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  • 爱折扣省钱超市探访：见证折扣化浪潮下超市业态的“重塑新生”.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/10
    • 181
    • 方正证券

    爱折扣省钱超市探访：见证折扣化浪潮下超市业态的“重塑新生”。24年12月28日三只松鼠旗下爱折扣省钱超市在安徽宁国六店同开，销售火爆，25年1月8日我们走访了其中三家门店，反馈如下：背景为传统超市转型，新店型货品结构进一步升级优化，生意有所改善。走访的三家门店此前为传统超市，主动（看好折扣化趋势）或被动（门店生意下滑）进行转型，新店型主要变化包括①零食品类更加丰富，性价比更高，年轻消费者有所增加；②冻品区增加冻柜，SKU更加丰富，头部品牌增多，整体货品质量显著提升；③日化家清、米面粮油调味品、酒水陈列面积减少，SKU缩减为畅销的几款，整体价格水平降低，动销提升，过道更加...

    标签： 爱折扣省钱超市 传统超市

  • 保健品行业研究：概览篇，居民健康观念升级，保健品行业迎来新机遇.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/06
    • 763
    • 平安证券

    保健品行业研究：概览篇，居民健康观念升级，保健品行业迎来新机遇。行业概况：四十载砥砺前行，行业步入规范化发展新阶段。发展历程：我国保健品行业诞生于20世纪80年代，经历无序扩张后，在监管部门引领下，目前行业已相对成熟且规范。市场规模：根据艾媒咨询数据，2023年中国保健品市场规模达到3879亿元，同比增长29.78%，预计2028年保健品市场规模将达到5067亿元，同比增长19.59%。我国保健品人均消费量相较于发达国家仍有较大差距，行业潜在需求大，市场空间有望持续扩容。行业格局：根据Euromonitor数据，2023年中国保健食品行业CR10约为28.3%，而长尾品牌（市占率低于0.01%...

    标签： 保健品 居民健康

  • 白酒出海专题报告：乘出海之风，探突破之道.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/06
    • 586
    • 平安证券

    白酒出海专题报告：乘出海之风，探突破之道。国内白酒市场现状：白酒消费进入存量市场，亟需寻找第二发展曲线。白酒行业产量在2016年触顶后开始持续下行，2023年我国白酒总产量仅为449万千升，我国白酒行业已进入存量竞争阶段，国内消费总量或将保持稳定，而作为国际三大烈酒生产国之一，“出海”有望成为行业发展的第二增长曲线。白酒出海挑战与机遇：文化、税收等因素加大出海难度，但前景依然乐观。一方面，各国酒类管理差异显著，准入门槛较高，且税收问题导致出海成本上升，增加了市场开拓的难度。另一方面，全球酒精饮料市场规模逐渐复苏，为白酒行业提供了新的增长点。此外，多项政策的出台也在积极鼓...

    标签： 白酒 白酒出海

  • 2025年食品饮料行业策略报告：需求主导，价值重估.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/02
    • 512
    • 信达证券

    2025年食品饮料行业策略报告：需求主导，价值重估。 白酒板块：批价向下挤压反映供需矛盾，行业分化加剧。当前白酒行业仍面临宏观经济周期和自身发展周期的调整叠加，主流大单品的批价松动，反映出酒企增长与需求疲软的矛盾。2024年三季度开始，白酒行业销售增长呈现放缓趋势，以维护渠道发展良性。从动销端看，各价位、各区域的品牌分化仍较突出，高端酒的挤压式竞争明显，头部单品的市场份额有所提升；次高端价位升级动能不足，且受商务需求疲软影响，分化最显著；大众价位仍具有较强的消费韧性，且在升降级并存的环境下，呈现一定的扩容，区域龙头受益更多。估值处于低位，股息回报可观。当前白酒板块的估值中枢落后于食品...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 威士忌行业研究：威士忌市场前景广阔，国产品牌大有可为.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/31
    • 411
    • 德邦证券

    威士忌行业研究：威士忌市场前景广阔，国产品牌大有可为。中国内地威士忌市场仍处于起步阶段。2022年我国内地威士忌进口额为37.62亿元，进口额年复合增长率高达26.23%，威士忌为我国内地进口市场规模第二的洋酒品类，市场规模呈持续扩大。目前我国内地威士忌人均饮用量显著低于日本等发达国家，未来威士忌市场空间大，增长潜力足。洋酒品牌威士忌市场集中度下降，国产酒类品牌纷纷投资威士忌赛道。2018年到2023年，中国内地威士忌市场中保乐力加、帝亚吉欧等知名洋酒企业的集中度从64.9%下降至60.2%，知名洋酒企业市场集中度下降。而近年来国产威士忌酒厂投资活跃，百润集团、青岛啤酒、洋河股份、劲酒等知名酒...

    标签： 威士忌 洋酒

  • 食品饮料行业2025年度策略：把握景气回升下的结构性机会，精选优质个股.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/23
    • 277
    • 中银证券

    食品饮料行业2025年度策略：把握景气回升下的结构性机会，精选优质个股。支撑评级的要点：食品饮料板块估值9月触及历史低点后企稳回升，3Q24基金持仓环比持续下降，板块仍为低配状态。（1）估值方面，受经济环境变化、消费信心动力不足的影响，2024年食品饮料板块估值较去年同期有所回落。截至12月1日，食品饮料板块估值（PE-TTM）为21.5X，市盈率相对沪深300倍数为1.7X。板块估值自9月触及2016年以来的历史低点后企稳回升，从2024年9月20日的17.0X（对应近五年PE估值历史分位数0.3%）逐步回升至当前的21.5X（对应近五年PE估值历史分位数7.3%）。（2）基金持仓方面，从主...

    标签： 食品饮料 食品 饮料

  • 食品饮料行业2025年投资策略：迎接复苏，拥抱改善.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/23
    • 271
    • 国盛证券

    食品饮料行业2025年投资策略：迎接复苏，拥抱改善。食品饮料作为内需风向标，2025年政策发力拉动下有望迎来估值与业绩双修复，白酒中长期配置价值凸显，大众品成长与复苏双主线：白酒：2024年报表降速、渠道出清、持仓优化，2025年预计行业进一步降速释放压力，龙头动销与份额有望延续领先态势。啤酒：即饮或拉动量价修复，关注旺季布局窗口期。啤酒2024年低基数效应显著，2025年重点关注消费力和餐饮修复、天气的影响，即饮恢复或拉动啤酒量、价双重修复，业绩表现加速，旺季窗口期板块已具备估值弹性，或迎较好表现。软饮料：2024年跑赢食品饮料行业整体，成本红利显著，2025年出行恢复叠加大单品发力下板块高...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 乳制品行业分析报告：供给收缩，格局改善，进入盈利上升周期.pdf

    • 6积分
    • 2024/12/23
    • 609
    • 申万宏源

    乳制品行业分析报告：供给收缩，格局改善，进入盈利上升周期。2006年来我国奶价经历3轮明显下降，本轮奶价下降主因需求无法消化供给扩张。奶价波动本质是供给释放的滞后性与需求的矛盾，过去我国乳制品需求长期处于快速增长阶段，高景气度长期吸引众多产业资本入局，且多轮供给扩张周期均可被需求提升消化，因而奶价在多数时期呈现提升的趋势。历史上发生三轮显著的奶价下降，前两轮均与外生供给冲击有关：2008年的三聚氰胺事件、2014年国际奶价大幅下跌拖累；仅有2022年至今的奶价下行是源自于需求疲软导致的供过于求。参考国家统计局数据，2021A~2024前三季度牛奶产量分别同比增长7%/6.8%/6.7%/-0....

    标签： 乳制品 奶价

  • 麻辣香锅发展报告2024.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/20
    • 161
    • 红餐产业研究院

    麻辣香锅发展报告2024。麻辣香锅赛道经历了四个重要的发展阶段，目前，进入了常态化发展阶段。截至2024年12月，全国麻辣香锅/干锅门店数已超3万家，预计2024年市场规模将达200亿元。麻辣香锅的门店数在二线城市和三线城市的占比相对较高，分别为20.1%和22%。从城市分布来看，在全国范围内，重庆和成都名列前茅，占比分别为2.3%和1.8%。从品牌门店数分布看，门店数规模在5家及以下的品牌比例占到了54.1%。 麻辣香锅赛道主要由正餐品牌与快餐品牌组成。近年来，麻辣香锅赛道呈现出了差异化、融合化、快餐化、小吃化和标准化五大发展特征。目前麻辣香锅赛道存在同质化严重、市场认知待加强、消...

    标签： 麻辣香锅

  • 乳业专题报告：周期之中辨趋势.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/20
    • 503
    • 华创证券

    乳业专题报告：周期之中辨趋势。乳业双雄在24Q2主动去库，24Q3盈利已超预期改善，板块困境反转趋势确立，后期先看供给出清，后看需求上行。而本轮原奶周期对盈利扰动加大，且行业下滑、格局分散亦使市场对乳业长期逻辑质疑增加，本篇报告将进一步对原奶周期、需求及格局进行分析与展望。原奶周期：本轮周期行至何处？牧场净现金流持续为负，净负债或超前期高点，中性看25Q3奶价有望反转。生鲜乳需求-供给增速差为观测研判原奶价格走势的较优指标，当前增速差负值已在收窄，且预计供给端将为未来奶价变动的关键。因奶价自21年10月起已连续回落3年、累计跌幅近30%，当前行业普遍亏损，故24年2月起存栏量见顶回落。虽然由于...

    标签： 乳业 原奶

  • 食品饮料行业2025年度策略：拐点已至，信心重拾.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/18
    • 236
    • 招商证券

    食品饮料行业2025年度策略：拐点已至，信心重拾。板块在近段时间迎来一轮整体估值修复，随着业绩拐点的逐步到来，明年情绪上可以更加乐观。白酒板块看，当下白酒渠道从加杠杆阶段进入到去杠杆阶段，渠道库存有望逐步出清，在龙头公司估值较低、预期已经下修，现金分红回报有吸引力的时点，股价有望领先于业绩触底。25年关注政策刺激带动下的商务需求修复，高端白酒有望率先受益实现量价齐升，次高端白酒承接，更具弹性。大众品板块今年提前完成去库存，为明年增长蓄力，乳制品、调味品等板块进入改善周期，龙头率先企稳业绩复苏带动盈利上修，饮料、零食、保健品、餐饮供应链等细分板块仍有充足的成长驱动力。同时建议更多关注当前估值低具...

    标签： 食品饮料 食品 饮料

  • 食品饮料行业大众品2025年度策略报告：告别政策博弈，寻找真成长和强修复方向.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/18
    • 498
    • 方正证券

    食品饮料行业大众品2025年度策略报告：告别政策博弈，寻找真成长和强修复方向。大众品整体：我们梳理出大众品2025年两条投资主线，渠道变迁结构性机会下受益的真成长公司与餐饮加速修复下受益的子板块。具体看：一是选品模式商超迅速发展带来的渠道变迁结构性机会下，可能受益的板块及公司（详见我们此前外发的深度报告《从渠道变迁角度挖掘优质消费品企业投资机会》）；二是刺激政策落地带动餐饮端消费加速修复下，率先受益的餐饮供应链、调味品板块。具体看,各细分子行业：休闲食品：高势能渠道&健康化浪潮兴起，利好优质供应商。整体看，各公司在自身优势单品基础上，坚持全渠道覆盖，积极拥抱山姆&零食量贩&am...

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 2025年食品饮料行业投资策略：行业中枢下沉，寻找相对高增的资产.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/18
    • 206
    • 中原证券

    2025年食品饮料行业投资策略：行业中枢下沉，寻找相对高增的资产。2020年以来，食品饮料行业的基本面发生了深刻的变化。行业以往的高增长显著回落，2024年该增长进一步收窄。基于增长收窄以及产品结构升级滞缓，食饮资产的股东回报率较历史水平下降。但由于上市公司普遍削减了市场投入，因而也增厚了股东回报。尽管如此，行业中不乏有新兴市场的崛起和繁荣，比如预制菜、烘焙、保健品、茶饮等，小市场代表了居民消费升级的大趋势，也体现了食饮消费向享有和娱乐迈进的发展特征。

    标签： 食品 食品饮料 饮料

  • 酒饮料行业2025年度投资策略：25年食饮如何布局？.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/18
    • 278
    • 东方证券

    酒饮料行业2025年度投资策略：25年食饮如何布局？白酒：24Q3白酒公司营收增速普遍较年初业绩目标有较大下调，市场已充分注入业绩降速预期，酒企业绩与终端动销更趋匹配，渠道进入库存去化后半程，预计24Q4-25Q1营收端利空趋于出尽，24全年构成低基数，25年轻装上阵。25年白酒布局：对比历史，三公消费后白酒指数12-14年自最高点下跌的最大幅度为55%，本轮周期白酒自21年最高点到24年最低点累计下跌56%，且当前白酒行业股息率较14年更高，白酒股已充分调整。25年我们推荐优先布局自身基本面相对强势，未来1-2年仍预期有行业领先的成长势能的白酒，优先推荐今世缘、山西汾酒、迎驾贡酒。同时，看好...

    标签： 酒 饮料

  • 食品饮料行业2025年度投资策略：需求改善在途，品牌共识强化，优质供给定价权增强.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/16
    • 198
    • 国信证券

    食品饮料行业2025年度投资策略：需求改善在途，品牌共识强化，优质供给定价权增强。回顾2024年，需求复苏乏力，下游渠道变化显著。2024年食品饮料行业复苏受到消费力持续偏弱的拖累，食品饮料板块年初至今下跌4.9%，跑输沪深300指数20.5pcts。子板块中，非乳饮料（+30.3%）、乳制品（+10.7%）涨幅居前，而速冻食品（-15.6%）、白酒（-8.8%）跌幅居前。本年度食品饮料行业发展主要呈现以下几个特点：1）消费需求疲弱，消费降级与降频现象仍存，在社交属性较强的白酒、高端白奶等细分品类上体现更加明显。2）下游渠道变化显著，更多零售终端从“搜索型”转向&ldq...

    标签： 食品 食品饮料 饮料
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