安踏体育研究报告:“多品牌”、“全球化”策略持续推进,长期高质量增长可期.pdf
- 上传者:小老王
- 时间:2023/07/26
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安踏体育研究报告:“多品牌”、“全球化”策略持续推进,长期高质量增长可期。安踏主品牌 DTC 转型成效显著,单店盈利能力持续提升:安踏主品牌 2020 年 8 月开始向 DTC 模式转型,截止 2022 年底,安踏从原本主品牌 经销商收购并转为自营的门店以及按照其 DTC 模式运营标准营运的加 盟店已分别达到 3,651 家及 3,549 家,合共占比约为 75%。随着门店转 化持续推进,安踏主品牌 DTC 门店效率、产品效率及盈利能力明显提 升,平均单店收入以及税前利润分别由 2020 年约 154 万元以及 44.3 万 元增长至 2022 年约 292 万元以及 62.3 万元。
FILA品牌将迈向“高质量增长”新阶段:安踏旗下 FILA品牌近年来一 直在专业运动领域加大布局力度,于 2018 年推出了 FILA ATHLETICS 系列,进一步丰富专业运动属性的产品线。其中,FILA 品牌持续聚焦 三大菁英运动,包括高尔夫、网球及跑步功能性产品的细分领域,从而 于消费者心目中建立既时尚且专业的运动形象,带动专业运动产品收入 占比有所提升。随着国内疫情放开后稳健恢复,FILA 品牌今年首两季 零售金额已恢复增长,预期今年业绩在产品升级、库存去化以及渠道优 化等措施的支持下有望实现高质量增长。
迪桑特及可隆品牌销售维持强劲增长势头:受益于国内冰雪运动热度在 2022年北京冬奥带动下不断走高以及疫情促使户外运动兴起,安踏旗下 迪桑特及可隆品牌近年收入持续呈高速增长态势。安踏旗下其他品牌 (包括迪桑特及可隆)收入由 2018 年约 12.8 亿元上升至 2022 年约 44.1 亿 元,期间年复合增长率约 36.2%。此外,安踏旗下其他品牌今年首两季 零售金额也已恢复高速增长,同比增长逾 70%。
收购 AMER SPORTS,加速全球化布局:凭借 2019 年对 AMER 集团的 收购,安踏已加速其国际化进程,同时也进一步延伸其产业链布局。 AMER集团近年业绩逆势扩张,收入由 2020年约 167.0亿元增长至 2022 年约 240.3 亿元;同期盈利能力也显著改善,并在 2022 年实现由亏转 盈。随着AMER集团继续加强中国、北美以及欧洲三大市场业务拓展, 预期安踏对 AMER 集团定下的 “五个十亿欧元目标” 将可在 2025 年如 期实现,对安踏未来业绩将产生正面作用。
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