金融业 - 企业研究 - 知识库

紫金银行研究报告：非息收入高增，拟实施中期分红.pdf

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2024/04/29
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广发证券

紫金银行研究报告：非息收入高增，拟实施中期分红。紫金银行发布2023年报和2024年一季度报告，23年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为-1.9%、-1.5%、1.2%；24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长9.8%、12.0%、5.4%。从23年累计业绩驱动来看，规模扩张、净手续费收入、成本收入比、拨备计提减少形成正贡献，净息差收窄、其他收支、有效税率等因素形成一定拖累，2024Q1其他收支、有效税率贡献回正，手续费、拨备贡献转负。亮点：（1）规模扩张稳健。资产端，23年/24Q1贷款同比增速分别为10.6%/9.8%，保持高增。结构上以对公为主，23年/24Q1对公贷款规模同比...

标签：紫金银行非息收入中期分红

长沙银行研究报告：24Q1营收增速好于业绩.pdf

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2024/04/29
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广发证券

长沙银行研究报告：24Q1营收增速好于业绩。长沙银行发布23年年报和24年一季报，23A和24Q1营收分别为8.5%、7.9%，PPOP分别为9.1%、7.1%，归母净利润同比分别增长9.6%、5.8%，24Q1公司营收增速表现好于归母净利润，超出投资者预期。亮点：（1）营收增速下行幅度小于业绩增速。边际上看，单季营收增速24Q1为7.9%（环比下降0.7PCT），主要是净利息收入边际回升（23Q4:3.0%，24Q1:3.9%），同时其他非息收入同比维持高位（23Q4:45.4%，24Q1:22.9%），对营收贡献较大。单季归母净利润增速环比下降5.1PCT至5.8%，主要是减值损失在同比基...

标签：长沙银行营收

苏州银行研究报告：营收增速平稳，拨备覆盖率下行.pdf

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2024/04/29
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苏州银行研究报告：营收增速平稳，拨备覆盖率下行。苏州银行发布2023年报和2024年一季度报告，23年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为0.9%、-3.8%、17.4%；24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长2.1%、-1.8%、12.3%。从23年累计业绩驱动来看，规模扩张、其他收支、拨备计提减少形成正贡献，净息差收窄、净手续费收入、成本收入比上升等因素形成一定拖累，2024Q1业绩驱动因素与23年基本类似，其他非息贡献提升，手续费拖累加剧。亮点：（1）存贷规模高增。公司23年贷款同比增长17.1%，24Q1延续高增长，贷款同比增速达19.8%，结构上，24Q1零售贷款或受按揭贷...

标签：苏州银行营收拨备覆盖率

南京银行研究报告：利润增速回升，分红率提高.pdf

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2024/04/29
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南京银行研究报告：利润增速回升，分红率提高。南京银行发布2023年报和2024年一季度报告，2023全年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为1.2%、0.2%、0.5%；24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长2.8%、4.8%、5.1%。从23年累计业绩驱动来看，规模扩张、其他收支、拨备计提减少形成正贡献，净息差收窄、净手续费收入下降、成本收入比上升等因素形成一定拖累，2024Q1净手续费收入、成本收入比贡献回正。亮点：（1）规模保持高增。资产端，23年/24Q1贷款同比增速分别为16.2%/14.6%。结构上以对公为主，23年/24Q1对公贷款规模同比增长20.9%/18.5%，基...

标签：南京银行利润分红率

江阴银行研究报告：资产质量继续改善.pdf

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2024/04/29
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江阴银行研究报告：资产质量继续改善。江阴银行发布24年一季报，24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长2.6%、3.1%、12.7%，增速较23Q4分别变化-6.3PCT、-18.6PCT、-6.3PCT，单季基本面边际有所回落。亮点：（1）净利息收入降幅较大，但Q1营收维持正增长。公司24Q1营收增长2.6%，较23A略有回升，从驱动因素来看，净利息收入同比减少12.4%，但其他非息收入贡献维持高位（Q1同比增长值接近50%），净手续费收入贡献回升（净手续费收入同比增长155%），营收增长维持在低个位数。（2）Q1测算单季净息差基本持平，较披露值表现更好。公司披露23A净息差为2.06...

标签：江阴银行资产质量

兴业银行研究报告：营收增速明显回升，利润增速低点已过.pdf

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2024/04/28
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兴业银行研究报告：营收增速明显回升，利润增速低点已过。兴业银行发布2024年一季报，24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长4.2%、7.3%、-3.1%，增速较23年分别变动+9.42pct、+13.29pct、+12.51pct，营收增速和PPOP增速环比均明显回升。从业绩驱动来看，规模扩张、其他收支、成本收入比下降、有效税率下降形成正贡献，净息差收窄、净手续费收入、拨备计提等因素形成拖累。亮点：（1）息差降幅有效收窄。24Q1净息差为1.87%，环比下降2bp，同比下降10bp，降幅收窄，利息净收入实现正增长。其中公司吸收低成本存款、压降高成本存款，24Q1存款成本率同比下降12b...

标签：兴业银行营收利润

交通银行研究报告：利润正增长，单季息差环比回升.pdf

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2024/04/28
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广发证券

交通银行研究报告：利润正增长，单季息差环比回升。交通银行发布2024年一季报：24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长-0.03%、0.2%、1.4%，增速较23年分别变动-0.34pct、1.90pct、0.76pct。从累计业绩驱动来看，规模增长、拨备计提和成本收入比下降是主要正贡献，净息差收窄、非息收入、有效税率等因素形成拖累。亮点：（1）单季度息差环比回升。公司24Q1净息差1.27%，较23年仅回落1bp，但较23Q4单季度息差回升5bp。从资负两端来看，资产端面临存量贷款重定价和新发利率下行等多重压力，收益率易下难上，预计单季度息差环比回升主要由负债端贡献，一方面，24Q1存...

标签：交通银行利润息差

江苏银行研究报告：营收超预期，业绩增速回落.pdf

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2024/04/28
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广发证券

江苏银行研究报告：营收超预期，业绩增速回落。江苏银行发布23年年报和24年一季报，23A和24Q1营收分别为5.3%、11.7%，PPOP分别为6.0%、9.2%，归母净利润同比分别增长13.3%、10.0%，在行业经营承压的环境下，公司营收增速大幅反弹至11%以上，超出投资者预期。亮点：（1）Q1营收高增超预期。公司24Q1营收增长11.7%，较23Q4单季-7.1%较大回升，从驱动因素来看，营收增速大幅反弹主要是单季息差环比回升，手续费增长负贡献减少，以及其他非息收入增速维持在非常高的水平。（2）Q1测算息差较23Q4边际回升。23Q1-24Q1测算净息差分别为2.09%、1.95%、1....

标签：江苏银行营收

华泰证券研究报告：估值和基本面严重错配的头部券商，重申推荐.pdf

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2024/04/28
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申万宏源

华泰证券研究报告：估值和基本面严重错配的头部券商，重申推荐。2021年以来至今华泰证券股价走势跑赢行业：我们在第2篇华泰证券深度中提到2H192020年华泰证券大幅跑输板块主因①GDR发行价差对A股股价的短期压制+②限制性股权激励时间表不确定。随着GDR价差套利基本消除，限制性股权激励计划于2021/2/2获批，市场担忧解除后，公司股价走势逐渐回升，21-22年分别跑赢行业指数5.6pct、1.9pct；2023年公司股价展现显著alpha，华泰证券全年+12.31%，跑赢行业指数9.8pct，跑赢中信证券7.8pct。估值拖累因素基本消除：我们复盘华泰证券PB走势，总结PB被低估主因：1）盈...

标签：华泰证券估值基本面

沪农商行研究报告：业绩增速回落，资本充足率大幅提升.pdf

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2024/04/28
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广发证券

沪农商行研究报告：业绩增速回落，资本充足率大幅提升。沪农商行发布2023年报和2024年一季度报告，2023全年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为3.1%、3.2%、10.6%；24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长3.7%、5.9%、1.5%。从2023年累计业绩驱动来看，规模扩张、净手续费收入、其他收支、拨备计提减少、有效税率形成正贡献，净息差收窄、成本收入比等因素形成一定拖累，2024Q1成本收入比贡献回正，手续费、拨备贡献转负。亮点：（1）规模稳步增长。资产端，23年/24Q1贷款同比增速分别为6.1%/6.1%，规模增速放缓，以追求量、价、质平衡。结构上以对公为主，23年...

标签：沪农商行资本

成都银行研究报告：资产质量继续优异，资本充足率提升.pdf

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2024/04/26
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广发证券

成都银行研究报告：资产质量继续优异，资本充足率提升。成都银行发布2023年报和2024年一季度报告，2023全年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为7.2%、6.2%、16.2%；24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长6.3%、6.1%、12.8%。从2023年累计业绩驱动来看，规模扩张、拨备计提减少、其他收支形成正贡献，净息差收窄、有效税率、成本收入比等因素形成一定拖累，2024Q1手续费、成本收入比和有效税率贡献小幅回正，其他收支贡献转负。亮点：（1）规模高增，存贷结构优化。资产端，23A/24Q1末贷款同比增速分别高达28.3%/27.0%，24Q1贷款新增651亿元，为23年...

标签：成都银行银行

沪农商行研究报告：稳字当头，增量确定；业务和业绩持续性强.pdf

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2024/04/23
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中泰证券

沪农商行研究报告：稳字当头，增量确定；业务和业绩持续性强。核心推荐逻辑有三点：一是资产质量稳健：沪农商扎根上海，深耕沪郊，长期经营稳健，拨备充足，地产、零售等核心资产质量有保障，抗周期能力强；二是对公业务增量保障：受益于上海科创中心、城中村改造、工业上楼等重大工程建设，叠加自身先发及市占率优势，同步发力做小做散，对公有增量保障；三是零售动能释放：本轮零售转型力度大，零售条线全面升级，且客户基础量大质优潜力高，随着零贷、财富、负债、客群多方发力，零售动能有望释放。公司存量稳健、增量有保障；有望穿越周期、支撑业绩持续，预计是高股息能持续的投资标的。公司概况：公司经营历史悠久，股权以上海国资为主；高...

标签：沪农商行

富途控股研究报告：进击的全球交易平台，待风起.pdf

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2024/04/22
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民生证券

富途控股研究报告：进击的全球交易平台，待风起。科技驱动的一站式财富管理平台，业绩持续释放。公司于2012年正式开展港股线上经纪业务，后续不断扩充香港及海外牌照获取。公司创始人李华先生为第一大股东，享有高投票权，腾讯为第二大股东。2019-2023年，公司营收CAGR达75%，净利润CAGR高达125%。经纪佣金+利息收入为最主要收入来源，合计占比总营收维持在90%以上。公司用户数、开户客户数和入金客户数呈现持续增长态势，入金用户留存率保持在98%以上，2023年新增入金客户数指引为35万人。公司客户总资产呈现持续提升趋势，截至2023年末，客户总资产4856亿港元，yoy+16%，重回双位数增...

标签：富途控股

杭州银行研究报告：业绩超预期，不良净生成为负.pdf

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2024/04/22
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广发证券

杭州银行研究报告：业绩超预期，不良净生成为负。杭州银行发布23年年报和24年一季报，公司前期发布了23年快报，所以年报关键指标已有预期。24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长3.5%、4.5%、21.1%，在行业经营承压的环境下，公司利润增速维持20+%，业绩增长超预期（详细图表见正文）。亮点：（1）ROE明显提升，内生资本能力增强。公司23年ROE上升至15.6%（扣分红后内生资本留存增速12.1%），24Q1年化ROE20.0%，同比继续提升1.1pct。公司内生资本留存增速开始超过风险加权资产增速，内生资本能力增强。叠加新资本管理办法实施，资本约束放松，3月末核心一级资本充足率为...

标签：杭州银行银行

平安银行研究报告：放缓步伐，等待再出发.pdf

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2024/04/22
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广发证券

平安银行研究报告：放缓步伐，等待再出发。平安银行发布2024年一季度报告，我们点评如下：24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长-14.0%、-15.0%、2.3%，增速较23年分别变动-5.58pct、-5.77pct、+0.20pct。从业绩驱动来看，规模增长、拨备计提、其他收支、有效税率降低形成正贡献，净息差收窄为主要拖累。亮点：（1）资产质量稳健。24Q1末不良贷款率1.07%，较23年末回升1bp，对公贷款不良率稳健，零售不良率较23年回升4bp，主要是消费贷不良率提升16bp。24Q1末关注率1.77%，较23年末上行2bp，逾期率1.42%，与23年持平。测算24Q1不良新...

标签：平安银行银行