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软体家居用品行业专题研究：品类与渠道并举，软体家具龙头优势凸显.pdf
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- 2023/06/16
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- 国海证券
软体家居用品行业专题研究：品类与渠道并举，软体家具龙头优势凸显。海外软体家具行业整体保持稳步增长态势，竞争格局相对稳定。美国沙发市场整体增长稳定，价格带分布趋向结构化。美国床垫市场集中度稳步提升，电商+DTC模式主导零售渠道，其中TOP3头部品牌与专业床垫制造商增速超过行业平均值。海外软体市场整体相对成熟，为国内市场向成熟方向演变推进的路径提供参考借鉴。受传统消费偏好影响，当前国内功能沙发市场渗透率存在提升空间，床垫市场逐渐向成熟阶段过渡，集中度有望进一步提升。随着住房翻新需求逐渐提升，软体家具行业将逐渐进入存量房市场，预计新房需求占比降低，二手房及在住房等存量需求进一步提升。从床垫行业来看，...
标签：家居用品软体家具软体家居家居家具家居用品
软体家居行业专题报告：从产品力视角看软体家居企业α.pdf
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- 2022/08/12
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- 西南证券
软体家居行业专题报告：从产品力视角看软体家居企业α。前言：软体家居企业经历2020-2021年高速拓店，市占率加速提升，头部企业跑出优于行业的收入增速，α优势逐渐凸显。从中长期视角看，存量竞争下品牌的产品力、定位差异、产品价格策略等对消费者决策和转化率的影响越来越大，也一定程度上决定了品牌开店空间。本文从产品角度出发，探讨目前国内各软体品牌的产品力及占位优势。量价来看，量增是软体品牌规模扩张的主要驱动力。2018年以来沙发企业价格带下沉明显，剔除2021年原材料成本高企带来全行业提价的因素，各品牌实际价格走向是开发中低价格带产品，抢夺下沉市场份额。目前头部品牌的价格带下...
标签：软体家居家居
软体家居行业之顾家家居（603816）研究报告：推进全球化布局，多元优势共筑龙头地位.pdf
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- 2022/03/04
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- 中银证券
软体家居行业之顾家家居（603816）研究报告：推进全球化布局，多元优势共筑龙头地位。推进全球化布局，稳坐行业龙头。公司以沙发业务起家，分别于2010、和2017年拓展床类、定制家居业务。公司在强化内销业务的同时积极拓展海外市场，2020年海外业务收入为46.5亿元，占比为36.7%。在内外销协同发力的推动下2020年公司总收入实现14.2%的逆势增长，公司预计2021年全年实现净利润16.5-17.3亿元，收入和净利润呈现双高增长。
标签：软体家居顾家家居
家居行业板块中报总结专题分析报告：分化依然在延续，Q3行业景气度有望维持.pdf
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- 2021/09/13
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- 国金证券
21H1家居板块综述：整体家居板块业绩上半年表现较为优异，营收/净利润H1分别同比增长52.9%/74.6%，但Q2受原材料涨价等因素制约毛利率，在收入端延续高增的情况下，板块利润出现增长放缓，较20年/19年同期分别仅+10.5%/+14.6%。而龙头强者恒强，欧派/顾家Q2归母净利依然表现相对优异，分别同比+30.1%/+43.9%，Q2盈利分化加剧。从预收款数据来看，家居板块21H1整体表现亮眼，Q2末预收款同比增长36.0%，较往年增长明显提速，行业景气以及集中度提升逻辑正得以验证，预计Q3家居板块在基数回升的情况下，业绩仍有望实现较快增长。
标签：家居软体家居定制家居
轻工制造行业中报总结：家居龙头α能力凸显，纸价或企稳回暖.pdf
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- 2021/09/10
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- 兴业证券
轻工制造行业中报总结：家居龙头α能力凸显，纸价或企稳回暖。轻工制造板块行情跑赢大盘，估值中枢下行：2021年初至9月1日轻工制造板块上涨4.84%，同期沪深300下滑4.78%，板块走势跑赢大盘。各子板块中，包装、家具子版块领涨：包装上涨15.13%，家具、造纸分别上涨7.90%、3.65%。我们测算，截至9月1日，轻工制造行业估值水平下滑17.11%，小于同期沪深300估值跌幅（-18.88%）。除文娱用品（57.75%）和包装印刷（2.75%）外，各子行业估值均有不同程度的跌幅，家具-22.25%、其他家用轻工-33.17%、造纸-35.73%。
标签：软体家居造纸
敏华控股专题研究报告：龙头地位稳固，乘行业之风加速奔跑.pdf
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- 2021/08/26
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- 东兴证券
功能沙发绝对龙头，积极变化不断成长。公司以功能沙发代工业务起家，凭借产品优势已发展为全球功能沙发最大自有品牌制造商。公司积极拓展床具等其他品类，以境内市场为主境外市场为辅，打开未来增长空间。公司2020年引入前微软高管任CEO，积极变革优化管理体系，同时利用CEO互联网背景大力开展信息化改造，未来提本增效空间广阔。
标签：软体家居敏华控股
轻工制造行业专题研究：好包装业务延伸、软体家居集中度提升及林业碳汇.pdf
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- 2021/08/22
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- 天风证券
1-7月新房销售面积同增22.7%，龙头领先优势凸显。21年1-7月全国新房销售9.06亿方，同比增加22.7%，相较19年同期增加16.5%。2020年疫情影响下，龙头渠道优势显现，行业集中度提升。21年我们维持竣工回暖的判断，依旧看好线下零售渠道价值，以及线上渠道持续拓展发挥的协同作用。1-7月全国家具零售额917亿元，累计同比增加26.7%，其中7月单月全国家具零售额138亿元，同比上涨11.00%。
标签：林业碳汇包装轻工软体家居
软体家居行业专题研究：格局优化，零售能力与供应链构筑核心壁垒.pdf
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- 2021/07/20
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- 西南证券
在过去几年软体家居行业格局持续优化，头部企业凭借扎实的供应链基础、价格带下沉和渠道策略，竞争优势逐渐扩大。根据我们测算，2015-2020年四家上市公司市占率合计从4.5%上升至13.5%，其中19-20年提升3pp左右，疫情后头部企业率先修复。我们认为2021-2023年软体家居在卖场中的开店空间依然充分，顾家、敏华、喜临门等头部软体企业21-23年有望保持每年800-1000家的开店速度，且对比美国来看，目前国内软体企业的集中度仍然很低，头部企业仍在渠道扩张阶段，看好头部企业凭借产品、供应链及精细化管理等α优势持续提升市场份额。
标签：软体家居家居
敏华控股-首次覆盖报告：功能沙发全球销量领先，多元拓展打开发展空间.pdf
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- 2021/07/02
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- 天风证券
自1992年成立以来，敏华控股长期深耕功能沙发领域，致力于为消费者提供高性价比的产品。通过内生发展及产业链垂直并购，公司拥有了功能沙发核心零部件自研生产的能力，已成为全球最大的智能铁架生产商及销量领先的功能沙发企业。目前公司已将业务拓展至床具、布艺沙发等领域，形成了覆盖不同消费群体的品牌和产品矩阵。
标签：家具软体家居敏华控股
软体家居行业研究：乘东风，龙头峥嵘凸显.pdf
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- 2021/05/25
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- 国盛证券
软体家具行业中长期万亿市场，集中度提升逻辑顺畅。根据我们测算，2020年我国出厂口径沙发市场规模610亿(15-20年CAGR为5.3%)、床垫市场规模708亿(15-20年CAGR为7.9%);中长期按每户1套沙发+2套床垫，行业终端空间超万亿。供应链优化、渠道深度整合(向渠道要价格、流量)，龙头竞争壁垒不断加强。
标签：软体家居家居沙发
软体家居行业专题研究报告：头部品牌商迎来加速发展期.pdf
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- 2021/04/07
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- 国金证券
软体家居行业专题研究报告：头部品牌商迎来加速发展期。行业现状:产业链利润分配合理，行业扩容驱动力开始切换。中国软体家居行业规模近年来逐渐提升，2020年整体规模已超1890亿，CAGR5达6.6%，而目前行业整体仍然较为分散，沙发、床垫行业CR3分别约为17.3%/16.1%。我们通过产业链利润拆分发现，品牌商依然占据产业链优势地位，盈利能力最强，并且经销商盈利能力也相对较优，整体利润分配较为合理，确保行业长期可持续发展。此外，我们认为这一行业进一步扩容的驱动力正在切换，从原本的新房装修需求带动逐渐转变成依靠二手房更新及渗透率提升带动量增叠加消费升级带动价增共同驱动，根据测算，我们认为2025...
标签：软体家居家居

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