安踏体育研究报告:后β时代的价值重塑.pdf
- 上传者:小老王
- 时间:2024/01/29
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安踏体育研究报告:后β时代的价值重塑。安踏体育是全球领先的体育用品集团:公司成立于1991年,主要从事设计、开发、制造和行销安踏体育用品,在中国向大众市场提供专业的体育 用品,类型包括运动鞋、服装及配饰,致力于打造多元化的品牌布局,旗下拥有安踏、FILA、DESCENTE、KOLON SPORT等众多品牌。2013 年以来集团营业收入保持较快增长,2022年收入达537亿元,2020-2022年CAGR达到22.9%,安踏和FILA品牌收入在2018-2022年的CAGR 分别为17.9%和26.2%,公司继续保持中国体育用品行业市占率第一的龙头地位。
集团围绕产品矩阵、技术、形象等层面发力,并进行供应链改革,实现了多维度的品牌进阶:1)产品矩阵丰富,在跑鞋、篮球等专业品类均有发 力。在跑鞋细分领域,安踏竞速跑鞋专业性能突出,与外资品牌相比具有性价比优势,同时在球鞋细分领域安踏布局多样化的专业球鞋产品,能够 满足不同消费需求。2)持续加大研发投入,深耕运动科技创新。2016-2022年,公司研发活动支出由3.5亿元增长至12.9亿元,并坚持在运动鞋 和服装等领域进行自主创新,升级迭代品牌技术,2021年推出的新一代中底技术“氮科技”加持下的材料可实现高达86.8%的能量回归率。3)借 势流量明星影响力,触达更多年轻消费者。2017-2022年,公司广宣支出占收入比重维持在10%-12%左右,品牌代言人矩阵在2018年之前主要 为专业运动员,在2019年及之后开始与具有运动气质的流量明星合作,塑造了更加贴近年轻消费者的品牌形象。4)供应链改革,调整自产外包比 例。2012年公司自产鞋服占比为46%和16%,2022年已下降至21%和10%,附加值较低的成衣生产外包,鞋类自产比例高实现技术沉淀。
集团童装业务增长明显,通过聚焦儿童专业运动赛道,收入已领先头部国际品牌:2013-2022年,集团童装收入由4.7亿元增长至49.8亿元,增长 近10倍,2020-2022年CAGR为26.7%。1)市场份额方面:2022年安踏儿童在中国童装行业的市占率增加0.4pct至2.1%,目前已稳居第二位。 从产品力来看,安踏儿童在提升产品专业性能的同时,在产品设计中也注重科技、人文等因素的深度融合。2)行业规模方面:当前中国童装行业 处于快速成长阶段,2013-2022年,中国童装行业市场规模由1164亿元增至2374亿元,增长超一倍。3)行业格局方面:2013-2022年,中国童 装行业市场集中度呈上升趋势,行业CR5由6%上升至11%。从市场均价来看,中国童装销售均价在2020-2022年间逐步回升,2022年增长5%至 65元。
中国运动鞋服市场规模庞大,增长空间可观:Euromonitor数据显示,中国运动鞋服市场规模2022年增长2%至3627亿元,2013-2022年CAGR 达到11.6%。1)“量”方面:2016年以来中国经常锻炼人数维持在4亿以上,根据国家体育总局,中国体育产业总规模2012-2021年CAGR为 14%,2025年有望达到5万亿元。2)“价”方面:中国运动鞋服市场均价提升明显,其中运动鞋和运动服/休闲服装市场均价2015-2022年 CAGR分别为4.4%和2.2%。3)市场格局方面: 2015-2022年内资品牌的市占率稳步提升,在中国运动鞋服市场的份额由30%上升至43%,在 中国鞋类市场的份额提升至18%。
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