企业研究 - 知识库

紫金银行研究报告：非息收入高增，拟实施中期分红.pdf

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2024/04/29
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广发证券

紫金银行研究报告：非息收入高增，拟实施中期分红。紫金银行发布2023年报和2024年一季度报告，23年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为-1.9%、-1.5%、1.2%；24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长9.8%、12.0%、5.4%。从23年累计业绩驱动来看，规模扩张、净手续费收入、成本收入比、拨备计提减少形成正贡献，净息差收窄、其他收支、有效税率等因素形成一定拖累，2024Q1其他收支、有效税率贡献回正，手续费、拨备贡献转负。亮点：（1）规模扩张稳健。资产端，23年/24Q1贷款同比增速分别为10.6%/9.8%，保持高增。结构上以对公为主，23年/24Q1对公贷款规模同比...

标签：紫金银行非息收入中期分红

长沙银行研究报告：24Q1营收增速好于业绩.pdf

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2024/04/29
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广发证券

长沙银行研究报告：24Q1营收增速好于业绩。长沙银行发布23年年报和24年一季报，23A和24Q1营收分别为8.5%、7.9%，PPOP分别为9.1%、7.1%，归母净利润同比分别增长9.6%、5.8%，24Q1公司营收增速表现好于归母净利润，超出投资者预期。亮点：（1）营收增速下行幅度小于业绩增速。边际上看，单季营收增速24Q1为7.9%（环比下降0.7PCT），主要是净利息收入边际回升（23Q4:3.0%，24Q1:3.9%），同时其他非息收入同比维持高位（23Q4:45.4%，24Q1:22.9%），对营收贡献较大。单季归母净利润增速环比下降5.1PCT至5.8%，主要是减值损失在同比基...

标签：长沙银行营收

伟创电气研究报告：工控出海扬帆者，产品品类渐完善.pdf

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2024/04/29
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方正证券

伟创电气研究报告：工控出海扬帆者，产品品类渐完善。扬帆海外见曙光，工控出海正当时。1）海外营收破三亿大关，毛利率稳增领先国内。公司境外营收自2017年的4451万元提升至2023年的3.14亿元，较上年同期增长54.64%；2023年境外毛利率51.02%，同比增加1.76个百分点，高于国内34.38%。2）营销网络遍布多国，经销商出海扩展加速。公司积极布局多个国家和地区，成立了印度子公司，同时也建立了独联体、波兰、意大利等多个海外办事处及服务网点，国内外共有304个经销商，未来将依托海外的销售营销网络，拓展海外欧洲、东南亚等通用自动化市场，业绩有望进一步上升。把握替代机遇，市场份额不断提升。...

标签：伟创电气工控产品品类

苏州银行研究报告：营收增速平稳，拨备覆盖率下行.pdf

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2024/04/29
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广发证券

苏州银行研究报告：营收增速平稳，拨备覆盖率下行。苏州银行发布2023年报和2024年一季度报告，23年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为0.9%、-3.8%、17.4%；24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长2.1%、-1.8%、12.3%。从23年累计业绩驱动来看，规模扩张、其他收支、拨备计提减少形成正贡献，净息差收窄、净手续费收入、成本收入比上升等因素形成一定拖累，2024Q1业绩驱动因素与23年基本类似，其他非息贡献提升，手续费拖累加剧。亮点：（1）存贷规模高增。公司23年贷款同比增长17.1%，24Q1延续高增长，贷款同比增速达19.8%，结构上，24Q1零售贷款或受按揭贷...

标签：苏州银行营收拨备覆盖率

南京银行研究报告：利润增速回升，分红率提高.pdf

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2024/04/29
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广发证券

南京银行研究报告：利润增速回升，分红率提高。南京银行发布2023年报和2024年一季度报告，2023全年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为1.2%、0.2%、0.5%；24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长2.8%、4.8%、5.1%。从23年累计业绩驱动来看，规模扩张、其他收支、拨备计提减少形成正贡献，净息差收窄、净手续费收入下降、成本收入比上升等因素形成一定拖累，2024Q1净手续费收入、成本收入比贡献回正。亮点：（1）规模保持高增。资产端，23年/24Q1贷款同比增速分别为16.2%/14.6%。结构上以对公为主，23年/24Q1对公贷款规模同比增长20.9%/18.5%，基...

标签：南京银行利润分红率

联瑞新材分析报告：AI浪潮带动产品升级，高端需求提振未来空间.pdf

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2024/04/29
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光大证券

联瑞新材分析报告：AI浪潮带动产品升级，高端需求提振未来空间。公司简介：致力于无机填料和颗粒载体行业产品，生益科技持股占比第一。公司形成了以硅基氧化物、铝基氧化物为基础，多品类规格齐备的产品布局，持续打造集成电路封装材料、导热材料等领域综合性服务模式。截至2023年报，覆铜板龙头生益科技对公司持股23.26%，为公司最大股东。生益科技已成为中国大陆第一大覆铜板企业、全球第二大覆铜板企业，从2013年至2022年，生益科技刚性覆铜板销售额的全球市场占有率稳定在12%左右。公司核心优势：产品结构高端化，部分关键指标同业领先。2020年中国硅微粉下游用量主要集中在建筑行业以及涂料行业，合计占比达到7...

标签：联瑞新材 AI 产品升级

江阴银行研究报告：资产质量继续改善.pdf

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2024/04/29
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广发证券

江阴银行研究报告：资产质量继续改善。江阴银行发布24年一季报，24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长2.6%、3.1%、12.7%，增速较23Q4分别变化-6.3PCT、-18.6PCT、-6.3PCT，单季基本面边际有所回落。亮点：（1）净利息收入降幅较大，但Q1营收维持正增长。公司24Q1营收增长2.6%，较23A略有回升，从驱动因素来看，净利息收入同比减少12.4%，但其他非息收入贡献维持高位（Q1同比增长值接近50%），净手续费收入贡献回升（净手续费收入同比增长155%），营收增长维持在低个位数。（2）Q1测算单季净息差基本持平，较披露值表现更好。公司披露23A净息差为2.06...

标签：江阴银行资产质量

佳讯飞鸿研究报告：指挥调度龙头，5G~R打开新一轮成长空间.pdf

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2024/04/29
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华西证券

佳讯飞鸿研究报告：指挥调度龙头，5G~R打开新一轮成长空间。佳讯飞鸿深耕指挥调度，产品覆盖全产业链。佳讯飞鸿是国内领先的指挥调度通信系统提供商。成立20余年，深耕交通、国防、海关等传统优势行业，为其提供先进的定制化产品及系统解决方案，产品覆盖智慧指挥调度全产业链。自主研发了大数据平台—“飞鸿数”平台，智能视觉平台—“飞鸿安视”平台、私有云平台—“飞鸿云”平台、物联网平台—“飞鸿物联”平台等，形成“智慧指挥调度全产业链”系列产品和...

标签：佳讯飞鸿指挥调度 5G~R

国轩高科研究报告：海外突围，抓取第二轮电池格局重组机遇.pdf

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2024/04/29
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广发证券

国轩高科研究报告：海外突围，抓取第二轮电池格局重组机遇。全球动力电池头部企业，将迎戴维斯双击。公司深耕锂电领域十余载，2023年国内动力电池装机份额达4.1%，位列第五，横向布局储能领域拓展成长曲线。2023年公司实现归母净利润9.39亿元，同比+201.28%，电池出货量突破40GWh，同比增速突破40%。伴随国内客户结构优化及海外0-1放量，2024年规模效应催化实现量利双升。海外突围抓取第二轮全球动力电池重组机遇。①中国市场公司主力配套车型由A00级向B~C级车拓展（如零跑C01、C11），客户结构升级驱动电芯量价双升。②海外Vinfast、Tata、Rivian逐步放量，布局斯洛伐克、...

标签：国轩高科电池

公牛集团研究报告：渠道精益领头牛，电力三新走远路.pdf

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2024/04/29
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华创证券

公牛集团研究报告：渠道精益领头牛，电力三新走远路。众消费赛道中，民电公牛堪称格局第一。估算在贫瘠的低频低价市场孕育出超80%市占率（转换器）和多年22-25%级别强大净利率，强大的背后其独特渠道管理逻辑和精益数智升级战略值得深思，也是新业务复用成长的关键。核心壁垒一：高效可复用、突破经销管理极限的渠道思路。民电作为低频低价代表，终端数量庞杂，极分散的蚂蚁特征导致民电渠道难点在覆盖能力。而公牛通过行商-扁平化-配送访销，以高效普适方法论，大幅降低经销商门槛、实现经销量级突破。对比家电渠道变革，公牛配送访销具备超前性。当下经销商定位类似外部销售人员，公司以强大充分让利（经销毛利30-40%）和优胜...

标签：公牛集团渠道精益电力

淳中科技研究报告：算力检测新星，芯片点亮未来.pdf

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2024/04/29
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华西证券

淳中科技研究报告：算力检测新星，芯片点亮未来。公司发展稳定，营收再创历史新高。公司是全球领先的专业视音频显控产品及解决方案的供应商，致力于面向全球各行业客户提供领先的显控产品与解决方案及专业优质的服务。随着市场信心的回暖，需求逐渐恢复，公司视音频产品及解决方案在行业横向拓展和市场纵向渗透方面初见成效，截至2023年12月31日，公司营收同比恢复至31.03%。看好公司24年下游主要客户需求的复苏以及N产业链的增长新动能和显控产业的格局变化。显控市场需求复苏，公司全球首发LED“ALLINONE”一体化芯片打开全新显控芯片增长空间随着“十四五规划”...

标签：淳中科技算力芯片

FANCL公司历史复盘：成熟市场探索新需求，内外兼修问鼎健康美护赛道.pdf

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2024/04/29
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华福证券

FANCL公司历史复盘：成熟市场探索新需求，内外兼修问鼎健康美护赛道。挖掘差异化需求，成熟市场杀出新黑马（1980-2000FY）。在这一阶段日本皮肤过敏、老龄化问题持续加剧，公司找准市场痛点，通过差异化打法进入化妆品（1982年，无防腐剂产品）和营养补充剂（1994年，低价策略）赛道，搭建出公司核心框架，并成功在日本这一较为成熟的市场中获得结构性成长的机会。这一阶段，借助于产品更新、板块拓展和渠道完善，公司业务实现高速发展，截止2000财年，公司客户基础增至160万人，相较于1984年CAGR达28.22%，销售额达630亿日元，相较1986年CAGR达5.96%。增长遇瓶颈，研发加强+组织...

标签： FANCL 健康美护

中国儒意研究报告：制片+线上流媒体+游戏多方推进，与万达电影强强联合完善产业链布局.pdf

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2024/04/28
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中信建投证券

中国儒意研究报告：制片+线上流媒体+游戏多方推进，与万达电影强强联合完善产业链布局。中国儒意是以科技赋能的流媒体公司，其旗下拥有儒意影业、南瓜电影以及景秀游戏。公司积极布局互联网流媒体业务，以服务用户为核心，专注垂直纯付费订阅会员制。公司拥有制片、发行、播映一体化的商业模式，依靠儒意影业的高水平制作能力，为南瓜电影提供优质内容支持，公司拥有众多IP资源，未来有望通过影游联动，进一步提升IP变现能力，同时反哺内容业务出圈，形成内容+发行+播映+游戏正向飞轮效应。23年12月，儒意投资万达电影成为实控人，有望加强业务协同，进一步完善产业链布局。与万达电影强强联手：儒意投资万达电影成为实控人，加强业...

标签：中国儒意线上流媒体游戏

中国联塑研究报告：战略重心重回管道主业.pdf

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2024/04/28
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广发证券

中国联塑研究报告：战略重心重回管道主业。23年收入保持稳健，利润下降受减值、美元利率上升等因素影响。23年收入308.68亿元，同比+0.3%，税前利润26.64亿元，同比-16.49%，归母净利润23.68亿元，同比-6.1%，下降受应收减值准备增多、美元借款利率上升等因素影响，我们预计未来这两项的拖累会逐步减小，净利率逐步回归历史中枢水平（11-12%），将带来较大的利润弹性。国内塑料管道规模逐步稳定，联塑夯实龙头地位，市占率加速提升，未来积极拓展国内非房领域、把握出海机遇。根据中塑协，23年我国塑料管道行业产量1619万吨，市场规模超1800亿元，集中度仍较低但持续提升，23年CR3约2...

标签：中国联塑管道

兴业银行研究报告：营收增速明显回升，利润增速低点已过.pdf

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2024/04/28
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广发证券

兴业银行研究报告：营收增速明显回升，利润增速低点已过。兴业银行发布2024年一季报，24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长4.2%、7.3%、-3.1%，增速较23年分别变动+9.42pct、+13.29pct、+12.51pct，营收增速和PPOP增速环比均明显回升。从业绩驱动来看，规模扩张、其他收支、成本收入比下降、有效税率下降形成正贡献，净息差收窄、净手续费收入、拨备计提等因素形成拖累。亮点：（1）息差降幅有效收窄。24Q1净息差为1.87%，环比下降2bp，同比下降10bp，降幅收窄，利息净收入实现正增长。其中公司吸收低成本存款、压降高成本存款，24Q1存款成本率同比下降12b...

标签：兴业银行营收利润