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  • 新澳股份研究报告：毛纺龙头，份额提升，盈利优化.pdf

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    • 2024/07/15
    • 301
    • 中邮证券

    新澳股份研究报告：毛纺龙头，份额提升，盈利优化。（1）毛纺龙头制造商，收入业绩稳健增长。公司可追溯至1991年，主营毛精纺纱、羊绒纱线及羊毛毛条的研发、生产和销售，深耕毛纺行业30余年，在浙江、宁夏、英国、越南拥有生产基地。23年公司毛精纺纱/羊毛毛条/羊绒纱线产能分别为1.5万吨（折48支计算）/1.3万吨/3130吨，配套羊毛/羊绒染整1.5万吨/2500吨。公司实际控制人为沈建华先生，截至2024Q1直接持有公司14.22%股份，通过新澳实业控股30.49%，公司上市以来推进2期股权激励绑定核心员工，团队稳定，核心员工获得股权。公司2023年收入/归母净利润分为44.38亿元/4.04亿...

    标签： 新澳股份 毛纺

  • 2024年轻工纺服教育行业中期投资策略报告：攻守兼备，关注需求侧情况与供给侧创新.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/11
    • 196
    • 中信建投证券

    2024年轻工纺服教育行业中期投资策略报告：攻守兼备，关注需求侧情况与供给侧创新。展望24H2，我们认为可围绕进攻和防御两大主线展开：1.进攻主线：关注需求确定性较强的细分领域，如安全出口链（非美占比高或海外产能比例高）、教育培训、消费中有供给端变革带来新需求的公司。2.防御主线：高股息方向，纺织服装、黄金珠宝部分高股息公司性价比凸显，侧重业绩稳定性较强的高股息资产。一、进攻主线：关注需求确定性较强的细分领域，如安全出口链（非美占比高或海外产能比例高）、教育培训、消费中有供给端变革带来新需求的公司，其中：1）安全出口链：在海外需求波动及关税政策风险下，优选安全出海标的。美国经济预期在软着陆和衰...

    标签： 轻工 纺服 教育

  • 新澳股份研究报告：毛纺龙头扩产能拓品类，全球布局抢占市场.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/10
    • 209
    • 招商证券

    新澳股份研究报告：毛纺龙头扩产能拓品类，全球布局抢占市场。公司作为全球毛纺龙头，进入宽带战略&全球化发展阶段，继续加速布局国内与越南新产能，开拓品种更多、功能性更强、应用场景更广的纱线产品，凭借低成本、高品质、多品类、优质服务优势持续抢占国内外毛纺市场份额。毛纺行业需求逐渐恢复，中小产能加速出清。1）需求端：海外需求趋势向好，2024年3月、4月、5月中国毛纺原料与制品出口金额同比增速分别为-24%、-10%、-2%，降幅逐月收窄，且纱线等偏上游的中间品出口表现好于毛纺成品。羊毛服饰在户外运动等功能性场景中应用显著增加，羊毛消费需求趋向多样化。2）供给端：毛纺行业营收与利润水平逐渐恢复...

    标签： 新澳股份 毛纺

  • 水星家纺研究报告：家纺行业”优衣库”锐意求新.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/10
    • 335
    • 东海证券

    水星家纺研究报告：家纺行业”优衣库”锐意求新。公司定位高品质高性价比，凭借品牌和价格的双重优势卡位最大客群，电商优势突出，“水星家纺”已成为全国销售额第一的家纺品牌。历史上，前瞻布局电商、启用双代言人、推行被芯单品策略、引进资深专家等无不体现公司锐意求新的行业洞察力和业务执行力，未来有望以传统家纺行业“弄潮儿”姿态最大化受益质价比消费趋势。长期来看具备较高的业绩成长和盈利优化空间。业绩表现：重拾增长态势，盈利性留有余地。2020-2022年受疫情影响业绩波动，2023年以来重拾增长，2024Q1实现营业收入/归母净利润9....

    标签： 水星家纺 家纺 ”优衣库”

  • 锦纶行业研究报告：消费升级带动需求增长，原材料国产化促进产能释放.pdf

    • 6积分
    • 2024/07/10
    • 567
    • 华安证券

    锦纶行业研究报告：消费升级带动需求增长，原材料国产化促进产能释放。锦纶纤维是世界上出现的第一种合成纤维，其主要品种有锦纶6和锦纶66。凭借轻便、耐极低温、优异的弹性恢复力、更好耐磨性、染色性能和吸湿性等优势，其作为升级面料在民用领域被广泛应用于运动衣、羽绒服、户外运动服、时尚休闲服等。PA6与PA66性能有差异，将长期共存互为补充。锦纶原材料逐渐实现自给，国内产业链加速。锦纶供给和原料强相关，由于己内酰胺在近十年逐步在国内实现完全国产化，锦纶6发展充分，产业链上下游公司已形成产业链优势和成本优势；己二腈在过去长期以来是制约国内锦纶66发展的主要因素，近两年，国内企业逐渐突破技术封锁实现初步国产...

    标签： 锦纶 原材料

  • 纺织服饰行业策略：上游制造首推龙头，品牌关注业绩确定性.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/08
    • 264
    • 国盛证券

    纺织服饰行业策略：上游制造首推龙头，品牌关注业绩确定性。2024年以来国内服饰零售符合预期，行业库存良性，经营质量健康。1）分渠道：2024年以来电商流水稳健增长，线下门店过去估计调整到位，2024H2有望逐步进入开店阶段。2）分季度：考虑基数逐渐走低，我们估计2024Q2起服饰品牌商流水/收入/业绩同比增速有望较Q1加速。3）展望未来：短期我国消费信心修复较慢，后续存在向上空间，中长期以服饰为代表的可选消费弹性有望释放。在消费趋势方面：①户外运动服饰品类、优质本土品牌迎来结构性机会；②大众消费更注重性价比，高端消费市场则出现分化。③长期来看，消费发展具备惯性，后续服务性消费、耐用品消费占比有...

    标签： 纺织服饰 纺织 服饰

  • 百隆东方研究报告：全球化产能布局优势凸显，高股息色纺纱龙头有望企稳回升.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/08
    • 259
    • 甬兴证券

    百隆东方研究报告：全球化产能布局优势凸显，高股息色纺纱龙头有望企稳回升。深耕行业30余年的高股息色纺纱龙头。百隆东方是全球最大色纺纱制造商之一，上市以来保持高比例现金分红，平均分红率49.14%。随着下游去库进入尾声，公司业绩回升向好，24Q1实现营收18.34亿元，同比+23.45%；归母净利润0.8亿元，同比-4.51%。公司于13年开始全球化布局，截至23年，越南百隆建成并投产126万纱锭，约占总产能70%，海外业务已成为公司主要收入来源。色纺纱行业：市场规模稳步增长，双寡头竞争格局。色纺纱与传统工艺比有较高附加值，在节能、减排、环保方面有明显优势。由于色纺纱产品有时尚/环保/科技性，同...

    标签： 百隆东方 色纺纱

  • 江南布衣研究报告：创新设计+粉丝经济驱动增长，高股息设计师品牌龙头行稳致远.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/05
    • 287
    • 浙商证券

    江南布衣研究报告：创新设计+粉丝经济驱动增长，高股息设计师品牌龙头行稳致远。江南布衣作为中国设计师品牌龙头企业，30年磨一剑，内部孵化阶梯式多品牌矩阵+全渠道运营能力领先+高黏性庞大会员持续贡献销售，三驾马车为公司业绩稳健增长保驾护航，公司即将进入第四个十年未来可期，近3年平均分红率84%，是高分红低估值且具备持续成长性标的。中国设计师服装品牌龙头，30年穿越周期高质量成长，未来增长可期高学历创始人夫妻1994年创立公司，采用多品牌、全渠道和会员制策略，依靠强大的设计研发能力，创立JNBY、CROQUIS（速写）、jnbybyJNBY、LESS等知名设计师品牌，以较强的辨识度和品牌彰显价值捕获...

    标签： 江南布衣 创新设计 设计师品牌

  • 化学纤维行业研究报告：供需格局渐入佳境，盈利中枢或将上移.pdf

    • 6积分
    • 2024/07/05
    • 600
    • 开源证券

    化学纤维行业研究报告：供需格局渐入佳境，盈利中枢或将上移。化纤行业盈利处于低位，需求增长叠加供给格局优化支撑盈利中枢修复：自2021年固定资产投资持续增长、产能加速扩张以来，化纤行业持续承压，毛利率处于纺服全产业链底部。我们认为，化纤行业毛利率有较强的向上反弹动力：（1）持续低利润率将放缓龙头企业扩产速度并加速小产能出清，供给格局有望优化。（2）我国纺服消费需求与化纤产品直接出口高景气趋势较为明确，需求端支撑较强。（3）相较于产业链下游企业，化纤行业集中度较高，龙头企业实际上具备定价权与话语权，未来也或将在产业链利润分配中更加强势。化纤行业产能集中度高，需求向好支撑景气上行（1）涤纶长丝：20...

    标签： 化学纤维 化纤 纺服

  • Lululemon研究报告：独创社群营销，拓展多品类发展.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/05
    • 716
    • 西南证券

    Lululemon研究报告：独创社群营销，拓展多品类发展。基本面：公司稳坐瑜伽健身行业龙头，运动服装行业的黑马。1）业绩亮眼，营收增速快于竞争者。公司在女性瑜伽细分赛道上深耕，通过锁定中高端年轻消费群体，推动带有社交属性的社群营销方式，让公司在2017-23年的营收复合增速达24%，远超出Nike的6.8%和Adidas的2.1%，并超越UnderArmour成为全球第4大运动品牌。2）深耕自营模式，线下线上齐发力。受益于客单价和流量的双提升，2023公司线下/线上营收同比增长20.8%/17%，占比分别为46%/45%，呈现齐头并进态势。3）在兼顾北美市场同时，快速布局中国市场。公司在中国市...

    标签： Lululemon 社群营销 运动服饰

  • 富安娜研究报告：匠心铸就艺术美学，品牌恒久远.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/04
    • 282
    • 东海证券

    富安娜研究报告：匠心铸就艺术美学，品牌恒久远。公司以重投入、慢姿态的匠心精神沉淀艺术内核、夯实供应链内功，实现高毛利高净利，铸就传统消费行业里的稀缺品牌资产。2023年以来股价逆势上涨，一方面得益于基础扎实、业绩兑现，另一方面作为红利资产配置价值凸显。往后看，店效修复（相较优秀水平仍存10%以上差距）、拓店提速（门店数落后于罗莱生活和水星家纺1000家以上），业绩仍有望实现稳增长。业绩表现：增长稳健，盈利突出。1）收入，2023年以来业绩逐季修复，2024Q1销售中单增长，利润表现优于收入。被芯自2020年疫情以来增长提速，并于2023年反超套件成为最大品类。2）费率，2023年毛利率为55....

    标签： 富安娜 艺术美学 家纺

  • 港股纺织服装行业2024年中期策略：制造趋势向上，持续性强.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/03
    • 356
    • 兴业证券

    港股纺织服装行业2024年中期策略：制造趋势向上，持续性强。纺织制造：去库结束，当下处于存货超调后的生产恢复期，产能不足，供不应求具备持续性。海外主要品牌客户去库结束后恢复性下单，市场担心的“补库是一次性行为，补库周期已结束”是伪命题，因存货周期往往是滞后和超调的，品牌调整订单有时滞、需要消化前期被动积累下的库存，因此恢复性下单即可带来不错的订单弹性。代工商在2023年经历大幅裁员，产能恢复需要时间，主要代工商2024年收入的彭博一致预期是恢复至2022年100%水平，但最新员工数仅恢复至2022年峰值的90%水平，供给有瓶颈、阶段性无法满足需求。以及，品牌客户新财年收...

    标签： 纺织服装 纺织 服装

  • 纺织服装行业2024中期策略报告：制造景气持续，服装底部布局.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/03
    • 448
    • 华西证券

    纺织服装行业2024中期策略报告：制造景气持续，服装底部布局。板块历史回顾；纺织制造行业；服装行业。随着线上渗透率提升，近年来线上增速放缓，特别是受2022年疫情期间高基数影响，22年线上实物商品同比增长6.2%，其中服装线上增速为3.5%。23年1-12月线上实物商品销售额为13.0万亿元、同比增长8.4%,其中服装线上增速为10.8%。24年1-5月线上实物商品销售额为4.8万亿元、累计同比增长11.5%,其中服装线上增速为9.0%。淘宝等传统电商增速放缓：FY2018-2022年淘宝GMV增速呈现放缓趋势，2023年7/8/9月销售额增速分别为-9.1%/-8.2%/-8.7%。新兴渠道...

    标签： 纺织服装 纺织制造 服装

  • 新汉服产业行业网络平台发展研究：直播电商推动汉服文化复兴浪潮.pdf

    • 6积分
    • 2024/07/02
    • 380
    • 北京大学汇丰商学院创新创业中心，知微研究院

    新汉服产业行业网络平台发展研究：直播电商推动汉服文化复兴浪潮。文化符号可以包括语言、图像、音乐、服饰等多种形式，以及与它们相关的意义和价值观。新汉服体现出平台社会时代的传统文化符号的全球传播特征。体现三种模式：互联网平台能够聚合起初人数比较少的趣缘群体聚集，短视频平台成为人际交往的基础设施、算法推荐的精准营销、视频和直播的视觉化创意表达、大量账号的曝光和渲染、接近日常交往的互动方式，都有助于传统文化符号的传播——即通过语言交流、表演、展览等方式将文化传递给其他人。传统文化符号通过代际传承和社会交往得以传播。而文化符号的传播通常是一个双向的过程——...

    标签： 新汉服 直播电商 汉服文化

  • 纺织服饰行业2024年中期策略：四大关键词，高股息、新材料、制造出海、大众奥运.pdf

    • 6积分
    • 2024/07/02
    • 284
    • 广发证券

    纺织服饰行业2024年中期策略：四大关键词，高股息、新材料、制造出海、大众奥运。2024年初以来纺服行业回顾：从资本市场表现来看，据Wind，2024年初至6月19日，SW纺织制造、SW服装家纺、沪深300的变化幅度分别为-12.25%、-12.94%、+2.85%，纺织制造与服装家纺均跑输沪深300；港股耐用消费品与服装、恒生指数累计变化分别为+6.53%、+8.11%，耐用消费品与服装跑输恒生指数。根据海关总署统计，2024年5月纺织品出口金额128.9亿美元，同比增长8.1%，服装出口金额132.5亿美元，同比增长1.6%。2024年1-5月纺织品累计出口金额571.3亿美元，同比增长2...

    标签： 纺织服饰 纺织制造
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