纺织与服装 - 企业研究 - 知识库

安踏体育研究报告：后β时代的价值重塑.pdf

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2024/01/29
241
8
国海证券

安踏体育研究报告：后β时代的价值重塑。安踏体育是全球领先的体育用品集团：公司成立于1991年，主要从事设计、开发、制造和行销安踏体育用品，在中国向大众市场提供专业的体育用品，类型包括运动鞋、服装及配饰，致力于打造多元化的品牌布局，旗下拥有安踏、FILA、DESCENTE、KOLONSPORT等众多品牌。2013年以来集团营业收入保持较快增长，2022年收入达537亿元，2020-2022年CAGR达到22.9%，安踏和FILA品牌收入在2018-2022年的CAGR分别为17.9%和26.2%，公司继续保持中国体育用品行业市占率第一的龙头地位。集团围绕产品矩阵、技术、形象等层面发力，...

标签：安踏体育体育

安踏体育分析报告：拨云见日再攀高峰，本土巨头、全球空间.pdf

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2024/01/04
309
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光大证券

安踏体育分析报告：拨云见日再攀高峰，本土巨头、全球空间。公司概况：多品牌战略的本土体育用品龙头公司。公司通过多品牌覆盖大众、中高端以及高端体育用品市场，拥有安踏、FILA、迪桑特、可隆等品牌，19年公司收购Amer、迈向全球化。22年公司收入为536.51亿元、同比增长8.8%，归母净利润（包括/不包括AMER影响）分别为75.90亿元、75.62亿元，利润端受不利环境影响呈低个位数下滑。17~22年公司收入、归母净利润（不包括AMER影响）的CAGR分别为26.3%、19.6%。23H1公司业绩复苏，收入同比增长14.2%，归母净利润（包括/不包括AMER影响）同比增长32.3%/39.8%...

标签：安踏体育

KEEP研究报告：国内在线健身龙头，乘运动健身之风成长.pdf

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2023/12/08
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国信证券

KEEP研究报告：国内在线健身龙头，乘运动健身之风成长。行业分析：线上健身景气度高，Keep稳居龙头地位。2022年国内线上健身行业规模4860亿元，复合增速19%，健身人群渗透率相比欧美仍有较大空间。keep是健身平台龙头，占国内25%的月活量，我们推算keep在线上健身食品/服饰装备/物联网/会员付费市占率分别约为0.01%/0.5%/2.8%/28.0%。公司概况：“内容+电商”打造业务闭环，收入增长较快。公司于2014年成立，4年时间完善吃穿用练矩阵，拥有约3000万月活量。三大业务消费品/会员付费/广告占比51%/40%/8%。商业模式已跑通，从APP导入流量...

标签： KEEP 运动健身健身

申洲国际研究报告：海外扩张与客户开拓，驱动盈利回升与份额增长.pdf

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2023/10/27
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国信证券

申洲国际研究报告：海外扩张与客户开拓，驱动盈利回升与份额增长。公司概况：持续成长的运动休闲服饰制造商龙头。公司是全球最大的面料成衣一体化针织制造商，30余年来积极扩张的同时持续产品创新、设备和工艺升级，实现持续领先行业的增长。公司管理团队资深且稳定，财务指标上，长期保持稳健增长、盈利能力出色、现金状况良好，近两年受大环境影响盈利波动。业务结构上，实行大客户战略，运动服占7成，全球市场比例均衡。行业分析：纺织产业链下游向东南亚转移，运动服代工龙头与品牌深度绑定。深度梳理全球纺织业，中国全产业链优势显著，但贸易壁垒风险加剧，东南亚、中美洲、欧洲各有所长，东南亚凭借劳动力和关税优势，终端加工份额上升...

标签：申洲国际

华利集团研究报告：运动品牌核心供应商，份额扩张驱动增长.pdf

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2023/10/24
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国信证券

华利集团研究报告：运动品牌核心供应商，份额扩张驱动增长。公司概况：运动鞋专业制造商，绑定优质品牌客户，财务表现出色。华利集团是规模与实力全球领先的运动鞋制造商，2022年公司收入206亿元，产能2.4亿双。公司与多个国际知名运动休闲品牌保持稳定深入的合作关系，以耐克为首的前五大客户收入占比达91%。公司实控人为张聪渊家族，50余年深耕鞋履制造。公司近5年业绩呈20%以上的复合增长，盈利能力优于行业，2022年ROE高达25%，现金流充沛。行业分析：运动赛道长青，中国企业在运动鞋制造产业链优势明显。1）全球运动鞋产业链梳理：中国具备全产业链优势，尤其在终端品和中间品环节具有显著优势，但面临贸易壁...

标签：华利集团运动品牌品牌

报喜鸟（002154）研究报告：中高端男装领军者，多品牌运营打开成长空间.pdf

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2023/04/11
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开源证券

报喜鸟（002154）研究报告：中高端男装领军者，多品牌运营打开成长空间。2021年主品牌收入16.12亿元，占比37%，2019-2021年CAGR为8%。商务产品推出经典套西/高定/婚庆礼服等，同时推出年轻化产品线—轻正装、运动西服，自2020年推出轻商务后主品牌市占率自2019年0.3%逐年提至0.5%，预计随着年轻产品线销售占比提升，市占率将进一步提升。商务强调产品品质、大规模全品类定制、年轻化提升品牌竞争力：（1）主品牌合作与世界一流面辅料品牌并携手高校与知名面料供应商，通过研究设计适合亚洲人的版型并注重色彩及设计感。（2）全品类定制规模化/高效率/低成本/标准化优势突出...

标签：报喜鸟男装品牌运营

安踏陈列手册.pptx

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2023/04/07
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其他

安踏陈列手册。一、陈列重要性；二、店铺整体空间布局；三、衣墙陈列；四、配件区陈列标准；五、背板板墙陈列标准；六、陈列器材展示标准；七、陈列日常维护。我们要为顾客创造一种激动人心而且出乎意料的体验，同时又要在整体上维持清晰一致的识别。商店的每一个部分都在表达美学理念，我希望在一个空间和一种氛围中展示我的设计，为顾客提供一种深刻的体验。本课件是针对纺织与服装行业所编写的，旨在为纺织与服装行业提供关于安踏陈列手册方向更为专业的指导和建议。

标签：安踏陈列手册

波司登（3998.HK）研究报告：品类创新与渠道优化共振，品牌升级新征程.pdf

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2023/02/24
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国信证券

波司登（3998.HK）研究报告：品类创新与渠道优化共振，品牌升级新征程。行业分析：需求升级驱动羽绒服量价齐升，波司登市占率领先。据中国服装行业协会统计，2021年中国羽绒服零售额1461亿元，5年复合增速11%，其中单价复合增速为8%。天猫和京东销售数据表明，羽绒服行业的中高档市场、专家型品牌两大细分领域增长明显更快，波司登定位景气赛道快速成长，市场份额11%、绝对领先且持续提升。从行业趋势看，近年来中国消费者对羽绒服品牌实力、产品时尚度和功能性溢价的接受度明显提高，单价万元以上的国际大牌同时打开羽绒服定价天花板，未来羽绒服行业在产品升级和穿着普及率提高双轮驱动下将呈现量价齐升趋势。公司概况...

标签：波司登

新秀丽（1910.HK）研究报告：出行复苏信号清晰，箱包龙头业绩修复.pdf

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2022/11/26
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中信证券

新秀丽（1910.HK）研究报告：出行复苏信号清晰，箱包龙头业绩修复。全球第一大旅行品牌，行业绝对龙头。根据Euromonitor统计，2021年新秀丽集团全球旅行箱市场占比14.4%，市占率排名第公司公告显示，公司9M2022旅行/非旅行产品营收占比66%/34%，批发/DTC营收占比64%/36%，北美/亚洲/欧洲/拉美地区营收占比分别为38%/32%/24%/6%。2022年前三季度业绩持续复苏。2022年Q1/Q2/Q3公司营收5.73/7.01/7.91亿美元，同比2021年+60.7%/+57.8%/+54.3%，同比2019年变化-25.2%/-16.1%/+0.6%（固定汇率，...

标签：新秀丽箱包

维珍妮（2199.HK）研究报告：以柔软的力量，维护真实的你.pdf

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2022/11/18
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民生证券

维珍妮（2199.HK）研究报告：以柔软的力量，维护真实的你。公司成立于1998年，是集产品构思、技术研发、规格设计、生产制造为一体的IDM（创新设计制造）制造商，三大核心技术行业领先，目前已成为维密/优衣库/阿迪达斯/安踏等国内外龙头品牌的稳定合作伙伴。通过实施多品类扩张战略，公司产品从贴身内衣外延至运动产品、消费电子产品及相关配件等，FY2022贴身内衣/运动产品实现营收47.16/21.29亿港元，营收占比分别为56.5%/26.3%，运动品类发展空间广阔；整体营收/归母净利润分别为83.47/5.21亿港元，yoy+39.68%/+314.85%，核心客户订单回升推动公司业绩高增长。女...

标签：维珍妮

维珍妮（2199.HK）研究报告：全球领先贴身内衣制造商，乘运动东风，再度启程.pdf

6积分
2022/10/28
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国海证券

维珍妮（2199.HK）研究报告：全球领先贴身内衣制造商，乘运动东风，再度启程。维珍妮为全球贴身内衣制造龙头企业，客户结构已完成传统内衣品牌为主向运动休闲品牌为主的转变。维珍妮是全球领先的贴身内衣制造商，根据弗若斯特沙利文报告，按2014年的产量统计，公司是行业内全球第一大胸围制造商，占市场份额1.0%。多年来公司实现了一连串产品跨类别和跨行业的扩展，从传统贴身内衣产品逐步扩展至运动贴身内衣、消费电子、防疫用品（布口罩）等产品，产品组合日益丰富。公司合作Nike、Adidas、优衣库、维密等全球领先品牌，为其提供一系列贴身内衣和功能性运动类产品，客户结构以运动休闲品牌为主。公司业务范围涵盖鞋服...

标签：维珍妮内衣

361度（1361.HK）研究报告：产品&品牌复苏亮眼，长期成长路径开启.pdf

6积分
2022/10/15
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中信证券

361度（1361.HK）研究报告：产品&品牌复苏亮眼，长期成长路径开启。公司为中国体育市场领先梯队品牌，2022年上半年营收/归母净利润延续高增，同比+18%/+37%。公司主品牌产品革新带来向上势能，国潮崛起催化国产替代趋势，国产品牌竞争格局的优化有望为公司带来中低线市场的上升空间，美债清偿有望助推净利润率的长期提升。我们认为随着公司加入港股通，其被低估的情况会逐渐得到改善，公司业绩增长逻辑将有望在未来持续被验证。我们预计公司2021-2025年营业收入/归母净利润CAGR17.2%/23.0%。参考可比公司，给予公司2022年10倍PE的估值，对应目标价4.50港元，目标市值92...

标签： 361度

李宁（2331.HK）研究报告：深度复盘品牌历史，数据解析成长空间.pdf

8积分
2022/09/16
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国信证券

李宁（2331.HK）研究报告：深度复盘品牌历史，数据解析成长空间。行业趋势：运动行业快速成长，国产品牌迎来新机遇。发达国家历史证明运动鞋服行业长期成长性出色，格局稳定。当下我国经济稳步较快发展，居民运动参与率显著提升，运动鞋服市场多年保持双位数增长，规模超过三千亿，而渗透率比起发达国家仍有1倍以上提升空间。近期，中国运动品牌成长势头反超国际品牌，消费者对本土赛事、品牌的关注热度持续。公司概况：快速成长的本土头部运动品牌。李宁公司是由"体操王子"李宁先生创立的中国领先的运动品牌。公司三十年经营跌宕起伏，早期是本土第一运动品牌，而行业库存危机下业绩转亏，直至创始人回归后扭亏为...

标签：李宁

波司登（3998.HK）研究报告：扬帆驭舟奔星海，披风踏雪再登峰.pdf

6积分
2022/08/29
313
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民生证券

波司登（3998.HK）研究报告：扬帆驭舟奔星海，披风踏雪再登峰。中国羽绒服绝对龙头，国内羽绒消费难以忽视的品牌选择。波司登品牌创立逾三十载，羽绒服规模居全球首位，龙头地位明确；其产品覆盖各个价格带，可触达不同阶层客群，无论是注重性价比的消费客群，抑或是注重体验质量的高净值客群，在购买羽绒服时均难以忽视波司登品牌。回溯历史，公司在经历“四季化、多品牌化、国际化”多元探索期后，于2018年重归羽绒服“主航道”，羽绒服收入占比自2018财年的64%增至2022财年的82%，其中波司登主品牌2022财年收入占比重达72%，为公司发展的绝对“...

标签：波司登

比音勒芬（002832）研究报告：品牌与圈层的精准匹配，客群与调性的全面契合.pdf

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2022/08/03
212
3
民生证券

比音勒芬（002832）研究报告：品牌与圈层的精准匹配，客群与调性的全面契合。比音勒芬：深耕高尔夫服饰领域，中高端运动休闲定位保障增长韧性。比音勒芬服饰有限公司成立于2003年，旗下拥有比音勒芬、威尼斯狂欢节品牌，公司服饰兼具运动、休闲、时尚属性，产品定位中高端。比音勒芬品牌在高尔夫服装领域连续五年（2017-2021年）稳居市占率榜首、2021年市占率达63%。公司近年收入规模持续扩张，疫情期间实现逆势增长，2021年公司营收27.20亿元/yoy+18.09%，归母净利润6.25亿元/yoy+25.20%，22Q1增速继续向好，分别实现营收、归母净利润同比分别+30.16%/+41.29%...

标签：比音勒芬