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  • 牧高笛研究报告：国内露营装备龙头，第二增长引擎加速启动中.pdf

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    • 2024/07/02
    • 287
    • 西部证券

    牧高笛研究报告：国内露营装备龙头，第二增长引擎加速启动中。牧高笛：从代工到自主品牌接替增长。公司作为露营装备产业链龙头，主营业务包括OEM/ODM与自主品牌。2020年前，OEM拉动业绩增长，自有品牌贡献平平；2020年后，露营经济兴起带来的催化，自有品牌销售高速增长。疫情三年2020-2023年营业收入CAGR=31.3%，净利润CAGR=32.4%。露营行业：高景气赛道空间广。1）国内户外行业迎来大发展期。相比于欧美等发达国家，我国户外运动起步晚，发展快。人均GDP破万叠加疫情影响，2020年后我国进入户外运动发展新高潮。2）露营赛道已强势兴起。2014年至2020年中国露营营地市场规模从...

    标签： 牧高笛 露营装备 露营帐篷 户外服饰

  • 纺织服装行业中期策略：制造订单强恢复，品牌消费弱复苏.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/01
    • 218
    • 山西证券

    纺织服装行业中期策略：制造订单强恢复，品牌消费弱复苏。2024H1纺织服饰板块跑输大盘，纺织制造龙头与红利股超额收益显著。2024H1（截至6/21日，下同），SW纺织服饰板块累计下跌14.45%，跑输沪深300指数16.33pct，位居三十一个申万一级行业的第二十三位。分子版块看，SW纺织制造、SW服装家纺、SW饰品累计跌幅分别为14.23%、14.53%、14.65%。截至6/21日，SW纺织服饰PE-TTM为17.4倍，处于近三年估值水平25%分位以下。2024H1，SW纺织制造板块中，共有6只个股取得正收益，分别为华利集团（+30.66%）、伟星股份（+22.33%）、百隆东方（+11...

    标签： 纺织服装

  • 百隆东方分析报告：订单回暖、龙头修复，海外产能优势凸显.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/01
    • 325
    • 光大证券

    百隆东方分析报告：订单回暖、龙头修复，海外产能优势凸显。百隆东方：国内色纺纱龙头企业。公司主营业务为色纺纱的研发、生产和销售，深耕色纺纱行业30余年。21年和22年公司归母净利润由之前3~5亿元抬升至10亿元以上，主要受益于海外产能稀缺性优势和内外棉价格上涨。23年受行业需求疲弱、海外服装品牌去库存影响，公司订单不足、产能利用率下降，产品售价同比下降，全年实现营业收入69.14亿元、同比下滑1.08%，归母净利润5.04亿元、同比下滑67.75%，其中23年下半年公司订单逐步回暖、收入增速转正。24Q1公司订单表现继续向好、销量增长带动下收入同比增长23.45%，归母净利润同比下降4.51%。...

    标签： 百隆东方 色纺纱

  • 轻纺行业2024年中期策略报告：运动户外景气佳，出海跨境热度高.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/27
    • 187
    • 中国平安

    轻纺行业2024年中期策略报告：运动户外景气佳，出海跨境热度高。经济稳健增长，消费修复企稳。2024年一季度GDP同比+5.3%，消费成为经济增长主要驱动力。最终消费支出的拉动降至3.91%（前值+4.16%），货物和服务的净出口对当季GDP的拉动增至0.77%（前值-0.16%），投资对当季GDP的拉动降至0.63%（前值+1.20%）。从消费淡旺季看，下半年是服装家居的旺季，或将实现较高增速。从整体看，我国经济的修复动力较强，可选消费将持续稳健向好。运动户外板块：服装消费波动调整，下半年景气度有望回升。由于我国服装零售持续波动调整，特别是不同季节数据波动差异较大。由于一季度及四季度是服装销...

    标签： 轻纺

  • 拉链行业专题报告：小拉链，大学问.pdf

    • 6积分
    • 2024/06/27
    • 545
    • 方正证券

    拉链行业专题报告：小拉链，大学问。拉链行业：占服饰/箱包成本低，但直接影响使用体验。辅料成本在整体服装成本中占比仅为个位数。其中拉链、纽扣、织带等是常见辅料。全球拉链市场规模约为1000亿元。中国拉链市场规模约为500亿元，预计未来4年CAGR为3%。中国拉链行业CR5接近20%，中高端市场CR2为28%，行业集中度有望提高。拉链采用成本加成定价法。拉链成本中原材料、人工、制造费用分占约60%、20%和20%。由于品牌客户对拉链价格敏感性不高，拉链企业整体毛利率偏高。国内拉链龙头伟星、浔兴毛利率过去20年显著提高。YKK集团拉链及建材业务毛利率稳定。竞争格局：呈金字塔形分布，国际知名品牌供应格...

    标签： 拉链 服饰 箱包

  • 嘉曼服饰研究报告：聚焦中高端童装，暇步士成人装助力高成长.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/27
    • 270
    • 广发证券

    嘉曼服饰研究报告：聚焦中高端童装，暇步士成人装助力高成长。嘉曼服饰系中高端童装运营企业，电商渠道优势明显。公司成立于1992年，2022年上市，2014-2021年公司收入/归母净利润的复合增速分别达20.82%、22.92%，增长快速。2023年公司实现收入11.52亿元，同比+0.76%，归母净利润1.80亿元，同比+8.55%，其中直营/加盟/电商收入占比分别为19.93%/14.74%/65.33%。截至2023年末，公司门店539家（其中直营165家、加盟374家）。我国童装市场增速快、规模大、集中度低。根据彭博引用的欧睿数据，2023年我国童装市场规模达550.33亿美元，同比增长...

    标签： 嘉曼服饰 中高端童装 暇步士

  • 3D打印专题报告：3D打印赋能传统行业，鞋模产业化应用加速落地.pdf

    • 6积分
    • 2024/06/27
    • 618
    • 山西证券

    3D打印专题报告：3D打印赋能传统行业，鞋模产业化应用加速落地。3D打印步入快速成长期，模具是3D打印的重要应用领域之一。3D打印产业正从起步期迈入成长期，全球及中国市场均保持快速增长：①根据WohlersAssociates统计数据，预计到2025年全球增材制造收入规模将达到298亿美元，预计到2030年将达到853亿美元。②根据前瞻产业研究院数据，预计到2025年我国3D打印市场规模将超过630亿元，2021-2025年复合年均增速20%以上。模具是3D打印的重要应用领域之一，根据SmarTech数据，通用工业和模具增材制造市场规模将保持稳步增长，预计到2029年将达到54.8亿美元。目前...

    标签： 3D打印 鞋模

  • 纺织服饰行业2024中期策略报告：基本面稳中向好，优选细分赛道龙头.pdf

    • 7积分
    • 2024/06/26
    • 207
    • 中国银河证券

    纺织服饰行业2024中期策略报告：基本面稳中向好，优选细分赛道龙头。2024上半年内销承压，出口拐点兑现:回顾2024上半年，1-5月国内服装零售增速有所承压，主要是去年同期内销基数较大、且服饰消费需求有累积释放。预计在渠道库存健康状态下，下半年服装零售有望提速。出口方面，海外主要品牌去库存结束，出口拐点显现。国内龙头纺织制造企业订单修复弹性较大，预计24H2会延续稳健增长趋势，同时行业竞格局会不断优化。下半年需关注数智化搭建完善，高效赋能的龙头企业:提高企业运营效率是未来企业维持增长的核心竞争力。数智化建设提升公司在供应链生产、运营效率、消费者洞察、精准营销等领域效率。上游制造企业通过数智化...

    标签： 纺织服饰

  • 轻工行业2024年中期策略报告：出口高景气有望延续，内销逢低布局垂直细分龙头.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/26
    • 186
    • 招商证券

    轻工行业2024年中期策略报告：出口高景气有望延续，内销逢低布局垂直细分龙头。下游补库景气程度较高，关注具备成本优势的出口企业及具备规模优势的出海服务商。内销：受地产景气度下行以及国内消费低迷影响，地产链公司表现较弱；垂直细分赛道龙头百亚以及公牛表现强势。房地产政策多方发力，5月商品房销售额环比上升。5月初政府发布一系列关于房地产市场的新政策，包括下调最低首付款比例、下调个人住房公积金贷款利率、取消全国范围内首套和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限、切实做好保交房工作等，积极提升房地产市场的流动性。销售方面，5月住宅累计销售额环比+13%，供给方面，5月住宅新开工面积环比+6%。软体家居&...

    标签： 轻工 软体家居 造纸包装

  • 纺织服装行业2024年中期投资策略：出口制造延续高景气，高端户外逆势增长.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/25
    • 211
    • 招商证券

    纺织服装行业2024年中期投资策略：出口制造延续高景气，高端户外逆势增长。品牌服饰：国内消费整体承压，高端运动户外品牌逆势增长。整体看社零服装数据23H1、23H2、24年1-5月增速分别为8.8%、8.0%、2.0%，呈现逐渐走弱迹象。分定位分赛道来看：1）奢侈品牌承压，国内高奢购买力不足。奢侈品集团LVMH、开云集团、历峰集团24Q1在中国相关地区销售分别下滑6%、6%、12%，国内开始出现高奢购买力不足趋势，推测为部分此前消费升级的中产阶层收入预期下降，重新回归理性消费。2）高端运动户外保持高景气，各品牌拓产品扩渠道实现逆势增长。受部分奢侈品客群迁移、赛道良好的竞争格局、品牌自身持续技术...

    标签： 纺织服装

  • 华利集团研究报告：全球运动鞋履制造龙头优势高筑.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/24
    • 275
    • 申港证券

    华利集团研究报告：全球运动鞋履制造龙头优势高筑。全球领先的运动鞋专业制造商。华利集团深耕运动鞋履制造二十余年，积极发展合作客户，主要为Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、UnderArmour、HOKAONEONE等全球知名运动品牌提供开发设计与制造服务，主做运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋类。公司实际控制人为张聪渊家族，创始人家族持股87.48%，股权结构集中，管理高效。运动鞋行业机遇挑战并存，空间仍很大。运动鞋产业链分明，经营模式特点突出，生产工艺繁杂，品牌客户选择供应商的门槛高，供应商数量逐步下降，利于头部企业。全球鞋履消费市场规模稳定增长，运动...

    标签： 华利集团 运动鞋履

  • 新澳股份研究报告：毛精纺纱线龙头经纬全球，扩产扩品类齐头并进.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/21
    • 234
    • 开源证券

    新澳股份研究报告：毛精纺纱线龙头经纬全球，扩产扩品类齐头并进。新澳股份深耕毛纺行业三十余年，已成为全球毛纺行业龙头，2022年公司精梳羊毛纱线、粗梳羊绒纱线产量位列全球市占率第2、3名，2023年毛精纺针织纱线细分品类销量全球第一。在羊毛（绒）需求扩容+竞争格局优化背景下，公司在宽带战略引领下，凭借自身竞争力开拓新品类和客户，产品线拓展并切入羊绒纱线领域，配合积极的全球化产能扩张步伐，成长空间广阔。打造优势壁垒：中高端客户资源深厚，创新工艺及产品，铸造品质与服务新澳股份服务于5000多家客户，包括500家中高端品牌及服装OEM工厂。凭借较强的开发设计能力、快速响应的一站式服务，配合积极的品类及...

    标签： 新澳股份 毛精纺纱线 羊毛纱线

  • 恒辉安防研究报告：安防手套厚积薄发，超高分子材料值得期待.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/20
    • 206
    • 信达证券

    恒辉安防研究报告：安防手套厚积薄发，超高分子材料值得期待。多年深耕功能性安防手套，确立行业领先地位。公司成立于2004年，目前主要从事安防用品和高分子新材料生产和销售，销售渠道以直销为主，产品销售涵盖境内外市场，经营产品包括功能性安全防护手套、超高分子量聚乙烯纤维材料等。2023年公司实现营业收入9.77亿元，同比增长9.39%，其中功能性安全防护手套营业收入9.40亿元，推动公司收入持续增长。2023年公司实现归母净利润1.06亿元，同比下降13.05%，主要受产品结构调整等因素影响。安防用品和新材料市场需求增长，市场前景广阔。以功能性安全防护手套为代表的安防用品在欧美、日本等安防意识较强的...

    标签： 恒辉安防 安防手套 超高分子材料

  • 2024下半年纺织服装行业投资策略：制造领军成长回归，优质国货跃升中继.pdf

    • 5积分
    • 2024/06/19
    • 155
    • 申万宏源

    2024下半年纺织服装行业投资策略：制造领军成长回归，优质国货跃升中继。复盘24H1：1/1~6/14，SW纺织服饰相对申万A股指数下跌5.2%，PE（TTM）已回落至过去5年17%低分位水平，但A股纺服基金重仓市值及比例已连续5个季度上升，关注度提升！纺织制造：危机即机遇！回溯看每一轮去库存，都是头部供应商份额上台阶契机，当下订单强度不仅取决于安全库存回补，更在于供应链份额扩大，持续性强，奠定龙头成长性回归中游：即使在去库存周期中，头部制造商也未停下扩产，随着供应链下单恢复正常化，产能利用率回升驱动24Q1业绩高弹性，新品牌客户拓展、多地新产能投产开始加速，推荐申洲国际、华利集团上游：合作升...

    标签： 纺织服装 优质国货 投资策略

  • 天猫服饰行业（2024）秋冬趋势白皮书.pdf

    • 14积分
    • 2024/06/17
    • 1537
    • 智篆GI

    天猫服饰行业（2024）秋冬趋势白皮书。24年消费市场的蓬勃回暖，服饰行业驱动线上零售稳步增长。消费者购商提升，智性消费，借由衣着演绎个性，传递对自我价值、圈层归属及文化哲思的深切共鸣。与此同时，人工智能与数字化技术日益融入供应链管理、零售创新和品牌营销的核心，重塑产业格局。天猫服饰依托行业数字化洞察能力，深入剖析消费心理与审美偏好的演变，精准捕捉驱动秋冬品类增长的关键要素，揭秘即将引领潮流的风格赛道。24秋冬白皮书旨在为品牌伙伴揭示用户需求下蓝海赛道新增量，助力品牌把握秋冬时尚脉搏，赢取新机遇，期待与您共同创造服饰行业的璀璨新篇章。

    标签： 服饰
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