中信证券研究报告:机构业务发力,打造全能投行.pdf
- 上传者:王老师
- 时间:2023/07/19
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中信证券研究报告:机构业务发力,打造全能投行。份额与资本占先,综合实力远超同行。中信证券是综合性的行业龙头券商, 自成立以来,依托自身的发展战略和业务优势确立了行业龙头地位,资产规 模稳步提升,规模优势显著,综合实力和行业龙头地位进一步加强,目前是 国内首家也是唯一一家资产规模突破万亿的证券公司。公司主要财务指标多 年保持行业第一,在国内市场积累了广泛的声誉和强大的品牌优势。
资本领航,强者更强。从市场整体情况来看,近二十年来,证券行业由通道 手续费业务(如经纪、承销费)转向资本中介(信用做市交易)和资本投资 (直投业务)业务,券商经营对资本的要求持续提升,行业呈现强者更强的 竞争格局,中信证券作为行业头部券商,在资源、人才、技术、规模等方面 领先同业,竞争优势明显。
夯实传统手续费业务,蓄势发力机构业务。财富管理业务方面,公司利用“一 个中信”理念发挥综合服务优势,强化投资顾问及核心财富配置能力,持续 做大客户规模;投资业务方面,公司积极拓展代客,压降风险敞口,做市业 务持续排名市场前列,衍生品业务交易能力突出、收益稳定;投行业务方面, 公司持续扩大客户市场开拓,提高股权项目储备数量,巩固提升市场份额, 并通过“投行+投资”模式实现收益增厚。
探索高盛机构业务模式:“挖掘利差—扩充杠杆—提升 ROE”三部曲。高盛 自上世纪 80 年代以来,把握市场机构投资者占比提高趋势,调整公司业务 和组织架构,实现业务多元化均衡发展,最终成长为一家顶级的投资银行。 高盛持续聚焦利润率最高的机构业务,在资产端积极布局 FICC,使之成为公 司主要的收入来源,并在财务端合理运用杠杆,充分发挥资本的效用,持续 提高提升 ROE;同时高盛在客户端构建了一个完善的机构生态,为客户提供 有竞争力的金融产品,满足客户多元化的投资需求,同时还提供标准化流程 和完善的风险管理机制,提升客户服务水平。
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