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牧高笛（603908）研究报告：露营赛道佼佼者，迎户外景气腾飞.pdf
- 5积分
- 2022/09/15
- 524
- 国盛证券
牧高笛（603908）研究报告：露营赛道佼佼者，迎户外景气腾飞。牧高笛是户外露营赛道龙头，行业景气助推业务增长。公司深耕露营帐篷产品，并扩充服装鞋类、装备配件等多品类，业务模式包括：OEM及ODM代工（2022H1收入占比60%）、自有品牌（2022H1收入占比40%）。国内外露营需求增长，2021年公司收入+44%至9.2亿元/业绩+71%至0.8亿元，2022H1收入+61%至8.7亿元/业绩+112%至1.1亿元。其中核心品类帐篷及装备2021年销售占比超80%，销量超300万件。国内外户外市场特征分化，但高景气趋同。1）海外：户外运动渗透率高，参与露营等户外活动的人数及频次提升，带动相...
标签：牧高笛露营
红豆股份（600400）研究报告：定位经典舒适男装，高端化转型成果可期.pdf
- 5积分
- 2022/09/15
- 704
- 国联证券
红豆股份（600400）研究报告：定位经典舒适男装，高端化转型成果可期。公司是国内男装领域知名企业，在2017年实施重大资产重组后，完成主业聚焦，22H1公司服装主业营收为10.06亿元，占比90.2%。2021年，公司管理团队启动品牌高端化战略升级，明确“经典舒适男装”新定位。在高端化战略升级与疫情反复叠加影响下，22H1公司实现收入11.26亿元，同比9.0%，实现归母净利润0.52亿元，同比-31.2%。服装主业：高端化转型效果初显，店效提升与渠道扩张可期公司在产品研发、渠道、营销传播等方面加大投入，目前成效初显。销量上，22年3月红豆0感舒适衬衫上线即登顶天猫、...
标签：红豆股份男装
运动鞋行业专题研究：篮球鞋VS跑鞋，赛道与品类的差异，营销与技术的角逐.pdf
- 5积分
- 2022/09/15
- 473
- 长江证券
运动鞋行业专题研究：篮球鞋VS跑鞋，赛道与品类的差异，营销与技术的角逐。技术迭代与球星代言贯穿了篮球鞋的发展历史，Nike依靠不断升级迭代的气垫技术和成功签约乔丹，逐步奠定了篮球鞋市场龙头的地位，球鞋科技与球星代言是篮球鞋领域最重要的竞争要素。跑鞋的历史是中底技术的变迁史，受众群体从专业跑者逐渐下沉至大众市场。从早期面向专业运动员用于比赛的定制跑鞋，逐步量产适合大众入门级跑者的跑鞋，跑鞋市场不断下沉，各层级跑者对于跑鞋舒适度、保护与速度的追求不断提升，各品牌在跑鞋中底领域展开一系列竞争，中底技术是跑鞋竞争的核心要素。跑鞋市场规模更大，篮球鞋竞争格局更优中美篮球鞋与跑鞋市场呈现出一致的特点，即跑...
标签：运动鞋跑鞋球鞋鞋
纺织服装行业分析：可选消费中报总结及未来展望.pdf
- 6积分
- 2022/09/13
- 407
- 太平洋证券
纺织服装行业分析：可选消费中报总结及未来展望。纺织服装：品牌端优质龙头受疫情扰动，处于超跌区间，静待下半年消费“催化剂”带来业绩端修复，推荐重点关注疫情下具备韧性的运动服饰龙头企业；制造端受到上游原材料价格波动、海运成本居高不下、汇率带来的汇兑损益等因素干扰，推荐重点关注具备α逻辑的公司。医美&化妆品：化妆品板块内部分化较为明显，短期受到疫情和监管层趋严的影响，中长期来看，美妆赛道保持高景气，国产美妆品牌崛起进入中场，推荐重点关注具备清晰发展路径、强劲研发实力、经验丰富的管理团队以及强大的组织架构的龙头企业。医美板块在疫情反复下，终端客流受限，药械端...
标签：纺织服装服装纺织
纺织服装行业分析：疫情导致Q2承压，运动龙头韧性凸显.pdf
- 5积分
- 2022/09/13
- 274
- 中泰证券
纺织服装行业分析：疫情导致Q2承压，运动龙头韧性凸显。收入端：疫情下品牌整体承压运动维持高景气，纺织制造内需疲软外需增长品牌服饰：2022H1尤其是Q2以来多地受疫情扰动，终端需求有所走弱，但受益于健身意识提升以及国潮崛起，运动板块2022H1收入同比+19.7%，龙头韧性凸显。同期，家纺积极拓展线上业务改善经营，收入同比-1.7%；中高端/大众休闲终端门店受疫情冲击较大，收入同比分别下降-7.6%/-10.7%。纺织制造：在2022Q1国内疫情爆发、Q2管控趋严，同时东南亚疫情防控放开，前期转移至国内的订单逐步回流的情况下，内需持续疲软，叠加短期物流受阻，影响发货。但一体化细分龙头持续扩产...
标签：纺织服装纺织服装
安踏体育（2020.HK）研究报告：复盘安踏集团全貌，展望新跨越式发展.pdf
- 7积分
- 2022/09/09
- 2074
- 西部证券
安踏体育（2020.HK）研究报告：复盘安踏集团全貌，展望新跨越式发展。纵观安踏集团30余年的发展历程，公司在经营与发展上充满智慧与谋略。创始人及董事长丁世忠商业眼光独到且勇于破局。目前已形成专业运动、时尚运动及户外运动三大品牌事业群，分别对应三条成长曲线。本篇报告，我们将回顾安踏集团的发展路径并展望三大品牌群的未来成长性。安踏品牌：专业为本，品牌向上。安踏品牌是安踏集团发展的起点，自1994年创立至今，几经革新且永不止步。提出未来五年的“赢领计划”预计2023年DTC流水提升70%，店效提升40%。我们预计，2024年安踏品牌净利润70亿元。FILA品牌：时尚运动，以...
标签：安踏体育体育
纺织服装行业2022年中报总结：分化伊始，龙头业绩韧性凸显.pdf
- 5积分
- 2022/09/08
- 277
- 华创证券
纺织服装行业2022年中报总结：分化伊始，龙头业绩韧性凸显。纺织制造：中游整表现优于上游，看好龙头竞争优势兑现。22H1海外订单回暖、供应链复苏，板块总体呈正增长。内棉价格上行斜率趋缓、中游成本价格传导修复，中游制造表现总体优于上游材料。供给扰动及出口禁令致使内外棉价差扩大，未来或进一步放大纺纱板块内部业绩分化，也加重了外海代工订单的成本压力。运动制造端，目前市场的担忧聚焦于海外需求及库存，我们认为运动品类消费韧性更强，制造龙头产业链地位稳固、订单份额提升趋势明确、客户挖掘仍有空间，有望持续受益行业整合。市场以自上而下逻辑，交易谨慎预期固然存在合理性，但也需看到龙头竞争力迭代、份额提高下的业绩...
标签：纺织服装服装纺织
富春染织（605189）研究报告：色纱领军企业，环保能力优异.pdf
- 5积分
- 2022/09/08
- 410
- 国泰君安证券
富春染织（605189）研究报告：色纱领军企业，环保能力优异。中国纱线染色领先企业，市场份额有望持续提升。印染行业市场规模约为3000亿元，其中纱线染色规模在数百亿元。印染行业竞争充分，行业集中度低，在环保政策趋严，下游品牌对可持续发展理念的关注提高，色纱渗透度有望提升，落后产能有望加速出清，行业集中度有望提高，公司凭借自身独有的竞争优势有望充分受益。富春染织成本优势显著，环保能力优异。公司独创仓储式的生产模式，将生产流程标准化，降本增效。同时公司成本控制能力突出，通过技术改造降低单位能耗，有效提高资源利用率。此外，公司注重环保投入，将环保理念贯彻落实于生产中，利用技术实现资源的循环利用并保护...
标签：富春染织色纱环保
运动鞋行业研究：掘金运动赛道，鞋履制造龙头壁垒高筑.pdf
- 6积分
- 2022/09/07
- 854
- 方正证券
运动鞋行业研究：掘金运动赛道，鞋履制造龙头壁垒高筑。运动鞋行业景气度高，市场集中度持续提升：运动鞋下游需求过去十年处于稳步增长态势，未来中长期看，Statista预计21-25年全球运动鞋销额CAGR将达12.9%。同时由于头部品牌对于顶尖优质体育赛事资源的控制、产品科技的沉淀，叠加近年来电商高速发展，打破原有线下渠道区域壁垒，运动鞋服市场份额逐步向头部集中，行业龙头强者愈强。2012-2021年，世界运动鞋服CR5/CR10由2012年32.5%/38.1%提升至2021年36.4%/44.9%。制鞋业逐步向东南亚国家转移：制鞋业作为劳动力密集型产业，其发展和转移受到劳动力资源、原材料配套供...
标签：运动鞋鞋履鞋
纺织服装行业2022中报总结：Q2承压，期待Q3服装改善.pdf
- 5积分
- 2022/09/07
- 245
- 华西证券
纺织服装行业2022中报总结：Q2承压，期待Q3服装改善。22HSW纺织服装板块上市公司实现收入1975.96亿元、同比增长1.78%，归母净利126.50亿元、同比下滑19%，其中，纺织和服装的收入分别同比增长-2%/9%。22Q2单季板块收入/归母净利同比增长-1.02%/-26%、环比Q1放缓（22Q1同比增长5%/-11%），主要受到疫情加剧影响；从子板块来看，上半年纺织（9.5%）、户外及运动（16.7%）、内衣（10.1%）保持较好增速，高端女装（-11.2%）、鞋类（-11.0%）、家纺（-1.9%）、男装（-3.3%）、休闲（-16.3%）、母婴儿童（-23.8%）、电商（-9...
标签：纺织服装纺织服装
赢家时尚（3709.HK）研究报告：平台化、品类化、差异化品牌建设抢占消费者第一心智.pdf
- 5积分
- 2022/09/07
- 748
- 中信证券
赢家时尚（3709.HK）研究报告：平台化、品类化、差异化品牌建设抢占消费者第一心智。公司业务：公司为中高端女装龙头，采取多品牌、全渠道运营模式，盈利能力行业领先。公司专注中高端女装领域超过20年，通过自主孵化及收购形成八大品牌布局中高端和中枢客群，产品聚焦商务休闲品类。2021年公司直营/经销/线上同比分别增长13.80%/77.51%/23.56%，直营渠道为主，占比约8成。2021年公司三大核心品牌Koradior/NAERSI/NEXY.CO分别实现营收23.25/13.81/8.71亿元，占比37%/22%/14%。公司2021年实现营收/净利润63.55/5.62亿元，同比增长19...
标签：赢家时尚消费品牌建设差异化
纺织服饰行业22年半年报总结：2022H1纺织制造快速增长，服装家纺板块承压.pdf
- 5积分
- 2022/09/06
- 696
- 广发证券
纺织服饰行业22年半年报总结：2022H1纺织制造快速增长，服装家纺板块承压。2022H1纺织制造板块快速增长，服装家纺板块承压。22H1纺织服装行业主要上市公司营收1153.1亿元，同增4.8%，22Q1/Q2单季度营收分别同比增长4.1%/5.4%。其中，纺织制造板块22Q1/22H1营收为226.4/475.2亿元，同增11.6%/24.3%，主要由于板块内公司库存充足且积极布局海外产能，营收受疫情影响较小。服装家纺板块22Q1/22H1营收361.5/677.8亿元，同比持平/减少5.6%，主要由于疫情影响，线下销售与物流受阻，公司营收受到一定冲击。2022上半年纺织服装行业扣非归母净...
标签：纺织服饰服饰服装家纺纺织
纺织服装行业2022年中报综述：逆境彰显龙头韧性，至暗已过曙光将明.pdf
- 5积分
- 2022/09/06
- 250
- 民生证券
纺织服装行业2022年中报综述：逆境彰显龙头韧性，至暗已过曙光将明。纺织服装板块整体回顾：1）社零：2022年Q2新冠疫情确诊人数显著增长，线下消费、线上物流受阻，影响纺服行业表现。因3月至5月多地出现大范围聚集性疫情，显著抑制线下出行及消费活动需求，Q2疫情对于纺织服装等依赖线下门店客流的可选消费品影响较为显著，因此3-5月服装鞋帽针纺织品类社零数据出现不同幅度下滑，但6-7月社零增速已转正，22年4-7月社零同比增速分别-22.80%/-16.20%/+1.20%/+0.80%。2）行业收入/业绩：疫情扰动下，纺织服装行业盈利能力略承压。我们选取申万纺服行业标的作为纺服板块研究对象，整体来...
标签：纺织服装服装纺织
纺织服装行业2022年中报综述：品牌端受疫情拖累，制造端维持稳健.pdf
- 5积分
- 2022/09/05
- 273
- 国泰君安证券
纺织服装行业2022年中报综述：品牌端受疫情拖累，制造端维持稳健。品牌端：H1业绩表现受疫情扰动，运动龙头韧性凸显。受国内疫情反复影响，2022年1-6月全国服装、鞋帽、针纺织品类零售总额同比-6.7%，终端消费有所承压。根据我们统计，H1大众服饰/中高端服饰/家纺/运动服饰板块收入分别同比-10.7%/-3.7%/-2.4%/+18.5%，归母净利分别同比-44.5%/-29.3%/-29.3%/+4.4%。其中，港股运动公司普遍表现亮眼，优于行业整体，充分展现经营韧性，Q2起流水逐月改善，景气度持续攀升。制造端：H1业绩稳健增长，龙头订单饱满。2022年1-6月全国纺织品服装出口额为156...
标签：纺织服装服装纺织
服装行业专题研究：日本运动行业复盘.pdf
- 5积分
- 2022/09/01
- 209
- 长江证券
服装行业专题研究：日本运动行业复盘。日本从二战后的婴儿潮、二代婴儿潮逐步进入老龄化，自1993年以来65岁以上人口占比加速提升，老龄化进程远超美国，2005年开始人口进入负增长阶段。二战后重建经济高速增长，1973年石油危机后日本经济增速换挡，进入第三消费时代，消费者从追求物质丰富到追求精神满足，开始追求高端化、名牌化、个性化，培养兴趣、进行体育运动。1991年房地产经济泡沫破裂以来，日本GDP增长显著回落到停滞，居民资产负债表严重受损下消费能力和信心严重受挫，日本进入“失去的20年”。2005年至今，日本进入第四消费时代，经济增长停滞及老龄化严重情况下，消费者逐步偏好...
标签：服装

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