中信银行(601998)研究报告:新零售战略清晰,基本面改善.pdf
- 上传者:小老王
- 时间:2022/05/05
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中信银行(601998)研究报告:新零售战略清晰,基本面改善。“新零售”亮相,零售业务跑出加速度。中信银行“新零售”以财富管 理为牵引,旨在打造客户首选的财富管理银行。具体发展路径上,(1) 板块融合:调整零售组织架构,新设财富管理部,作为零售客户经营核 心部门,加大一线理财经理等战略资源配置。(2)全行联动:以财富管 理为交汇点,各项业务相辅相成,打造“财富管理-资产管理-综合融资” 价值循环链。(3)集团协同:依托中信集团“金融全牌照+产业全覆盖” 的独特优势,以协同助力业绩提升和价值循环链建设。(4)外部联结: 共建开放生态,银基合作财富开放平台“幸福号”效能逐步释放。未来, 零售业务将作为中信银行的第一战略,并计划在 2-3 年内实现营收占 比超过 50%,总体规模和经营能力争取进入股份制银行第一梯队。
资产质量“去包袱”卓有成效。2021 年不良贷款实现近 11 年以来首 次额率“双降”。过去不良率高企主因对公贷款集中度过高,尤其是制 造业和批发零售业,在经济增速换挡及去杠杆背景下往往大额风险易 发。目前,两大行业贷款占比、不良率均大幅压降,信贷结构优化,资 源逐步向其他低风险行业、零售业务倾斜。近年来,中信银行纵深推进 风险管理体系建设,“清旧”、“控新”双管齐下,不良认定加速、不良 化解增强、不良生成放缓,资产质量改善趋势有望延续。
资产质量继续改善,“新零售”战略效能释放,ROE 具备继续回升的潜 能。(1)资负两端发力,息差改善。目前息差偏弱主因个贷占比和收益 率偏低(个贷近 50%为住房按揭),未来信贷结构加速向零售倾斜,收 益率与同业差距有望缩小。全行联动和集团协同为客户经营能力保驾 护航,存款沉淀具备良好条件,负债成本优势有望延续。(2)中收持续 高增。大财富管理收入是目前中收增长主要贡献,“财富管理-资产管理 -综合融资”价值循环链打通后也将是长期动力来源,此外,银行卡、 咨询顾问等业务也具备比较优势。(3)信用成本回落。当前资产质量趋 势向好,减值损失计提逐步回归常态化,业绩进入释放期。
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