纺织与服装 - 企业研究 - 知识库

锦泓集团研究报告：创造“锦”彩、大展“泓”图，中高端女装龙头势能向上业绩释放.pdf

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2024/04/23
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方正证券

锦泓集团研究报告：创造“锦”彩、大展“泓”图，中高端女装龙头势能向上业绩释放。国内领先的多品牌时装集团。公司成立于1997年，旗下拥有TEENIEWEENIE（中高端的新复古学院风格标志性品牌）、VGRASS（中国高端女装领导品牌）、元先（中国文化元素特征的高端精品品牌）三大品牌，形成金字塔式的立体品牌矩阵布局。创始人王致勤、宋艳俊夫妇为实控人，股权结构较稳定合计持股达33.3%；管理层行业经验丰富，员工持股计划绑定优秀人才。2023年公司在消费复苏背景下，持续强化自身品牌力、商品力和零售力，全年预计实现利润2.85-3.08亿元，同比增长299...

标签：锦泓集团女装

开润股份研究报告：箱包制造龙头，业绩弹性持续释放.pdf

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2024/04/22
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国泰君安证券

开润股份研究报告：箱包制造龙头，业绩弹性持续释放。公司为箱包行业龙头，代工及自有品牌业务齐头并进。公司主要运营2B端代工业务及2C端自有品牌业务，2023Q1-3营收同增6%，利润高增66%，业绩表现亮眼。2B端客户包括耐克、迪卡侬、PUMA及国际知名IT类客户，随着下游品牌去库结束，公司订单持续修复；2C端主要包括90分以及小米品牌等，根据欧睿数据库，2023年我国箱包规模同比增长12.6%至2349亿元，行业增速超过全球平均水平，且我国人均箱包消费（166元）较美国等发达国家（796元）还有较大提升空间，因此公司2C端业务发展潜力巨大。代工业务（2B）：全球化产能布局，服装代工贡献新增量。...

标签：开润股份箱包

露露柠檬研究报告：北美进入稳健增长区间，海外人群破圈仍处于上升期.pdf

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2024/04/17
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海通国际

露露柠檬研究报告：北美进入稳健增长区间，海外人群破圈仍处于上升期。Lululemon在北美外收入仅占20%，全球化空间充足。LULU过去10/5年扣除汇率影响的复合增速分别为20.7%/24.7%，近5年的收入加速主要受益于品类扩张和区域扩展。截止FY2023，LULU在北美/加拿大/中国/其他区域的销售占比为66%/13.4%/10%/10.6%，除北美外的其他区域占比仅为20%。对比龙头NIKE/ADIDAS在本土大本营外的销售占比分别为56%和61%，LULU仍有足够的全球化空间。除FY20因为疫情影响，LULU同店(店效包括线上销售)自FY15年以来一直为正，复合平均增速为14.1%，...

标签：露露柠檬

中国利郎研究报告：商务休闲男装领军品牌，低估值高分红成长值得期待.pdf

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2024/04/17
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浙商证券

中国利郎研究报告：商务休闲男装领军品牌，低估值高分红成长值得期待。品牌：主系列和轻商务差异化定位覆盖主流人群，品牌年轻化成效显现品牌全面升级全新定位“简约男装”，主系列目标客群为三四线城市25至45岁的消费者，通过极致单品策略进一步构筑简约品牌消费认知基本盘。轻商务系列针对一、二线市场、年龄20至30岁的都市青年，通过携手知名IP打造联名产品+高流量代言人+安河桥走秀+赞助大学生艺术节学院奖推动品牌年轻化。2023年主系列/轻商务分别实现收入28.4/7.0亿元，同比+10.7%/+35.2%，门店数量分别为2393/302家，轻商务收入高速增长彰显品牌年轻化成效。渠道...

标签：中国利郎军品男装

伟星股份研究报告：辅料龙头产能叠加品类扩张，国际份额提升可期.pdf

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2024/04/02
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开源证券

伟星股份研究报告：辅料龙头产能叠加品类扩张，国际份额提升可期。辅料行业市场空间较大，经过测算2023年全球/中国辅料市场规模约为2455/1080亿元，其中中国拉链/纽扣市场规模约为560/287亿元，我国为拉链/纽扣出口大国，占全球出口额比重的68%/64.7%，出口景气度较好。从竞争格局来看，中高端头部供应商占据优势地位，低端市场同质化低价竞争激烈，我们认为具备扩张势能、盈利能力稳定的本土龙头有望持续抢占全球中高端市场份额，伟星股份拉链/纽扣2018-2022年市占率稳步提升0.7pct/1.2pct。他山之石：从YKK看辅料龙头成功路径，全球化扩张可期（1）复盘YKK：龙头YKK拉链规模...

标签：伟星股份

太平鸟研究报告：深耕时尚休闲服饰二十载，凤凰涅槃再现新生.pdf

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2024/04/01
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方正证券

太平鸟研究报告：深耕时尚休闲服饰二十载，凤凰涅槃再现新生。深耕休闲服饰二十载，打造青年首选时尚品牌。太平鸟集团前身创建于1989年，1996年创立“太平鸟”品牌，目前已成为一家以零售为导向的多品牌时尚服饰公司，以“聚焦时尚、数据驱动、全网零售”为发展战略，致力于成为“中国青年首选的时尚品牌”。公司聚焦多品牌发展矩阵，核心品牌PEACEBIRD女装、PEACEBIRD男装定位25-30岁都市青年，LEDiN乐町女装、MiniPeace童装定位0-10岁儿童，实现细分客群全覆盖，满足年轻消费者多样化需求。2023年公司开展全面...

标签：太平鸟休闲服饰服饰

太平鸟研究报告：改革路上披荆斩棘，开启长期成长新阶段.pdf

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2024/03/29
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西部证券

太平鸟研究报告：改革路上披荆斩棘，开启长期成长新阶段。太平鸟：勇立时尚服饰潮头的国产品牌。太平鸟成立于1996年，旗下品牌涵盖女装、男装、乐町、MiniPeace等品牌。2023年是太平鸟改革元年，公司通过组织架构变革、渠道改革、扭转设计风格等举措，有望开启新一轮长期成长。2023年公司营收77.9亿元，同比下降9.4%；归母净利润4.2亿元，同比增长128.4%（调整前）。中档服饰市场仍有进取空间，国产品牌任重道远。1）国内中档服装市场规模增速高于整体增速，未来空间可观。一方面，整体服饰规模仍在稳健增长。另一方面，中档服饰市场增速快于整体和大众服饰增速。中档服装市场集中度较低，海外品牌独占鳌...

标签：太平鸟

申洲国际研究报告：从棉纺拓展至化纤，海外去库为短期扰动.pdf

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2024/03/27
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华西证券

申洲国际研究报告：从棉纺拓展至化纤，海外去库为短期扰动。我们分析，公司股价近期下跌主要受到海外订单阶段性放缓、越南取消所得税优惠、国内产能能否打满等短期影响，长期来看，更值得关注的是，公司基于供应链快反能力、从棉纺向化纤能力圈拓展等带来的客户份额提升，而这在历史上15年暖冬、20-22年疫情等阶段均已验证。公司前身申洲织造成立于1990年，得益于定位运动和休闲赛道、集上海制造技术、日式管理于一身，目前是国内最大的纵向一体化针织制造商。截至2023H1运动类/休闲类营收占比分别为74.0%/19.9%，CR4客户占比80%，23Q4迎来拐点。公司优势：海外布局+一体化+高研发+高人效我们分析，公...

标签：申洲国际棉纺化纤

开润股份研究报告：国内箱包行业龙头，全面出海大有可为.pdf

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2024/03/26
65
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方正证券

开润股份研究报告：国内箱包行业龙头，全面出海大有可为。箱包行业领军者，代工及品牌业务双轮驱动。公司成立于2005年，以箱包代工业务起家，2016年成功上市；目前主营两大业务，B2B业务方面，公司与耐克、迪卡侬、VF集团、PUMA、戴尔、惠普、华硕等知名品牌开展合作，产品品类涵盖运动休闲包袋、商务包袋、其他功能性软包、拉杆箱等；B2C业务方面，公司拥有自有品牌90分、合作品牌小米差异化布局。B2B业务在疫情下彰显强劲韧性，存量客户订单持续放量，叠加新拓客户拉动营收增长，公司业绩逐步回暖，2023年前三季度公司营收、归母净利润分别为22.8、1.2亿元，同比+5.7%、66.3%。我国箱包市场规模...

标签：开润股份箱包

新凤鸣研究报告：长丝主业加速复苏，炼化布局未来可期.pdf

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2024/03/25
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甬兴证券

新凤鸣研究报告：长丝主业加速复苏，炼化布局未来可期。深耕涤纶长丝行业，一体化发展助力成长。作为国内规模最大的涤纶长丝生产企业之一，公司上市以来多个项目密集落地，横纵一体化发展渐具规模。2023年公司长丝产能达到740万吨，涤纶短纤产能达到120万吨，PTA产能达到500万吨，实现“PTA-聚酯-纺丝-加弹”产业链一体化发展。长丝扩能高峰渐远，行业格局反转可期。本轮行业产能投放高峰已经过去，同时，老旧装置的逐步退出将推动落后产能进一步出清，长丝行业供应压力明显缓解，产业集中度有望进一步提升。同时，海外的补库预期也将提升出口需求，长丝行业有望景气复苏。随着价差逐步修复，行业...

标签：新凤鸣长丝

赢家时尚研究报告：品牌引领，产品聚焦，高端女装集团再起航.pdf

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2024/03/25
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国盛证券

赢家时尚研究报告：品牌引领，产品聚焦，高端女装集团再起航。中高端女装品牌集团持续成长，亮眼业绩领先行业。公司是国内领先的中高端女装品牌集团，旗下包括Koradior（珂莱蒂尔）、NAERSI（娜尔思）等八大品牌，2022年公司总收入规模达到56.9亿元（2017~2022年CAGR为20.8%）/净利润3.82亿元（净利率为6.8%），集团所有品牌总门店数量达到2006家，其中直营门店1555家/经销商门店451家。2023年以来，伴随着消费环境的恢复，公司门店店效同比明显提升，带动收入快速增长、盈利质量向上修复、亮眼业绩领先行业。据公司盈利预告，估计2023年收入同比增速不低于20%、净利润...

标签：赢家时尚女装时尚

新澳股份研究报告：高端毛纺龙头扬帆起航，宽带战略助力品类拓展和海外扩张.pdf

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2024/03/13
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东方证券

新澳股份研究报告：高端毛纺龙头扬帆起航，宽带战略助力品类拓展和海外扩张。新澳股份是毛纺细分行业龙头企业之一。公司成立于1995年，集制条、改性处理、精纺、染整于一体，产业链相对完整，旗下多个自有品牌覆盖中端、高端、奢侈端，以及服饰、运动、家纺等多品种、多档次、系列化的产品结构体系。公司服务全球约5,000多家客户、500多个品牌，客户资源壁垒相对深厚。2019-2020年，公司通过设立宁夏新澳羊绒/收购英国邓肯等方式，切入羊绒纱线赛道。2023年底公司通过股权激励计划，绑定核心员工利益和长期发展。从历史看，公司一直保持较高的分红水平，近三年股息率在4%-6%之间。行业概况：1）毛精纺纱线：20...

标签：新澳股份毛纺宽带

海澜之家研究报告：性价比男装龙头，韧性与高分红兼具.pdf

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2024/03/08
69
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财通证券

海澜之家研究报告：性价比男装龙头，韧性与高分红兼具。品牌定位性价比，有望受益理性消费趋势。疫后消费理念发生改变，消费者趋于理性，更加注重性价比。海澜之家产品定位大众，加价倍率2-3倍，产品性价比优势明显。对标海外，1990年日本地产泡沫破灭，逐步进入第四消费时代，本土化、朴素化趋势萌芽，优衣库在经济放缓背景下顺应消费趋势，迅速打开了本土市场。经营韧性强，弱市之中逆势扩张实现份额提升。近年来部分男装品牌由于品牌老化、经销商体系低效、疫情下库存积压等因素市占率出现下滑。根据欧睿数据，公司市占率从2020年的4.5%提升至2023年的5.0%，稳居男装龙头地位。公司在零售环境波动较大的背景下保持经营...

标签：海澜之家男装

伟星股份研究报告：高分红国产辅料龙头逐鹿海外市场.pdf

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2024/03/06
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华泰证券

伟星股份研究报告：高分红国产辅料龙头逐鹿海外市场。伟星从事中高档服饰箱包辅料的研发、制造与销售，以大辅料战略为基础向客户提供全面的辅料产品和一站式服务。2022年拉链/纽扣收入同增9/6%，占比55/41%。公司当前股价对应19倍24年PE和1.2xPEG（华泰预测23E-25E净利润CAGR为16%），尽管伟星估值并不低，我们预计市场对稳定高分红及出海关注度有望持续上升。我们预计伟星23E-25E基本EPS为0.51/0.56/0.65元，23年股息率4%；首次覆盖给予“买入”评级，目标价12.7元，基于22.1倍PE（上市以来12个月动态PE+1SD，反映其稳定高分...

标签：伟星股份

华利集团研究报告：运动鞋制造劲旅，扩张步伐可期.pdf

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2024/02/29
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国投证券

华利集团研究报告：运动鞋制造劲旅，扩张步伐可期。运动鞋制造领先企业：华利集团从事运动鞋履的开发设计、生产与销售，主要客户以全球知名运动品牌为主，包括Nike、VF、Puma、UnderArmour、Lululemon等。华利目前已形成以中山为管理总部，东南亚为生产基地的跨国布局，生产基地以越南为主。公司近年来产量提升明显，从2017年年产量1.3亿双提升至2022年的2.2亿双，过去5年CAGR+11%，产能利用率一直保持高位。未来随着印尼新工厂的产能释放，以及耐克业务线持续渗透叠加新兴品牌发力，未来产量持续提升的空间广阔。运动鞋行业库存压力犹在，耐克去库节奏更佳：从全球零售额规模角度看，运动...

标签：华利集团运动鞋