汽车产业 - 企业研究 - 知识库

星宇股份研究报告：优质客户放量+产品结构升级，业绩弹性可期.pdf

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2024/04/22
42
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国联证券

星宇股份研究报告：优质客户放量+产品结构升级，业绩弹性可期。2023年年报中，公司收入增速迎来拐点，毛利率因为部分新项目投产初期规模效应尚未显现而承压。展望未来，公司积极拓展自主和新势力客户，下游客户放量带动公司车灯产品需求增长，车灯产品升级带动公司车灯ASP持续提升，进一步推动公司营收增长。营业收入的增长有望摊薄各项费用，推动费用率下行，叠加毛利率的提升，公司净利率有望向上。自主与新势力客户销量高增助推公司产品放量2023年公司合资客户一汽大众、一汽丰田、东风日产、广汽丰田、广汽本田销量有所下滑，而自主及新势力客户奇瑞汽车、吉利汽车、一汽红旗、理想汽车、蔚来汽车、小鹏汽车销量均表现亮眼，有效...

标签：星宇股份

华纬科技研究报告：国内汽车弹簧领军企业，乘新能源东风量利齐升.pdf

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2024/04/15
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天风证券

华纬科技研究报告：国内汽车弹簧领军企业，乘新能源东风量利齐升。华纬科技是国内领先的汽车弹簧生产商，综合实力位列国内弹簧行业前三位。其产品主要应用于汽车行业，包括悬架弹簧、制动弹簧、稳定杆和阀类及异形弹簧等。主要客户涵盖优质主机厂和汽车零部件供应商，2022年公司前五大客户分别为比亚迪、吉利集团、一汽东机工、南阳淅减、长城汽车。悬杆弹簧:公司营收支柱产品，IPO加码突破产能瓶颈悬架弹簧是目前公司收入的最主要来源，2020至2023年占主营业务收入比重由48.06%提升至60.5%，国内市占率分别由10.81%提升至22.25%。公司悬架弹簧主要用于乘用车悬架系统，面向燃油车和新能源车市场，与空气...

标签：华纬科技新能源能源汽车

天成自控研究报告：汽车座椅国产化先锋，资质+成本双壁垒打造eVTOL座椅龙头.pdf

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2024/04/15
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浙商证券

天成自控研究报告：汽车座椅国产化先锋，资质+成本双壁垒打造eVTOL座椅龙头。公司工程商用车-乘用车-航空座椅持续拓展，2024年有望迎来业绩拐点1）公司成立于1984年，由工程机械、商用车、农用机械座椅起家，2016年进入乘用车座椅领域，2017年收购英国Acro进入航空座椅领域。2022年公司乘用车、工程机械、商用车、航空座椅营收占比分别为34%、24%、18%、11%。2）2019、2022年公司计提收购Acro产生的商誉减值以及部分坏账，历史包袱基本出清，客户结构持续优化。随乘用车座椅陆续投产、航空座椅投入逐渐取得回报，公司2023年业绩预计同比转正，2024年有望加速上行。工程商用车...

标签：天成自控汽车座椅汽车座椅

无锡振华研究报告：新能源与出海共同赋能，电镀新业务助推新发展.pdf

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2024/04/11
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申万宏源研究

无锡振华研究报告：新能源与出海共同赋能，电镀新业务助推新发展。新能源赋能冲压零部件传统业务，收入规模与毛利率水平提升。无锡振华成立于1989年，1995更名为振华附件厂，主营业务为汽车冲压零部件。经过多年发展公司是上汽集团重要冲压焊接零部件供应商，2017年起积极拓展新能源客户，已经开发重点客户特斯拉、理想汽车、小米汽车、智己汽车等，并且形成新的增量点。伴随营收增长的同时，疫情后原材料价格回落，利润率亦有所受益。我们预测冲压零部件业务收入规模与毛利率水平将随着新客户放量、原材料价格下降而实现快速增长。依托核心客户上汽集团出口强劲，分拼总成加工业务收入增长。分拼总成加工是对冲压件和标准件进行焊接...

标签：无锡振华电镀新能源能源

博俊科技研究报告：冲压行业新秀，绑定龙头客户迎高速增长.pdf

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2024/03/25
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天风证券

博俊科技研究报告：冲压行业新秀，绑定龙头客户迎高速增长。公司深耕冲压行业，产品包含转向、门框、动力、天窗系统等零部件以及上/下车身、仪表台骨架等总成类车身结构件。客户方面，公司20-21年第一大客户为蒂森克虏伯，22年第一大客户为吉利，23H1第一大客户为理想。产品与客户的双维度拓展驱动公司业绩快速增长，根据公司23年业绩预告，归母净利润中值为3.07亿元，YOY+108%，20-23年CAGR为66%，同时盈利能力较为稳定，历史年度净利率在10%以上，毛利率在24%以上。冲压市场格局分散，客户结构好的供应商份额有望提升传统冲焊件的单车价值量上万元，包括车身覆盖件、车身结构件以及电池、座椅、底...

标签：博俊科技高速增长

潍柴动力研究报告：各业务板块回暖，公司盈利弹性加大.pdf

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2024/03/22
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招商证券

潍柴动力研究报告：各业务板块回暖，公司盈利弹性加大。公司业务多元化发展，成长性穿越周期。自成立以来，潍柴通过多次收购，实现业务的多元化发展，已从传统的潍坊柴油厂成长为当前我国先进的汽车及装备制造产业集团。2015年至今，公司营收稳步增长，2022年在重卡行业下行时仍实现了1752亿元的营收规模，体现出良好的抗周期能力。2023年前三季度实现1604亿元，同比+23%，根据股权激励目标，2024-2026年营收分别不低于2102亿元、2312亿元、2589亿元。往后看，公司业绩仍具有较大成长空间。重卡核心产业链龙头，行业复苏态势下，潍柴天然气及大马力重卡发动机量利齐升、陕重汽净利润预计扭亏、法士...

标签：潍柴动力

贝斯特研究报告：精密加工龙头企业，工业母机新业务有望突破放量.pdf

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2024/03/21
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德邦证券

贝斯特研究报告：精密加工龙头企业，工业母机新业务有望突破放量。精密加工稀缺标的，三大产业梯队助力公司发展。贝斯特成立于1997年，以工装夹具业务起家，成立以来一直专注于精密零部件和智能装备及工装产品的研发、生产及销售。公司利用在智能装备及工装领域的各类先发优势，目前构建了三梯次产业战略布局：一为涡轮增压器零部件为主的各类精密零部件、智能装备及工装夹具等原有业务；二为新能源汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件以及氢燃料电池汽车核心部件等新能源汽车零部件业务；三为工业母机领域直线滚动功能部件，产品包括高精度滚珠/滚柱丝杠副、高精度滚动导轨副等。涡轮增压器业务提供稳定现金流，新能源零部件业务带来第二...

标签：贝斯特精密加工

涛涛车业研究报告：休闲车出海领军者，一体化与本土化优势明显.pdf

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2024/03/12
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兴业证券

涛涛车业研究报告：休闲车出海领军者，一体化与本土化优势明显。深耕休闲车行业，产品畅销欧美。公司成立于2015年，产品涵盖全地形车、电动滑板车、电动平衡车、电动自行车、电动高尔夫球车等。2017-2022年公司营收规模由4.9亿元增长至17.7亿元，5年CAGR为29.4%。主业性价比显著，基本盘稳固。1）小排量ATV：全球ATV市场相对稳定，未来9年小排量ATV（＜400cc）稳中有升，公司小排量ATV性价比突出，有望受益行业增长。2）电动滑板车：2023年全球产值近20亿美元，未来4年CAGR为14.1%，全球格局高度集中，公司产品矩阵持续完善，业务有望进一步扩张。3）电动平衡车：2022年...

标签：涛涛车业本土化

博俊科技研究报告：主机厂客户带动冲压业务高增，布局一体化压铸成长可期.pdf

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2024/03/11
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上海证券

博俊科技研究报告：主机厂客户带动冲压业务高增，布局一体化压铸成长可期。公司深耕汽车冲压业务多年，转型白车身总成驱动业绩高增。博俊以冲压起家，熟练运用冲压、热成型、焊接、注塑、装配等多种工艺，为白车身总成产品开拓奠定基础，重庆、常州工厂投产后业务持续放量。公司2023年前三季度实现营收17.01亿元、归母净利润1.82亿元，同比分别+103.07%、125.21%。产能方面，常州二期及河北工厂将于24Q4投产，重庆沙坪坝项目预计25H2投产，公司业绩有望迈上新的台阶。理想、吉利等主机厂车型热销带动营收增长，主机厂客户营收占比持续提升。短期来看，理想L7/L8/L9、吉利星越L等热销车型带动整车客...

标签：博俊科技压铸一体化压铸

新泉股份研究报告：内外饰并举+海外扩张，打造全球一线汽车Tier 1供应商.pdf

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2024/02/05
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浙商证券

新泉股份研究报告：内外饰并举+海外扩张，打造全球一线汽车Tier1供应商。公司注重研发，善于把握市场机会，市场份额有望持续提升公司拥有强大的研发团队和运营管理能力，研发费用支持居行业前列。从2017年开始，公司把握住吉利汽车、国际知名大客户销量腾飞的机会，实现营业收入的两次跃升，2015-2017年间，公司营收复合增速高达85.24%，2022年，公司营收同比增速高达50.60%。我们看好公司的研发实力和机会把握能力，预期公司未来份额有望进一步提升，持续实现收入高增长。公司持续扩大内饰品类，同时拓展外饰产品，有望推动公司业绩持续高增长公司过去以仪表板总成为主营产品，目前已扩展到门板、立柱、顶柜...

标签：新泉股份汽车

浙江仙通研究报告：深耕汽车密封条，受益于产品升级+客户放量.pdf

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2023/12/29
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德邦证券

浙江仙通研究报告：深耕汽车密封条，受益于产品升级+客户放量。公司概况：主营汽车密封条，积极拓展能力边界。浙江仙通始建于1994年，拥有近30年的汽车密封条研发、生产、服务经验，材料配方、生产工艺等核心技术储备充足。汽车密封条大部分原材料为原油的衍生品，重要原材料三元乙丙胶以美元计价，与国际原油价格有着较高的关联度。行业分析：外资和合资企业占据主导，国产替代空间广阔。汽车密封条具有定制化属性，用于车门、车窗、发动机盖、行李箱盖、天窗等部位，具有密封、隔音、防尘、防水、减震、装饰等功能。全球汽车密封条市场外资占据主流，库博标准、哈金森、丰田合成、西川、瀚德合计占据全球汽车玻璃导槽市场71%的份额；...

标签：浙江仙通汽车

瑞鹄模具分析报告：背靠奇瑞的冲压模具隐形冠军，向下游拓展轻量化零部件业务打开增长空间.pdf

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2023/12/24
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中泰证券

瑞鹄模具分析报告：背靠奇瑞的冲压模具隐形冠军，向下游拓展轻量化零部件业务打开增长空间。公司概况：冲压模具隐形冠军，延伸产业链布局轻量化零部件第二曲线公司主营冲压模具和焊装自动化生产线，是汽车冲压模具行业龙头，累计为全球100余款车型开发冲压模具，客户包括奔驰、宝马、奥迪等豪华品牌以及蔚来、理想、小鹏、比亚迪、奇瑞等头部自主及新势力。2022年开始发力增量业务轻量化零部件，布局冲压件、铝压铸车身件、铝压铸动力总成壳体件等产品，开辟第二成长曲线。行业分析：平台化造车&电动智能变革下车型投放加快驱动冲压模具行业增长，轻量化助力铝压铸行业增长汽车冲压模具：1）驱动：平台化造车&电动智能...

标签：瑞鹄模具冲压模具模具轻量化

九号公司研究报告：高增品类净利率进入上升通道，看好业绩底部反转.pdf

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2023/11/24
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4
开源证券

九号公司研究报告：高增品类净利率进入上升通道，看好业绩底部反转。高增品类进入净利率抬升通道，小米分销/ToB渠道逐步触底，看好底部反转（1）高增品类两轮车净利率进入上升通道，全地形车逐步盈亏平衡。我们预计两轮车利润率由2022年盈亏平衡提升至2023H1中单位数，全地形车从2022年大几千万亏损到2023H1减亏。伴随收入规模提升，看好两轮车/全地形车持续释放利润空间。（2）非经常性因素影响有望减弱，剔除汇率波动、股份支付费用等异常值影响，2023Q3公司利润翻倍以上增长。预计后续规模效应提盈利或将占主导因素。此外2023Q1-Q3公司共享E-Bike欧洲地区占比16%，2023年短期业绩或受...

标签：九号公司

小鹏汽车研究报告：AI+汽车智能化系列之三：技术加持降本提效，智驾赋能强势周期.pdf

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2023/11/01
280
13
东吴证券

小鹏汽车研究报告：AI+汽车智能化系列之三：技术加持降本提效，智驾赋能强势周期。汽车高阶智驾加速落地，技术突破创新重塑下游竞争格局。2014年至今智驾历经三轮变化，围绕功能迭代覆盖更多下游需求场景，Mobileye驱动行业由L0向L2升级，特斯拉颠覆EE架构驱动行业向L2+/L3迭代；并升级软件算法，降低硬件依赖以及地图限制，助力行业向L4跨越。在本轮以软件能力主导的行业竞争中，端到端大模型加速BEV+transformer等算法应用成为行业主流，OEM竞争要素向计算硬件/软件数据收敛，未来智驾成为产品竞争力重要指标，格局有望快速收敛。智驾软件算法最领先，Xbrain智驾+天玑座舱+智能制造等...

标签：小鹏汽车汽车智能化汽车 AI 智能化

个股分析：福耀玻璃.docx

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2023/10/30
158
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新启航投研

福耀集团（全称福耀玻璃工业集团股份有限公司），1987年成立于中国福州，是专注于汽车安全玻璃的大型跨国集团，1993年在上海证券交易所主板上市（A股代码：600660），于2015年在香港交易所上市（H股代码：3606），形成兼跨境内外两大资本平台的“A+H”模式。是中国第一家引入独立董事的公司。是中国股市一家现金分红是募集资金高达26.2倍的上市公司。

标签：福耀玻璃玻璃