接或直接增配股市、债市或其他资管产品。非标转标的过程推动着居民财富配置从重仓类刚兑资产，走向多元化的投资组合，这也是金融市场深化发展的趋势。资管新规推...

    标签： 非银金融 金融行业 金融

  • 固收深度报告：“十五五”规划中的“债”机遇，详解政策东风如何重塑产业债格局（标的篇）.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/04
    • 63
    • 东吴证券

    固收深度报告：“十五五”规划中的“债”机遇，详解政策东风如何重塑产业债格局（标的篇）。“十五五”规划下各重点支持产业内的发债主体建议关注：本报告将在宏观与中观的产业图景之上，进一步下沉至微观主体层面，结合发债主体的债券表现和基本面表现两大维度，针对各产业内的所有发债主体样本采用定性+定量相结合的方法构建客观、量化的评估标准，其中，优先根据存续债券规模、主体评级等指标进行定性初筛，其后根据票面利率、到期收益率、总营收、归母净利润等指标进行定量分位数排序，并取综合表现位列前25%分位区间的主体作为各产业内筛选出的综合资质相对较...

    标签： 固收 政策

  • 中国金融深化与居民金融资产变化趋势.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/04
    • 100
    • 招商证券

    中国金融深化与居民金融资产变化趋势。当前，“存款搬家”成为市场关注的热点话题。在存款利率持续下行、理财净值化转型深化、中国股票市场热度攀升、居民财富管理意识觉醒的背景下，短期内居民资金有望从传统储蓄向多元金融资产迁移，而其迁移渠道和持续性值得关注。在此背景下，我们结合美日德英韩等国居民部门金融资产结构特征，对中国居民金融资产结构变化进行中期展望。从美日德英韩居民部门持有金融资产的结构可见：第一，除美国外，各国居民持有现金和存款的比例均在30%以上，日韩比例在50%左右。第二，债券占比普遍较低。第三，保险和养老金占比均超过四分之一。第四，美国居民持有的股票和基金规模超过5...

    标签： 融资 金融 金融资产 资产
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