安踏体育深度报告：DTC赋能产品、品牌向上，安踏大货步入新阶段.pdf
- 上传者：新加坡
- 时间：2021/09/23
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安踏体育深度报告：DTC赋能产品、品牌向上，安踏大货步入新阶段。DTC赋能产品/品牌向上并释放店效，主品牌步入新阶段，维持“买入”评级我们看好国旗系列在双奥营销下带动安踏大货产品力提升、引领品牌向上，DTC渠道改革重构零售人货场，与产品/品牌形成合力释放店效。大货盈利能力和市场预期有望显著改善，但考虑下半年洪水、疫情反复及东南亚疫情导致AMER产能短缺，我们下调2021年和2022年，上调2023年盈利预测，预测2021-2023年净利润为74.3/99.8/129.9亿元（此前为79.4/101.6/129.4亿元），对应EPS为2.8/3.7/4.8元，当前股价对应PE为43.3/34.0/26.1倍，继续维持“买入”评级。
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