锦纶行业研究报告：消费升级带动需求增长，原材料国产化促进产能释放.pdf

锦纶行业研究报告：消费升级带动需求增长，原材料国产化促进产能释放。锦纶纤维是世界上出现的第一种合成纤维，其主要品种有锦纶6和 锦纶66。凭借轻便、耐极低温、优异的弹性恢复力、更好耐磨性、 染色性能和吸湿性等优势，其作为升级面料在民用领域被广泛应用 于运动衣、羽绒服、户外运动服、时尚休闲服等。 PA6与PA66性 能有差异，将长期共存互为补充。

锦纶原材料逐渐实现自给，国内产业链加速。锦纶供给和原料强相 关，由于己内酰胺在近十年逐步在国内实现完全国产化，锦纶6发 展充分，产业链上下游公司已形成产业链优势和成本优势；己二腈 在过去长期以来是制约国内锦纶66发展的主要因素，近两年，国 内企业逐渐突破技术封锁实现初步国产化，有望进一步驱动锦纶66 需求增长。

锦纶6：消费升级驱动需求增长，高端化和差异化是竞争要点

锦纶6性价比更高，受益于户外用品增长。锦纶6在锦纶纤维的消 费占比最大，约为 70%，具有强度小且较为柔软、熔点低、耐磨 性、自润滑性和耐溶剂性的特点，主要用于服装、床上用品、箱 包、伞、绳、窗帘布等。2017-2023年，我国锦纶6行业呈现稳定 增长的发展态势，锦纶6切片表观消费量由294万吨增长至460万 吨，年复合增长率7.75%。户外用品的增长将带动锦纶纤维需求快 速增长，其中锦纶6作为性价比较高的锦纶品种将充分受益。

己内酰胺国产化致使PA6产能释放充分，高端化不足问题凸显。己 内酰胺国产化致使PA6原材料供应充足，产能释放充分，有效降低 了 PA6 生产成本，推动其放量，2023年尼龙6切片产能达到642 万吨。尽管产能释放充分，后续新增产能超过200万吨，但受制于 生产技术壁垒、设备先进性、原材料质量等因素，PA6产品结构仍 然偏向中低端，高端切片及差异化品种较稀缺。立足高端化和差异 化将是未来竞争的要点。

锦纶66：关键原料加速国产替代，下游各类需求稳步提升

锦纶66民用领域规模不断提升，需求端表现旺盛。锦纶66主要下 游消费领域为工业丝、民用丝及工程塑料。2023年国内需求为52万吨，其中在工程塑料上的应用占比为49%，工业丝占比为34%， 民用丝占比为13%，其他应用占比约为4%。 PA66手感更为柔软 亲肤，纤维透气性、耐磨性，温度、日照等适应性相比于PA6都更 好，其发展潜力较大，但因PA66相较于竞品PA6价格较高、国内 PA66 供给有限而发展较慢。

关键原料己二腈实现初步国产化，锦纶66产能释放在即。供给 端，国内锦纶66生产长期受制于己二腈供给瓶颈而受限，2023年 国内产能仅70万吨，较锦纶6而言相距甚远。经过多年努力，我 国己二腈已实现技术突破，初步实现产业化，国内多个厂家在加速 己二腈、己二胺的布局，原料国产化加速。己二腈国产化趋势下， 锦纶66行业将迎来建设高峰，成本下降促进锦纶66放量。

再生锦纶：低碳生产技术壁垒高，国内外需求持续增长

再生锦纶性能优异，符合低碳目标大势所趋。锦纶源自不可再生的 石油资源，制造过程中需要消耗大量资源。再生锦纶纤维与锦纶纤 维的性能有相似之处，具有良好的耐磨性、耐热性、耐油性及耐化 学药品性，还大大降低了原材料的吸水率和收缩率，具有优良的尺 寸稳定性及优异的机械强度，前景广阔。目前全球锦纶产量约800 万吨，若替代10%，再生锦纶市场空间将达到80万吨。

化学法符合发展趋势，技术壁垒较高。再生锦纶的制备方法主要可 分为物理法、化学法。物理法生产工艺简单、成本低，但存在着回 收原料及加工次数等的局限性，化学法符合未来发展趋势，但技术 壁垒较高，化学解聚技术大多数都需要在高温高压的条件下进行, 这对设备要求很高，技术难度较大。国内台华新材是首个突破化学 法再生锦纶技术的企业，相关装置即将投产，拥有较强的先发优 势。