汽车产业 - 企业研究 - 知识库

吉利汽车研究报告：24年盈利弹性大概率将兑现.pdf

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2024/04/28
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广发证券

吉利汽车研究报告：24年盈利弹性大概率将兑现。吉利24年或将回归以0175为主航道，战略上也或为利润给予更高考核权重。长周期的跟踪让我们再次发现公司的变化：我们判断公司24年或提高对利润的考核权重，逻辑上主要由于：（1）23年受港股市场环境、极氪分拆上市(公司公告)和业绩未出现显著增长的影响，市场对公司23年已确定的销量及结构拐点反馈一般；（2）24年销量和新能源转型目标完成难度不大，战略上或更为重视利润和盈利能力的提升。综合考虑公司客观能力，中性预计24年业绩有望增长至75.2亿元，同比+41.7%。我们预计公司24年业绩增长主要来源于：（1）剥离睿蓝（公司公告）预计带来3亿元的正面贡献；（...

标签：吉利汽车盈利弹性

汇川技术研究报告：新能源车电驱，栉风沐雨，终见曙光.pdf

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2024/04/28
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华创证券

汇川技术研究报告：新能源车电驱，栉风沐雨，终见曙光。主机厂：怎么理解电驱系统的“量、价、利”？电驱系统作为新能源汽车的动力来源，由驱动电机、电机控制器和传动总成构成，同时辅助作为配件的小三电（高压配电盒（PDU）、车载充电机（OBC）和DC/DC变换器）。电驱系统技术的高低体现车企的造车能力的优劣，直接决定整车的动力性能，整车成本占比仅次于电池。量：高端新能源车销量＋单车电机用量。现阶段我国新能源终端车型中A00级和A0级占比较高，C级及以上的乘用车是中大型、高端豪华型车辆，相对来说整体价格偏高，在动力系统的选择上传统能源依然是首选，据乘联会，2023年C级车新能源渗透...

标签：汇川技术新能源

涛涛车业研究报告：聚焦休闲出行市场，高尔夫球车延伸至LSV有望打开增长空间.pdf

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2024/04/26
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开源证券

涛涛车业研究报告：聚焦休闲出行市场，高尔夫球车延伸至LSV有望打开增长空间。高尔夫球车延伸至低速车辆（LSV）或迎红利期，场景拓宽有望打开增长空间以美国为代表的市场城镇短途出行需求增加有望拓宽高尔夫球车市场空间。传统高尔夫球车主要面向ToB场景及景区/机场等专用场地，ToC场景主要面向封闭社区且上路限制较多。2021年以来国内外企业推出性能更强的LSV车型，LSV凭借更广的可行驶范围（城区绝大部分道路可行驶）逐渐成为美国消费者城镇短途出行补充工具。市场空间上看，LSVToB场景规模高于传统高尔夫球车市场，ToC市场对标E-Bike/电动滑板车具备上百万辆潜在空间（麦肯锡数据显示26%受访者非常...

标签：涛涛车业高尔夫球车

途虎研究报告：万亿汽后市场格局初变，线上+线下连锁巨头冉冉升起.pdf

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2024/04/26
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西部证券

途虎研究报告：万亿汽后市场格局初变，线上+线下连锁巨头冉冉升起。【报告亮点】我们认为当前公司已经开始盈利并且现金流早在21年已经转正，其独特的互联网+商业模式已经验证走通，随着公司开店量增长，自有品牌占比提高，运营能力及效率不断提升，有望不断成长。主要逻辑#1汽后万亿市场格局分散，线上线下一体化连锁门店卡位生态核心。根据途虎招股说明书，22年中国汽车服务市场规模超12000亿元，预计23-27年CAGR达9%；根据罗兰贝格，21年中国独立后市场门店中连锁店仅占4%。根据德勤，美国独立后市场渠道占比近6成，而中国该比例约35%，22年我国汽车平均车龄6.2年，到了切换更具性价比的独立后市场的临界...

标签：途虎

北特科技研究报告：汽车底盘零部件领先企业，进军人形机器人产业链.pdf

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2024/04/26
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西部证券

北特科技研究报告：汽车底盘零部件领先企业，进军人形机器人产业链。【报告亮点】尝试解答市场关心的问题：1）公司业绩是否能改善？2）丝杠业务能否实现突破？我们认为随着行业景气度修复以及公司新业务快速上量，公司利润率有望提升。丝杠产品与公司底盘零部件业务在工艺上具有同源性，公司有望在丝杠赛道脱颖而出。主要逻辑#1：底盘零部件及商用车空压机稳中有升。公司在国内转向器齿条及减振器活塞杆行业市占率排名第一。同时，公司近年来在商用车空调压缩机领域也一直保持领先地位。随着汽车产销量稳步提升以及商用车进入上行周期，公司底盘零部件和商用车空压机业务有望保持稳中有升的发展态势。主要逻辑#2：铝合金轻量化业绩处于高速...

标签：北特科技汽车底盘汽车

贝斯特研究报告：以精密制造为核心，梯级发展紧随产业潮流.pdf

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2024/04/25
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申万宏源研究

贝斯特研究报告：以精密制造为核心，梯级发展紧随产业潮流。长期专注精密制造，三梯次产业布局带动公司稳步增长。贝斯特早期从工装夹具业务起家，以精密加工制造能力为核心，持续开拓能力范围。目前，公司已经形成三梯次的业务布局：汽车涡轮增压器叶轮等精密零部件、智能装备及工装夹具等原有业务；新能源汽车零部件；直线滚动功能部件。公司营收和业绩长期持续稳步增长，2013-2023收入CAGR达13.6%、归母净利润CAGR达15.0%。其盈利能力同样长期处于高位，毛利率在35%左右，净利率在20%左右，反映了其经营的稳定性以及精密制造的核心高壁垒。基本盘聚焦涡轮增压器核心零部件，深度绑定全球头部客户，有望获得持...

标签：贝斯特精密制造

九号公司研究报告：多元业务助力成长，盈利上行通道开启.pdf

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2024/04/24
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国金证券

九号公司研究报告：多元业务助力成长，盈利上行通道开启。看好公司自主品牌&新业务收入高增、盈利进入上行通道。分模式来看，小米分销/ToB业务逐步触底，自主品牌业务快速增长。公司自主品牌23年实现营收81.9亿元，同比+31.4%，收入减速的定制产品分销渠道/ToB渠道占比分别下降至4.3%/15.6%，预计对后续业绩拖累有限。分产品来看，①两轮车：部分省市新国标强制替换期限后推下带动24-25年行业需求继续增长，中小品牌出清良好头部品牌，公司两轮车定位高端、智能化产品，与龙头企业差异化竞争，增长势头良好，随门店加密、规模提升，两轮车毛利率有望持续提升，预计24年随渠道铺设、新品推出收入有...

标签：九号公司

玲珑轮胎研究报告：从国际领先胎企视角展望玲珑轮胎长期成长性.pdf

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2024/04/24
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国信证券

玲珑轮胎研究报告：从国际领先胎企视角展望玲珑轮胎长期成长性。国产领军轮胎企业。玲珑轮胎前身招远制修厂，主业为轮胎配套和零售业务，2016年上市，稳居我国轮胎领先位置，内销与出口整体比例接近1：1，2023年公司营收202亿元，同比+19%，归母13.9亿元，同比+375%。行业复盘&展望：轮胎行业长坡厚雪，兼具成长及抗周期属性，市场空间大、自主品牌逐渐崛起。2022年全球轮胎销量17.5亿条，规模约1800亿美元，国内胎企份额较低（收入口径玲珑不足3%）；随自主胎企在渠道、产能、配套端布局完善，国产份额有望提升：从“营收=销量X价格”视角拆解，量的核心支撑来自①...

标签：玲珑轮胎轮胎

赛力斯研究报告：轻舟已过万重山，引领智能汽车潮流.pdf

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2024/04/24
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招商证券

赛力斯研究报告：轻舟已过万重山，引领智能汽车潮流。2023年9月，新款问界M7上市并开启交付，定位“大智慧、大空间、超安全”，售价24.98-32.98万，相较于竞品价格优势明显，搭载华为鸿蒙座舱、华为智能驾驶ADS2.0系统，智能化体验优异。2023年四季度，问界新M7销量指数上升，共计销售54681辆，环比增长619.01%。2024年一季度，M7销量继续高歌猛进，累计销售69688辆，同比增长1523.29%，环比增长27.44%。2023年12月，问界M9新车发布，定位旗舰大型SUV，共推出增程版（CLTC纯电续航225km）和纯电版（CLTC续航630km）两...

标签：赛力斯智能汽车汽车

宇通客车研究报告：传承优秀基因，走向世界龙头.pdf

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2024/04/24
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东吴证券

宇通客车研究报告：传承优秀基因，走向世界龙头。最佳出海范式，国内龙头如何走向世界?回顾2023年，宇通实现出口销量/业绩/市值三个维度共振向上，市场对宇通经历了一轮全新的价值重估。宇通给我们提供了一个最佳的出海企业模板，即国内复苏预期基础上通过出口高盈利性实现高成长性，通过高分红兼具红利属性。站在宇通市值创历史新高的当下时点，我们认为更应该站在长时间维度讨论宇通的投资价值。从探索龙头成长性的根源出发，本篇报告我们核心解析两个问题：复盘上轮大周期，宇通如何奠定国内龙头地位？展望本轮大周期，宇通如何成就世界龙头？上轮大周期：2012-2016年，宇通借助国内新能源公交红利稳固了国内龙头地位。战略维...

标签：宇通客车客车

北特科技研究报告：主营汽车底盘零部件，进军人形机器人产业链.pdf

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2024/04/24
47
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山西证券

北特科技研究报告：主营汽车底盘零部件，进军人形机器人产业链。公司概况：深耕汽车底盘零部件领域20余年，主营底盘转向减震零部件、高精密零部件、铝合金轻量化产品及空调压缩机产品，其中汽车底盘转向及减震产品当前营收占比近60%，是公司当前业务基本盘。公司客户为汽车行业一级供应商或整车商，代表客户包括蒂森克虏伯、耐世特、万都、采埃孚等汽车零部件商及比亚迪等整车商。2023年，公司在客户需求下推进人形机器人用丝杠产品样件研发工作，迎来进军人形机器人产业链的机遇。公司4月16日公告设立机器人部件子公司，注册资本1亿元，公司100%控股，意在切入人形机器人产业链，实现公司业务突破和升级。基本盘：汽车底盘零部...

标签：北特科技人形机器人机器人汽车汽车底盘

新泉股份研究报告：内外饰发力+海外拓展，迎接新一轮“成长期”.pdf

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2024/04/22
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国海证券

新泉股份研究报告：内外饰发力+海外拓展，迎接新一轮“成长期”公司内饰业务抓住电动化大趋势，跟随大客户放量，过去三年（2021-2023）实现了收入和盈利的快速增长。当前时点，基于公司内饰市占率和ASP进一步提升，外饰业务开始放量，海外业务逐步突破，我们认为公司2024~2026年有望进入新一轮的成长期。历史发展复盘：电动化趋势下大客户放量，2021-2023年公司快速成长。1）2017年以前：拓展产品和客户，实现初步成长。2017年以前，公司不断丰富产品矩阵，并由商用车领域进入乘用车领域，受益于我国汽车市场总体增速较高，实现初步成长。2）2018~2020年：车市低迷，...

标签：新泉股份

星宇股份研究报告：优质客户放量+产品结构升级，业绩弹性可期.pdf

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2024/04/22
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国联证券

星宇股份研究报告：优质客户放量+产品结构升级，业绩弹性可期。2023年年报中，公司收入增速迎来拐点，毛利率因为部分新项目投产初期规模效应尚未显现而承压。展望未来，公司积极拓展自主和新势力客户，下游客户放量带动公司车灯产品需求增长，车灯产品升级带动公司车灯ASP持续提升，进一步推动公司营收增长。营业收入的增长有望摊薄各项费用，推动费用率下行，叠加毛利率的提升，公司净利率有望向上。自主与新势力客户销量高增助推公司产品放量2023年公司合资客户一汽大众、一汽丰田、东风日产、广汽丰田、广汽本田销量有所下滑，而自主及新势力客户奇瑞汽车、吉利汽车、一汽红旗、理想汽车、蔚来汽车、小鹏汽车销量均表现亮眼，有效...

标签：星宇股份

奇瑞汽车深度复盘及其产业链梳理：进击的出海龙头.pdf

8积分
2024/04/22
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国海证券

奇瑞汽车深度复盘及其产业链梳理：进击的出海龙头。奇瑞汽车发端国企，历经20多年发展，凭借出色的技术积累、产品布局及市场开拓，已发展成为我国销量领先的车企，也是我国汽车出海发展的代表性车企。据奇瑞汽车公众号，2023年奇瑞销售汽车188.1万辆，其中出口93.7万辆，表现亮眼。总结奇瑞以往发展历程：1）1997-2010年：公司起步于低端车型，伴随我国汽车普及热潮发展为自主龙头，后开启多品牌战略，销量阶段性达峰；2）2011-2020年：公司进入战略调整期，收缩品牌布局，着重精品化、高端化、全球化拓展，销量增长进入瓶颈；3）2020年之后：公司加速新能源转型并进入海外高速扩张期，电动智能化暂时落...

标签：奇瑞汽车汽车

恒帅股份研究报告：微电机领域优质标的，ADAS清洗开启新成长曲线.pdf

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2024/04/19
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甬兴证券

恒帅股份研究报告：微电机领域优质标的，ADAS清洗开启新成长曲线。公司以微电机技术为基础，产品逐步拓展至汽车清洗及热管理领域。2017~2022公司营收CAGR约为19.7%。微电机拓展应用场景，国产替代持续推进汽车功能性配置的提升为微电机提供增量应用场景，我们预计在智能闭合、智能座舱、制动系统领域将累计增加约20个微电机，到2026年中国汽车用微电机市场规模约为229亿元，2022~2026年CAGR约12%。我们判断国内微电机企业的市占率有望提升，逐步实现国产替代：1）自主品牌渗透率持续提升，2023年达到56%左右；2）较海外竞争对手而言，国内微电机企业具备性价比、响应速度快等优势。AD...

标签：恒帅股份微电机 ADAS 电机