造纸包装印刷 - 企业研究 - 知识库

太阳纸业研究报告：横向产品多元化，纵向林浆纸一体化.pdf

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2024/04/25
25
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华安证券

太阳纸业研究报告：横向产品多元化，纵向林浆纸一体化。太阳纸业经过40余年发展，已成为全球先进的林浆纸一体化跨国集团，拥有山东、广西和老挝三大生产基地，员工19000余人，位列中国企业500强，位列世界造纸30强。公司现拥有全球先进的制浆、造纸生产线，产品逐渐形成了以高档文化用纸、高档包装用纸、高档生活用纸、高档特种纸及特种纤维溶解浆等为主导的系列产品结构。2003-2023年公司营业收入CAGR为14.56%，归母净利润CAGR为15.56%，公司业绩在周期波动中稳定提升。行业：周期底部已过，行业格局向好周期方面，我们判断2023年10月造纸行业已进入被动去库存阶段，成品纸价格提升，纸企盈利呈...

标签：太阳纸业林浆纸

玖龙纸业研究报告：守正出奇，龙头穿越周期.pdf

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2024/03/29
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国泰君安证券

玖龙纸业研究报告：守正出奇，龙头穿越周期。内外部因素共振，盈利弹性可期。1）行业资本开支高峰周期的产能基本释放完毕，2024年起新增产能中枢显著下移，叠加需求温和修复、进口纸影响趋弱，行业供需格局边际改善。2）优质纤维产能陆续投放，原材料缺口逐步补齐，夯实高端产品竞争力，优化产品结构，获取资源溢价。此外，公司主动调整生产，布局高单价产品，增厚盈利能力。3）当前单吨折旧处历史高位，后续随资本开支放缓（预计2024FY资本开支同比-27%），折旧压力缓解，贡献增量利润。产业链布局完善，多元化产品线覆盖。公司从事生产及销售多样化的优质包装纸板产品，包括卡纸、高强瓦楞芯纸、涂布灰底白板纸，环保型文化用...

标签：玖龙纸业

玖龙纸业研究报告：浆纸一体、优势重铸，造纸龙头涅槃重生.pdf

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2024/03/29
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申万宏源研究

玖龙纸业研究报告：浆纸一体、优势重铸，造纸龙头涅槃重生。公司造纸产能居全球第一，着力打造产业链一体化布局。公司成立于1995年，并于2006年在联交所上市。目前公司在国内拥有十大生产基地，运输优势显著，并在海外如美国、越南、马来西亚布局产能，获取优质原料。截至FY2023末，公司拥有造纸产能2112万吨，纤维原料产能472万吨，为全球产能排名第一的造纸集团。伴随着产能持续扩张，公司收入稳健增长，剔除受外部环境影响的FY2023，FY2022公司实现收入645.38亿元，同比增长4.8%，FY2012-2022十年收入复合CAGR达到9.0%。箱板瓦楞纸行业：供需弱平衡，原料构筑竞争壁垒。1）需...

标签：玖龙纸业造纸

盛通股份研究报告：非学科教培龙头，优势巩固增长可期.pdf

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2024/03/26
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广发证券

盛通股份研究报告：非学科教培龙头，优势巩固增长可期。全国化布局少儿科技教育龙头，教育+印刷行业双轮驱动。盛通股份成立于2000年，以出版物印刷为传统主营业务，2017年1月公司完成并购全国化布局少儿编程培训龙头乐博乐博100%股权，后续通过投资并购以及战略合作，不断深化在科技教育领域的布局，形成“印刷综合服务+科技教育服务”的双主营业务架构。少儿编程教育行业：鼓励方向明确，市场规模近500亿元，集中度有望持续提升。近年科学教育相关鼓励政策频出，重视程度持续提升，部分省市提出人工智能课程纳入中小学课堂等。我国少儿编程教育渗透率远低于发达国家，叠加政策持续催化，多鲸教育研究...

标签：盛通股份教培

太阳纸业研究报告：打造林浆纸一体化，强综合实力铸就护城河.pdf

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2024/03/18
65
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国联证券

太阳纸业研究报告：打造林浆纸一体化，强综合实力铸就护城河。综合竞争优势铸就公司护城河。太阳纸业产品质量稳定，客户服务周全，文化纸产品享有市场溢价。林浆纸一体化的科学布局及内部精细化管理帮助公司实现降本增效，且前瞻性的逆势投资使得公司新投项目的单吨资本开支低于竞争对手；产品溢价叠加成本优势，公司的盈利能力领先于行业整体。进一步考虑到向上游延伸给予了公司熨平周期波动的能力，业绩有望持续增长，此外随着绿色能源自给率逐步提升，低碳优势将在未来显现。文化纸：夯实龙头地位受益于教材教辅、党政期刊的刚性需求，以及出口量稳步增长，文化纸供需有望维持弱平衡态势，纸价相对于其他纸种更为稳定。公司文化纸产能5年扩张...

标签：太阳纸业林浆纸

永新股份研究报告：塑料软包龙头经营稳健，高股息价值凸显.pdf

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2024/03/15
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广发证券

永新股份研究报告：塑料软包龙头经营稳健，高股息价值凸显。永新股份为塑料软包装领军企业。公司深耕塑料软包装领域30年，主要产品彩印复合软包装材料、真空镀膜、多功能薄膜等，应用于食品、日化、日用品、医疗防护等消费领域，下游需求平稳，公司行稳致远。业绩表现稳健，长期高比例分红。23年公司实现营收33.79亿元，同比增长2.3%，归母净利润4.08亿元，同比增长12.5%，17至23年营收和归母净利CAGR分别为9.1%和12.1%。近年来公司持续保持高比例现金分红，积极回馈投资者。15至23年公司现金平均分红比例为77.2%，23年达82.6%，当前股息率达5.4%，投资价值凸显。公司深度合作大客户...

标签：永新股份塑料

太阳纸业研究报告：林浆纸一体化壁垒深厚，精细化管理夯基固本.pdf

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2024/02/02
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浙商证券

太阳纸业研究报告：林浆纸一体化壁垒深厚，精细化管理夯基固本。公司为国内多元化纸种、林浆纸一体化领先的造纸龙头，布局山东、老挝、广西三大基地，形成以文化用纸、包装用纸、溶解浆等产品为主的近1200万吨浆纸产能，浆纸产品布局完善，老挝基地木片自给率不断提升，上游资源壁垒深厚，周期波动中成长属性显著。公司概况：深耕行业四十余年，林浆纸一体化综合性龙头公司成立于1982年，经四十余年发展，横向多元化布局浆纸品类，布局了山东、老挝、广西三大基地，形成以文化用纸、包装用纸、溶解浆等产品为主的近1200万吨浆纸产能，2023H1非涂布文化纸/铜版纸/牛皮箱板纸/溶解浆营收占比34%/8%/24%/10%；公...

标签：太阳纸业林浆纸

柏星龙研究报告：创意包装讲品牌故事，挖掘文创、内包领域新机遇.pdf

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2024/01/08
98
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开源证券

柏星龙研究报告：创意包装讲品牌故事，挖掘文创、内包领域新机遇。改革开放后，中国包装工业迅速起飞，企业数量稳定增长。2011年至今，包装行业逐渐进入平稳发展阶段，创意包装是在实现传统包装功能的基础上的一个立体化、多元化、提升包装对象市场价值的综合性创意工程。近年来，我国文化创意产业不断发展，在GDP中比重也逐年增高，间接推进了创意包装行业的发展。如今，包装行业具有行业集中度低，行业分散的特点。中国人均包装消费量明显低于全球水平，未来仍有较大提升空间，恰逢研制经济与定制版、联名款等消费理念推动，包装行业趋于差异化、个性化、绿色化、品牌化发展。重视新产品设计创新、新技术研发，191项专利，开拓内包装...

标签：柏星龙包装文创

新巨丰研究报告：无菌包装国产替代排头兵，收购纷美打开营收天花板！.pdf

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2024/01/04
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申万宏源研究

新巨丰研究报告：无菌包装国产替代排头兵，收购纷美打开营收天花板！公司为国产无菌包装头部企业。2009年进入伊利供应链，截至2022年伊利占公司收入比重75%，此外积极拓展新希望、夏进乳业等液态奶客户和王老吉、椰树等非碳酸饮料客户。2017-2022年公司收入/归母净利润CAGR分别为15.9%/10.9%。22Q3以来主要原材料价格开始回落，带来较大盈利弹性，2023年来毛利率逐季修复。无菌包装行业：结构性国产替代有序进行中。1）规模：2022年国内无菌包装需求量为1136亿包，同比3.2%。我们预计2025年需求量为1288亿包，2022-25年CAGR达4.3%，2025年市场空间230亿...

标签：新巨丰无菌包装包装

豪悦护理研究报告：研发、制造能力突出，卫生用品ODM龙头行稳致远.pdf

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2023/12/29
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东方证券

豪悦护理研究报告：研发、制造能力突出，卫生用品ODM龙头行稳致远。专注行业三十余年，公司已成为卫生护理用品ODM龙头。公司创始人于30年前进入个人卫生护理行业，经过多年深耕，公司已成长为涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品、拥有四大生产基地的中国卫生护理用品ODM龙头企业。2016年以来公司保持着稳健的成长态势，2016-2022年营收、归母净利润复合增速分别为35%、63%，同期国内收入复合增速达48%。同时公司依托相对较强的精益管理能力，保持着位居行业前列的ROE与净利率水平。吸收性卫生用品进入结构性增长阶段，细分领域成长空间充足。经过20余年的高速增长，中国吸...

标签：豪悦护理卫生用品护理

民士达研究报告：国产芳纶纸小巨人，产品壁垒深厚.pdf

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2023/12/29
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浙商证券

民士达研究报告：国产芳纶纸小巨人，产品壁垒深厚。公司为国产芳纶纸龙头，市占率全球第二。公司主要产品芳纶纸收入占营业收入比例达90%以上。公司芳纶纸突破海外技术垄断，泰和新材保障原材料高质量稳定供应，随芳纶纸国产替代化进程加快，下游航空航天、新能源汽车等应用领域的逐步开拓，公司有望实现快速成长。公司概况：国产芳纶纸小巨人，技术先发优势突出国内芳纶纸龙头，市占率全球第二。公司专注芳纶纸及其衍生品的研发、生产和销售，芳纶纸由美国杜邦公司于二十世纪六十年代研发成功，公司通过自主研发，成为国内首家芳纶纸国产规模化生产商。2022年公司分别实现营收/归母净利润2.82/0.48亿元，同比增速分别达29.4...

标签：民士达芳纶

太阳纸业研究报告：思深方益远，谋定而后动：林浆纸一体、管理卓越，辉煌太阳光耀东方.pdf

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2023/12/28
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申万宏源研究

太阳纸业研究报告：思深方益远，谋定而后动：林浆纸一体、管理卓越，辉煌太阳光耀东方。四十年风雨，铸就辉煌太阳。公司成立于1982年，经四十余年发展，公司形成了山东、广西、老挝三大生产基地，文化纸、箱板瓦楞纸、溶解浆等多元产品矩阵的均衡布局。公司管理能力为行业标杆，股权激励充分，精益管理提升生产效率，产业链垂直一体化，构筑成本优势。2022年公司实现收入397.67亿元，同比增长23.7%，2013-2022年复合增速15.5%；2022年实现归母净利润28.09亿元，2013-2022年复合增速29.0%，体现长期成长性。公司所处造纸行业资产较重，现金流较好，2013-2022年公司累计净现比为...

标签：太阳纸业林浆纸

山鹰国际研究报告：业绩拐点逐步显现，成长弹性逐步释放.pdf

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2023/12/13
66
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天风证券

山鹰国际研究报告：业绩拐点逐步显现，成长弹性逐步释放。山鹰国际是以绿色资源综合利用、工业及特种纸制造、包装产品定制、产业互联网等为一体的国际化企业，主导产品为“山鹰牌”各类包装原纸、特种纸及纸板、纸箱等纸制品，被广泛应用于食品、饮料、家电、电子等消费品及工业品行业。公司凭借产业链一体化的优势，实现造纸、包装及回收纤维三项业务协同发展，并通过商业模式创新，发展产业互联网。公司通过自建及并购不断完善国内区域布局。截至2023H1，公司在马鞍山、嘉兴、漳州、荆州、肇庆建有五大造纸基地，落地产能约750万吨，位列中国第二；公司包装板块企业布局于沿江沿海经济发达地区，年产量超过2...

标签：山鹰国际

民士达研究报告：国产芳纶纸龙头，技术壁垒高，成长空间大.pdf

2积分
2023/12/12
182
1
中信建投证券

民士达研究报告：国产芳纶纸龙头，技术壁垒高，成长空间大。国产芳纶纸龙头，全球市占率第二（约10%）、仅次于美国杜邦公司。民士达成立于2009年，通过自主研发，打破国外技术垄断、实现芳纶纸国产化，目前公司芳纶纸全球市占率位居第二（22年约10%），为国产芳纶纸龙头。受益于项目稳步推进、产品量价齐升，23Q1-3公司实现收入2.58亿元/+24.7%，归母净利润0.64亿元/+41.3%，毛利率35.7%/+3.7pct、净利率24.7%/+2.9pct。竞争优势：1）技术率先实现突破，奠定国内龙头地位。公司率先掌握芳纶纸研发、生产的核心技术，实现了全系列芳纶纸及其衍生品的规模化制备。2）产品和客...

标签：民士达芳纶

阳光纸业研究报告：基本面扎实的包装纸领军企业，混改注入发展新动能.pdf

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2023/12/01
94
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華升证券

阳光纸业研究报告：基本面扎实的包装纸领军企业，混改注入发展新动能。差异化战略引领，核心业务稳固，财务表现出众。阳光纸业聚焦于包装纸领域，为亚洲领先的白面牛卡纸、涂布白面牛卡纸、纸管原纸、瓦楞纸等纸制品及纸制品包装的生产供应商，公司当前共拥有各类纸品产能230万吨。2023年上半年，阳光纸业实现营业收入42.08亿元，同比下降4.25%；实现归母净利润1.93亿元，同比大幅增长18.4%，彰显十足经营韧性。持续推进数字化转型，助力公司管理变革。作为传统的造纸企业，阳光纸业率先在行业内建立数字化平台，利用人工智能、物联网技术等，集成供应链管理、智慧物流、大数据应用、区块链+再生资源等系统，推动管理...

标签：阳光纸业包装纸包装新动能